El período de inactividad de los fondos de encriptación: Ajustes de la industria bajo el efecto Vintage
El término Vintage proviene de la industria del vino y se refiere al año de cosecha. Un buen año es un regalo de la naturaleza, mientras que un mal año es difícil de ocultar. En el ámbito de la inversión, el año de fundación de un fondo también se conoce como Vintage, que es como un reflejo del ciclo económico y afecta directamente la tasa de retorno.
Para los fondos de encriptación que se establecieron durante períodos de flexibilización monetaria, actualmente están enfrentando los desafíos que traen los "malos años".
La espada de doble filo de la burbuja
Recientemente, los inversores de fondos de encriptación han expresado sus preocupaciones sobre el actual entorno del mercado en las redes sociales. Esto se debe a que un fondo de Web3, con un tamaño de 400 millones de dólares, anunció la suspensión de nuevas inversiones en proyectos y la próxima ronda de recaudación de fondos. A pesar de que el fondo ha invertido más de 40 millones de dólares en más de 30 proyectos, ha optado por una estrategia conservadora frente a la adversa situación del mercado.
Esta decisión refleja la difícil situación que enfrenta actualmente la encriptación de capital de riesgo: tanto el tamaño de la recaudación de fondos como el entusiasmo por invertir han disminuido, el modelo de bloqueo de tokens ha sido cuestionado, y algunos inversores incluso han recurrido al mercado secundario y operaciones de cobertura para proteger sus carteras. Debido a la combinación de altas tasas de interés, incertidumbre regulatoria y problemas internos en la industria, la encriptación de capital de riesgo está experimentando un período de ajuste sin precedentes.
Un cofundador de una empresa de capital compartió su experiencia de inversión como socio limitado (LP). Han invertido en más de 10 fondos de capital de riesgo, aunque estos fondos capturaron proyectos de primer nivel, aún tuvieron que realizar una depreciación contable del 60% en la inversión total. Dijo: "A veces no has hecho nada mal, solo has sido vencido por el tiempo y los años." Sin embargo, tiene una actitud optimista hacia el próximo ciclo de encriptación de capital de riesgo, creyendo que la industria podría experimentar una nueva ola de innovación, similar al repunte después del estallido de la burbuja de internet en 2000.
El "festival de capital" de 2021 a 2022 no solo se originó en la ola de innovación dentro de la industria, como el auge de DeFi, NFT y juegos en cadena, sino que también está estrechamente relacionado con el contexto de la época. Afectados por la pandemia de COVID-19, muchos bancos centrales implementaron una masiva flexibilización cuantitativa y políticas de tasas de interés cero, lo que llevó a una abundancia de liquidez global. En este entorno conocido como "todo es una burbuja", la emergente industria de encriptación se convirtió en uno de los principales beneficiarios.
Frente a un entorno tan favorable, las instituciones de capital de riesgo encriptación que obtienen abundantes fondos adoptan en masa una estrategia de inversión de "levantar la carroza", apostando en grande por las rutas conceptuales, mientras que prestan poca atención al valor intrínseco de los proyectos. Este comportamiento de inversión, desconectado de los fundamentos, es esencialmente un "precio de expectativas" bajo un costo de capital extremadamente bajo. Sin embargo, esta práctica también siembra riesgos para el futuro.
El mecanismo de bloqueo de tokens se basa en el modelo tradicional de incentivos de capital, y tiene como objetivo estabilizar el ecosistema del proyecto y proteger los intereses de los inversores mediante la liberación de tokens de forma escalonada a largo plazo. Los diseños comunes incluyen "1 año de período de acantilado + 3 años de liberación lineal", e incluso períodos de bloqueo más largos de 5 a 10 años. Este mecanismo tiene como propósito restringir el comportamiento de los promotores del proyecto y de los inversores iniciales, aumentando la confianza del mercado.
Sin embargo, cuando la Reserva Federal comenzó a endurecer la política monetaria en 2022, la burbuja de la encriptación en la industria estalló. Los proyectos sobrevalorados cayeron rápidamente, y el mercado entró en una fase de "regreso al valor". Muchos capitalistas de riesgo en encriptación no solo sufrieron grandes pérdidas en las inversiones iniciales, sino que también enfrentaron cuestionamientos por parte de los inversores minoristas.
Los datos muestran que la valoración de la mayoría de los proyectos de seguimiento ha experimentado una fuerte caída, con algunos proyectos incluso cayendo entre un 85% y un 88%. Esto ha llevado a que muchos fondos de inversión en criptomonedas que prometieron bloquear posiciones se pierdan mejores oportunidades de salida en el mercado secundario del año pasado. Para hacer frente a esta situación, algunas instituciones de capital de riesgo han comenzado a colaborar con creadores de mercado para cubrir el riesgo de bloqueo mediante derivados y posiciones cortas.
Durante los períodos de baja en el mercado, la recaudación de nuevos fondos de encriptación también enfrenta desafíos. A pesar de que el número de nuevos fondos para todo el 2024 ha aumentado, en términos anuales, este año es el más débil en financiamiento de riesgo en encriptación desde 2020, muy por debajo de los niveles durante el mercado alcista de 2021 a 2022.
La ola de memes y la desviación de fondos del ETF de Bitcoin
Ante la falta de una narrativa clara sobre los productos y escenarios de aplicación en la industria, la comunidad ha comenzado a recurrir a los temas de Meme para generar conversación y tráfico. Los tokens de Meme, gracias a la atracción del "mito de hacerse rico rápidamente", provocan frecuentemente oleadas de transacciones, atrayendo una gran cantidad de capital especulativo a corto plazo.
Estos proyectos Meme suelen tener ciclos de especulación rápidos pero breves, careciendo de impulso para un desarrollo a largo plazo. Con la proliferación de la narrativa de "casino en cadena", los tokens Meme comenzaron a dominar la liquidez del mercado, capturando la atención y los fondos de los inversores. Esto ha llevado a que algunos proyectos con potencial queden marginados, dificultando su acceso a la exposición y recursos suficientes.
Al mismo tiempo, algunos fondos de cobertura también han comenzado a entrar en el mercado de Memecoins, tratando de capturar los rendimientos extraordinarios que trae la alta volatilidad. Por ejemplo, una firma de capital de riesgo respaldada por un conocido inversionista lanzó un fondo de liquidez de monedas meme basado en Solana, logrando un retorno del 137% en el primer trimestre de 2024.
Además del fenómeno Meme, el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado también podría ser una de las posibles razones de la debilidad del mercado de altcoins y la crisis de capital de riesgo. Desde que se aprobaron los primeros ETFs de Bitcoin al contado en enero de 2024, los inversores institucionales y minoristas pueden invertir directamente en Bitcoin a través de canales regulados, y los gigantes financieros tradicionales han entrado en el mercado. En las primeras etapas del lanzamiento del ETF, se atrajeron cerca de 2,000 millones de dólares en flujos de capital, lo que mejoró significativamente la posición y la liquidez del mercado de Bitcoin.
Sin embargo, la aparición del ETF de Bitcoin también ha cambiado la lógica original de flujo de capital en la industria. Una gran cantidad de fondos que originalmente podrían haber ido a fondos de capital de riesgo tempranos o criptomonedas alternativas, han optado por quedarse en productos ETF, adoptando una estrategia de tenencia pasiva. Esto no solo ha interrumpido el patrón de rotación de capital donde las altcoins se recuperaban después del aumento del precio de Bitcoin, sino que también ha llevado a una gradual divergencia entre Bitcoin y otros tokens en cuanto a la tendencia de precios y la narrativa del mercado.
En esta tendencia, la dominancia de Bitcoin en todo el mercado de encriptación continúa aumentando. Los datos muestran que, hasta el 22 de abril, la participación de mercado de Bitcoin ha alcanzado el 64.61%, marcando un nuevo máximo en casi tres años, destacando su posición como "entrada principal para instituciones".
Este cambio ha tenido un impacto multidimensional en la industria: el capital tradicional se ha concentrado más en Bitcoin, lo que dificulta que los proyectos de emprendimiento Web3 obtengan suficiente atención de financiación; para los capitalistas de riesgo en etapas tempranas, los canales de salida de los tokens del proyecto están limitados, la liquidez en el mercado secundario es insuficiente, lo que lleva a un ciclo de reembolso prolongado y dificultades para realizar beneficios, lo que obliga a reducir el ritmo de inversión o incluso a pausar las inversiones.
Además, el entorno externo también es severo: las altas tasas de interés y la liquidez restringida han llevado a los socios limitados a adoptar una actitud cautelosa hacia las inversiones de alto riesgo, y aunque las políticas regulatorias están en constante evolución, aún necesitan ser mejoradas.
El fundador de una empresa de capital expresó en las redes sociales su preocupación por el futuro de la industria. Señaló que los usuarios actuales están acostumbrados a modelos de trading especulativos, y es difícil encontrar nuevas oportunidades de infraestructura y un espacio de imaginación ilimitado. Los campos de lo social, los juegos, la identidad, etc., han sido intentados reconstruir por la encriptación, pero el efecto final no ha sido ideal.
Bajo múltiples presiones, el "momento más oscuro" del encriptación de capital de riesgo puede continuar durante un tiempo. Sin embargo, como muestra la historia, cada valle en la industria puede gestar nuevas innovaciones y oportunidades. Para aquellos fondos y proyectos que logren sobrevivir a este período desafiante, el futuro podría traer nuevas oportunidades de desarrollo.
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GasFeeBarbecue
· 07-15 07:56
No puedo competir con los memes, así que guardaré monedas para pasar el invierno.
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FlashLoanLord
· 07-15 04:24
El mercado bajista ya es un asunto de la aldea vecina.
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gas_fee_therapy
· 07-15 01:16
Otra ronda de tontos
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SandwichTrader
· 07-12 09:51
La vida es tan difícil.
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SigmaValidator
· 07-12 09:42
caída subir caída subir Billetera凉透咯
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OvertimeSquid
· 07-12 09:40
En un mercado bajista, solo hay que tumbarnos y ver el espectáculo.
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GovernancePretender
· 07-12 09:36
¿Cuándo podrán recuperarse los tontos que son difíciles de comer?
El invierno de los fondos encriptación: ajustes en la industria y cambios en el flujo de capital bajo el efecto Vintage
El período de inactividad de los fondos de encriptación: Ajustes de la industria bajo el efecto Vintage
El término Vintage proviene de la industria del vino y se refiere al año de cosecha. Un buen año es un regalo de la naturaleza, mientras que un mal año es difícil de ocultar. En el ámbito de la inversión, el año de fundación de un fondo también se conoce como Vintage, que es como un reflejo del ciclo económico y afecta directamente la tasa de retorno.
Para los fondos de encriptación que se establecieron durante períodos de flexibilización monetaria, actualmente están enfrentando los desafíos que traen los "malos años".
La espada de doble filo de la burbuja
Recientemente, los inversores de fondos de encriptación han expresado sus preocupaciones sobre el actual entorno del mercado en las redes sociales. Esto se debe a que un fondo de Web3, con un tamaño de 400 millones de dólares, anunció la suspensión de nuevas inversiones en proyectos y la próxima ronda de recaudación de fondos. A pesar de que el fondo ha invertido más de 40 millones de dólares en más de 30 proyectos, ha optado por una estrategia conservadora frente a la adversa situación del mercado.
Esta decisión refleja la difícil situación que enfrenta actualmente la encriptación de capital de riesgo: tanto el tamaño de la recaudación de fondos como el entusiasmo por invertir han disminuido, el modelo de bloqueo de tokens ha sido cuestionado, y algunos inversores incluso han recurrido al mercado secundario y operaciones de cobertura para proteger sus carteras. Debido a la combinación de altas tasas de interés, incertidumbre regulatoria y problemas internos en la industria, la encriptación de capital de riesgo está experimentando un período de ajuste sin precedentes.
Un cofundador de una empresa de capital compartió su experiencia de inversión como socio limitado (LP). Han invertido en más de 10 fondos de capital de riesgo, aunque estos fondos capturaron proyectos de primer nivel, aún tuvieron que realizar una depreciación contable del 60% en la inversión total. Dijo: "A veces no has hecho nada mal, solo has sido vencido por el tiempo y los años." Sin embargo, tiene una actitud optimista hacia el próximo ciclo de encriptación de capital de riesgo, creyendo que la industria podría experimentar una nueva ola de innovación, similar al repunte después del estallido de la burbuja de internet en 2000.
El "festival de capital" de 2021 a 2022 no solo se originó en la ola de innovación dentro de la industria, como el auge de DeFi, NFT y juegos en cadena, sino que también está estrechamente relacionado con el contexto de la época. Afectados por la pandemia de COVID-19, muchos bancos centrales implementaron una masiva flexibilización cuantitativa y políticas de tasas de interés cero, lo que llevó a una abundancia de liquidez global. En este entorno conocido como "todo es una burbuja", la emergente industria de encriptación se convirtió en uno de los principales beneficiarios.
Frente a un entorno tan favorable, las instituciones de capital de riesgo encriptación que obtienen abundantes fondos adoptan en masa una estrategia de inversión de "levantar la carroza", apostando en grande por las rutas conceptuales, mientras que prestan poca atención al valor intrínseco de los proyectos. Este comportamiento de inversión, desconectado de los fundamentos, es esencialmente un "precio de expectativas" bajo un costo de capital extremadamente bajo. Sin embargo, esta práctica también siembra riesgos para el futuro.
El mecanismo de bloqueo de tokens se basa en el modelo tradicional de incentivos de capital, y tiene como objetivo estabilizar el ecosistema del proyecto y proteger los intereses de los inversores mediante la liberación de tokens de forma escalonada a largo plazo. Los diseños comunes incluyen "1 año de período de acantilado + 3 años de liberación lineal", e incluso períodos de bloqueo más largos de 5 a 10 años. Este mecanismo tiene como propósito restringir el comportamiento de los promotores del proyecto y de los inversores iniciales, aumentando la confianza del mercado.
Sin embargo, cuando la Reserva Federal comenzó a endurecer la política monetaria en 2022, la burbuja de la encriptación en la industria estalló. Los proyectos sobrevalorados cayeron rápidamente, y el mercado entró en una fase de "regreso al valor". Muchos capitalistas de riesgo en encriptación no solo sufrieron grandes pérdidas en las inversiones iniciales, sino que también enfrentaron cuestionamientos por parte de los inversores minoristas.
Los datos muestran que la valoración de la mayoría de los proyectos de seguimiento ha experimentado una fuerte caída, con algunos proyectos incluso cayendo entre un 85% y un 88%. Esto ha llevado a que muchos fondos de inversión en criptomonedas que prometieron bloquear posiciones se pierdan mejores oportunidades de salida en el mercado secundario del año pasado. Para hacer frente a esta situación, algunas instituciones de capital de riesgo han comenzado a colaborar con creadores de mercado para cubrir el riesgo de bloqueo mediante derivados y posiciones cortas.
Durante los períodos de baja en el mercado, la recaudación de nuevos fondos de encriptación también enfrenta desafíos. A pesar de que el número de nuevos fondos para todo el 2024 ha aumentado, en términos anuales, este año es el más débil en financiamiento de riesgo en encriptación desde 2020, muy por debajo de los niveles durante el mercado alcista de 2021 a 2022.
La ola de memes y la desviación de fondos del ETF de Bitcoin
Ante la falta de una narrativa clara sobre los productos y escenarios de aplicación en la industria, la comunidad ha comenzado a recurrir a los temas de Meme para generar conversación y tráfico. Los tokens de Meme, gracias a la atracción del "mito de hacerse rico rápidamente", provocan frecuentemente oleadas de transacciones, atrayendo una gran cantidad de capital especulativo a corto plazo.
Estos proyectos Meme suelen tener ciclos de especulación rápidos pero breves, careciendo de impulso para un desarrollo a largo plazo. Con la proliferación de la narrativa de "casino en cadena", los tokens Meme comenzaron a dominar la liquidez del mercado, capturando la atención y los fondos de los inversores. Esto ha llevado a que algunos proyectos con potencial queden marginados, dificultando su acceso a la exposición y recursos suficientes.
Al mismo tiempo, algunos fondos de cobertura también han comenzado a entrar en el mercado de Memecoins, tratando de capturar los rendimientos extraordinarios que trae la alta volatilidad. Por ejemplo, una firma de capital de riesgo respaldada por un conocido inversionista lanzó un fondo de liquidez de monedas meme basado en Solana, logrando un retorno del 137% en el primer trimestre de 2024.
Además del fenómeno Meme, el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado también podría ser una de las posibles razones de la debilidad del mercado de altcoins y la crisis de capital de riesgo. Desde que se aprobaron los primeros ETFs de Bitcoin al contado en enero de 2024, los inversores institucionales y minoristas pueden invertir directamente en Bitcoin a través de canales regulados, y los gigantes financieros tradicionales han entrado en el mercado. En las primeras etapas del lanzamiento del ETF, se atrajeron cerca de 2,000 millones de dólares en flujos de capital, lo que mejoró significativamente la posición y la liquidez del mercado de Bitcoin.
Sin embargo, la aparición del ETF de Bitcoin también ha cambiado la lógica original de flujo de capital en la industria. Una gran cantidad de fondos que originalmente podrían haber ido a fondos de capital de riesgo tempranos o criptomonedas alternativas, han optado por quedarse en productos ETF, adoptando una estrategia de tenencia pasiva. Esto no solo ha interrumpido el patrón de rotación de capital donde las altcoins se recuperaban después del aumento del precio de Bitcoin, sino que también ha llevado a una gradual divergencia entre Bitcoin y otros tokens en cuanto a la tendencia de precios y la narrativa del mercado.
En esta tendencia, la dominancia de Bitcoin en todo el mercado de encriptación continúa aumentando. Los datos muestran que, hasta el 22 de abril, la participación de mercado de Bitcoin ha alcanzado el 64.61%, marcando un nuevo máximo en casi tres años, destacando su posición como "entrada principal para instituciones".
Este cambio ha tenido un impacto multidimensional en la industria: el capital tradicional se ha concentrado más en Bitcoin, lo que dificulta que los proyectos de emprendimiento Web3 obtengan suficiente atención de financiación; para los capitalistas de riesgo en etapas tempranas, los canales de salida de los tokens del proyecto están limitados, la liquidez en el mercado secundario es insuficiente, lo que lleva a un ciclo de reembolso prolongado y dificultades para realizar beneficios, lo que obliga a reducir el ritmo de inversión o incluso a pausar las inversiones.
Además, el entorno externo también es severo: las altas tasas de interés y la liquidez restringida han llevado a los socios limitados a adoptar una actitud cautelosa hacia las inversiones de alto riesgo, y aunque las políticas regulatorias están en constante evolución, aún necesitan ser mejoradas.
El fundador de una empresa de capital expresó en las redes sociales su preocupación por el futuro de la industria. Señaló que los usuarios actuales están acostumbrados a modelos de trading especulativos, y es difícil encontrar nuevas oportunidades de infraestructura y un espacio de imaginación ilimitado. Los campos de lo social, los juegos, la identidad, etc., han sido intentados reconstruir por la encriptación, pero el efecto final no ha sido ideal.
Bajo múltiples presiones, el "momento más oscuro" del encriptación de capital de riesgo puede continuar durante un tiempo. Sin embargo, como muestra la historia, cada valle en la industria puede gestar nuevas innovaciones y oportunidades. Para aquellos fondos y proyectos que logren sobrevivir a este período desafiante, el futuro podría traer nuevas oportunidades de desarrollo.