سلسلة بيع الأسهم في عام 2025 لوارن بافيت تخفي استراتيجية أعمق: $14 مليار في عمليات استحواذ جريئة

وارن بافيت يوجه رسالة قوية حول سوق الأسهم الحالية، وهي ليست كما اعتقد العديد من المستثمرين في البداية. بينما ركزت العناوين على نشاط البيع الضخم الذي قام به المستثمر الأسطوري خلال عام 2025، يكشف التدقيق في استحواذاته عن نهج أكثر دقة واستراتيجية. لقد كان وارن بافيت يبيع الأسهم بشكل مكثف من جهة، وفي الوقت نفسه يوجه مليارات الدولارات نحو فرص مختارة بعناية من جهة أخرى—تناقض في الواقع يوضح للمستثمرين تمامًا كيفية التنقل في الأسواق المكلفة اليوم.

سنة من تصفية الأسهم الضخمة: وارن بافيت يخرج من 24 مليار دولار في الأسهم

خلال التسعة أشهر الأولى من عام 2025، قامت شركة بيركشاير هاثاوي بتصفية أكثر من 24 مليار دولار من الأسهم، مستمرة في اتجاه استمر لمدة 12 ربعًا متتاليًا. هذا البيع المستمر دفع احتياطيات الشركة النقدية إلى مستويات غير مسبوقة—بلغت 354 مليار دولار بنهاية الربع الثالث. سبب هذا التوجه في البيع بسيط: سوق الأسهم يبدو مكلفًا، ووارن بافيت غير مستعد لدفع مبالغ زائدة مقابل الجودة.

تدعم عدة مقاييس تقييم هذا الموقف الحذر. مؤشر بافيت، الذي يقيس إجمالي رأس مال سوق الأسهم الأمريكية نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي، يقف حاليًا عند حوالي 225%—وهو مستوى وصفه بافيت نفسه بأنه “يلعب بالنار”. في الوقت نفسه، نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر S&P 500 ونسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا (CAPE) تتراوح بالقرب من أعلى المستويات التي شوهدت خلال فقاعة الدوت كوم. بالنسبة لمستثمر قيمة مثل بافيت، هذه الأرقام ببساطة لا تتوافق.

ومع ذلك، فإن هذا البيع المكثف لا يعني أن المشهد الاستثماري خالٍ تمامًا من الفرص. الأمر يتطلب فقط النظر أبعد من المناطق التقليدية التي يشعر معظم المستثمرين بالراحة فيها.

حملة شراء بقيمة 14 مليار دولار: أين يرى وارن بافيت القيمة المخفية

على الرغم من تصفية كميات هائلة من الأسهم، فإن بيركشاير هاثاوي بدأت منذ الربع الثالث في استثمار رأس مال بنشاط، مع حوالي 14 مليار دولار في عمليات استحواذ عبر ثلاث خطوات استراتيجية. هذه ليست مشتريات عشوائية—بل خطوات محسوبة ترسم صورة واضحة عن أماكن وجود القيمة في عام 2025.

المبادرة الأولى كانت شراء 17.8 مليون سهم من شركة ألفابيت (الشركة الأم لجوجل). ما يجعل هذا الأمر ملحوظًا هو أن وارن بافيت تاريخيًا كان يتجنب الأسهم التقنية. يعتقد العديد من المراقبين أن هذا الاستحواذ تم تنفيذه في الواقع بواسطة أحد مديري استثمارات بيركشاير الآخرين، تيد ويشيلر أو تود كومبس. ومع ذلك، حتى لو كان بافيت نفسه، فإن المنطق مقنع. كانت أسهم ألفابيت تتداول بأقل من 20 مرة تقديرات الأرباح المستقبلية خلال الربع الثالث—وهو أقل بكثير من غيرها من أسهم الذكاء الاصطناعي وحتى أدنى من متوسط مؤشر S&P 500. أضف إلى ذلك قدرة الشركة على توليد عشرات المليارات من التدفق النقدي الحر ربعياً مع استثمار مكثف في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، وفجأة يصبح الاستثمار منطقيًا.

الاستحواذ الثاني الكبير—الصفقة المعلنة لشراء OxyChem من شركة أوقيليشنال بتروليوم مقابل 9.7 مليار دولار—يظهر مبدأ مختلفًا لكنه مهم بنفس القدر. لن تُغلق الصفقة إلا في وقت لاحق من عام 2025، لكنها تبرز كيف أن القيمة أحيانًا تتطلب النظر أبعد من الأسهم المتداولة علنًا. من خلال تحديد صناعة الكيماويات كمجال يعاني من undervaluation هيكلية، استهدفت بيركشاير شركة فرعية معينة وضمنت شرائها بتقييمات أدنى من تلك الخاصة بأكبر منافسيها. واللمسة الأخيرة: أن بيركشاير لا تزال تحتفظ بحصتها في أسهم أولوية في أوقيليشنال، التي تدفع أرباحًا بنسبة 8%—أي ضعف معدل سندات الخزانة—مع دعم خلق قيمة طويلة الأمد في أوقيليشنال، حيث تمتلك بيركشاير 28%.

أما الاستحواذ الثالث فشمل زيادة حصصها في شركات التجارة اليابانية ميتسوبيشي وميتسوي. هذا التحرك يكشف بشكل خاص لأن وارن بافيت نادرًا ما يغامر خارج الولايات المتحدة للبحث عن فرص. وجوده في الأسهم اليابانية في 2025 يشير إلى أن هذه الأسواق تقدم تقييمات أكثر جاذبية من السوق الأمريكية. حتى مع نسب السعر إلى القيمة الدفترية حول 1.5 مرة، فإن هذه الشركات اليابانية للتجارة توفر فرصًا تفوق تلك الموجودة في السوق الأمريكية المبالغ فيها.

ثلاث حركات استراتيجية تكشف عن فلسفة وارن بافيت السوقية

ما يوحد هذه الاستحواذات الثلاثة هو موضوع واحد: أحيانًا يتطلب العثور على قيمة التوسع خارج منطقة الراحة التقليدية. بالنسبة لبافيت وبيركشاير هاثاوي، هذا يعني الابتعاد عن الأسهم الأمريكية الكبيرة التقليدية واستكشاف مسارات بديلة—سواء كانت شركات تكنولوجيا تتداول بمضاعفات معقولة، أو استحواذات خاصة على شركات فرعية undervalued، أو الأسواق الدولية التي تقدم توازنات مخاطر ومكافآت أفضل.

الرسالة مهمة بشكل خاص لأن وارن بافيت يلعب لعبة مختلفة عن المستثمرين الأفراد العاديين. لديه وصول لفرص مثل الاستحواذ على شركة فرعية كاملة لا تظهر أبدًا في الأسواق العامة. وفي الوقت نفسه، حجم بيركشاير الكبير يحد من قدرته على الاستفادة من فرص الشركات الصغيرة التي يمكن للمستثمرين الأصغر استغلالها. لذلك، لن تنجح نسخة من استراتيجيات بافيت للجميع.

ماذا يمكن للمستثمرين الأفراد أن يتعلموا من هذا السوق

لكن الدرس الأوسع من نشاط وارن بافيت في 2025 يتجاوز صفقاته المحددة. الفكرة الأساسية هي أن الفرص القيمة لا تزال موجودة في سوق الأسهم المبالغ فيه اليوم—لكن عليك توسيع معايير بحثك.

أسهم الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة، والأسهم الأوروبية، والأوراق المالية اليابانية تقدم تقييمات أكثر جاذبية من الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة. هذه الأسواق عادةً تتلقى اهتمامًا إعلاميًا وتحليلًا أقل، مما يتطلب مزيدًا من البحث والعناية. لكن هذا الاحتكاك هو بالضبط ما يخلق فرصًا للمستثمرين الصبورين والمتأنيين المستعدين لبذل الجهد.

استحواذات وارن بافيت الأخيرة تشير إلى أن الاستثمار المنضبط لا يزال يمكن أن يحقق عوائد استثنائية، حتى عندما تكون تقييمات السوق العامة ممتدة. المفتاح هو عدم التنازل عن معايير التقييم، والاستعداد لتوسيع دائرة معرفتك، والانتظار بصبر حتى يقدم السوق فرصًا بأسعار معقولة—سواء في الوطن أو خارجه.