El oro y el Bitcoin en medio de la turbulencia del mercado de capitales global
Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado una fuerte volatilidad, la apreciación del yen ha provocado cambios en las operaciones de arbitraje, el índice VIX ha alcanzado niveles récord, e incluso el oro ha tenido un leve retroceso debido a choques de liquidez. El Bitcoin ha caído drásticamente en esta ronda, siguiendo la tendencia de los activos de riesgo, lo que parece contradictorio con su atributo de "gemelo". Sin embargo, seguimos creyendo que, a medida que evolucione más rápidamente el nuevo sistema monetario internacional, la relación gemela entre Bitcoin y oro se volverá cada vez más estrecha.
A lo largo de la historia, desde 1970, el precio del oro (en relación con el dólar) ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue realmente la "época dorada" del oro, con un aumento de más de 17 veces en su precio. Este periodo coincidió con la disolución del sistema de Bretton Woods, la desvinculación del dólar del oro, así como con dos crisis del petróleo y tensiones geopolíticas, lo que puso de manifiesto plenamente las propiedades de preservación de valor y refugio del oro.
Después de entrar en la década de 1980, el precio del oro entró en una fase de consolidación y en la década de 1990 se debilitó aún más. Esto se corresponde con el control de la inflación global y la reanudación del crecimiento económico, ya que el crecimiento económico suele ser desfavorable para el rendimiento del oro.
La primera década del siglo XXI fue testigo de un segundo ciclo alcista, con un aumento máximo del precio del oro de más de 5 veces. El contexto de este aumento incluye la explosión de la burbuja de Internet, el aumento de las expectativas de inflación tras la entrada de China en la OMC, así como la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de la deuda europea. Los bancos centrales de los países desarrollados iniciaron políticas de expansión cuantitativa ilimitada, y las tasas de interés reales continuaron disminuyendo, lo que aumentó la atracción del oro.
Después de 2010, con el fortalecimiento del dólar y la gradual restricción de la política monetaria en Estados Unidos, el oro entró nuevamente en un período de consolidación de diez años.
Actualmente nos encontramos en el tercer ciclo de aumento, que comenzó en 2019, y el precio del oro en dólares ha estado cerca de duplicarse. En comparación con los dos ciclos anteriores, este ciclo tiene un tiempo y un margen de aumento aún considerable, se espera que todavía esté en la mitad del ciclo de aumento. Este aumento se puede dividir en dos etapas: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, afectado por las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, la reducción de tasas de interés global y la pandemia, el oro aumentó aproximadamente un 50%; desde 2022 hasta la fecha, a pesar de que el rápido aumento de tasas de interés en EE. UU. ha llevado a un aumento de las tasas de interés reales, el precio del oro aún ha aumentado más del 30%.
La economía tradicional considera que el precio del oro tiene una correlación negativa significativa con las tasas de interés reales. Sin embargo, esta teoría parece no ser aplicable en la era post-pandemia, ya que desde 2022 el oro ha seguido un comportamiento independiente.
El verdadero valor del oro radica en el "consenso". El reciente aumento en el precio del oro refleja una respuesta al período de transición hacia un nuevo sistema monetario internacional, que en esencia es un fortalecimiento del "consenso" sobre las propiedades monetarias del oro, así como una diversificación defensiva del sistema de crédito del dólar. Los bancos centrales de todo el mundo y el sector privado están aumentando sus reservas de oro para diversificar el riesgo del dólar.
Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes, como la producción controlada, la descentralización, la imposibilidad de falsificación, la divisibilidad y la conveniencia. Desde su creación, Bitcoin ha estado en constante consolidación y evolución del "consenso". En enero de 2024, la SEC aprobó los primeros ETF de Bitcoin que se cotizarán en EE. UU., lo que marca un paso más de Bitcoin hacia la corriente principal.
En los últimos años, el precio de Bitcoin ha estado altamente correlacionado con el índice Nasdaq, pero desde 2022, la correlación positiva entre Bitcoin y el precio del oro ha aumentado significativamente. Esto podría indicar que Bitcoin está pasando de ser un activo de alto riesgo a convertirse en una "moneda de mercancía".
En el futuro, el sistema monetario internacional entrará en una nueva fase. Antes de que el nuevo sistema se establezca formalmente, la tendencia hacia la diversificación de las monedas de reserva es evidente. El aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica favorecen que el oro continúe su ciclo de aumento. Cabe destacar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también está experimentando este proceso. Con la aceleración de la popularización de Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente estará a la par con el oro.
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Bitcoin y oro coexisten, la evolución del nuevo Sistema Monetario Internacional se acelera.
El oro y el Bitcoin en medio de la turbulencia del mercado de capitales global
Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado una fuerte volatilidad, la apreciación del yen ha provocado cambios en las operaciones de arbitraje, el índice VIX ha alcanzado niveles récord, e incluso el oro ha tenido un leve retroceso debido a choques de liquidez. El Bitcoin ha caído drásticamente en esta ronda, siguiendo la tendencia de los activos de riesgo, lo que parece contradictorio con su atributo de "gemelo". Sin embargo, seguimos creyendo que, a medida que evolucione más rápidamente el nuevo sistema monetario internacional, la relación gemela entre Bitcoin y oro se volverá cada vez más estrecha.
A lo largo de la historia, desde 1970, el precio del oro (en relación con el dólar) ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue realmente la "época dorada" del oro, con un aumento de más de 17 veces en su precio. Este periodo coincidió con la disolución del sistema de Bretton Woods, la desvinculación del dólar del oro, así como con dos crisis del petróleo y tensiones geopolíticas, lo que puso de manifiesto plenamente las propiedades de preservación de valor y refugio del oro.
Después de entrar en la década de 1980, el precio del oro entró en una fase de consolidación y en la década de 1990 se debilitó aún más. Esto se corresponde con el control de la inflación global y la reanudación del crecimiento económico, ya que el crecimiento económico suele ser desfavorable para el rendimiento del oro.
La primera década del siglo XXI fue testigo de un segundo ciclo alcista, con un aumento máximo del precio del oro de más de 5 veces. El contexto de este aumento incluye la explosión de la burbuja de Internet, el aumento de las expectativas de inflación tras la entrada de China en la OMC, así como la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de la deuda europea. Los bancos centrales de los países desarrollados iniciaron políticas de expansión cuantitativa ilimitada, y las tasas de interés reales continuaron disminuyendo, lo que aumentó la atracción del oro.
Después de 2010, con el fortalecimiento del dólar y la gradual restricción de la política monetaria en Estados Unidos, el oro entró nuevamente en un período de consolidación de diez años.
Actualmente nos encontramos en el tercer ciclo de aumento, que comenzó en 2019, y el precio del oro en dólares ha estado cerca de duplicarse. En comparación con los dos ciclos anteriores, este ciclo tiene un tiempo y un margen de aumento aún considerable, se espera que todavía esté en la mitad del ciclo de aumento. Este aumento se puede dividir en dos etapas: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, afectado por las tensiones comerciales entre EE. UU. y China, la reducción de tasas de interés global y la pandemia, el oro aumentó aproximadamente un 50%; desde 2022 hasta la fecha, a pesar de que el rápido aumento de tasas de interés en EE. UU. ha llevado a un aumento de las tasas de interés reales, el precio del oro aún ha aumentado más del 30%.
La economía tradicional considera que el precio del oro tiene una correlación negativa significativa con las tasas de interés reales. Sin embargo, esta teoría parece no ser aplicable en la era post-pandemia, ya que desde 2022 el oro ha seguido un comportamiento independiente.
El verdadero valor del oro radica en el "consenso". El reciente aumento en el precio del oro refleja una respuesta al período de transición hacia un nuevo sistema monetario internacional, que en esencia es un fortalecimiento del "consenso" sobre las propiedades monetarias del oro, así como una diversificación defensiva del sistema de crédito del dólar. Los bancos centrales de todo el mundo y el sector privado están aumentando sus reservas de oro para diversificar el riesgo del dólar.
Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes, como la producción controlada, la descentralización, la imposibilidad de falsificación, la divisibilidad y la conveniencia. Desde su creación, Bitcoin ha estado en constante consolidación y evolución del "consenso". En enero de 2024, la SEC aprobó los primeros ETF de Bitcoin que se cotizarán en EE. UU., lo que marca un paso más de Bitcoin hacia la corriente principal.
En los últimos años, el precio de Bitcoin ha estado altamente correlacionado con el índice Nasdaq, pero desde 2022, la correlación positiva entre Bitcoin y el precio del oro ha aumentado significativamente. Esto podría indicar que Bitcoin está pasando de ser un activo de alto riesgo a convertirse en una "moneda de mercancía".
En el futuro, el sistema monetario internacional entrará en una nueva fase. Antes de que el nuevo sistema se establezca formalmente, la tendencia hacia la diversificación de las monedas de reserva es evidente. El aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica favorecen que el oro continúe su ciclo de aumento. Cabe destacar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también está experimentando este proceso. Con la aceleración de la popularización de Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente estará a la par con el oro.