La transformación estratégica de Ethereum: de "computadora mundial" a "libro mayor mundial"

Muchas personas piensan que Vitalik Buterin enfatizar que Ethereum es un "libro mayor mundial" es un ajuste estratégico completamente nuevo, pero en realidad, esta transformación ya se completó con la implementación de EIP-1559. La participación de mercado de las stablecoins en Ethereum, que alcanza el 50%, refuerza aún más su posición como la capa de liquidación financiera. Profundicemos en esta transformación:

1. El núcleo de EIP-1559 no es reducir las tarifas de Gas, sino redefinir el mecanismo de captura de valor de la red principal de Ethereum. Establece un nuevo modelo en el que Ethereum ya no depende del consumo de gas generado por el aumento del volumen de transacciones para obtener valor.

Antes de EIP-1559, todas las transacciones se realizaban en la red principal, lo que provocaba un gran consumo de Gas de ETH. En 2021, la cantidad de ETH destruido diariamente se acercaba a varios miles. En ese momento, la red principal de Ethereum estaba muy congestionada, y Layer2 también tuvo que participar en la competencia por el Gas al enviar datos de lotes para la validación en la red principal, lo que resultaba costoso y difícil de predecir.

EIP-1559 cambió esta situación: tras la introducción del mecanismo de Base fee predecible, los costos de envío por lotes de Layer2 en la cadena principal se volvieron estables y controlables. Esto redujo significativamente la barrera de entrada para operar Layer2, lo que permitió que más Layer2 dependieran únicamente de Ethereum para la liquidación final.

Superficialmente, EIP-1559 facilita Layer2, pero en realidad transforma profundamente la lógica de captura de valor de Ethereum: de un "crecimiento consumista" que depende de las transacciones de alta frecuencia de la cadena principal a un "crecimiento tributario" que depende de la demanda de liquidación de Layer2.

Esta transformación hace que el papel de Ethereum sea más parecido al de un sistema de liquidación central, mientras que Layer2 se asemeja a los bancos locales, que manejan las operaciones diarias, pero las liquidaciones grandes entre bancos deben ser confirmadas por el sistema central. Esta es precisamente la posición del "libro mayor mundial".

2. Según las estadísticas de la plataforma de datos, la capitalización total de las stablecoins en todo el mundo supera los 250,000 millones de dólares, y Ethereum representa el 50% de la cuota. Esta proporción ha aumentado desde la implementación de EIP-1559. La razón por la cual Ethereum atrae tanto capital se debe principalmente a su inigualable prima de seguridad.

En concreto, USDT ha acumulado 62,99 mil millones de dólares en Ethereum, mientras que USDC tiene 38,15 mil millones de dólares. En comparación, la cantidad total de stablecoins en otras cadenas públicas está muy por detrás.

La razón por la que los emisores de stablecoins eligen Ethereum no es por la velocidad de las transacciones o los bajos costos, sino por la inigualable seguridad económica proporcionada por casi cien mil millones de ETH en staking. Para las instituciones que gestionan grandes activos, este es un factor de consideración crucial.

Una gran cantidad de fondos en stablecoins ha formado un ciclo de crecimiento auto-reforzante en el ecosistema de Ethereum: cuanto más stablecoins hay, más profunda es la liquidez, lo que atrae a más protocolos DeFi a elegir Ethereum, lo que a su vez genera una mayor demanda de stablecoins y atrae más capital.

Desde esta perspectiva, la acumulación masiva de stablecoins en Ethereum es, de hecho, el resultado de una votación activa sobre la liquidez global, así como un reconocimiento del mercado a su posición como "libro mayor" mundial.

3. Cuando la red principal de Ethereum se centra en hacer una capa de liquidación de nivel "banco central", la posición estratégica de todo el ecosistema de Ethereum se vuelve clara: Layer2 se encarga de las transacciones de alta frecuencia, mientras que la red principal de Ethereum se concentra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de Layer2 a la red principal continuará destruyendo ETH, impulsando el efecto deflacionario.

Sin embargo, los datos de la realidad muestran que la prosperidad de Layer2 no ha contribuido a la deflación de la red principal de Ethereum como se esperaba. Por el contrario, la cantidad diaria de ETH destruido en la red principal ha disminuido drásticamente, a veces incluso a menos de unos cientos de ETH. Al mismo tiempo, el volumen de transacciones procesadas por las principales plataformas de Layer2 ha aumentado considerablemente, y las ganancias son considerables.

La raíz de este fenómeno radica en la gran migración de usuarios a Layer2, lo que ha llevado a una drástica disminución en el volumen de transacciones de la mainnet. Layer2 cobra grandes comisiones diariamente, pero la "cuota de protección" para la mainnet es relativamente baja.

Sin embargo, este problema no socavará la posición de Ethereum como el libro de contabilidad mundial. La gran acumulación de stablecoins, la garantía de cerca de mil millones de dólares y el ecosistema DeFi más grande del mundo, todo esto demuestra que el capital elige la autoridad de liquidación de Ethereum, y no la prosperidad comercial del ecosistema Layer2.

Vitalik Buterin recientemente enfatizó que la posición del "libro mayor mundial" se asemeja más a una confirmación oficial de un hecho establecido. Desde el momento en que se implementó el EIP-1559, Ethereum ya ha pasado de ser una "computadora mundial" a un "banco central mundial".

Si creemos que la bonanza del desarrollo de las criptomonedas en el futuro radica en la fusión de la infraestructura DeFi en la cadena y las finanzas tradicionales, entonces la posición de Ethereum como "banco central del mundo" es suficiente para consolidar su estatus, y la prosperidad o no del ecosistema Layer2 no es un factor clave.