مؤخرًا صادفت قصة مثيرة للاهتمام، تتعلق بمستثمر غامض من هونغ كونغ يمتلك من خلال شركة وهمية اسمها Laurore Ltd حصة بقيمة 436 مليون دولار في صندوق بيتكوين التابع لبيركليد iShares (IBIT).

في البداية، اشتعلت وسائل التواصل الاجتماعي. شركة باسم Laurore أعلنت لأول مرة عن هذا الحيازة الضخمة، وعنوانها ورقم هاتفها يشيران إلى هونغ كونغ، مما أثار انتباه مجتمع التشفير على الفور. والأكثر إثارة أن المديرين المدرجين في وثائق SEC يُطلق عليهم اسم Zhang Hui — وهو اسم عادي جدًا في هونغ كونغ. بحثت CoinDesk في سجل الشركات في هونغ كونغ، ووجدت أن هناك أكثر من 100 مدير يحملون اسم Zhang Hui فقط.

هذا أدى إلى موجة من التكهنات: هل ربما يكون رأس مال صيني يدخل سوق التشفير عبر صندوق ETF للبيتكوين الفوري؟ قال كبير مسؤولي الاستثمار في ProCap، Jeff Park، على تويتر: "هذا يبدو وكأنه هروب رأس مال". حتى محلل ETF في بلومبرغ، James Seyffart، جذبته القصة، وقال إنه قضى قرابة ساعة ولم يفهم الأمر تمامًا.

عندما زار مراسل CoinDesk العنوان في هونغ كونغ المسجل في وثائق SEC الخاصة بـ Laurore، أصبح الأمر أكثر غموضًا. أظهر دليل المبنى أن المكتب كان مشغولًا فعلاً من قبل شركة Avecamour Advice Ltd، وأن Laurore نفسها لم تُسجل في هونغ كونغ على الإطلاق.

وبعد استفسارات من CoinDesk، أخيرًا كسر Laurore الصمت. قال المتحدث باسمها إن المالكين يفضلون البقاء منخفضي الملف، وأن استثمار IBIT هذا يعكس فقط معتقدات المستثمر الشخصية. لكن، ماذا يعني ذلك؟

من خلال وثائق تسجيل الشركة، اكتشف الصحفي أن Avecamour Advice تسيطر عليها شركة Avecamour Ltd في جزر فيرجن البريطانية. وأن Zhang Hui (الذي يحمل جواز سفر يبدأ بالحرف نفسه كجواز السفر الصيني) هو المدير الوحيد لـ Avecamour Advice، والتي تم تسجيلها حديثًا في مارس 2025. وألمح المتحدث باسم Laurore إلى أن Zhang Hui هو مالك هذه الشركة الغامضة، لكنه رفض تقديم مزيد من التفاصيل.

من منظور الاستثمار، هناك تفسيران محتملان. أحدهما هو أن الأموال تتدفق من الصين إلى هونغ كونغ ثم تخرج إلى أصول خارجية (مثل صندوق بيتكوين المدرج في الولايات المتحدة)، ربما لتنويع الثروة أو لتجنب قيود رأس المال. الاحتمال الآخر هو أن هذا جزء من صندوق هونغ كونغي أو مكتب عائلي، يختار تخصيص جزء من أصوله إلى منتجات IBIT الأمريكية ذات السيولة العالية والتكاليف المنخفضة.

لكن حتى الآن، لا تزال هوية Laurore الحقيقية والشخص المسؤول عنها غامضة، تمامًا مثل ساتوشي ناكاموتو، مليئة بالغموض والتشويق.

وبالمناسبة، لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة أخرى. شركة Bitmine Immersion Technologies تحولت بسرعة من شركة تعدين إلى صندوق مديونية إيثيريوم، حيث تضاعفت أسهمها خلال ستة أشهر، وجمعت أكثر من 10 مليارات دولار من التمويل، وتملك الآن 4.87 مليون إيثيريوم، مما يجعلها أكبر مالك مؤسسي للإيثيريوم. متوسط تكلفة كل إيثيريوم هو 2206 دولارات. على الرغم من أن التقرير الربعي أظهر خسارة صافية قدرها 3.8 مليار دولار، إلا أن ذلك يرجع بشكل رئيسي إلى محاسبة القيمة العادلة وخسائر المشتقات، وليس خسائر فعلية في إيثيريوم. لقد تحول تركيز عملياتهم إلى أعمال الرهن، حيث أن الإيرادات الفصلية البالغة 11 مليون دولار تأتي أساسًا من هذا القطاع، لكن تكاليف الإدارة ارتفعت بشكل كبير إلى 75 مليون دولار، وهذا التفاوت بين التكاليف والإيرادات يستحق الانتباه.