Análisis de los impactos y oportunidades tras la actualización de Ethereum Shanghai

Resumen

Ethereum completará la actualización de Shanghái en abril, habilitando la función de retiro de ETH apostados en la cadena de señal. Esta es una bifurcación dura del nivel de ejecución, que se espera implemente 9 EIP. Hasta mediados de marzo, aproximadamente 17.5 millones de ETH estaban apostados, representando el 15.25% del suministro total. Los validadores han acumulado un promedio de más de 2 ETH en recompensas de apuestas, y después de la actualización, más de 1 millón de ETH fluirán hacia el mercado.

Este artículo explora el diseño de retiros del protocolo LSD y de Ethereum tras la actualización de Shanghái, así como los riesgos asociados y el impacto potencial en el precio de ETH y el precio de los tokens del protocolo LSD.

Uno, análisis del mecanismo de retiro de Ethereum

Los retiros de Ethereum se dividen en "retiro parcial" y "retiro total". El retiro parcial solo extrae ganancias, el retiro total cierra el nodo validador y extrae todos los fondos. Los retiros deben cumplir con las siguientes condiciones:

• El validador posee 0x01 Credential
• Retiro parcial: el validador está en estado Activo y el saldo supera 32 Ether
• Retiro total: el validador está en estado Retirable

Cada bloque puede procesar hasta 16 solicitudes de retiro. Los retiros se inician en la capa de consenso y no requieren el pago de tarifas de gas.

Dos, análisis de la presión de venta de ETH

Actualmente se han bloqueado aproximadamente 17,57 millones de Ether. Calculando que 115,200 validadores pueden retirar por día, se necesitarían aproximadamente 5 días para retirar todo. Sin embargo, el proceso real es más largo:

• Los validadores que se retiran deben esperar 27.3 horas para poder retirar.
• Los primeros stakers pueden estar ansiosos por liquidar, pero después de febrero de 2021, los stakers se encuentran en una situación de pérdidas.
• Algunos certificados de validadores necesitan ser actualizados, lo que afecta el progreso de los retiros.
• Cada protocolo tiene límites de pérdida

Se espera que después de la actualización de Shanghái en 3-4 días haya una gran presión de venta. Razones regulatorias podrían llevar a que algunas instituciones centralizadas se retiren, pero parte de este Ether podría seguir siendo apostada en otros protocolos.

Tres, estado actual del protocolo LSD y diseño de retiros

3.1 Rendimiento del token LSD

El protocolo LSD representa aproximadamente el 65% del total de la cantidad apostada. Principales tokens de LSD:

• stETH: la mejor liquidez, ha habido grandes descuentos.
• cbETH: antes tenía un descuento prolongado, recientemente ha tenido un rendimiento fuerte
• rETH: capitalización de mercado de 391 millones de dólares, siempre en prima

3.2 Diseño principal de retiro del protocolo LSD

Lido:

• Modo Turbo: se satisface la solicitud con suficiente Ether, de 1 hora a 3/4 días.
• Modo Bunker: se activa en caso de castigo masivo, puede requerir más de 36 días
• Las solicitudes de retiro pueden obtener NFT y comerciar en el mercado secundario

Rocket Pool:

• Introducción de minipools para reducir la barrera de entrada de los validadores
• rETH se puede obtener de la piscina de depósitos y de algunos retiros de ETH
• Los operadores pueden elegir si desean retirarse.

Frax Finance:

• frxETH 1:1 canje ETH, no afectado directamente por la actualización de Shanghai
• La clave es asegurarse de que el protocolo tenga suficiente Ether para hacer frente a los reembolsos.

StakeWise:

• Mecanismo de Pool: después de la actualización, se puede canjear ETH 1:1 dentro del protocolo
• Mecanismo Solo: se puede elegir salir voluntariamente, se necesita completar en unos días

Cuarta, conclusión y perspectivas

La actualización de Shanghai afectará el precio de las monedas del protocolo LSD, el diseño de retiros y las aplicaciones DeFi derivadas. Los usuarios pueden optar por nuevas formas de staking, y la cuota de mercado se redistribuirá. Podrían surgir nuevos protocolos LSD y mecanismos basados en staking.

Las direcciones que vale la pena seguir incluyen:

• Desarrollo de nuevos protocolos LSD emergentes como Rocket Pool
• Token índice basado en LSD
• Aprovechando los nuevos derivados de LST
• Proyectos de stablecoins relacionados con el staking de Ether
• Oportunidades de altos rendimientos derivadas de la re-hipotecación