لقد كنت أطلع على بيانات التصفية ومن المدهش مدى الرافعة المالية التي تم تصفيتها مؤخرًا في العملات المشفرة. خلال الشهر الماضي فقط، نتحدث عن 4.4 مليار دولار في تصفيات البيتكوين. هذا ليس شيئًا يحدث في يوم واحد - لقد استمر لأسابيع الآن. عندما تتعرض لضغط بيع قسري بهذا الشكل، فإنه يخلق تأثيرًا متسلسلًا حيث يؤدي انخفاض واحد إلى مزيد من البيع، مما يؤدي إلى تصفيات أكثر. إنه مثل مشاهدة قطع الدومينو تتساقط.

المشكلة هي أن تحركات البيتكوين تميل إلى سحب كل شيء آخر معها لأن سوق المشتقات مبني بشكل كبير حول البيتكوين. عندما يكون البيتكوين تحت ضغط، يبدأ المتداولون في تقليل المخاطر عبر السوق وتتعرض العملات البديلة لضربات أكبر. انخفضت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة حوالي 4.4% مؤخرًا، مما أدى إلى محو حوالي 26 مليار دولار من التعرض. هذا النوع من تقليل الرافعة المالية لا يحدث بمعزل عن باقي السوق.

ما هو مثير للاهتمام هو أن الأمر لا يتعلق حقًا بعنوان واحد أو حدث معين. الأمر أكثر عن انتشار شعور بعدم المخاطرة عبر الأسواق - فقد تضعف الأسهم في أوروبا أيضًا، وهناك قلق عام بشأن السياسة النقدية. كما أن المالكين الكبار لديهم خسائر غير محققة تضاف إلى حالة عدم اليقين. لذلك عندما يسأل الناس لماذا يتراجع سوق العملات المشفرة أو يتقلب، فإن الكثير من الأمر يعود إلى تفكيك الرافعة المالية وتزايد حذر المتداولين عبر السوق.

الشيء الرئيسي الذي يجب مراقبته الآن هو ما إذا كان بإمكان البيتكوين الحفاظ على مستويات الدعم الرئيسية الخاصة به. إذا فعل ذلك، قد نرى بعض الاستقرار. وإذا لم يفعل، توقع المزيد من الضغوط. حتى تتباطأ عمليات التصفية ويتحسن المزاج، من المحتمل أن تظل التقلبات مرتفعة، وأي ارتفاعات قد تكافح للبقاء.