Pendle: Construyendo infraestructuras de Finanzas descentralizadas de ingresos fijos
Pendle se ha convertido en un protocolo de ingresos fijos dominante en el campo de las Finanzas descentralizadas, permitiendo a los usuarios comerciar con ingresos futuros y bloquear rendimientos predecibles en la cadena. En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST (token de staking líquido), re-staking, y stablecoins generadoras de ingresos, al mismo tiempo que se convirtió en la plataforma de lanzamiento preferida para emisores de activos.
En 2025, Pendle planea expandirse más allá del ecosistema EVM, evolucionando hacia una capa de ingresos fijos completa para las Finanzas descentralizadas, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios, abarcando tanto el mercado de criptomonedas nativas como el mercado de capital institucional.
El mercado de derivados de ingresos en el mundo DeFi se puede comparar con uno de los segmentos más grandes del mundo financiero tradicional: los derivados de tasas de interés. Este es un mercado de más de 500 billones de dólares, y aunque se ocupe una proporción muy pequeña de este mercado, representa oportunidades de miles de millones de dólares.
La mayoría de las plataformas de Finanzas descentralizadas solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que inevitablemente expone a los usuarios a la volatilidad del mercado, pero Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y combinable. Esta innovación ha remodelado el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares, convirtiendo a Pendle en el protocolo de rendimiento dominante. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces, y actualmente su TVL representa más de la mitad del mercado de rendimiento, siendo 5 veces mayor que el segundo competidor.
Pendle no es solo un protocolo de rendimiento, se ha convertido en una infraestructura fundamental del DeFi, impulsando el crecimiento de la liquidez de esos protocolos principales.
Buscar puntos en común: de LST a Restaking
Pendle obtuvo atención temprana en el mercado al abordar un problema central en las Finanzas descentralizadas: la volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. A diferencia de otras plataformas, Pendle permite a los usuarios asegurar rendimientos fijos al separar el capital de los rendimientos.
Con el auge de los tokens de participación líquida (LST), la adopción de Pendle ha aumentado drásticamente para ayudar a los usuarios a liberar la liquidez de los activos apostados. En 2024, Pendle también logró capturar la narrativa del re-staking, su piscina de eETH se convirtió en la más grande de la plataforma en solo unos días desde su lanzamiento.
Hoy en día, Pendle desempeña un papel clave en todo el ecosistema de ingresos en la cadena. Ya sea como una herramienta de cobertura para tasas de financiación volátiles o como un motor de liquidez para activos generadores de intereses, Pendle tiene una ventaja única en áreas de crecimiento como tokens de re-staking de liquidez (LRT), activos del mundo real (RWA) y mercados monetarios en la cadena.
Pendle V2: Actualización de infraestructura
Pendle V2 introduce los tokens de rendimiento estandarizados (SY) para unificar la forma de empaquetar activos de rendimiento. Esto reemplaza las soluciones de integración fragmentadas y personalizadas de V1, logrando la acuñación sin problemas de "token de capital" (PT) y "token de rendimiento" (YT).
El AMM de Pendle V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, ofreciendo una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios. La V2 introduce parámetros dinámicos que pueden ajustar la liquidez con el tiempo, reduciendo así el diferencial, optimizando el descubrimiento de rendimientos y disminuyendo el deslizamiento.
V2 también ha mejorado la infraestructura de precios, integrando un oráculo nativo TWAP en el AMM, reemplazando el modelo de V1 que dependía de oráculos externos. Además, Pendle V2 ha agregado la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo de descubrimiento de precios alternativo cuando el rango de precios del AMM se excede.
Para los proveedores de liquidez (LP), Pendle V2 ofrece un mecanismo de protección más fuerte. El grupo de fondos ahora está compuesto por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo las pérdidas impermanentes, especialmente para los LP que mantienen hasta el vencimiento.
Rompiendo las fronteras de EVM: Entrando en Solana, Hyperliquid y TON
La expansión de Pendle hacia Solana, Hyperliquid y TON marca un punto de inflexión clave en su hoja de ruta para 2025. A través de la estrategia Citadel, Pendle romperá la isla EVM y alcanzará nuevas reservas de capital y grupos de usuarios.
Solana se ha convertido en un importante centro para las Finanzas descentralizadas y las actividades de trading, con una sólida base de usuarios minoristas y un mercado de LST de rápido crecimiento. Hyperliquid, gracias a su infraestructura de contratos perpetuos verticalmente integrada, y TON, que se apoya en el embudo de usuarios nativos de Telegram, ambas ecosistemas crecen rápidamente, pero carecen de una infraestructura de ingresos madura. Pendle tiene el potencial de llenar este vacío.
Si se implementan con éxito, estas medidas ampliarán significativamente el tamaño total del mercado alcanzable de Pendle. Capturar flujos de fondos de ingresos fijos en cadenas que no son EVM podría generar cientos de millones de dólares en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle no solo como un protocolo nativo de Ethereum, sino también como una infraestructura de ingresos fijos de Finanzas descentralizadas a través de las principales cadenas públicas.
Abraza las finanzas tradicionales: construyendo un sistema de acceso a ingresos conforme
Otra medida clave en la hoja de ruta de Pendle para 2025 es el lanzamiento de Citadel, una versión compliant KYC diseñada específicamente para fondos institucionales. Esta solución tiene como objetivo conectar las oportunidades de rendimiento en cadena con los mercados de capital regulados tradicionales, proporcionando un canal de acceso a productos de renta fija nativos de criptomonedas que sean estructurados y cumplan con las normativas.
El plan colaborará con otros protocolos y será gestionado por un gerente de inversiones con licencia que administrará una estructura de SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en cadena, lo que permite a los inversores institucionales participar en los productos de ingresos de Pendle a través de una estructura legal familiar.
El tamaño del mercado global de renta fija supera los 100 billones de dólares, y aunque los fondos institucionales solo asignen una pequeña proporción a la cadena, esto podría generar flujos de entrada de miles de millones de dólares. La encuesta de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconoce el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad está aumentando su asignación.
McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Pendle, aunque no es una plataforma de tokenización, juega un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de negociación secundaria para productos de ingresos tokenizados; ya sea para bonos tokenizados o stablecoins con rendimiento, Pendle puede actuar como una capa de infraestructura de ingresos fijos para estrategias a nivel institucional.
Finanzas islámicas: nuevas oportunidades de 4.5 billones de dólares
Pendle también planea lanzar el programa Citadel conforme a la ley islámica, que atiende un mercado financiero islámico global de 4.5 billones de dólares, un sector que abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Oriente Medio y África.
Las estrictas restricciones religiosas han obstaculizado durante mucho tiempo la participación de los inversores musulmanes en Finanzas descentralizadas, pero la estructura PT/YT de Pendle puede diseñarse de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento que se ajustan a la ley islámica, cuya forma puede ser similar a los bonos islámicos (Sukuk).
Si tiene éxito, este Citadel no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de las Finanzas descentralizadas para adaptarse a diversos sistemas financieros, consolidando así a Pendle como la infraestructura global de renta fija en el mercado en cadena.
Ingreso al mercado de tasas de financiación
Boros, como uno de los catalizadores más importantes en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio de tasas fijas en el mercado de tasas de financiamiento de contratos perpetuos. A pesar de que Pendle V2 ha establecido su dominio en el mercado de tokenización de rendimientos al contado, Boros planea expandir su ámbito de negocio hacia la fuente de ingresos más grande y volátil del ámbito cripto: la tasa de financiamiento de contratos perpetuos.
El mercado actual de contratos perpetuos tiene un valor de contratos no liquidados que supera los 150 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones diario de 200 mil millones de dólares, lo que representa un mercado de gran tamaño pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.
Boros planea proporcionar rendimientos más estables a otros protocolos mediante la implementación de una tasa de financiación fija, lo cual es crucial para las instituciones que gestionan estrategias a gran escala.
Para Pendle, esta disposición conlleva un gran valor. Boros no solo tiene el potencial de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: ha evolucionado de una aplicación de ingresos DeFi a una plataforma de comercio de tasas en cadena, cuya función se compara con la mesa de comercio de tasas de CME o JPMorgan en las finanzas tradicionales.
Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. A diferencia de perseguir las tendencias del mercado, Pendle está estableciendo las bases para la infraestructura de ingresos del futuro: tanto la arbitraje de tasas de financiamiento como las estrategias de tenencia de activos ofrecen herramientas prácticas para los traders y departamentos de gestión de fondos.
Dado que actualmente hay una falta de soluciones escalables de cobertura de tasas de financiamiento tanto en el ámbito DeFi como en CeFi, Pendle tiene la posibilidad de obtener una ventaja competitiva significativa. Si se implementa con éxito, Boros aumentará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá a nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como la infraestructura central de ingresos fijos en DeFi.
Equipo central y estrategia de despliegue
Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de varias instituciones líderes.
Hito de financiamiento:
Ronda de inversión privada (abril de 2021): recaudación de 3.7 millones de dólares
IDO (abril de 2021): financió 11.83 millones de dólares a un precio de 0.797 dólares/token
Plataforma de intercambio Launchpool (julio de 2023): distribución de 5,02 millones de PENDLE (representa el 1,94% del suministro total)
Inversión estratégica de una institución (agosto de 2023): Acelerar el desarrollo del ecosistema y la expansión entre cadenas (monto no divulgado)
Financiación de la Fundación Arbitrum (octubre de 2023): se otorgaron 1,61 millones de dólares para la construcción del ecosistema Arbitrum
Inversión estratégica del Grupo Spartan (noviembre de 2023): impulsando el crecimiento a largo plazo y la adopción institucional (monto no revelado)
La matriz de cooperación ecológica abarca múltiples proyectos como Base, Anzen, Ethena, Ether.fi y Berachain, que avanzan conjuntamente en la construcción de infraestructura de ingresos fijos.
Modelo económico de tokens
El token PENDLE es el núcleo del ecosistema Pendle, que combina funciones de gobernanza y derechos de interacción con el protocolo. Al descomponer los activos generadores de ingresos en tokens de capital y tokens de rendimiento, Pendle ha creado un nuevo paradigma de gestión de ingresos, y PENDLE es la herramienta clave para participar y dar forma a este ecosistema.
Datos clave (hasta el 31 de marzo de 2025):
Precio: 2.57 dólares
Capitalización de mercado: 410.6 millones de dólares
Valoración totalmente diluida (FDV): 725.2 millones de dólares
Circulación: 161.31 millones de monedas (representa el 57.3% del suministro máximo)
Suministro máximo: 281,527,448 monedas
Mecanismo de deflación: A partir de septiembre de 2024, la emisión semanal de PENDLE disminuirá a una tasa del 1.1% (inicial
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CryptoHistoryClass
· hace10h
*verifica paralelismos históricos* otro protocolo de rendimiento que afirma ser el próximo puente tradfi... ¿dónde he visto esta película antes? ¿luna 2.0 alguien?
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FancyResearchLab
· 07-26 00:54
Otra increíble trampa está esperando a ser saltada.
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QuorumVoter
· 07-24 22:27
Siento que estoy esperando todo dentro.
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GasBankrupter
· 07-24 22:26
¡Vaya! Ahora el gas cuesta aún más.
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PebbleHander
· 07-24 22:14
Esta ola va a la luna. ¿No vas a introducir una posición?
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GateUser-1a2ed0b9
· 07-24 22:14
¡Por fin ha llegado el momento de emprender un esfuerzo decidido con Pendle!
Pendle: El líder en infraestructura de ingresos fijos en Finanzas descentralizadas y el plan de desarrollo para 2025
Pendle: Construyendo infraestructuras de Finanzas descentralizadas de ingresos fijos
Pendle se ha convertido en un protocolo de ingresos fijos dominante en el campo de las Finanzas descentralizadas, permitiendo a los usuarios comerciar con ingresos futuros y bloquear rendimientos predecibles en la cadena. En 2024, Pendle impulsó el desarrollo de narrativas clave como LST (token de staking líquido), re-staking, y stablecoins generadoras de ingresos, al mismo tiempo que se convirtió en la plataforma de lanzamiento preferida para emisores de activos.
En 2025, Pendle planea expandirse más allá del ecosistema EVM, evolucionando hacia una capa de ingresos fijos completa para las Finanzas descentralizadas, apuntando a nuevos mercados, productos y grupos de usuarios, abarcando tanto el mercado de criptomonedas nativas como el mercado de capital institucional.
El mercado de derivados de ingresos en el mundo DeFi se puede comparar con uno de los segmentos más grandes del mundo financiero tradicional: los derivados de tasas de interés. Este es un mercado de más de 500 billones de dólares, y aunque se ocupe una proporción muy pequeña de este mercado, representa oportunidades de miles de millones de dólares.
La mayoría de las plataformas de Finanzas descentralizadas solo ofrecen rendimientos flotantes, lo que inevitablemente expone a los usuarios a la volatilidad del mercado, pero Pendle ha introducido productos de tasa fija a través de un sistema transparente y combinable. Esta innovación ha remodelado el panorama del mercado DeFi valorado en 120 mil millones de dólares, convirtiendo a Pendle en el protocolo de rendimiento dominante. En 2024, el TVL de Pendle creció más de 20 veces, y actualmente su TVL representa más de la mitad del mercado de rendimiento, siendo 5 veces mayor que el segundo competidor.
Pendle no es solo un protocolo de rendimiento, se ha convertido en una infraestructura fundamental del DeFi, impulsando el crecimiento de la liquidez de esos protocolos principales.
Buscar puntos en común: de LST a Restaking
Pendle obtuvo atención temprana en el mercado al abordar un problema central en las Finanzas descentralizadas: la volatilidad e imprevisibilidad de los rendimientos. A diferencia de otras plataformas, Pendle permite a los usuarios asegurar rendimientos fijos al separar el capital de los rendimientos.
Con el auge de los tokens de participación líquida (LST), la adopción de Pendle ha aumentado drásticamente para ayudar a los usuarios a liberar la liquidez de los activos apostados. En 2024, Pendle también logró capturar la narrativa del re-staking, su piscina de eETH se convirtió en la más grande de la plataforma en solo unos días desde su lanzamiento.
Hoy en día, Pendle desempeña un papel clave en todo el ecosistema de ingresos en la cadena. Ya sea como una herramienta de cobertura para tasas de financiación volátiles o como un motor de liquidez para activos generadores de intereses, Pendle tiene una ventaja única en áreas de crecimiento como tokens de re-staking de liquidez (LRT), activos del mundo real (RWA) y mercados monetarios en la cadena.
Pendle V2: Actualización de infraestructura
Pendle V2 introduce los tokens de rendimiento estandarizados (SY) para unificar la forma de empaquetar activos de rendimiento. Esto reemplaza las soluciones de integración fragmentadas y personalizadas de V1, logrando la acuñación sin problemas de "token de capital" (PT) y "token de rendimiento" (YT).
El AMM de Pendle V2 está diseñado específicamente para el comercio de PT-YT, ofreciendo una mayor eficiencia de capital y un mejor mecanismo de precios. La V2 introduce parámetros dinámicos que pueden ajustar la liquidez con el tiempo, reduciendo así el diferencial, optimizando el descubrimiento de rendimientos y disminuyendo el deslizamiento.
V2 también ha mejorado la infraestructura de precios, integrando un oráculo nativo TWAP en el AMM, reemplazando el modelo de V1 que dependía de oráculos externos. Además, Pendle V2 ha agregado la funcionalidad de libro de órdenes, proporcionando un mecanismo de descubrimiento de precios alternativo cuando el rango de precios del AMM se excede.
Para los proveedores de liquidez (LP), Pendle V2 ofrece un mecanismo de protección más fuerte. El grupo de fondos ahora está compuesto por activos altamente correlacionados, y el diseño de AMM minimiza al máximo las pérdidas impermanentes, especialmente para los LP que mantienen hasta el vencimiento.
Rompiendo las fronteras de EVM: Entrando en Solana, Hyperliquid y TON
La expansión de Pendle hacia Solana, Hyperliquid y TON marca un punto de inflexión clave en su hoja de ruta para 2025. A través de la estrategia Citadel, Pendle romperá la isla EVM y alcanzará nuevas reservas de capital y grupos de usuarios.
Solana se ha convertido en un importante centro para las Finanzas descentralizadas y las actividades de trading, con una sólida base de usuarios minoristas y un mercado de LST de rápido crecimiento. Hyperliquid, gracias a su infraestructura de contratos perpetuos verticalmente integrada, y TON, que se apoya en el embudo de usuarios nativos de Telegram, ambas ecosistemas crecen rápidamente, pero carecen de una infraestructura de ingresos madura. Pendle tiene el potencial de llenar este vacío.
Si se implementan con éxito, estas medidas ampliarán significativamente el tamaño total del mercado alcanzable de Pendle. Capturar flujos de fondos de ingresos fijos en cadenas que no son EVM podría generar cientos de millones de dólares en TVL incremental. Más importante aún, esta acción consolidará a Pendle no solo como un protocolo nativo de Ethereum, sino también como una infraestructura de ingresos fijos de Finanzas descentralizadas a través de las principales cadenas públicas.
Abraza las finanzas tradicionales: construyendo un sistema de acceso a ingresos conforme
Otra medida clave en la hoja de ruta de Pendle para 2025 es el lanzamiento de Citadel, una versión compliant KYC diseñada específicamente para fondos institucionales. Esta solución tiene como objetivo conectar las oportunidades de rendimiento en cadena con los mercados de capital regulados tradicionales, proporcionando un canal de acceso a productos de renta fija nativos de criptomonedas que sean estructurados y cumplan con las normativas.
El plan colaborará con otros protocolos y será gestionado por un gerente de inversiones con licencia que administrará una estructura de SPV independiente. Esta configuración elimina puntos de fricción clave como la custodia, el cumplimiento y la ejecución en cadena, lo que permite a los inversores institucionales participar en los productos de ingresos de Pendle a través de una estructura legal familiar.
El tamaño del mercado global de renta fija supera los 100 billones de dólares, y aunque los fondos institucionales solo asignen una pequeña proporción a la cadena, esto podría generar flujos de entrada de miles de millones de dólares. La encuesta de EY-Parthenon de 2024 muestra que el 94% de los inversores institucionales reconoce el valor a largo plazo de los activos digitales, y más de la mitad está aumentando su asignación.
McKinsey predice que el tamaño del mercado de la tokenización podría alcanzar entre 2 y 4 billones de dólares en la década de 2030. Pendle, aunque no es una plataforma de tokenización, juega un papel clave en este ecosistema al proporcionar descubrimiento de precios, cobertura y funciones de negociación secundaria para productos de ingresos tokenizados; ya sea para bonos tokenizados o stablecoins con rendimiento, Pendle puede actuar como una capa de infraestructura de ingresos fijos para estrategias a nivel institucional.
Finanzas islámicas: nuevas oportunidades de 4.5 billones de dólares
Pendle también planea lanzar el programa Citadel conforme a la ley islámica, que atiende un mercado financiero islámico global de 4.5 billones de dólares, un sector que abarca más de 80 países y ha mantenido una tasa de crecimiento anual compuesta del 10% en la última década, especialmente en el sudeste asiático, Oriente Medio y África.
Las estrictas restricciones religiosas han obstaculizado durante mucho tiempo la participación de los inversores musulmanes en Finanzas descentralizadas, pero la estructura PT/YT de Pendle puede diseñarse de manera flexible para cumplir con los productos de rendimiento que se ajustan a la ley islámica, cuya forma puede ser similar a los bonos islámicos (Sukuk).
Si tiene éxito, este Citadel no solo podrá expandir la cobertura geográfica de Pendle, sino que también validará la capacidad de las Finanzas descentralizadas para adaptarse a diversos sistemas financieros, consolidando así a Pendle como la infraestructura global de renta fija en el mercado en cadena.
Ingreso al mercado de tasas de financiación
Boros, como uno de los catalizadores más importantes en la hoja de ruta de Pendle 2025, tiene como objetivo introducir el comercio de tasas fijas en el mercado de tasas de financiamiento de contratos perpetuos. A pesar de que Pendle V2 ha establecido su dominio en el mercado de tokenización de rendimientos al contado, Boros planea expandir su ámbito de negocio hacia la fuente de ingresos más grande y volátil del ámbito cripto: la tasa de financiamiento de contratos perpetuos.
El mercado actual de contratos perpetuos tiene un valor de contratos no liquidados que supera los 150 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones diario de 200 mil millones de dólares, lo que representa un mercado de gran tamaño pero con herramientas de cobertura gravemente insuficientes.
Boros planea proporcionar rendimientos más estables a otros protocolos mediante la implementación de una tasa de financiación fija, lo cual es crucial para las instituciones que gestionan estrategias a gran escala.
Para Pendle, esta disposición conlleva un gran valor. Boros no solo tiene el potencial de abrir un nuevo mercado de miles de millones de dólares, sino que también ha logrado una actualización en la posición del protocolo: ha evolucionado de una aplicación de ingresos DeFi a una plataforma de comercio de tasas en cadena, cuya función se compara con la mesa de comercio de tasas de CME o JPMorgan en las finanzas tradicionales.
Boros también ha fortalecido la ventaja competitiva a largo plazo de Pendle. A diferencia de perseguir las tendencias del mercado, Pendle está estableciendo las bases para la infraestructura de ingresos del futuro: tanto la arbitraje de tasas de financiamiento como las estrategias de tenencia de activos ofrecen herramientas prácticas para los traders y departamentos de gestión de fondos.
Dado que actualmente hay una falta de soluciones escalables de cobertura de tasas de financiamiento tanto en el ámbito DeFi como en CeFi, Pendle tiene la posibilidad de obtener una ventaja competitiva significativa. Si se implementa con éxito, Boros aumentará significativamente la cuota de mercado de Pendle, atraerá a nuevos grupos de usuarios y consolidará su posición como la infraestructura central de ingresos fijos en DeFi.
Equipo central y estrategia de despliegue
Pendle Finance fue fundado a mediados de 2020 por los desarrolladores anónimos TN, GT, YK y Vu, y ha recibido inversiones de varias instituciones líderes.
Hito de financiamiento:
La matriz de cooperación ecológica abarca múltiples proyectos como Base, Anzen, Ethena, Ether.fi y Berachain, que avanzan conjuntamente en la construcción de infraestructura de ingresos fijos.
Modelo económico de tokens
El token PENDLE es el núcleo del ecosistema Pendle, que combina funciones de gobernanza y derechos de interacción con el protocolo. Al descomponer los activos generadores de ingresos en tokens de capital y tokens de rendimiento, Pendle ha creado un nuevo paradigma de gestión de ingresos, y PENDLE es la herramienta clave para participar y dar forma a este ecosistema.
Datos clave (hasta el 31 de marzo de 2025):