Informe de investigación sobre el efecto de la moneda en el intercambio en 2024

1. Introducción a la investigación

1.1 Antecedentes de la investigación

Desde principios de este año, el mercado ha generado un amplio debate sobre los tokens VC con una alta valoración completamente diluida (FDV) pero con una baja capitalización de mercado (MC). Con los nuevos tokens emitidos en 2024, la relación MC/FDV ha caído al nivel más bajo de los últimos tres años, lo que indica que habrá una gran cantidad de tokens desbloqueados que entrarán en el mercado en el futuro. A pesar de que la circulación inicial es baja, el mercado podría ver un aumento en los precios a corto plazo debido a un aumento en la demanda, pero este aumento carece de sustentabilidad. Una vez que se desbloquee y entre al mercado una gran cantidad de tokens, el riesgo de sobreabastecimiento aumentará, y los inversores comenzarán a preocuparse de que esta estructura del mercado no pueda proporcionar un apoyo duradero para el aumento de precios.

Por lo tanto, el interés de muchos inversores comenzó a cambiar de estos tokens VC a los tokens Meme. Las características de los tokens Meme son que la mayoría de los tokens ya están completamente desbloqueados en el TGE, tienen una alta tasa de circulación y no enfrentan la presión de venta que conlleva el desbloqueo futuro. Esta estructura reduce la presión de suministro en el mercado y proporciona más confianza a los inversores. Muchos tokens Meme tienen una relación MC/FDV cercana a 1 en el momento de su emisión, lo que significa que los poseedores no enfrentarán dilución debido a la emisión adicional de tokens, ofreciendo un entorno de mercado relativamente estable. A medida que la conciencia sobre el riesgo del desbloqueo masivo de tokens ha ido aumentando, el interés de los inversores ha cambiado gradualmente hacia estos tokens Meme de alta liquidez y baja tasa de inflación, a pesar de que estos tokens pueden carecer de escenarios de aplicación reales.

En la actual configuración del mercado, se exige a los inversores que sean más cautelosos al seleccionar monedas. Sin embargo, a la hora de elegir monedas, a menudo es difícil para los inversores evaluar de manera independiente el valor y el potencial de cada proyecto; en este momento, el mecanismo de selección del intercambio se convierte en clave. Como "guardianes" que llevan directamente los activos de monedas a los usuarios, los intercambios centralizados no solo ayudan a verificar la conformidad de las monedas y su potencial en el mercado, sino que también desempeñan un papel en la selección de proyectos de calidad. A pesar de que hay otra voz en el mercado que dice que las transacciones en cadena superarán a las de CEX, creemos que la cuota de mercado de los intercambios centralizados no será arrebatada por las transacciones en cadena. Factores como la suavidad de las transacciones en CEX, la custodia responsable de activos centralizados, el establecimiento de hábitos y mentalidades de los usuarios, las barreras de liquidez y la tendencia de cumplimiento regulatorio global hacen que la cuota de transacciones en CEX supere a largo plazo y de manera continua a la de las transacciones en cadena.

Entonces, la pregunta que surge es, ¿cómo selecciona y decide un intercambio centralizado entre tantos proyectos para listar? ¿Cómo ha sido el rendimiento general de las monedas que se han listado en el último año? ¿Está relacionado el rendimiento de estos tokens listados con los intercambios que los seleccionaron?

Para responder a estas preguntas que preocupan al mercado, este estudio tiene como objetivo explorar la inclusión de monedas en los principales intercambios y analizar su impacto real en el rendimiento del mercado de tokens, centrándose en los cambios en el volumen de operaciones y las características de la fluctuación de precios después de la inclusión, para identificar el impacto de diferentes intercambios en el rendimiento del mercado de las monedas después de su inclusión.

1.2 método de investigación

1.2.1 Objeto de estudio

Vamos a combinar el intercambio con la región y el mercado objetivo, principalmente dividido en estas tres categorías:

Creado por chinos, orientado al mundo: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate, entre otros. Principales intercambios conocidos fundados e invertidos por chinos, dirigidos al mercado global. Hay muchos intercambios chinos, para facilitar el estudio, los intercambios seleccionados tienen diferentes características de desarrollo, y los intercambios no seleccionados también tienen sus propias ventajas.

Corea del Sur crea, dirigido al mercado local: Bithumb, UPbit, etc. Principalmente dirigido al mercado local de Corea del Sur.

Creado en Estados Unidos, orientado a Europa y América del Norte: Coinbase, Kraken, etc. Los intercambios estadounidenses están principalmente dirigidos al mercado europeo y estadounidense, y generalmente están sujetos a una estricta regulación por parte de la SEC, CFTC, entre otros.

Los intercambios en regiones como América Latina, India y África, debido a que el volumen de transacciones y la liquidez son en general inferiores al 5%, no se analizarán en profundidad en este informe.

Hemos seleccionado un total de 10 intercambios representativos mencionados anteriormente, y hemos analizado su desempeño en la lista de monedas, incluyendo la cantidad de eventos de listado y su impacto en el mercado posterior.

1.2.2 Rango de tiempo

Principalmente enfocar en los cambios de precio del token después del TGE en el primer día, los primeros 7 días y los primeros 30 días, analizando su tendencia, patrones de volatilidad y la reacción del mercado, por las siguientes razones:

• En el primer día del TGE, la emisión de nuevos activos y el volumen de negociación son altamente activos, reflejando la aceptación inmediata del mercado. Afectado en gran medida por la especulación y el sentimiento de FOMO, es una fase clave en la fijación de precios inicial del mercado.
• Los cambios de precio en los primeros 7 días después del TGE pueden capturar el sentimiento a corto plazo del mercado hacia el nuevo token, así como el reconocimiento inicial de los fundamentos del proyecto, medir la sostenibilidad del entusiasmo del mercado y regresar a la valoración inicial razonable del proyecto.
• En los primeros 30 días después del TGE, se observa la capacidad de soporte a largo plazo del token, la especulación a corto plazo se enfría, los especuladores comienzan a salir, y el precio del token junto con el volumen de transacciones se convierte en una referencia importante para el reconocimiento del mercado.

1.2.3 procesamiento de datos

Este estudio utiliza un enfoque sistemático de procesamiento de datos para garantizar la ciencia del análisis. En comparación con los métodos de investigación comunes en el mercado, este estudio es más intuitivo, conciso y eficiente.

En este informe de investigación, los datos provienen principalmente de TradingView y abarcan los datos de precios de los nuevos tokens lanzados en 2024 en los principales intercambios, incluyendo el precio inicial del token, el precio de mercado en diferentes momentos y el volumen de transacciones, entre otros datos. Debido a la gran cantidad de puntos de muestra, este análisis de datos a gran escala ayuda a reducir el impacto de datos anómalos individuales en la tendencia general, mejorando así la fiabilidad de los resultados estadísticos.

(I) Resumen de la actividad de listado de múltiples variables

Este estudio utiliza métodos de análisis multivariante, considerando integralmente factores como el mercado, la profundidad de las transacciones, la liquidez, entre otros, para asegurar la integralidad y la cientificidad de los resultados. Comparamos el promedio de las variaciones de precio de nuevas monedas en diferentes intercambios y realizamos un análisis profundo combinando la posición de mercado de los intercambios, como la base de usuarios, la liquidez y la estrategia de listado.

(II) juicio del valor promedio del rendimiento general

Para medir el rendimiento del mercado de la moneda, calculamos su variación porcentual respecto al precio inicial de la moneda, el cual es (. La fórmula de cálculo es la siguiente:

Cambio porcentual = ) precio actual - precio inicial ( / precio inicial * 100%

Considerando que las situaciones extremas en el mercado pueden afectar la tendencia de los datos en general, eliminamos el 10% superior y el 10% inferior de los valores atípicos extremos para reducir la interferencia de eventos de mercado ocasionales ), como noticias inesperadas, manipulación del mercado y anomalías de liquidez ( en los resultados estadísticos. Este enfoque hace que los resultados del cálculo sean más representativos y puedan reflejar con mayor precisión el rendimiento real del nuevo moneda en diferentes intercambios. Luego, calculamos la media de las variaciones de precios del nuevo moneda en cada intercambio para medir el rendimiento general del nuevo moneda en diferentes plataformas.

)III( juicio de estabilidad del coeficiente de variación

Coeficiente de Variación, CV) es un indicador que mide la volatilidad relativa de los datos, su fórmula de cálculo es:

CV = σ / μ

Donde, σ es la desviación estándar, μ es la media. El coeficiente de variación es un indicador adimensional, no se ve afectado por la unidad de los datos, y es adecuado para la comparación de la volatilidad de diferentes conjuntos de datos. En el análisis de mercado, el CV se utiliza principalmente para medir la volatilidad relativa de precios o rendimientos. En el análisis de precios de intercambios o tokens, el CV puede reflejar la estabilidad relativa de diferentes mercados, proporcionando a los inversores una base para la evaluación de riesgos. Aquí se utiliza el coeficiente de variación en lugar de la desviación estándar. Porque el coeficiente de variación tiene una mayor aplicabilidad en comparación con la desviación estándar.

2. Resumen de la actividad de listado de moneda

( 2.1 comparación entre intercambios

)# 2.1.1 Cantidad de monedas y preferencia de FDV

Hemos descubierto: desde una perspectiva de datos generales, los principales intercambios ( como Binance, UPbit y Coinbase ) tienen generalmente menos monedas que otros intercambios. Esto refleja la influencia de la posición del intercambio en el estilo de listado de monedas.

Desde el punto de vista de la cantidad de monedas listadas, intercambios como Binance, OKX, UPbit y Coinbase tienen reglas más estrictas para listar monedas, lo que resulta en una menor cantidad de monedas listadas pero de mayor escala; mientras que intercambios como Gate listan nuevos activos con más frecuencia, ofreciendo más oportunidades de intercambio. Los datos muestran que la cantidad de monedas listadas está aproximadamente negativamente correlacionada con el FDV, es decir, los intercambios que listan más proyectos de alto FDV suelen tener una menor cantidad de monedas listadas.

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CEX utiliza diferentes estrategias para determinar la prioridad de inclusión de monedas en el intercambio, centrándose en diferentes niveles de valoración completamente diluida (FDV). Aquí clasificamos según la FDV de los proyectos para facilitar la comprensión de los estándares de inclusión en el intercambio. Al valorar los tokens, a menudo consideramos MC y FDV, que reflejan conjuntamente la valoración de los tokens, el tamaño del mercado y la liquidez.

• MC solo calcula el valor total de los tokens actualmente en circulación, sin considerar los tokens que se desbloquearán en el futuro, por lo que puede subestimar la valoración real del proyecto, especialmente cuando la mayoría de los tokens aún no están desbloqueados, lo que puede resultar engañoso.
• FDV se calcula en función de la cantidad total de todos los tokens, lo que puede reflejar de manera más integral la valoración potencial del proyecto, ayudando a los inversores a evaluar el riesgo de presión de venta futura y el valor a largo plazo. Para proyectos con un bajo MC/FDV, el significado de referencia a corto plazo de FDV es limitado, siendo más relevante a largo plazo.

Por lo tanto, al analizar los nuevos tokens lanzados, el FDV es más relevante que la Capitalización de Mercado. Aquí elegimos el FDV como estándar.

Además, en cuanto a la actitud hacia los proyectos de lanzamiento inicial, la mayoría de los intercambios suelen adoptar una estrategia equilibrada, es decir, considerando tanto proyectos de lanzamiento inicial como no de lanzamiento, pero generalmente tienen requisitos más altos para los proyectos no de lanzamiento, ya que los proyectos de lanzamiento inicial suelen atraer a más nuevos usuarios. Además, dos intercambios de Corea del Sur, UPbit y Bithumb, se enfocan principalmente en la cotización de monedas no de lanzamiento. Esto se debe a que, en comparación con los de lanzamiento inicial, la cotización de monedas no de lanzamiento puede reducir el riesgo de selección y evitar las fluctuaciones del mercado y la falta de liquidez en la etapa de lanzamiento inicial. Al mismo tiempo, para los promotores del proyecto, en comparación con los de lanzamiento inicial, no tienen que asumir una presión excesiva en la promoción del mercado y la gestión de la liquidez, y la cotización de monedas no de lanzamiento puede aprovechar el reconocimiento del mercado existente para impulsar el crecimiento.

(# 2.1.2 Preferencias de pista

Binance

En 2024, la cantidad de monedas Meme seguirá siendo la más alta. Los proyectos de Infra y DeFi tienen una gran proporción. La cantidad de monedas en las pistas RWA y DePIN en Binance es relativamente baja, pero su rendimiento general es bastante bueno. Entre ellas, el aumento máximo del spot de USUAL alcanzó el 7081%. A pesar de que Binance es bastante cauteloso en la selección de monedas en estos campos, una vez que se lanzan, la respuesta del mercado suele ser bastante positiva. En la segunda mitad del año, la preferencia de Binance por las monedas en la pista de IA se inclina claramente hacia los tokens de AI Agent, siendo su proporción la más alta entre los proyectos de IA.

En 2024, Binance muestra una preferencia por el ecosistema BNB. Por ejemplo, el lanzamiento de proyectos como BANANA y CGPT indica que Binance está fortaleciendo su apoyo a su propio ecosistema en la cadena.

OKX

En OKX, la cantidad de monedas es similar, con la mayor cantidad de Memes, representando aproximadamente el 25%. En comparación con otros intercambios, hay más monedas en la cadena pública y en el campo de las infraestructuras, sumando un total del 34%. Esto indica que, en comparación, OKX se centra más en la innovación tecnológica de base, la optimización de la escalabilidad y el desarrollo sostenible del ecosistema blockchain en 2024.

En la nueva pista emergente, OKX solo ha lanzado 4 tipos de tokens de IA, incluyendo DMAL y GPT, ha lanzado 3 nuevos tokens en la pista de RWA y solo 3 en la pista de DePIN. Esto refleja que OKX tiene un enfoque relativamente cauteloso en su disposición en pistas emergentes.

UPbit

La característica más destacada del lanzamiento de monedas de UPbit en 2024 es la amplia cobertura de su pista, y el rendimiento de los tokens es generalmente bueno. En 2024, se lanzaron UNI y BNT en la pista DEX. Esto indica que UPbit aún tiene un gran potencial y espacio de desarrollo en la inclusión de activos populares, ya que muchos tokens de gran capitalización o de tendencia aún no se han lanzado, lo que podría expandir aún más su apoyo en el futuro. Al mismo tiempo, esto también refleja que UPbit tiene un proceso de revisión de lanzamientos más estricto, inclinándose a seleccionar con cuidado activos con potencial a largo plazo.

En UPbit, el aumento de los tokens en cada pista es bastante destacado. PEPE)Meme(, AGLD)Game###, DRIFT (DeFi ), SAFE (Infra) y otros tokens de estas pistas han experimentado aumentos significativos a corto plazo, alcanzando hasta el 100% e incluso más del 150%. UNI tuvo un aumento del 93.5% en comparación con el primer día, después de 30 días desde su lanzamiento. Esto refleja el alto reconocimiento que los usuarios de Corea del Sur tienen hacia los proyectos lanzados en UPbit.

Además, desde la perspectiva del ecosistema de la cadena pública, ecosistemas como Solana y TON son bastante populares. También hemos observado que los intercambios están