Mastercard gasta $1.8 mil millones en seguros de monedas estables, el rey de los pagos transfronterizos comienza a defenderse

Mastercard anunció la adquisición de la infraestructura de stablecoins BVNK en Londres por un máximo de 1.800 millones de dólares, de los cuales 1.500 millones corresponden a un precio fijo y 300 millones a cláusulas de rendimiento, superando los 1.100 millones de dólares que Stripe pagó por Bridge en 2024, convirtiéndose en la adquisición más grande en el ámbito de las stablecoins hasta la fecha.

BVNK: ¿Qué se compra exactamente por 1.800 millones de dólares?

BVNK ayuda a las empresas a construir puentes entre monedas fiduciarias y stablecoins en la cadena, abarcando transferencias transfronterizas, liquidaciones B2B y remesas. Sus clientes incluyen Worldpay, Deel y Flywire, con ingresos anuales de aproximadamente 40 millones de dólares, aunque aún no ha alcanzado beneficios sostenibles. Mastercard estima que en 2025 su margen neto ajustado será de aproximadamente 45%, con un beneficio neto anual de unos 15.000 millones de dólares, por lo que los 1.800 millones representan solo el 0,4% de su valoración de mercado.

Lo que Mastercard compra no son los 40 millones de dólares en ingresos anuales, ni los 300.000 millones en volumen de transacciones, ni la tecnología de BVNK en sí misma, sino asegurarse de no quedar fuera cuando las stablecoins se conviertan en la capa de liquidación dominante.

La amenaza de las stablecoins a los ingresos transfronterizos: una cuchilla en la raíz

Según estimaciones de analistas de Raymond James, aproximadamente el 37% de los ingresos de Mastercard provienen de transacciones internacionales y comercio electrónico global, que son precisamente las áreas en las que las stablecoins apuntan con mayor precisión.

Tres impactos principales de las stablecoins en los ingresos transfronterizos de las redes de tarjetas

Diferencias de tarifas abismales: Las tarifas tradicionales de SWIFT para transacciones internacionales oscilan entre el 3% y el 6%, con un proceso de liquidación de 3 a 5 días; en cambio, las stablecoins tienen tarifas inferiores al 1%, con liquidaciones en minutos, disponibles las 24 horas, los 7 días, con una diferencia de coste que supera varias órdenes de magnitud.

Las redes de tarjetas son utilizadas en sentido inverso: Datos de McKinsey muestran que en 2025, la emisión de tarjetas con stablecoins alcanzará los 4.500 millones de dólares, con un crecimiento anual del 673%, permitiendo a los usuarios pagar directamente en comercios que aceptan Mastercard usando stablecoins, saltándose la ruta de liquidación tradicional de las redes de tarjetas.

La adopción por parte de los comercios será la amenaza definitiva: plataformas como Amazon y Walmart tienen un fuerte incentivo para reemplazar los pagos con tarjetas por canales de stablecoins de menor coste. Si los principales comercios aceptan stablecoins para liquidaciones directas, la lógica de cobro de las redes de tarjetas se desmoronará desde sus cimientos.

El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, predice que la oferta de stablecoins alcanzará los 3 billones de dólares en 2030, y las estimaciones optimistas de Citigroup incluso elevan esa cifra a 4 billones. Aunque hoy en día su volumen es insignificante, la trayectoria de crecimiento es exponencial.

El front-end sigue siendo la tarjeta, el back-end la cadena: una lógica de liquidación integrada

Tras la adquisición, BVNK se integrará en tres niveles de la red de Mastercard: para facilitar la liquidación en stablecoins entre comerciantes y adquirentes; para añadir opciones de pago en stablecoins en la pasarela de pagos de Mastercard; y para ofrecer canales de conversión de moneda fiduciaria entre diferentes tarjetas, cuentas y wallets.

Raj Dhamodharan, vicepresidente ejecutivo de Blockchain y activos digitales de Mastercard, afirmó claramente: “Vemos las stablecoins como un sistema de transporte ferroviario, cada una puede considerarse como un ACH global.” Karen Webster, editora en jefe de PYMNTS, resumió de forma más directa: “Mastercard no está enfrentándose a las stablecoins, sino integrándolas.”

La integración significa que el front-end sigue siendo la marca y la red de aceptación de Mastercard, mientras que el proceso de liquidación en el back-end será reemplazado por stablecoins en la cadena. Los usuarios no notarán diferencia alguna, pero las altas tarifas de SWIFT desaparecerán del proceso de liquidación.

Los desafíos de la integración también son reales: la arquitectura sin dependencia de cadenas de BVNK cubre Ethereum, Solana, Tron y otras múltiples blockchains, con tiempos de confirmación y modelos de seguridad distintos; los entornos regulatorios en 130 países varían enormemente, con leyes como la ley GENIUS en EE. UU., MiCA en Europa, y diferentes regulaciones en Asia, lo que hace que los costes de cumplimiento sean un agujero negro a largo plazo.

Preguntas frecuentes

¿Por qué Mastercard está dispuesta a pagar 1.800 millones de dólares por una compañía que aún no es rentable?
La lógica central de Mastercard es defensiva estratégica, no un retorno financiero inmediato. Las tarifas de transacción transfronteriza en stablecoins (menos del 1%) son mucho más bajas que las de SWIFT (3-6%), representando una amenaza directa a aproximadamente el 37% de sus ingresos transfronterizos. La adquisición se realiza por un valor equivalente al 0,4% de su valoración, para mantener su posición en la futura capa de liquidación en stablecoins.

¿Por qué Coinbase abandonó la competencia tras ofrecer 2.000 millones de dólares?
Aún no se conocen las razones exactas, pero se sabe que Mastercard adquirió BVNK por 1.800 millones, con una oferta fija de 1.500 millones y 300 millones en cláusulas de rendimiento. Los analistas creen que, en última instancia, la infraestructura de stablecoins será dominada por instituciones financieras tradicionales, no por empresas nativas del mundo cripto, reflejando la ventaja competitiva de las entidades reguladas bajo un marco legal.

¿Qué impacto tendrá esta adquisición en los usuarios comunes de Mastercard?
A corto plazo, no habrá cambios perceptibles en la experiencia del usuario. A largo plazo, la velocidad de las liquidaciones transfronterizas podría reducirse de 3-5 días a minutos, y los costes podrían disminuir significativamente. Para los usuarios, la experiencia de “front-end como tarjeta” se mantendrá igual, pero la eficiencia en la liquidación en el back-end, basada en cadenas, se irá haciendo evidente progresivamente.