Análisis profundo del sistema de regulación de activos virtuales de Dubái: Camino hacia el cumplimiento de RWA

I. Visión general del régimen de regulación de activos virtuales en Dubái

1. Autoridades regulatorias centrales

En el ecosistema regulatorio de activos virtuales de Dubái hay dos roles clave:

• La Autoridad Reguladora de Activos Virtuales de Dubái ( VARA ): establecida en marzo de 2022, es la principal entidad reguladora de la legislación sobre criptomonedas en Dubái. Se encarga de supervisar la emisión, provisión y divulgación de activos virtuales y NFT, y colabora con otras entidades federales para desarrollar políticas relacionadas.

• Autoridad de Servicios Financieros de Dubái ( DFSA ): Como el organismo regulador del Centro Financiero Internacional de Dubái ( DIFC ), la DFSA lanzó un régimen de regulación de criptotokens el 1 de noviembre de 2022, con el objetivo de proteger a los usuarios de los servicios financieros relacionados con criptomonedas.

Estas dos instituciones son responsables de la regulación de diferentes tipos de licencias y ámbitos de negocio.

2. Estructura del marco de cumplimiento

El marco regulatorio de VARA incluye:

• Leyes y regulaciones: cubre leyes, resoluciones del gabinete, órdenes administrativas, etc.
• Manual de reglas: incluye manual de reglas obligatorias y manual de reglas de actividades de activos virtuales
• Documentos de orientación: como la Guía de Regulación de Marketing de Activos Virtuales de 2024
• Órdenes ejecutivas: como la orden número 01/2022 y la orden número 02/2022

DFSA ha establecido su propio marco regulatorio.

Dos, explicación detallada de los requisitos regulatorios específicos de VARA

1. Proceso de aprobación antes de la emisión

1.1 Requisitos de licencia

La emisión de activos anclados a activos virtuales ( ARVA ) pertenece a la categoría de regulación más alta, y el emisor debe obtener la licencia de emisión de activos virtuales de VARA.

1.2 Aprobación de activos individuales

Los proveedores de servicios de activos virtuales autorizados por VARA ( VASP ) deben obtener la aprobación de VARA antes de emitir cada ARVA. VARA puede agregar condiciones a la aprobación.

1.3 Regulación de activos de reserva

• Los activos de reserva deben cubrir completamente los derechos y el valor representados por ARVA.
• Custodiado por un custodio autorizado, independiente de los activos propios del VASP
• No se puede volver a pignorar o establecer cargas de propiedad
• Separado de otros activos en términos legales

2. Requisitos de divulgación de información

2.1 Divulgación del libro blanco

Además de cumplir con los requisitos generales de divulgación de activos virtuales, ARVA también debe divulgar adicionalmente:

• Política de mantenimiento del valor, derechos y precios de ARVA
• Detalles del activo de referencia
• Gestión de activos de reserva
• Mecanismo de gestión de suministros
• Derecho de rescate del titular
• Arreglos de custodia de activos
• Medidas de gestión de riesgos, etc.

2.2 Requisitos de divulgación continua

Al menos una vez al mes se debe divulgar públicamente en el sitio web:

• Cantidad y valor de ARVA en circulación
• Valor y composición de los activos de reserva
• Declaración de suficiencia de activos de reserva

3. Requisitos de capital

ARVA debe mantener un capital social real no inferior a:

• 2750000 dirhams
• 2% del valor de mercado promedio de los activos de reserva en los últimos 24 meses

Elige el mayor de los dos.

4. Legalidad de la transferencia de propiedad

Si ARVA representa la propiedad directa de activos físicos, el emisor debe asegurarse de:

• La propiedad se establece legalmente, la transferencia de tokens se realiza con la transferencia simultánea de la propiedad de los activos físicos.
• Cumplimiento de los requisitos de liquidación legal para el comercio de activos físicos

5. Mecanismo de redención

• Permitir a los titulares canjear por dirhams u otras formas equivalentes acordadas en el libro blanco.
• Procesar las solicitudes de reembolso dentro de un plazo razonable y sin cargo

6. Auditoría y Reporte

• Designar a un auditor independiente de terceros y notificar a VARA
• Los ejecutivos deben presentar pruebas a VARA sobre la precisión de la auditoría.
• Auditoría independiente de los activos circulantes de ARVA y de las reservas cada 6 meses

7. Cumplimiento de múltiples reglas

El emisor también debe cumplir simultáneamente con los requisitos del manual de cuatro reglas básicas:

• Manual de reglas de la empresa
• Manual de reglas de Cumplimiento y gestión de riesgos
• Manual de reglas técnicas e informáticas
• Manual de reglas de comportamiento del mercado

Tres, las últimas dinámicas regulatorias de la DFSA

La DFSA publicó la "Guía de Sandbox Regulatorio para Tokenización" el 17 de marzo de 2025, lo que marca la incorporación de la tokenización de RWA al sistema de regulación financiera mainstream de Dubái.

El proceso de participación en el plan de sandbox se divide en dos etapas:

Primera etapa: presentar la carta de intención

• Calificación: involucrarse en negocios de tokenización de RWA, acciones, bonos, etc. ( excluyendo criptomonedas y stablecoins )
• Presentación sin costo, periodo de ventana 2025.3.17-2025.4.24
• Revisión preliminar de la conformidad del negocio por parte de la DFSA

Segunda fase: Licencia de prueba de innovación ( Cohorte de tokenización de ITL )

• Necesita obtener la licencia DFSA
• Una vez completado el proceso de autorización, puedes unirte al plan.

Cuatro, caso de RWA en bienes raíces de Dubái

Dubái ya ha implementado varios proyectos de RWA en bienes raíces, lo que demuestra el potencial de desarrollo en este campo.