Diálogo con los fundadores de Frax Finance y Aave: la industria de las monedas estables enfrenta nuevas oportunidades
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, el fundador de Frax Finance, Sam Kazemian, y el fundador de Aave, Stani Kulechov, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. En una conversación especial, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la trayectoria innovadora de sus respectivos proyectos y sus puntos de vista sobre los próximos cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria después de la volatilidad del mercado de criptomonedas en 2022.
Hoy en día, su atención se centra en la ley GENIUS, una legislación trascendental que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando fundamentalmente la posición del dólar en el mundo. Este artículo explorará a fondo las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de monedas estables, sus expectativas sobre esta ley y las perspectivas de cómo las monedas estables darán forma al futuro del ecosistema financiero.
La ola de moneda estable y el momento legislativo
Moderador: Actualmente, la industria de las moneda estables está en rápido desarrollo, y hay varias versiones de legislación avanzando en el Congreso. Aunque su participación en el mercado es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Como participantes clave de la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta controlar mi emoción. Cada día, al leer informes de inversión y boletines de ETF, sin excepción, "AI" y "moneda estable" se enumeran como los dos campos más populares en el mundo actual, sin otro sector que se le compare. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es increíble ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada por todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que inicialmente era un "modelo híbrido" experimental, pero que ahora ha evolucionado hacia la ruta de "dólar digital respaldado por el Estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar, lo que representa un cambio enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que su moneda local.
Incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en la "estabilidad" misma, sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios comunes pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "billete de papel → moneda digital → activos en cadena". Realmente ha inaugurado un nuevo paradigma de transferencia de valor transfronteriza.
¿La moneda estable amenaza al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de las monedas estables para expandirse hacia mercados donde es difícil obtener una buena moneda, como en algunos países en desarrollo. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otra opinión sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cuál es su opinión sobre este tema?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta por completo el papel de la moneda estable. De hecho, es todo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera etapa es la ideal de "moneda estable con algoritmos descentralizados"—como algunos proyectos que dependen puramente de los mecanismos del mercado para mantener la estabilidad, que terminan en un colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu ancla es el USD, el diseño de moneda estable "más perfecto" en realidad es obtener el reconocimiento del gobierno de Estados Unidos: hacer que reconozca directamente que tu moneda es "dólar".
Esta es la parte revolucionaria de la ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es igual a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos del mundo que reciben dólares: ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov:
El dólar como herramienta de liquidación de transacciones es simple y efectivo, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que la cobertura de Internet será más amplia. Lograr un sistema más descentralizado requiere tiempo y una amplia adopción, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán a la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales trae beneficios a los RWA, la mayoría valorada en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidables en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transición del medio de intercambio hacia nuevos medios que posean seguridad e interoperabilidad únicas, lo que aumentará la liquidez y generará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de transacción y monedas estables en el futuro.
¿Los tokens de tipo valor son la forma definitiva de los activos en la cadena?
Moderador: Stani, acabas de mencionar que, a largo plazo, las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov:
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede incluir acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de moneda estable están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este tipo de activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos que activos tradicionales con rendimientos más altos y niveles de riesgo más complejos también se traen a la cadena, y eso es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución limitados. DeFi proporciona una red de liquidez accesible globalmente, que permite liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas", para ser valorados y negociados directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿Quién puede "imprimir dólares"?
Presentador: Sam, mencionaste las conversaciones con el senador Hagerty y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir entre diferentes tipos de activos en dólares. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede usar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más arriesgada, como las deudas bancarias denominadas en dólares pero que no están aseguradas por la FDIC; estos activos son más como inversiones denominadas en dólares, en lugar de moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir dinero de tipo M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos chartered federales de EE. UU. Ellos pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos chartered emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Esta es la razón por la cual algunos bancos hasta ahora parecen estar a punto de apoyar una ley que previamente habían rechazado, ya que prefieren mantener su monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a bancos no autorizados emitir moneda M1 bajo regulaciones estrictas. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y podría ser reconocido gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de monedas estables legítimas por parte de los bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que la aprobación regulatoria en campos como las monedas estables parece razonable a primera vista, la clave radica en las limitaciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, y en ese momento, las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding estaban muy activas, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos pequeños equipos de startups a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS debe establecer reglas claras y precisas, pero inclusivas. No se debe hacer que los innovadores se retiren por exceso de prudencia. Afortunadamente, ahora en la industria de las criptomonedas hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales que están trabajando para impulsar este proceso.
¿Varios emisores pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellos?
Moderador: Varios bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Podría haber competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestro punto de vista, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías"—cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario. En un ecosistema determinado, muchos usuarios tienen un período de tenencia de monedas estables que supera los 6 meses, lo que demuestra que no son solo medios de circulación, sino también herramientas de almacenamiento de valor a largo plazo.
En la nueva versión, también hemos diseñado módulos específicos para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como las que ya se han integrado de diversas monedas estables populares. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través de un proceso de gobernanza, lo que fortalecerá la flexibilidad y la capacidad de resistencia de todo el protocolo.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado M1 global es de 20 billones de dólares, mientras que el valor total de mercado de las monedas estables en cadena actualmente representa solo el 1%. Esto significa que la tasa de penetración de toda la industria sigue siendo muy baja.
Nuestra moneda estable fue lanzada hace solo tres meses y actualmente estamos solicitando integrarnos en otros ecosistemas. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables conformes uniéndose a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. Nuestro objetivo es convertirnos en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Presentador: Sam, recientemente han trasladado a Frax de L2 a L1 e incluso han reestructurado el token de gobernanza original. ¿Es esto una preparación anticipada para la "cumplimiento de la moneda estable"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El token original ha sido renombrado como Frax, convirtiéndose en un token de gas y de gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la normativa.
Nos atrevemos a llamarlo "la versión correcta del plan de un conocido proyecto". Ese proyecto intentó construir una moneda digital global en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento adecuado y el apoyo de políticas, elegimos como objetivo "emisión de dólares conforme a la normativa", para realizar la emisión de moneda estable, liquidación entre cadenas y transferencia de valor en la cadena EVM de alto rendimiento de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió lanzar L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov:
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está casi completo. Creemos que en el futuro, la variedad de activos en cadena será extremadamente diversa, y la curva de riesgo también se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más sencilla, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y los riesgos del sistema también se han aislado de manera efectiva. También hemos introducido el "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la App de Frax Fintech, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo de nivel de bonos del Tesoro en billeteras no custodiales.
Pero quiero ir más allá: permitir que los titulares de frxUSD depositen activos directamente en Aave y obtengan rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto haría realidad la combinación de "dólar digital + rendimiento en cadena" y convertiría a Aave en el primer DeFi en conectar con dólares legales.
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pumpamentalist
· hace20h
Desde el principio, decir que la moneda estable es una innovación financiera, ahora tienen razón para estar orgullosos.
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BuyHighSellLow
· 07-26 16:42
¿Ahora sí se puede To the moon?
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SchrodingerPrivateKey
· 07-25 19:22
La oficial viene a hacer marketing esto~
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ForkMaster
· 07-25 19:22
Todavía no he despertado de nada. Al ver esta ley GENIUS, me reí. No será que otra vez habrá que aprovechar el Airdrop. Los tres críos están esperando hacer mucho dinero.
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ProbablyNothing
· 07-25 19:18
¡Hay esperanza! Finalmente hay esperanza.
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CryptoAdventurer
· 07-25 19:17
Finalmente se puede legalmente tomar a la gente por tonta.
Frax y el fundador de Aave discuten nuevas oportunidades para las monedas estables, la ley GENIUS podría reconfigurar el ecosistema del dólar.
Diálogo con los fundadores de Frax Finance y Aave: la industria de las monedas estables enfrenta nuevas oportunidades
En la actualidad, con el rápido desarrollo de las criptomonedas y la tecnología blockchain, el fundador de Frax Finance, Sam Kazemian, y el fundador de Aave, Stani Kulechov, son sin duda dos figuras importantes en el campo de las monedas estables. En una conversación especial, compartieron sus opiniones sobre el rápido crecimiento de la industria de las monedas estables, la trayectoria innovadora de sus respectivos proyectos y sus puntos de vista sobre los próximos cambios regulatorios, especialmente sobre cómo las monedas estables se han convertido en el foco de la industria después de la volatilidad del mercado de criptomonedas en 2022.
Hoy en día, su atención se centra en la ley GENIUS, una legislación trascendental que podría elevar las monedas estables a la categoría de moneda legal, cambiando fundamentalmente la posición del dólar en el mundo. Este artículo explorará a fondo las percepciones de Sam y Stani sobre el mercado de monedas estables, sus expectativas sobre esta ley y las perspectivas de cómo las monedas estables darán forma al futuro del ecosistema financiero.
La ola de moneda estable y el momento legislativo
Moderador: Actualmente, la industria de las moneda estables está en rápido desarrollo, y hay varias versiones de legislación avanzando en el Congreso. Aunque su participación en el mercado es solo del 1.1% de la oferta de dólares M1, parece que toda la industria cree que "esto es solo el comienzo". Como participantes clave de la industria, ¿cómo ven este momento?
Sam Kazemian：
La verdad es que me cuesta controlar mi emoción. Cada día, al leer informes de inversión y boletines de ETF, sin excepción, "AI" y "moneda estable" se enumeran como los dos campos más populares en el mundo actual, sin otro sector que se le compare. Como fundador de un protocolo de moneda estable, es increíble ver que esta industria finalmente es entendida y aceptada por todo el mundo.
Hemos pasado años investigando y construyendo Frax, que inicialmente era un "modelo híbrido" experimental, pero que ahora ha evolucionado hacia la ruta de "dólar digital respaldado por el Estado" que los legisladores están dispuestos a apoyar, lo que representa un cambio enorme.
Stani Kulechov：
Entiendo completamente los sentimientos de Sam. La moneda estable en sí misma es una herramienta muy intuitiva y fácil de entender, especialmente en regiones donde hay turbulencias financieras y devaluación de la moneda fiduciaria, la estabilidad financiera que ofrece la moneda estable es mucho más atractiva que su moneda local.
Incluso en los países occidentales, el valor de la moneda estable no radica únicamente en la "estabilidad" misma, sino en que convierte la rentabilidad de DeFi en algo que los usuarios comunes pueden entender y utilizar. Esta es la evolución natural de la tecnología financiera de "billete de papel → moneda digital → activos en cadena". Realmente ha inaugurado un nuevo paradigma de transferencia de valor transfronteriza.
¿La moneda estable amenaza al dólar?
Moderador: Ustedes mencionaron el valor de las monedas estables para expandirse hacia mercados donde es difícil obtener una buena moneda, como en algunos países en desarrollo. En cuanto a cómo las monedas estables afectan la posición del dólar en el sistema monetario global, hay quienes creen que las monedas estables amenazan la posición dominante del dólar, mientras que otra opinión sostiene que las monedas estables en realidad amplían la influencia global del dólar. ¿Cuál es su opinión sobre este tema?
Sam Kazemian：
Creo que esto malinterpreta por completo el papel de la moneda estable. De hecho, es todo lo contrario: la moneda estable es una "extensión" del dólar, una extensión global de la influencia del dólar.
Podemos observar las monedas estables desde dos etapas históricas:
La primera etapa es la ideal de "moneda estable con algoritmos descentralizados"—como algunos proyectos que dependen puramente de los mecanismos del mercado para mantener la estabilidad, que terminan en un colapso;
La segunda fase es la fase de realismo en la que estamos entrando ahora: si tu ancla es el USD, el diseño de moneda estable "más perfecto" en realidad es obtener el reconocimiento del gobierno de Estados Unidos: hacer que reconozca directamente que tu moneda es "dólar".
Esta es la parte revolucionaria de la ley GENIUS. Por primera vez, permite que las monedas estables tengan "calificación legal en dólares", es decir, cuando el Departamento del Tesoro de EE. UU. dice "este token conforme es igual a un dólar", realmente puede ser aceptado por todos los bancos del mundo que reciben dólares: ya no es solo un "activo digital" en la cadena, sino un "dólar" en el sentido legal.
Stani Kulechov:
El dólar como herramienta de liquidación de transacciones es simple y efectivo, y la proliferación de Internet ha ampliado el comercio global en dólares. Se espera que en el futuro las monedas estables también experimenten una situación similar, ya que la cobertura de Internet será más amplia. Lograr un sistema más descentralizado requiere tiempo y una amplia adopción, es un proceso a largo plazo. Actualmente, la escala de la tecnología se refleja en la expansión del valor existente.
En los próximos 2-3 años, las monedas estables se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, y en 5-7 años, los tokens de seguridad superarán a la suma de las monedas estables y los activos nativos de criptomonedas. La tokenización de activos tradicionales trae beneficios a los RWA, la mayoría valorada en dólares, lo que refuerza el concepto de transacciones liquidables en dólares, pero no necesariamente es la forma final del sistema financiero futuro. En los próximos 10-15 años, seremos testigos de una transición del medio de intercambio hacia nuevos medios que posean seguridad e interoperabilidad únicas, lo que aumentará la liquidez y generará más interés en los ecosistemas, estableciendo nuevas formas de valor de transacción y monedas estables en el futuro.
¿Los tokens de tipo valor son la forma definitiva de los activos en la cadena?
Moderador: Stani, acabas de mencionar que, a largo plazo, las monedas estables son solo una transición, y que los tokens de tipo valor se convertirán en la mayor clase de activos en la cadena, incluso superando a las monedas estables y a los activos criptográficos nativos. ¿A qué activos te refieres específicamente? ¿Cuál es la lógica detrás de este juicio?
Stani Kulechov:
Este es un concepto amplio, lo que comúnmente llamamos RWA en realidad también abarca los tokens de tipo valores. El alcance puede incluir acciones de empresas cotizadas, capital privado, instrumentos de deuda, hasta posibles productos financieros estructurados en el futuro.
Actualmente, muchas reservas de moneda estable están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, y este tipo de activo ya está desempeñando un papel en la cadena. Pero a medida que las herramientas de tasas de interés en la cadena maduran, veremos que activos tradicionales con rendimientos más altos y niveles de riesgo más complejos también se traen a la cadena, y eso es precisamente la columna vertebral del sistema financiero.
En el pasado, muchos activos de alta calidad tenían baja liquidez, no porque no fueran atractivos, sino porque las barreras de entrada eran altas y los canales de distribución limitados. DeFi proporciona una red de liquidez accesible globalmente, que permite liberar estos activos de estructuras financieras "cerradas", para ser valorados y negociados directamente en la cadena. Esto transformará toda la estructura del mercado de capitales.
Impacto central de la ley GENIUS: ¿Quién puede "imprimir dólares"?
Presentador: Sam, mencionaste las conversaciones con el senador Hagerty y otros legisladores. ¿Puedes hablar sobre qué nuevas oportunidades se abrirán una vez que la ley GENIUS entre en vigor?
Sam Kazemian：
El dólar tiene múltiples definiciones en el sistema financiero, y la Reserva Federal lo clasifica a través de M1, M2, M3, etc., para distinguir entre diferentes tipos de activos en dólares. Entre ellos, la moneda M1 se refiere a la moneda que se puede usar de inmediato en la economía, incluyendo depósitos bancarios, depósitos a la vista y fondos del mercado monetario que se pueden convertir rápidamente en efectivo. Por otro lado, la forma de moneda M2 es más arriesgada, como las deudas bancarias denominadas en dólares pero que no están aseguradas por la FDIC; estos activos son más como inversiones denominadas en dólares, en lugar de moneda en el sentido tradicional.
Desde el siglo XIX, el derecho a emitir dinero de tipo M1 ha sido un privilegio exclusivo de los bancos chartered federales de EE. UU. Ellos pueden crear moneda "disponible de inmediato", como depósitos a la vista, fondos del mercado monetario, etc. Y ahora, la ley GENIUS ha otorgado esta capacidad a los emisores de moneda estable, permitiendo que algunas entidades que no son bancos chartered emitan moneda M1 de manera flexible e innovadora. Esta es la razón por la cual algunos bancos hasta ahora parecen estar a punto de apoyar una ley que previamente habían rechazado, ya que prefieren mantener su monopolio sobre la emisión de moneda M1.
La ley GENIUS y la moneda estable de pago tienen un significado histórico, ya que permite por primera vez a bancos no autorizados emitir moneda M1 bajo regulaciones estrictas. Estas regulaciones exigen que la moneda estable esté respaldada por activos de alta seguridad, como valores de fondos del mercado monetario, bonos del Tesoro, operaciones de recompra de la Reserva Federal y certificados de depósito asegurados por la FDIC. Actualmente, FRXUSD está trabajando para convertirse en la primera entidad autorizada de moneda estable de pago. Este desarrollo aún no ha sido completamente valorado por el mercado, y podría ser reconocido gradualmente en los próximos meses a medida que surjan más noticias sobre la emisión de monedas estables legítimas por parte de los bancos.
Stani Kulechov：
A pesar de que la aprobación regulatoria en campos como las monedas estables parece razonable a primera vista, la clave radica en las limitaciones que estas regulaciones pueden imponer, especialmente en términos de innovación. Antes de entrar en DeFi, también trabajé en fintech, y en ese momento, las plataformas de préstamos P2P y crowdfunding estaban muy activas, pero el marco regulatorio posterior obligó a muchos pequeños equipos de startups a retirarse, ya que no podían asumir los altos costos de cumplimiento.
Por lo tanto, la clave es que la ley GENIUS debe establecer reglas claras y precisas, pero inclusivas. No se debe hacer que los innovadores se retiren por exceso de prudencia. Afortunadamente, ahora en la industria de las criptomonedas hay un grupo de representantes legislativos muy profesionales que están trabajando para impulsar este proceso.
¿Varios emisores pueden emitir dólares, habrá competencia entre ellos?
Moderador: Varios bancos tradicionales planean emitir su propia moneda estable. ¿Podría haber competencia entre las monedas estables en el futuro, e incluso el problema de la "inflación del dólar"?
Stani Kulechov：
En realidad, no creemos que esto sea "competencia". Desde nuestro punto de vista, las monedas estables son más como "canales de pago" o "vías"—cada usuario elige la vía más adecuada según el escenario. En un ecosistema determinado, muchos usuarios tienen un período de tenencia de monedas estables que supera los 6 meses, lo que demuestra que no son solo medios de circulación, sino también herramientas de almacenamiento de valor a largo plazo.
En la nueva versión, también hemos diseñado módulos específicos para aceptar estas monedas estables como colateral subyacente, como las que ya se han integrado de diversas monedas estables populares. En el futuro, Frax también puede ser incluido a través de un proceso de gobernanza, lo que fortalecerá la flexibilidad y la capacidad de resistencia de todo el protocolo.
Sam Kazemian：
Estoy completamente de acuerdo. El dólar digital es un juego de suma positiva. El tamaño del mercado M1 global es de 20 billones de dólares, mientras que el valor total de mercado de las monedas estables en cadena actualmente representa solo el 1%. Esto significa que la tasa de penetración de toda la industria sigue siendo muy baja.
Nuestra moneda estable fue lanzada hace solo tres meses y actualmente estamos solicitando integrarnos en otros ecosistemas. Creo que en el futuro habrá cada vez más monedas estables conformes uniéndose a DeFi, lo que hará que todo el sistema del dólar digital sea más diverso y robusto. Nuestro objetivo es convertirnos en el "dólar digital básico" de este sistema.
Nueva configuración del dólar digital: Frax y Aave
Presentador: Sam, recientemente han trasladado a Frax de L2 a L1 e incluso han reestructurado el token de gobernanza original. ¿Es esto una preparación anticipada para la "cumplimiento de la moneda estable"?
Sam Kazemian：
Totalmente correcto. Nuestra arquitectura general ha evolucionado de "protocolo de moneda estable algorítmica" a "emisión de dólar digital + red de liquidación". El token original ha sido renombrado como Frax, convirtiéndose en un token de gas y de gobernanza; mientras que frxUSD es una nueva moneda estable de pago, conforme a la normativa.
Nos atrevemos a llamarlo "la versión correcta del plan de un conocido proyecto". Ese proyecto intentó construir una moneda digital global en sus inicios, pero fracasó debido a la resistencia política. Ahora, con el momento adecuado y el apoyo de políticas, elegimos como objetivo "emisión de dólares conforme a la normativa", para realizar la emisión de moneda estable, liquidación entre cadenas y transferencia de valor en la cadena EVM de alto rendimiento de Fraxtal.
Moderador: Stani, Aave no eligió lanzar L1 o L2, sino que construyó la "arquitectura de liquidez unificada" de V4. ¿Por qué eligieron este camino?
Stani Kulechov:
A pesar de que V4 aún no se ha lanzado, las propuestas relacionadas fueron aprobadas el año pasado y el desarrollo está casi completo. Creemos que en el futuro, la variedad de activos en cadena será extremadamente diversa, y la curva de riesgo también se alargará. Por lo tanto, V4 introduce el diseño de "hub de liquidez + ramificación de riesgo". Diferentes clases de activos pueden ser asignadas a diferentes "mercados de ramificación", pero aún se gestionan de manera centralizada a través del "hub".
De esta manera, la experiencia del usuario es más sencilla, la eficiencia en el uso de fondos es mayor y los riesgos del sistema también se han aislado de manera efectiva. También hemos introducido el "mecanismo de prima de riesgo", donde los colaterales de alto riesgo pagarán tasas de interés más altas, optimizando así la estructura de costos de los préstamos en general.
Concepto de colaboración entre Frax y Aave: permitir que el "dólar digital" participe directamente en los rendimientos de DeFi
Sam Kazemian：
Entonces haré una "propuesta pública" una vez. Planeamos lanzar el programa de recompensas FraxNet en la App de Frax Fintech, donde los usuarios que posean frxUSD pueden obtener rendimientos sin riesgo de nivel de bonos del Tesoro en billeteras no custodiales.
Pero quiero ir más allá: permitir que los titulares de frxUSD depositen activos directamente en Aave y obtengan rendimientos a través del mercado de préstamos real. Esto haría realidad la combinación de "dólar digital + rendimiento en cadena" y convertiría a Aave en el primer DeFi en conectar con dólares legales.