La nueva configuración del mercado de alts: se avecina un bull run selectivo

El mercado de criptomonedas se encuentra en un punto de inflexión clave. A pesar de que la mayoría de las personas elige esperar, un pequeño número de inversores ya ha comenzado a posicionarse para las operaciones que podrían afectar el futuro.

Signos tempranos de la temporada de alts

Recientemente, Bitcoin alcanzó el precio de cierre mensual más alto de la historia, pero su dominio en el mercado está disminuyendo. Al mismo tiempo, grandes inversores han comprado en un corto período de tiempo miles de millones de dólares en Ethereum, mientras que el saldo de Bitcoin en los exchanges ha caído a niveles bajos de varios años.

El sentimiento de los pequeños inversores sigue siendo bajo, lo que es un estado de mercado ideal para los primeros en entrar. Actualmente, el índice de especulación de altcoins sigue en niveles bajos, y la relación ETH/BTC finalmente ha mostrado el primer aumento semanal en varias semanas. La aprobación del ETF de Solana por parte de un conocido intercambio ya es un hecho. Los fondos en la cadena han comenzado a fluir silenciosamente hacia DeFi, activos del mundo real (RWA) y la re-estaca, entre otros.

Sin embargo, este no será un mercado de subida generalizada como en 2021. La tendencia del mercado en el futuro será más selectiva y estará impulsada por narrativas clave. Los fondos están fluyendo hacia activos relacionados con rendimientos reales, infraestructura de cadena cruzada y ETF con mecanismos de staking.

Transformación profunda en el ámbito DeFi

DeFi está avanzando hacia una dirección más institucional y abstracta. Por un lado, los productos financieros diseñados específicamente para instituciones, como los bonos de re-staking y los préstamos de tasa fija con renovación automática, están prosperando. Por otro lado, algunos proyectos están simplificando la complejidad operativa para los usuarios comunes.

En el futuro, solo aquellos protocolos que integren un valor económico real o escenarios de aplicación podrán atraer flujos de capital de manera sostenible. Los verdaderos ganadores serán los protocolos que logren combinar a la perfección una experiencia de usuario sin fisuras entre cadenas, una infraestructura segura y un retorno de inversión predecible.

Se están produciendo seis tendencias en el ámbito DeFi:

1. Optimización de rendimientos de stablecoins y DeFi de rendimiento fijo

DeFi está imitando cada vez más las finanzas tradicionales, atrayendo fondos al convertir las monedas estables en activos de alto rendimiento y de tipo de interés fijo. Los protocolos están centrando su atención en la eficiencia del capital y en estructuras de tasas de interés fijas para satisfacer las necesidades tanto de las instituciones como de los inversores minoristas.

Algunos proyectos emergentes están lanzando productos innovadores de renta fija, como bonos de rehipoteca sin interés, entre otros. Estas estructuras podrían convertirse en la piedra angular de la renta fija en el mercado de seguridad en cadena.

Pero hay que tener en cuenta que los altos rendimientos suelen requerir apalancamiento, re-pledging o estrategias circulares. La tasa de rendimiento neto real puede estar muy por debajo de las cifras promocionales. Además, estas estructuras complejas también aumentan el riesgo sistémico.

2. Integración de la liquidez entre cadenas y la experiencia del usuario

La forma en que los usuarios interactúan con la liquidez multichain está experimentando una transformación fundamental. La experiencia del usuario entre cadenas está evolucionando de un proceso de puente complicado a un sistema de depósito basado en la intención y sin fricciones, donde los límites entre cadenas se abstraen de manera efectiva.

Algunos proyectos están impulsando innovaciones como monedas estables跨链 y depósitos DeFi跨链 de un solo clic. Al mismo tiempo, el mecanismo de verificación跨链 en tiempo real basado en TEE también está mejorando la eficiencia del puente.

Esta tendencia indica que la captura de valor se está trasladando gradualmente desde las cadenas de bloques subyacentes hacia la infraestructura y la capa de mensajería combinables.

3. Re-staking y mercado de seguridad en cadena

El re-staking continúa evolucionando hacia un mercado de seguridad en cadena independiente, cuyo objetivo es inyectar ETH de re-staking en productos estructurados, construyendo un mecanismo de rendimiento similar a los bonos corporativos o los bonos del gobierno.

Algunos proyectos están lanzando productos de re-staking de estilo de ingresos fijos, proporcionando flujos de efectivo predecibles para los servicios de verificación activa. Estamos viendo un nuevo tipo de "curva de rendimiento de re-staking" en su fase inicial.

Pero la combinabilidad también trae vulnerabilidades. Cualquier evento de confiscación o la inactividad de un validador puede dañar gravemente el capital.

4. Monetización y programabilidad de la infraestructura de datos

El espacio en la cadena de bloques ya no es un cuello de botella, sino que la latencia de los datos y la combinabilidad lo son. Algunos proyectos están ofreciendo infraestructura de lectura/escritura en tiempo real monetizable para desarrolladores de Web3, logrando acceso a datos en menos de un segundo.

Esta tendencia está dando lugar a un nuevo modelo de negocio de middleware: ofrecer a los desarrolladores servicios de acceso a datos independientes de la cadena y de baja latencia, cobrando según demanda.

5. Infraestructura de crédito institucional e integración de RWA

El préstamo en cadena se está institucionalizando, con límites de crédito automáticos, tasas de interés flotantes disponibles y estrategias RWA apalancadas que se están convirtiendo en el centro de atención.

Algunos proyectos están lanzando productos de préstamos a tasa fija adecuados para usuarios institucionales, que cuentan con funciones de renovación automática y lógica de respaldo. Al mismo tiempo, también están surgiendo estrategias de apalancamiento basadas en RWA.

Estamos acercándonos paso a paso a los negocios de corretaje en la cadena, los productos de renta fija estructurados y listos para cumplir con la normativa liderarán una nueva ronda de crecimiento. Pero la estrategia RWA también enfrenta desafíos con los oráculos y la lógica de redención.

6. Economía de airdrop y minería incentivada

El airdrop sigue siendo la principal estrategia para adquirir usuarios, a pesar de que la tasa de retención de usuarios continúa disminuyendo. Los proyectos se ven obligados a ofrecer multiplicadores de puntos más altos o vincular beneficios adicionales para atraer usuarios.

Algunas plataformas intentan reducir los ataques de brujas a través de la verificación social o de comportamiento, pero las ballenas mineras aún pueden eludir las restricciones.

Los proyectos que buscan liquidez a largo plazo deben recurrir a mecanismos de incentivos orientados a la retención, como el staking de veNFT, mecanismos de recompensas ponderadas por tiempo o derechos de acceso por re-staking, en lugar de depender únicamente de puntos de especulación para atraer nuevos usuarios.

Narrativa macroeconómica y marco de inversión

A pesar de que la inestabilidad geopolítica aún puede afectar al mercado, los compradores estructurales están absorbiendo cada caída de manera constante. Los alts no experimentarán un "rally" generalizado como en 2021; en cambio, las narrativas que tienen catalizadores reales atraerán la atención lejos de la pura especulación.

1. Contexto macroeconómico: volatilidad vinculada a las noticias de primer plano

Los recientes eventos geopolíticos que han provocado volatilidad en el mercado indican que el mercado de 2025 está claramente impulsado por los titulares. Cada turbulencia macroeconómica ha acelerado la transferencia de activos de los holders inestables a cuentas a largo plazo.

2. ¿La tranquilidad del verano o la acumulación de energía antes del salto?

Aunque las estadísticas estacionales sugieren que el mercado del Q3 podría ser bastante plano, la compra estable de ETFs y el liderazgo del mercado de valores estadounidense podrían romper esta tendencia. Si el apetito general por el riesgo se mantiene optimista, el mercado de criptomonedas podría ser simplemente "rezagado" en lugar de "inactivo".

3. La única narrativa de altcoin que merece atención actualmente: Solana ETF

En un mercado que carece de catalizadores significativos, el ETF de Solana se ha convertido en el único tema de peso institucional. Si la estructura futura del ETF de Solana incluye recompensas por staking, su papel pasará de "activo de negociación L1 de alto beta" a "equidad digital de tipo ingreso".

4. Soporte fundamental de DeFi

A pesar de que las monedas Meme dominan los temas en las plataformas sociales, los protocolos en cadena que realmente tienen flujo de efectivo están ganando fuerza silenciosamente.

5. Meme moneda

Algunos contratos perpetuos de meme coins lanzados en ciertos intercambios presentan un patrón de comercio de "pump and dump". Se recomienda aceptar que es un "juego ponzi" y establecer puntos claros de stop loss y take profit, o ignorarlo por completo.

6. Nuevos proyectos de emisión y beneficios estructurales

Una conocida plataforma de intercambio está incursionando en el campo de L2, lo que podría impulsar la actividad de usuarios en Ethereum L2. El desempeño de algunos nuevos tokens emitidos indica que, siempre que el equipo tenga una planificación confiable y una hoja de ruta verificable, su moneda aún puede recibir compras activas en el mercado durante el comercio secundario.

7. Marco de inversión del tercer trimestre de 2025

• Posición central: continuar asignando grandes cantidades de BTC hasta que el volumen de salida del ETF supere claramente el de entrada.
• Rotación Beta: Continuar acumulando SOL por debajo de un precio específico, como una alternativa a los ETF, y combinarlo con monedas relacionadas para mejorar los rendimientos.
• Combinación DeFi fundamental: asignar pesos iguales a varios tokens de proyectos DeFi clave y realizar rotaciones.
• Posición especulativa: Limitar la exposición al riesgo de las monedas Meme a menos del 5% del valor neto total de los activos.
• Impulso de eventos: seguir los eventos clave de la L2 de una plataforma de intercambio; en los tokens del ecosistema relacionado, posicionarse anticipadamente en los catalizadores relacionados con el crecimiento de usuarios.