En el mundo financiero tradicional, cuando un prestatario incumple su deuda, suele ser un golpe devastador del que la mayoría lucha por recuperarse.
Pero en las finanzas descentralizadas, parece que lo contrario es cierto.
Aquellos que tienen su colateral liquidado en protocolos de préstamo DeFi no se desaniman de volver a pedir prestado; de hecho, les hace pedir prestado con más frecuencia.
Eso es según un nuevo estudio de Gregory Gadzinski y Vito Liuzzi, dos investigadores de finanzas y economía de la Universidad Internacional de Mónaco, que publicaron sus hallazgos en Economics Letters, una revista de economía, el 31 de julio.
"A pesar del impacto negativo de la liquidación, encontramos que los usuarios generalmente continúan interactuando con la plataforma Aave con mayor frecuencia," dijeron los investigadores, señalando que había excepciones a la tendencia.
El hallazgo es oportuno, ya que el préstamo DeFi en plataformas como Aave, Morpho y Compound ha alcanzado un máximo histórico de más de 125 mil millones de dólares, un aumento del 62% desde el comienzo del año.
Con los prestatarios interactuando con los protocolos de préstamo a una tasa más alta que nunca, entender cómo las liquidaciones de préstamos impactan su comportamiento es importante para la gestión de riesgos y la resiliencia de los mercados de préstamos DeFi en su conjunto.
'Sin discapacidades duraderas'
Los mercados de préstamos DeFi comparten algunas diferencias clave con los préstamos tradicionales.
Todos los préstamos están sobre garantizados, lo que significa que los prestamistas solo pueden pedir prestado de un protocolo de préstamos después de depositar garantías. Una estrategia común es que los usuarios depositen criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ethereum y luego pidan prestados stablecoins, como el USDC de Circle, contra esos depósitos.
Los usuarios enfrentan la liquidación si el valor de sus activos colaterales volátiles baja demasiado. El protocolo pondrá automáticamente el colateral a la venta para evitar asumir deudas incobrables.
De hecho, los prestamistas solo pueden perder lo que depositan. Incluso si se liquida toda su garantía, no sufren una pérdida total ya que aún tienen los fondos que pidieron prestados del protocolo en primer lugar.
Los investigadores argumentan que los prestatarios de DeFi son más propensos a volver a pedir prestado después de una liquidación porque el sistema DeFi no impone ninguna desventaja duradera equivalente a un mal historial crediticio.
“También refleja que muchos participantes de DeFi son probablemente comerciantes en busca de rendimiento que tratan las liquidaciones como un riesgo rutinario ( similar a los llamados de margen ) en lugar de un incumplimiento que daña la reputación,” dijeron los investigadores.
El estudio de Gadzinski y Liuzzi examinó 25,798 liquidaciones entre marzo de 2022 y diciembre de 2024 en Aave, el mayor protocolo de préstamos DeFi.
Encontraron que después de ser liquidadas, los grandes jugadores aumentaron su frecuencia de transacciones con Aave, pero redujeron su volumen. Las billeteras pequeñas, por otro lado, transaccionaron menos pero no redujeron el tamaño de sus préstamos.
La historia continúa: "Incluso después de grandes deslocalizaciones del mercado que llevaron a fuertes liquidaciones, la plataforma de préstamos Aave no experimentó un éxodo de usuarios; las métricas de participación aumentaron", dijeron los investigadores.
“Estos hallazgos sugieren que, a diferencia de las finanzas tradicionales, donde el incumplimiento a menudo limita el futuro endeudamiento, el uso de DeFi persiste incluso después de las liquidaciones.”
Tim Craig es el Corresponsal de DeFi de DL News en Edimburgo. Contáctalo con consejos entim@dlnews.com*.
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Las liquidaciones no desaniman el préstamo DeFi, sino que hacen que los usuarios pidan más prestado, dice un nuevo estudio.
En el mundo financiero tradicional, cuando un prestatario incumple su deuda, suele ser un golpe devastador del que la mayoría lucha por recuperarse.
Pero en las finanzas descentralizadas, parece que lo contrario es cierto.
Aquellos que tienen su colateral liquidado en protocolos de préstamo DeFi no se desaniman de volver a pedir prestado; de hecho, les hace pedir prestado con más frecuencia.
Eso es según un nuevo estudio de Gregory Gadzinski y Vito Liuzzi, dos investigadores de finanzas y economía de la Universidad Internacional de Mónaco, que publicaron sus hallazgos en Economics Letters, una revista de economía, el 31 de julio.
"A pesar del impacto negativo de la liquidación, encontramos que los usuarios generalmente continúan interactuando con la plataforma Aave con mayor frecuencia," dijeron los investigadores, señalando que había excepciones a la tendencia.
El hallazgo es oportuno, ya que el préstamo DeFi en plataformas como Aave, Morpho y Compound ha alcanzado un máximo histórico de más de 125 mil millones de dólares, un aumento del 62% desde el comienzo del año.
Con los prestatarios interactuando con los protocolos de préstamo a una tasa más alta que nunca, entender cómo las liquidaciones de préstamos impactan su comportamiento es importante para la gestión de riesgos y la resiliencia de los mercados de préstamos DeFi en su conjunto.
'Sin discapacidades duraderas'
Los mercados de préstamos DeFi comparten algunas diferencias clave con los préstamos tradicionales.
Todos los préstamos están sobre garantizados, lo que significa que los prestamistas solo pueden pedir prestado de un protocolo de préstamos después de depositar garantías. Una estrategia común es que los usuarios depositen criptomonedas volátiles como Bitcoin o Ethereum y luego pidan prestados stablecoins, como el USDC de Circle, contra esos depósitos.
Los usuarios enfrentan la liquidación si el valor de sus activos colaterales volátiles baja demasiado. El protocolo pondrá automáticamente el colateral a la venta para evitar asumir deudas incobrables.
De hecho, los prestamistas solo pueden perder lo que depositan. Incluso si se liquida toda su garantía, no sufren una pérdida total ya que aún tienen los fondos que pidieron prestados del protocolo en primer lugar.
Los investigadores argumentan que los prestatarios de DeFi son más propensos a volver a pedir prestado después de una liquidación porque el sistema DeFi no impone ninguna desventaja duradera equivalente a un mal historial crediticio.
“También refleja que muchos participantes de DeFi son probablemente comerciantes en busca de rendimiento que tratan las liquidaciones como un riesgo rutinario ( similar a los llamados de margen ) en lugar de un incumplimiento que daña la reputación,” dijeron los investigadores.
El estudio de Gadzinski y Liuzzi examinó 25,798 liquidaciones entre marzo de 2022 y diciembre de 2024 en Aave, el mayor protocolo de préstamos DeFi.
Encontraron que después de ser liquidadas, los grandes jugadores aumentaron su frecuencia de transacciones con Aave, pero redujeron su volumen. Las billeteras pequeñas, por otro lado, transaccionaron menos pero no redujeron el tamaño de sus préstamos.
La historia continúa: "Incluso después de grandes deslocalizaciones del mercado que llevaron a fuertes liquidaciones, la plataforma de préstamos Aave no experimentó un éxodo de usuarios; las métricas de participación aumentaron", dijeron los investigadores.
“Estos hallazgos sugieren que, a diferencia de las finanzas tradicionales, donde el incumplimiento a menudo limita el futuro endeudamiento, el uso de DeFi persiste incluso después de las liquidaciones.”
Tim Craig es el Corresponsal de DeFi de DL News en Edimburgo. Contáctalo con consejos en tim@dlnews.com*.
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