Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Golden Finance
DeFi para consumidores
A medida que las tasas de interés disminuyen, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Junto con los rendimientos más sostenibles que aportan los RWA, construir aplicaciones de finanzas criptográficas para el consumidor se ha vuelto de repente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con innovaciones en la abstracción de cadenas, cuentas/billeteras inteligentes y la transición general hacia dispositivos móviles, se presentan oportunidades claras para crear una experiencia DeFi a nivel de consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas en los últimos años han surgido de la combinación de mejorar la experiencia del usuario y la especulación.
● Bot de trading (por ejemplo, Telegram) – proporciona a los usuarios la funcionalidad de operar en la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) - Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreador de portafolios y capa de descubrimiento (por ejemplo, Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Proporciona funciones avanzadas para usuarios avanzados y permite a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente la versión de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Lanzadera de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquier persona la capacidad de crear tokens sin necesidad de permisos, sin importar su habilidad técnica.
Con el lanzamiento de cada vez más aplicaciones DeFi de consumo, estas se parecerán a aplicaciones de fintech, con una experiencia de usuario estándar que los usuarios disfrutan, pero en el backend agregarán y ofrecerán una experiencia personalizada de protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como los tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como la oferta de funciones convenientes como el apalancamiento con múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en cadena se está acelerando, ya que grandes compañías de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en cadena conlleva beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, una estructura de bajos costos para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del Tesoro de EE. UU. de grado A, respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apostar a favor de la Reserva Federal en lugar de DeFi. A pesar de que la dirección macroeconómica está cambiando, lo que disminuye la atractividad de los bonos del Tesoro, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha llegado a Wall Street, abriendo la puerta para que más activos de riesgo entren en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de rueda compuesta, que lentamente fusionará y reemplazará las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce al capital exógeno y al capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (prácticamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevas primitivas han ampliado gradualmente la participación de DeFi.
El préstamo en cadena a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de los colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha llevado al mercado de criptomonedas a convertirse en una clase de activos sólida, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, dejando de estar limitado a transferir capital del bolsillo de los minoristas al de los comerciantes. Al igual que el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (y no solo especulación financiera en cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades en la cadena, y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre proveedores de terceros y usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de alcanzar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo comercial, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan a los protocolos por sus activos fundamentales (como la liquidez) como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a empresas individuales (como tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a una sola empresa. Después del lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, convirtiendo a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, ofreció a los desarrolladores una mejor forma de construir más integraciones, ampliando así sus efectos de red. De manera similar, plataformas DeFi como Uniswap ahora están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan intercambios (como DEX) a construir plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en los modelos de negocio y la evolución de los primitives de liquidez singleton.
Primitivas de liquidez singleton - Uniswap, Morpho, Fluid - agregan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un solo protocolo, en lugar de a protocolos de grupos de fondos diferenciados o bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez singleton, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de primer nivel de liquidez, a la que se puede acceder sin permisos a través de un almacén creado por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez original de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida para que sus protocolos de préstamos y DEX la utilicen.
Aunque hay diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las emergentes plataformas DeFi comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singular en la parte superior y desarrollando más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización en las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivas de liquidez de singleton y arquitecturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) autorizan a los desarrolladores externos a construir sobre los servicios centrales, lo que impulsa efectos de red más grandes y la creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.
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Las tres grandes tendencias de Finanzas descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Golden Finance
DeFi para consumidores
A medida que las tasas de interés disminuyen, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Junto con los rendimientos más sostenibles que aportan los RWA, construir aplicaciones de finanzas criptográficas para el consumidor se ha vuelto de repente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con innovaciones en la abstracción de cadenas, cuentas/billeteras inteligentes y la transición general hacia dispositivos móviles, se presentan oportunidades claras para crear una experiencia DeFi a nivel de consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas en los últimos años han surgido de la combinación de mejorar la experiencia del usuario y la especulación.
● Bot de trading (por ejemplo, Telegram) – proporciona a los usuarios la funcionalidad de operar en la mensajería y la experiencia social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (por ejemplo, Phantom) - Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreador de portafolios y capa de descubrimiento (por ejemplo, Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Proporciona funciones avanzadas para usuarios avanzados y permite a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (como Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente la versión de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Lanzadera de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquier persona la capacidad de crear tokens sin necesidad de permisos, sin importar su habilidad técnica.
Con el lanzamiento de cada vez más aplicaciones DeFi de consumo, estas se parecerán a aplicaciones de fintech, con una experiencia de usuario estándar que los usuarios disfrutan, pero en el backend agregarán y ofrecerán una experiencia personalizada de protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como los tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como la oferta de funciones convenientes como el apalancamiento con múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Flywheel: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han respaldado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en cadena se está acelerando, ya que grandes compañías de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en cadena conlleva beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, una estructura de bajos costos para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos de Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del Tesoro de EE. UU. de grado A, respaldados por el gobierno de EE. UU. Este crecimiento ha sido impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apostar a favor de la Reserva Federal en lugar de DeFi. A pesar de que la dirección macroeconómica está cambiando, lo que disminuye la atractividad de los bonos del Tesoro, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha llegado a Wall Street, abriendo la puerta para que más activos de riesgo entren en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de rueda compuesta, que lentamente fusionará y reemplazará las vías financieras tradicionales con protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce al capital exógeno y al capital endógeno.
La mayor parte de DeFi es endógena (prácticamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevas primitivas han ampliado gradualmente la participación de DeFi.
El préstamo en cadena a través de Maker, Compound y Aave ha ampliado el uso de los colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han iniciado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha llevado al mercado de criptomonedas a convertirse en una clase de activos sólida, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, dejando de estar limitado a transferir capital del bolsillo de los minoristas al de los comerciantes. Al igual que el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (y no solo especulación financiera en cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi continuará viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades en la cadena, y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre proveedores de terceros y usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de alcanzar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo comercial, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduras.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan a los protocolos por sus activos fundamentales (como la liquidez) como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a empresas individuales (como tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a una sola empresa. Después del lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, convirtiendo a Stripe en la plataforma que es hoy. Más tarde, ofreció a los desarrolladores una mejor forma de construir más integraciones, ampliando así sus efectos de red. De manera similar, plataformas DeFi como Uniswap ahora están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan intercambios (como DEX) a construir plataformas DeFi que permiten a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en los modelos de negocio y la evolución de los primitives de liquidez singleton.
Primitivas de liquidez singleton - Uniswap, Morpho, Fluid - agregan liquidez para protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (por ejemplo, proveedores de liquidez y aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un solo protocolo, en lugar de a protocolos de grupos de fondos diferenciados o bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez singleton, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de primer nivel de liquidez, a la que se puede acceder sin permisos a través de un almacén creado por MetaMorpho (un protocolo construido sobre la liquidez original de MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida para que sus protocolos de préstamos y DEX la utilicen.
Aunque hay diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las emergentes plataformas DeFi comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singular en la parte superior y desarrollando más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización en las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivas de liquidez de singleton y arquitecturas modulares, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) autorizan a los desarrolladores externos a construir sobre los servicios centrales, lo que impulsa efectos de red más grandes y la creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de las plataformas, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, ampliando el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.