Nuevas tendencias encriptación desde la perspectiva de las instituciones: interpretando los cambios en la lista de Grayscale
En el vertiginoso mundo de la encriptación, los movimientos de capital institucional a menudo se consideran un indicador importante para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza cada trimestre su lista de los 20 principales activos, que puede considerarse el "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, delineando una profunda previsión sobre las tendencias de adopción del mercado en la próxima fase.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: los nuevos talentos Avalanche y Morpho subieron en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO y la estrella de Layer 2 Optimism se quedaron fuera. ¿Qué cambios en las corrientes del mercado de encriptación reflejan realmente este vaivén? Profundicemos en el análisis y descubramos el velo de la nueva narrativa de inversión en encriptación de 2025.
Señales de transformación estructural
Avalanche: el fuerte pulso de la vitalidad en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su mecanismo de consenso único logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, estableciendo las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a una importante actualización que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión la demanda de finanzas de juegos y aplicaciones empresariales, con múltiples proyectos de juegos lanzados en su subred. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con proveedores de servicios en la nube de renombre, impulsando la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en las masas.
Grayscale tiene una buena perspectiva sobre Avalanche, debido a su avance técnico, la expansión de su ecosistema estratégico y la fusión con Web2 que forma un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho: préstamo descentralizado transformador
Morpho está abriendo un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Como un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, Morpho optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de mecanismos innovadores. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido sometido a múltiples auditorías rigurosas.
Morpho se destaca: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en la segunda posición en préstamos DeFi. En la cadena Base, se ha convertido en el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de los principales fondos superan los 69 millones de dólares, lo que demuestra la confianza del mercado.
Más significativo aún, una gran plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como garantía, siendo este uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de introducir DeFi en las instituciones financieras tradicionales.
El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las exigencias de las instituciones en cuanto a gestión de riesgos y cumplimiento, abordando los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados autorizados. Grayscale lo prefiere, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar efectivamente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: La despedida de Lido y Optimism
Lido DAO: El "imperio" de la apuesta líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue el indiscutible "imperio" en el campo de la participación líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en participación. Sin embargo, detrás del éxito están las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente en mayo de 2025 donde se comprometió la cartera caliente de un validador, todo ello ha encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la ventaja de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que representa un reflejo de la reevaluación del "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca más en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism: La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en la solución de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacción, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "cadena super" ha atraído a varios proyectos destacados a través de tecnologías innovadoras. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de los principales competidores.
Los tokens OP son el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la fundación, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de ser distribuidos directamente a los poseedores de tokens. A pesar de la esperanza de compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación muestran que el compromiso de "descentralización" aún tiene margen de mejora en la práctica.
Optimism ha sido eliminado, lo que parece ser una profunda cuestionamiento de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token. Una gran visión ecológica no puede traducirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a buscar un camino de captura de valor de token que sea claro y directo. La baja participación en la gobernanza y la concentración de los derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tiene dificultades para proporcionar "un retorno ajustado al riesgo más atractivo" en el corto plazo.
El "indicador" y el "cambio de estructura" en la inversión en encriptación en 2025
La "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% planea invertir más del 5% de sus AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum es como si el mundo financiero mainstream abriera sus puertas a las encriptaciones; incluso un ETF de Bitcoin de una gran empresa de gestión de activos ha establecido un récord de crecimiento más rápido de la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización total de 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos se dedican a conectar DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de la simple "fe en Bitcoin" hacia una "diversificación de la cartera" y la "implementación de casos de uso" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "evolución" de DeFi: de "crecimiento primitivo" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados de derivados aumentó un 872%. DeFi está desarrollando monedas estables generadoras de ingresos, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como la financiación embebida, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático están reconfigurando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "teoría de la evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, apostando por protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
"Competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor.
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías principales. El mercado de Capa 2 es muy competitivo, con múltiples proyectos compitiendo por el liderazgo en TVL y número de protocolos.
La competencia en la Capa 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construir ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism demuestra que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor de tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Grayscale sobre la Capa 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
El "filtro" de la regulación: cumplimiento, el "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno de regulación de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve cada vez más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Las autoridades regulatorias publican nuevas directrices que aclaran que la "préstamo de protocolo" no se considera emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de informes para las plataformas DeFi.
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de encriptación, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Conclusión
La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente el camino evolutivo de la inversión institucional en el mercado de encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación reales, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de finanzas de juego/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo de préstamos DeFi hacia un nivel institucional y regulado. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización en la participación líquida, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor dentro del modelo económico de los tokens de Layer 2 en la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de encriptación para 2025:
Capa 1/Capa 2 impulsada por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalado que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
Infraestructura DeFi a nivel institucional: el mercado favorece los protocolos DeFi que pueden resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en línea y fuera de línea.
Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
Prioridad a la conformidad: los proyectos que abracen activamente la conformidad y reduzcan los riesgos legales serán favorecidos por las instituciones.
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale proporciona valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar a fondo los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, el ecosistema, la economía de tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos deben, al mismo tiempo que logran avances tecnológicos, construir modelos económicos saludables y sostenibles, fortalecer la gobernanza descentralizada y fusionarse activamente con el mundo financiero tradicional, aprovechando las oportunidades de capital institucional. En 2025, el mercado de encriptación está pasando de un 'crecimiento salvaje' a una 'cultivación meticulosa'; solo al entender la belleza estructural detrás de esto se podrá aprovechar el futuro.
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AirdropHunterKing
· hace7h
El mercado gris siempre es una pérdida, ¡los que sacan provecho pasan y comentan! ~ Recuerdo claramente el año pasado persiguiendo a lido para obtener ganancias.
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NFTArtisanHQ
· 07-23 12:27
es fascinante cómo los flujos de capital institucional reflejan los ready-mades de Duchamp... el cambio de paradigma es innegable, la verdad.
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fren.eth
· 07-23 12:27
Parece que Lido realmente ha fracasado en esta ocasión.
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SmartContractPlumber
· 07-23 12:17
La brecha de seguridad en el código solo se conoce cuando se rompe la cadena de fuego.
La nueva tendencia en criptografía en 2025 desde la perspectiva de las instituciones: interpretando la evolución de la lista de Grayscale.
Nuevas tendencias encriptación desde la perspectiva de las instituciones: interpretando los cambios en la lista de Grayscale
En el vertiginoso mundo de la encriptación, los movimientos de capital institucional a menudo se consideran un indicador importante para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, Grayscale Investments actualiza cada trimestre su lista de los 20 principales activos, que puede considerarse el "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, delineando una profunda previsión sobre las tendencias de adopción del mercado en la próxima fase.
En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajustó silenciosamente: los nuevos talentos Avalanche y Morpho subieron en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO y la estrella de Layer 2 Optimism se quedaron fuera. ¿Qué cambios en las corrientes del mercado de encriptación reflejan realmente este vaivén? Profundicemos en el análisis y descubramos el velo de la nueva narrativa de inversión en encriptación de 2025.
Señales de transformación estructural
Avalanche: el fuerte pulso de la vitalidad en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su mecanismo de consenso único logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, estableciendo las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a una importante actualización que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión la demanda de finanzas de juegos y aplicaciones empresariales, con múltiples proyectos de juegos lanzados en su subred. También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con proveedores de servicios en la nube de renombre, impulsando la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en las masas.
Grayscale tiene una buena perspectiva sobre Avalanche, debido a su avance técnico, la expansión de su ecosistema estratégico y la fusión con Web2 que forma un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 se está trasladando a una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.
Morpho: préstamo descentralizado transformador
Morpho está abriendo un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Como un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, Morpho optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de mecanismos innovadores. El diseño de su protocolo se centra en tarifas de transacción bajas y ha sido sometido a múltiples auditorías rigurosas.
Morpho se destaca: los ingresos anuales por tarifas alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en la segunda posición en préstamos DeFi. En la cadena Base, se ha convertido en el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de los principales fondos superan los 69 millones de dólares, lo que demuestra la confianza del mercado.
Más significativo aún, una gran plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como garantía, siendo este uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de introducir DeFi en las instituciones financieras tradicionales.
El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las exigencias de las instituciones en cuanto a gestión de riesgos y cumplimiento, abordando los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a mercados autorizados. Grayscale lo prefiere, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectar efectivamente con las finanzas tradicionales.
Adiós a los viejos guerreros: La despedida de Lido y Optimism
Lido DAO: El "imperio" de la apuesta líquida enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue el indiscutible "imperio" en el campo de la participación líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en participación. Sin embargo, detrás del éxito están las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente en mayo de 2025 donde se comprometió la cartera caliente de un validador, todo ello ha encendido las alarmas.
La actualización de Ethereum Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la ventaja de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.
Lido ha sido eliminado, lo que representa un reflejo de la reevaluación del "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca más en el contexto de una competencia creciente y una regulación más clara. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre el staking líquido, que valoran más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism: La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.
Optimism, como líder en la solución de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacción, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "cadena super" ha atraído a varios proyectos destacados a través de tecnologías innovadoras. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de los principales competidores.
Los tokens OP son el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": actualmente, los ingresos de los ordenadores van a la fundación, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de ser distribuidos directamente a los poseedores de tokens. A pesar de la esperanza de compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa del valor del token, lo que genera dudas entre los inversores institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino de rosas. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación muestran que el compromiso de "descentralización" aún tiene margen de mejora en la práctica.
Optimism ha sido eliminado, lo que parece ser una profunda cuestionamiento de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token. Una gran visión ecológica no puede traducirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a buscar un camino de captura de valor de token que sea claro y directo. La baja participación en la gobernanza y la concentración de los derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tiene dificultades para proporcionar "un retorno ajustado al riesgo más atractivo" en el corto plazo.
El "indicador" y el "cambio de estructura" en la inversión en encriptación en 2025
La "marea" de los fondos institucionales: del Bitcoin a un vasto océano de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Las encuestas muestran que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y cerca del 60% planea invertir más del 5% de sus AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum es como si el mundo financiero mainstream abriera sus puertas a las encriptaciones; incluso un ETF de Bitcoin de una gran empresa de gestión de activos ha establecido un récord de crecimiento más rápido de la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización total de 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos se dedican a conectar DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está avanzando de la simple "fe en Bitcoin" hacia una "diversificación de la cartera" y la "implementación de casos de uso" en un vasto océano. La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
La "evolución" de DeFi: de "crecimiento primitivo" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de operaciones en los intercambios descentralizados de derivados aumentó un 872%. DeFi está desarrollando monedas estables generadoras de ingresos, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como la financiación embebida, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático están reconfigurando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "teoría de la evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, apostando por protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
"Competencia" de Layer 2: una lucha integral por la ecología, la tecnología y la captura de valor.
Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías principales. El mercado de Capa 2 es muy competitivo, con múltiples proyectos compitiendo por el liderazgo en TVL y número de protocolos.
La competencia en la Capa 2 se ha trasladado a una lucha integral por la "capacidad de construir ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism demuestra que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor de tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil obtener la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Grayscale sobre la Capa 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
El "filtro" de la regulación: cumplimiento, el "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno de regulación de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve cada vez más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Las autoridades regulatorias publican nuevas directrices que aclaran que la "préstamo de protocolo" no se considera emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba una ley que elimina ciertas obligaciones de informes para las plataformas DeFi.
La clarificación de la regulación es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de encriptación, y también actúa como un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema de PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa que los requisitos de cumplimiento son más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Conclusión
La ajuste de la lista de los 20 principales activos de Grayscale traza claramente el camino evolutivo de la inversión institucional en el mercado de encriptación para 2025. Se centra en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación reales, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado al potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones de finanzas de juego/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo de préstamos DeFi hacia un nivel institucional y regulado. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre el riesgo de centralización en la participación líquida, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor dentro del modelo económico de los tokens de Layer 2 en la atracción institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de encriptación para 2025:
Para los participantes del mundo de la encriptación, la lista de Grayscale proporciona valiosas directrices estratégicas. Los inversores deben ir más allá de la especulación a corto plazo y estudiar a fondo los fundamentos del proyecto, la innovación tecnológica, el ecosistema, la economía de tokens y la conformidad. Los constructores de proyectos deben, al mismo tiempo que logran avances tecnológicos, construir modelos económicos saludables y sostenibles, fortalecer la gobernanza descentralizada y fusionarse activamente con el mundo financiero tradicional, aprovechando las oportunidades de capital institucional. En 2025, el mercado de encriptación está pasando de un 'crecimiento salvaje' a una 'cultivación meticulosa'; solo al entender la belleza estructural detrás de esto se podrá aprovechar el futuro.
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