Análisis de modelos de valoración múltiple: métodos de evaluación del valor de las cadenas de bloques públicas, monedas de intercambio, Finanzas descentralizadas y Bitcoin.
Exploración de modelos de valoración de activos encriptados: de la cadena pública a Bitcoin
Las criptomonedas se han convertido en uno de los sectores más dinámicos y prometedores en el ámbito de la tecnología financiera. Con la afluencia masiva de fondos institucionales, cómo valorar razonablemente los proyectos encriptados se ha convertido en un problema clave. Los activos financieros tradicionales tienen sistemas de valoración establecidos, como el modelo de descuento de flujos de efectivo y el método de valoración por múltiplos de ganancias.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, monedas de plataformas de intercambios centralizados, proyectos de finanzas descentralizadas, monedas meme, etc., cada uno con características, modelos económicos y funciones de moneda diferentes. Es necesario explorar modelos de valoración adecuados para cada segmento.
Uno, valoración de la cadena pública: Ley de Metcalfe
El contenido central de la ley de Metcalfe es: el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos.
V = K*N²(V es el valor de la red, N es el número de nodos válidos, K es una constante )
Esta ley es ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de Internet. Los estudios muestran que, durante un período de 10 años, el valor de empresas como Facebook y Tencent presenta características de la ley de Metcalfe en relación con el número de usuarios.
El análisis de casos de Ethereum demuestra que esta ley también se aplica a la valoración de proyectos de cadenas de bloques públicas. La investigación ha encontrado que la capitalización de mercado de Ethereum tiene una relación logarítmica lineal con el número de usuarios activos diarios, cumpliendo básicamente con la fórmula de la ley de Metcalfe. En particular, la capitalización de mercado de la red Ethereum es proporcional a la 1.43 potencia del número de usuarios, con una constante K de 3000. La fórmula de cálculo es la siguiente:
V = 3000 * N^1.43
Los datos estadísticos muestran que existe cierta correlación entre el método de valoración de la Ley de Metcalfe y la tendencia del valor de mercado de ETH.
Sin embargo, este método tiene limitaciones cuando se aplica a nuevas cadenas de bloques públicas. En las primeras etapas de desarrollo de la cadena pública, la base de usuarios es relativamente pequeña, lo que lo hace poco adecuado para valorar según la ley de Metcalfe, como en las primeras etapas de Solana, Tron, etc. Además, este método tampoco puede reflejar el impacto de la tasa de participación en el precio del token, los efectos a largo plazo de la quema de tarifas de Gas bajo mecanismos específicos, así como factores como la posible competencia en el valor total bloqueado basada en la tasa de seguridad en el ecosistema de la cadena pública.
II. Valoración de los tokens de plataformas de exchanges centralizados: Modelo de recompra y destrucción de ganancias
Los tokens de plataforma de los intercambios centralizados son similares a los tokens de acciones y están relacionados con los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública, la cuota de mercado y otros factores. Los tokens de plataforma suelen tener un mecanismo de recompra y quema, y algunos también cuentan con un mecanismo de quema de tarifas de Gas en la cadena pública.
La valoración del token de la plataforma necesita considerar la situación de ingresos generales de la plataforma, descontar el flujo de caja futuro para estimar el valor intrínseco, y también considerar el impacto del mecanismo de quema en la escasez. Las fluctuaciones del token de la plataforma suelen estar relacionadas con la tasa de crecimiento del volumen de transacciones de la plataforma y la tasa de disminución de la oferta del token. El método simplificado de cálculo de la valoración del modelo de recompra y quema de ganancias es:
El crecimiento del valor del token de la plataforma = K* tasa de crecimiento del volumen de transacciones * tasa de quema de suministro( K es una constante)
Un conocido intercambio de monedas es el caso más típico. Desde su creación en 2017, su forma de empoderamiento ha pasado por dos etapas: la etapa de recompra de ganancias y la etapa de destrucción automática. En la etapa de destrucción automática, la plataforma ya no se basa en las ganancias, sino que calcula la cantidad de destrucción según el precio del token y la cantidad de bloques trimestrales. Además, se implementó un mecanismo de destrucción en tiempo real.
Al aplicar realmente este método de valoración, es necesario prestar atención a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios. Si la cuota de mercado de un intercambio continúa disminuyendo, aunque el rendimiento de ganancias actual sea aceptable, las expectativas de ganancias futuras también pueden verse afectadas, lo que podría reducir la valoración del token de la plataforma. Los cambios en las políticas regulatorias también tienen un impacto significativo en la valoración del token de los intercambios centralizados; la incertidumbre política puede llevar a cambios en las expectativas del mercado.
Tres, valoración de proyectos de finanzas descentralizadas: método de descuento de flujos de efectivo de tokens
La lógica central del método de valoración por descuento de flujos de efectivo de los proyectos de finanzas descentralizadas es predecir los flujos de efectivo futuros que generará el token y descontarlos a su valor actual a una tasa de descuento determinada.
Este método determina el valor actual del token a través de las expectativas de ingresos futuros del protocolo. Tomando como ejemplo una plataforma de intercambio descentralizada, supongamos que su tasa de crecimiento de ingresos anual es del 10%, la tasa de descuento es del 15%, el período de pronóstico es de 5 años, la tasa de crecimiento perpetuo es del 3% y la tasa de conversión de flujo de caja libre es del 90%, se puede calcular la valoración de este proyecto.
Sin embargo, la valoración de los protocolos de finanzas descentralizadas enfrenta varios desafíos principales: primero, los tokens de gobernanza a menudo no capturan el valor de los ingresos del protocolo, y para evitar el riesgo de ser considerados valores, no pueden repartir dividendos directamente; segundo, la predicción de flujos de efectivo futuros es extremadamente difícil debido a la alta volatilidad del mercado y la intensa competencia; tercero, la determinación de la tasa de descuento es compleja, ya que debe considerar múltiples factores de riesgo; cuarto, algunos proyectos utilizan mecanismos de recompra y destrucción de ganancias, lo que afecta la circulación y el valor de los tokens, y puede no ser adecuado para el método de valoración por descuento de flujos de efectivo.
Cuatro, valoración de Bitcoin: consideración integral de múltiples métodos
La valoración de Bitcoin se puede realizar mediante varios métodos, como el método de valoración de costos de minería y el modelo de sustitutos del oro.
El método de valoración de costos de minería se basa en la siguiente observación: en los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las máquinas mineras principales representó solo alrededor del 10%. Esto indica que el costo de minería juega un papel importante en el soporte del precio de Bitcoin y puede considerarse como un límite inferior del precio.
El modelo de sustituto del oro considera a Bitcoin como "oro digital", creyendo que puede reemplazar parte de la función de almacenamiento de valor del oro. Actualmente, la capitalización de mercado de Bitcoin representa el 7.3% de la capitalización de mercado del oro. Si esta proporción aumenta, el precio de Bitcoin subirá en consecuencia. Sin embargo, este modelo ignora las diferencias entre Bitcoin y el oro en términos de propiedades físicas, percepción del mercado, escenarios de aplicación, entre otros, y se debe tener precaución al usarlo.
Resumen
Explorar los modelos de valoración de proyectos de encriptación es fundamental para impulsar el desarrollo sólido de proyectos valiosos en la industria, además de ayudar a atraer a más inversores institucionales a asignar activos encriptados. Especialmente en períodos de mercado a la baja, debemos buscar proyectos con valor a largo plazo utilizando estándares rigurosos y lógica básica. A través de modelos de valoración razonables, esperamos descubrir acciones potenciales en el campo de la encriptación durante un mercado bajista, al igual que se descubrieron Google y Apple cuando estalló la burbuja de Internet en 2000.
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EthMaximalist
· hace7h
Con solo echar un vistazo, creo que me dormiré.
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Blockblind
· hace7h
¿De qué sirve la valoración? En el mundo Cripto, todo se basa en el ambiente.
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NeverPresent
· hace7h
La teoría es solo teoría, la práctica es el camino verdadero.
Análisis de modelos de valoración múltiple: métodos de evaluación del valor de las cadenas de bloques públicas, monedas de intercambio, Finanzas descentralizadas y Bitcoin.
Exploración de modelos de valoración de activos encriptados: de la cadena pública a Bitcoin
Las criptomonedas se han convertido en uno de los sectores más dinámicos y prometedores en el ámbito de la tecnología financiera. Con la afluencia masiva de fondos institucionales, cómo valorar razonablemente los proyectos encriptados se ha convertido en un problema clave. Los activos financieros tradicionales tienen sistemas de valoración establecidos, como el modelo de descuento de flujos de efectivo y el método de valoración por múltiplos de ganancias.
Los proyectos de encriptación son variados, incluyendo cadenas públicas, monedas de plataformas de intercambios centralizados, proyectos de finanzas descentralizadas, monedas meme, etc., cada uno con características, modelos económicos y funciones de moneda diferentes. Es necesario explorar modelos de valoración adecuados para cada segmento.
Uno, valoración de la cadena pública: Ley de Metcalfe
El contenido central de la ley de Metcalfe es: el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de nodos.
V = K*N²(V es el valor de la red, N es el número de nodos válidos, K es una constante )
Esta ley es ampliamente reconocida en la predicción del valor de las empresas de Internet. Los estudios muestran que, durante un período de 10 años, el valor de empresas como Facebook y Tencent presenta características de la ley de Metcalfe en relación con el número de usuarios.
El análisis de casos de Ethereum demuestra que esta ley también se aplica a la valoración de proyectos de cadenas de bloques públicas. La investigación ha encontrado que la capitalización de mercado de Ethereum tiene una relación logarítmica lineal con el número de usuarios activos diarios, cumpliendo básicamente con la fórmula de la ley de Metcalfe. En particular, la capitalización de mercado de la red Ethereum es proporcional a la 1.43 potencia del número de usuarios, con una constante K de 3000. La fórmula de cálculo es la siguiente:
V = 3000 * N^1.43
Los datos estadísticos muestran que existe cierta correlación entre el método de valoración de la Ley de Metcalfe y la tendencia del valor de mercado de ETH.
Sin embargo, este método tiene limitaciones cuando se aplica a nuevas cadenas de bloques públicas. En las primeras etapas de desarrollo de la cadena pública, la base de usuarios es relativamente pequeña, lo que lo hace poco adecuado para valorar según la ley de Metcalfe, como en las primeras etapas de Solana, Tron, etc. Además, este método tampoco puede reflejar el impacto de la tasa de participación en el precio del token, los efectos a largo plazo de la quema de tarifas de Gas bajo mecanismos específicos, así como factores como la posible competencia en el valor total bloqueado basada en la tasa de seguridad en el ecosistema de la cadena pública.
II. Valoración de los tokens de plataformas de exchanges centralizados: Modelo de recompra y destrucción de ganancias
Los tokens de plataforma de los intercambios centralizados son similares a los tokens de acciones y están relacionados con los ingresos del intercambio, el desarrollo del ecosistema de la cadena pública, la cuota de mercado y otros factores. Los tokens de plataforma suelen tener un mecanismo de recompra y quema, y algunos también cuentan con un mecanismo de quema de tarifas de Gas en la cadena pública.
La valoración del token de la plataforma necesita considerar la situación de ingresos generales de la plataforma, descontar el flujo de caja futuro para estimar el valor intrínseco, y también considerar el impacto del mecanismo de quema en la escasez. Las fluctuaciones del token de la plataforma suelen estar relacionadas con la tasa de crecimiento del volumen de transacciones de la plataforma y la tasa de disminución de la oferta del token. El método simplificado de cálculo de la valoración del modelo de recompra y quema de ganancias es:
El crecimiento del valor del token de la plataforma = K* tasa de crecimiento del volumen de transacciones * tasa de quema de suministro( K es una constante)
Un conocido intercambio de monedas es el caso más típico. Desde su creación en 2017, su forma de empoderamiento ha pasado por dos etapas: la etapa de recompra de ganancias y la etapa de destrucción automática. En la etapa de destrucción automática, la plataforma ya no se basa en las ganancias, sino que calcula la cantidad de destrucción según el precio del token y la cantidad de bloques trimestrales. Además, se implementó un mecanismo de destrucción en tiempo real.
Al aplicar realmente este método de valoración, es necesario prestar atención a los cambios en la cuota de mercado de los intercambios. Si la cuota de mercado de un intercambio continúa disminuyendo, aunque el rendimiento de ganancias actual sea aceptable, las expectativas de ganancias futuras también pueden verse afectadas, lo que podría reducir la valoración del token de la plataforma. Los cambios en las políticas regulatorias también tienen un impacto significativo en la valoración del token de los intercambios centralizados; la incertidumbre política puede llevar a cambios en las expectativas del mercado.
Tres, valoración de proyectos de finanzas descentralizadas: método de descuento de flujos de efectivo de tokens
La lógica central del método de valoración por descuento de flujos de efectivo de los proyectos de finanzas descentralizadas es predecir los flujos de efectivo futuros que generará el token y descontarlos a su valor actual a una tasa de descuento determinada.
Este método determina el valor actual del token a través de las expectativas de ingresos futuros del protocolo. Tomando como ejemplo una plataforma de intercambio descentralizada, supongamos que su tasa de crecimiento de ingresos anual es del 10%, la tasa de descuento es del 15%, el período de pronóstico es de 5 años, la tasa de crecimiento perpetuo es del 3% y la tasa de conversión de flujo de caja libre es del 90%, se puede calcular la valoración de este proyecto.
Sin embargo, la valoración de los protocolos de finanzas descentralizadas enfrenta varios desafíos principales: primero, los tokens de gobernanza a menudo no capturan el valor de los ingresos del protocolo, y para evitar el riesgo de ser considerados valores, no pueden repartir dividendos directamente; segundo, la predicción de flujos de efectivo futuros es extremadamente difícil debido a la alta volatilidad del mercado y la intensa competencia; tercero, la determinación de la tasa de descuento es compleja, ya que debe considerar múltiples factores de riesgo; cuarto, algunos proyectos utilizan mecanismos de recompra y destrucción de ganancias, lo que afecta la circulación y el valor de los tokens, y puede no ser adecuado para el método de valoración por descuento de flujos de efectivo.
Cuatro, valoración de Bitcoin: consideración integral de múltiples métodos
La valoración de Bitcoin se puede realizar mediante varios métodos, como el método de valoración de costos de minería y el modelo de sustitutos del oro.
El método de valoración de costos de minería se basa en la siguiente observación: en los últimos cinco años, el tiempo en que el precio de Bitcoin estuvo por debajo del costo de minería de las máquinas mineras principales representó solo alrededor del 10%. Esto indica que el costo de minería juega un papel importante en el soporte del precio de Bitcoin y puede considerarse como un límite inferior del precio.
El modelo de sustituto del oro considera a Bitcoin como "oro digital", creyendo que puede reemplazar parte de la función de almacenamiento de valor del oro. Actualmente, la capitalización de mercado de Bitcoin representa el 7.3% de la capitalización de mercado del oro. Si esta proporción aumenta, el precio de Bitcoin subirá en consecuencia. Sin embargo, este modelo ignora las diferencias entre Bitcoin y el oro en términos de propiedades físicas, percepción del mercado, escenarios de aplicación, entre otros, y se debe tener precaución al usarlo.
Resumen
Explorar los modelos de valoración de proyectos de encriptación es fundamental para impulsar el desarrollo sólido de proyectos valiosos en la industria, además de ayudar a atraer a más inversores institucionales a asignar activos encriptados. Especialmente en períodos de mercado a la baja, debemos buscar proyectos con valor a largo plazo utilizando estándares rigurosos y lógica básica. A través de modelos de valoración razonables, esperamos descubrir acciones potenciales en el campo de la encriptación durante un mercado bajista, al igual que se descubrieron Google y Apple cuando estalló la burbuja de Internet en 2000.