ميرك وفايزر يتخلفان عن الركب مع توسع الانقسام في قطاع الأدوية

بينما كانت أسواق الأسهم الأمريكية تستعد ليوم الثلاثاء الإيجابي، مع إظهار عقود مؤشرات S&P 500 وناسداك مكاسب معتدلة، سار اثنان من عمالقة الأدوية في مسار مختلف. حيث تراجعت أسهم ميرك وفايزر، متخلفتين عن الارتفاع العام للسوق، حيث انخفض سهم ميرك بنسبة 1% وتراجع سهم فايزر بما يقرب من 5% — وهو تباين لافت يبرز تغير معنويات المستثمرين في القطاع.

لماذا تتخلف عمالقة الأدوية عن زخم السوق

جاءت الأداءات الضعيفة على الرغم من تقارير الأرباح الجيدة لكلا الشركتين، حتى مع استمرار قطاعات التكنولوجيا والذهب في تقدمها القوي. يسلط هذا التباين الضوء على سؤال حاسم يواجه شركات الأدوية الكبرى: هل يمكن للاعبين التقليديين في صناعة الأدوية مواكبة التسارع الاقتصادي الأوسع؟ أبلغت كل من ميرك وفايزر عن نتائج مالية قوية، ومع ذلك عاقبهما السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين يأخذون في الحسبان تحديات طويلة الأمد بدلاً من الاحتفال بالنجاحات القصيرة الأجل.

محرك الأورام في ميرك يقود نتائج مختلطة

أعلنت ميرك عن ارتفاع بنسبة 5% في مبيعاتها العالمية في الربع الرابع لتصل إلى 16.4 مليار دولار، مع تجاوز الإيرادات السنوية 65 مليار دولار. القصة الحقيقية تكمن في قطاع الأورام — الركيزة الأساسية لأعمال ميرك. حيث حقق علاجها الرائد للسرطان، كيترودا، مبيعات سنوية تقارب 32 مليار دولار، تمثل تقريبًا نصف إجمالي إيرادات الشركة، مع نمو سنوي بنسبة 7%.

ومع ذلك، يحمل هذا التفوق ساعة توقيت. حيث يواجه كيترودا نهاية براءة اختراعها في وقت لاحق من هذا العقد، قامت ميرك بسرعة بتعزيز محفظتها الناشئة. حيث حقق دواء ارتفاع ضغط الدم Winrevair، 1.4 مليار دولار في عامه الأول، بينما ساهم لقاح المكورات الرئوية Capvaxix بأقل من 800 مليون دولار. كما أبهرت قسم صحة الحيوان، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 8% لتصل إلى 6.4 مليار دولار. وتتوقع ميرك أن تصل إيراداتها في 2026 إلى حوالي 66 مليار دولار، مما يعكس ثقة الإدارة في الاستقرار على المدى القريب رغم اقتراب نهاية كيترودا.

تحول فايزر: التنقل بين أزمات براءة الاختراع ورهانات على خط الأنابيب

واجهت فايزر تحديات أكبر في 2025، حيث انخفضت إيراداتها السنوية بنسبة 2% لتصل إلى حوالي 63 مليار دولار. ومع ذلك، يكمن في هذا الانكماش استراتيجية إعادة تموضع. حيث حافظ قطاع الأورام على استقراره، مدعومًا بأدوية جديدة مثل بادسيف ولوربرينا، مما عوض الضعف في قطاعات أخرى. ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 4% إلى 3.22 دولارات، مدفوعة بتحسين الهوامش وإدارة التكاليف بشكل منضبط.

وبالنظر إلى 2026، وجهت فايزر توقعاتها لإيرادات تتراوح بين 59.5 مليار و62.5 مليار دولار، وأرباح معدلة للسهم بين 2.80 و3.00 دولارات. تعترف الشركة صراحةً بتحديات انتهاء براءات الاختراع وضغوط التسعير، لكن الإدارة لا تزال واثقة من أن حوالي 20 دراسة سريرية حاسمة ستطلق هذا العام ستفتح آفاق نمو مستقبلية. فهي شركة تراهن على خط أنابيبها لإعادة كتابة مسارها.

الصورة الأوسع: لحظة انتقال صناعة الأدوية

يعكس أداء ميرك وفايزر الضعيف ليس ضعفًا بل تحولًا. إذ تتنقل كلتا الشركتين عبر أزمات براءات الاختراع بنضج ورؤية استراتيجية، تبني بهدوء محافظها من الجيل التالي مع الحفاظ على الانضباط التشغيلي. قدرتها على تحقيق نمو الأرباح المعدلة وتوجيه الإيرادات المستهدفة — حتى مع تقلص مضاعفات السوق — تظهر مرونتها في صناعة تواجه تغييرات هيكلية. بالنسبة للمستثمرين، السؤال ليس ما إذا كانت هذه العمالقة الدوائية ستنجو، بل هل يمكن لخطوط أنابيبها الناشئة أن تعيد إشعال شهية المستثمرين قبل أن تتلاشى الأدوية القديمة.