هل من الممكن تخفيض الفائدة هذا العام؟ السلطة لم تعد بيد الاحتياطي الفيدرالي، بل بيد إيران. الحرب ستدخل لحظة حاسمة.

اجتماع لجنة السياسة النقدية (FOMC) في الصباح الباكر وتصريحات باول تمت قراءتها من قبل السوق على أنها ميل حمائي. لكن من الناحية الموضوعية، إنها ببساطة: الاقتصاد لا يزال بحالة جيدة، والتوظيف لا يزال يثير قلقاً كامناً؛ من حيث التضخم، يخافون من أن تجعل حرب إيران التوقعات غير مرساة؛ أما بخصوص أسعار الفائدة، فهي عند مستوى تقشف طفيف.
إذا نظرنا إلى الصورة الكاملة، فترجمة ذلك إلى لغة أكثر بساطة تعني: بسبب عدم اليقين الناجم عن الصراع الإيراني، لا توجد شروط لرفع أسعار الفائدة، لأن ظروف النمو والتوظيف لا تدعم ذلك؛ كما أن تخفيض الفائدة ليس له ضمانات أيضاً، لأننا لا نعرف كم من الوقت ستستمر الحرب وما إذا كانت ستؤدي إلى فقدان السيطرة على توقعات التضخم.
لذلك، فإن التركيز لا يزال منصباً على الحرب الإيرانية.
من الواضح تماماً أن الأوضاع في إيران قد تصعدت مؤخراً، لكن عند الفحص التفصيلي، على الرغم من التحالف الأمريكي الإسرائيلي، فإن مطالبهما ليست هي نفسها. إسرائيل تريد الإطاحة بالنظام، لكن ترامب لا يستبعد التفاوض مع نظام جديد. لذلك، اغتيل لاريجاني وهو في الواقع المسؤول عن التوجيهات، واغتيل رئيس الاستخبارات أيضاً، وتم قصف حقول الغاز الطبيعي (حقل جنوب بارس الإيراني).
بعد ذلك، بدأت إيران بتهديد حقول النفط والغاز المحيطة بها. نية إيران في جر الخصم إلى حرب استنزاف واضحة، وكذلك رغبة الولايات المتحدة في حسم سريع.
إذن النتيجة هي أنه يجب أن يحدث تصعيد سريع في فترة قصيرة، حتى يتمكن الصراع من الهدوء مبكراً. لكن المشكلة هي أن الحرس الثوري الإيراني ليس مثل فصائل الحوثيين الضعيفة. بالتالي، من المتوقع أن تعود مستويات الملاحة إلى ما قبل الحرب بشكل متناقص أكثر فأكثر.
ردني على السؤال: بخصوص تخفيض الفائدة هذا العام، أعتقد شخصياً أن هناك فرصة لبدء تخفيض الفائدة في النصف الثاني من العام.
السبب الرئيسي هو: على الرغم من قلق الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم، قد يكون قد بالغ في تقدير مستويات التوظيف والنمو. خاصة أن تأثير أسعار النفط المرتفعة ليس مجرد تضخم، بل هناك ضغط إضافي على الطلب الفعلي وأرباح الشركات. طالما يمتد الوقت، عندما تصبح مشكلة تباطؤ التوظيف والنمو مرئية، فإن التضخم لن يكون مشكلة بعد الآن.