عقود القهوة الروبوستا تظهر أداءً منقسمًا مع تراجع مخاوف الإمدادات - تحليل سوق Barchart

عقود القهوة من نوع روبستا و أرابيكا التي تم تسليمها في مايو أظهرت نتائج متباينة يوم الجمعة، حيث انخفض روبستا بمقدار 29 نقطة (-0.80%) بينما ارتفعت أرابيكا بمقدار 0.30 نقطة (+0.11%). جاء الإغلاق المختلط مع تفاعل المتداولين مع صورة العرض العالمية المعاد ترتيبها، وفقًا لبيانات تتبع السلع من بارشارت. ضعف الدولار دفع بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة في سوق القهوة، على الرغم من أن مخاوف الإفراط المستمر في العرض حدت من المكاسب عبر شهري العقود.

إشارات مختلطة من عقود مايو تشير إلى توحيد السوق

تعرّضت أسعار القهوة لضغوط خلال الأسابيع الثلاثة الماضية حيث وصلت أرابيكا وروبوستا إلى أدنى مستوياتها المهمة — حيث هبطت أرابيكا إلى أدنى مستوى لها خلال 15 شهرًا، بينما وصلت روبستا إلى أدنى مستوى لها خلال 6.25 أشهر يوم الخميس. الانتعاش يوم الجمعة، رغم تواضعه، يشير إلى أن المشترين قد يجدون قيمة عند هذه المستويات المنخفضة. ومع ذلك، فإن التباين بين النوعين يعكس الديناميكيات المختلفة للعرض في سوق القهوة العالمية. لم تكن المكاسب الطفيفة لأرابيكا كافية للتعافي تمامًا من خسائر الخميس، مما يبرز تأثير العوامل السلبية.

ارتفاع حصاد البرازيل يضغط على روبستا وأرابيكا على حد سواء

ظهر توقع محصول البرازيل كمحرك رئيسي للضعف الحالي في عقود القهوة الآجلة. في 5 فبراير، أعلنت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، كوناب، عن زيادة مذهلة في الإنتاج: من المتوقع أن يرتفع محصول 2026 بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. والأكثر درامية، من المتوقع أن يقفز إنتاج أرابيكا بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج روبستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

يعكس هذا التحول في التوقعات تحسن الظروف الزراعية على الأرض. أفادت شركة سومار للأرصاد الجوية أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة أرابيكا في البرازيل، تلقت 72.6 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير — وهو ما يعادل 113% من المتوسط التاريخي. أدى توازن الأحوال الجوية وزيادة الزراعة إلى تغيير جوهري في حسابات العرض لعام 2026. ومن المفارقات، أن صادرات البرازيل من القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري، وهو إشارة سلبية على العرض في المدى القريب، مع أن الحصاد المتوقع الضخم لم يدعم الأسعار بشكل كبير.

ازدهار صادرات فيتنام يضغط على أسعار روبستا

تعد فيتنام، أكبر منتج لروبستا في العالم، من السوق بكميات وفيرة من الإمدادات. ارتفعت صادرات القهوة في يناير بنسبة 38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري، بينما قفزت صادرات عام 2025 بالكامل بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس).

لقد كان هذا الزخم المستمر في الصادرات سلبيًا بشكل خاص على أسعار روبستا، التي تحمل بالفعل عيبًا هيكليًا كونها نوع القهوة الأقل قيمة. مع استمرار فيتنام في الحفاظ على قوة الإنتاج والتصدير، من المرجح أن يستمر الضغط الهبوطي على روبستا إلا إذا تغيرت عوامل العرض بشكل كبير.

تعافي مخزون ICE يضيف إلى ضغوط العرض

بينما انخفض مخزون أرابيكا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، تعافى إلى أعلى مستوى خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في 7 يناير. وبالمثل، انخفض مخزون روبستا إلى أدنى مستوى خلال 14 شهرًا عند 4,012 عقد في 10 ديسمبر، لكنه انتعش لاحقًا ليصل إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 عقد في 26 يناير. هذا التعافي في المخزون، رغم تواضعه من الناحية التاريخية، يشير إلى أن قيود العرض التي كانت تدعم الأسعار بدأت تتراجع.

توقعات الإنتاج العالمي تشير إلى مخاطر فائض العرض

تعزز الصورة العالمية الأوسع من المشاعر السلبية. ذكرت المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس — وهو تحذير من أن الطلب قد لا يواكب توسع العرض.

وقدم تقرير وزارة الزراعة الأمريكية للخارج (FAS) في 18 ديسمبر صورة أكثر قلقًا. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. بينما من المتوقع أن ينخفض إنتاج أرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، من المتوقع أن يقفز إنتاج روبستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس — تباين لافت يبرز الفائض الهيكلي في فئة روبستا ذات القيمة الأدنى. كما تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات نهاية السنة المالية 2025/26 بنسبة 5.4% فقط إلى 20.148 مليون كيس، مما يترك مخزونات احتياطية كبيرة قد تحد من ارتفاع الأسعار.

ما الذي يجب على المتداولين مراقبته مستقبلًا

وفقًا لبيانات تتبع السوق من بارشارت، فإن سوق القهوة محاصر بين قوى متنافسة: قدرة إنتاج عالمية قياسية، وتحسن في حصاد المناطق الرئيسية، ولكن أيضًا إشارات طلب تتعافى بشكل معتدل مع ضعف الدولار. يواجه كل من أرابيكا وروبوستا تحديات هيكلية من وفرة العرض، على الرغم من أن الارتدادات التكتيكية لا تزال ممكنة في ظل ظروف البيع المفرط قصيرة الأمد. تقدم كولومبيا، ثاني أكبر منتج لأرابيكا في العالم، الحد الأدنى من الدعم مع انخفاض إنتاج يناير بنسبة 34% على أساس سنوي إلى 893,000 كيس — وهو غير كافٍ لتعويض المكاسب في أماكن أخرى. ويواجه سوق روبستا على وجه الخصوص تحديات كبيرة، مع تفوق قوة صادرات فيتنام وزيادة الإنتاج المتوقع على أي تطورات إيجابية في الطلب على المدى القريب.