De raíz a una capitalización de mercado de 600 mil millones, la legendaria trayectoria de diez años de Robinhood
Un buen financiero, "el Robin Hood de las finanzas", un amigo describió así a Vladimir Tenev.
Más tarde, este apodo se convirtió en el nombre de una empresa que cambió la industria financiera. Sin embargo, esta no es más que el comienzo de toda la historia.
Los fundadores Te Neff y Baiju Bhatt, quienes tienen antecedentes en matemáticas y física de la Universidad de Stanford, se conocieron durante un proyecto de investigación de verano en su licenciatura en la Universidad de Stanford.
Ninguno de los dos había previsto que el futuro estaría profundamente vinculado a una generación de inversores minoristas; pensaban que eran ellos quienes habían elegido a los minoristas, pero en realidad, era la época la que los había elegido a ellos.
Durante su tiempo de estudio en Stanford, Tenev empezó a cuestionar las perspectivas de la investigación matemática. Estaba cansado de esa vida académica de "dedicar años a investigar un problema, solo para posiblemente no obtener nada" y no podía entender la obsesión de sus compañeros de doctorado por trabajar duro a cambio de un ingreso mísero. Fue esta reflexión sobre el camino tradicional la que sembró silenciosamente la semilla de su emprendimiento.
En otoño de 2011, coincidiendo con el apogeo del movimiento "Occupy Wall Street", el descontento del público hacia la industria financiera alcanzó su punto máximo. En el parque Zuccotti de Nueva York, las tiendas de campaña de los manifestantes estaban esparcidas por doquier; incluso desde la oficina de Tenef y Bart en San Francisco, podían ver las repercusiones de esta escena.
Ese mismo año, fundaron en Nueva York una empresa llamada Chronos Research, que desarrolla software de trading de alta frecuencia para instituciones financieras.
Sin embargo, pronto se dieron cuenta de que los corredores tradicionales, a través de altas comisiones y reglas de negociación complicadas, mantenían a los inversionistas comunes fuera del mercado financiero. Esto los llevó a preguntarse: ¿la tecnología que sirve a las instituciones puede también servir a los pequeños inversionistas?
En ese momento, emergían empresas de Internet móvil como Uber, Instagram y Foursquare, y los productos diseñados específicamente para dispositivos móviles comenzaban a marcar la tendencia. En contraste, en la industria financiera, corredores de bajo costo como E-Trade aún tenían dificultades para adaptarse a los dispositivos móviles.
Tenev y Bhatt decidieron, en respuesta a esta ola de tecnología y consumo, transformar Chronos en una plataforma de comercio de acciones gratuita dirigida a la generación del milenio y solicitaron una licencia de corredor.
Generación milenaria, internet, trading gratuito: Robinhood ha reunido los tres elementos más disruptivos de esta era.
En ese momento, ellos no podían prever que esta decisión marcaría el inicio de una extraordinaria década para Robinhood.
Caza de la generación millennial
Robinhood ha puesto su mirada en un mercado azul que en ese momento era ignorado por los corredores tradicionales: la generación del milenio.
Una encuesta realizada en 2018 por la empresa de gestión financiera tradicional Charles Schwab mostró que el 31% de los inversores compara las tarifas al elegir una agencia. La generación milenaria es especialmente sensible a las "tarifas cero"; más de la mitad de los encuestados indicó que cambiarían a plataformas con mejores precios por esta razón.
El comercio sin comisiones surgió en este contexto. En ese momento, los corredores tradicionales cobraban generalmente entre 8 y 10 dólares por cada transacción, pero Robinhood eliminó por completo esta tarifa y no impuso un umbral mínimo de fondos en la cuenta. Con un modelo que permite operar con tan solo un dólar, rápidamente atrajo a un gran número de nuevos inversores, y junto con un diseño de interfaz simple e intuitivo, que incluso tiene un "toque de juego", Robinhood logró aumentar la actividad de los usuarios en el comercio, e incluso cultivó un grupo de jóvenes usuarios "adictos al comercio".
Esta transformación del modelo de tarifas ha obligado a la industria a transformarse. En octubre de 2019, Fidelity, Charles Schwab y E-Trade anunciaron sucesivamente que reducirían la comisión por cada transacción a cero. Robinhood se convirtió en el "primer" en levantar la bandera de cero comisiones.
Adoptando el estilo de diseño Material design lanzado por Google en 2014, la interfaz de diseño gamificada de Robinhood incluso ganó un premio de diseño de Apple, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera en recibir este galardón.
Esto es parte del éxito, pero no es el aspecto más crucial.
En una entrevista, Tenev describió la filosofía de la empresa citando una frase del personaje Gordon Gekko en la película "Wall Street": La mercancía más importante que tengo es la información.
Esta frase expresa el núcleo del modelo de negocio de Robinhood: el pago por orden de flujo (PFOF).
Como muchas plataformas de Internet, Robinhood parece ser gratuito, pero en realidad tiene un costo más alto.
Obtiene ganancias al vender el flujo de órdenes de transacción de los usuarios a los creadores de mercado, pero los usuarios pueden no lograr el mejor precio del mercado y creer que están aprovechando el comercio sin comisiones.
Una explicación sencilla: cuando los usuarios hacen un pedido en Robinhood, estos pedidos no se envían directamente al mercado público (como Nasdaq o NYSE) para ejecutarse, sino que primero se reenvían a los creadores de mercado que colaboran con Robinhood (como Citadel Securities). Estos creadores de mercado compran y venden con una diferencia de precio muy pequeña (generalmente de milésimas de centavo) y obtienen ganancias de ello. A cambio, los creadores de mercado pagan a Robinhood una tarifa por dirigir el flujo de órdenes, es decir, una tarifa por el flujo de órdenes.
En otras palabras, el comercio gratuito de Robinhood, en realidad, está ganando dinero en lugares "invisibles" para los usuarios,
A pesar de que el fundador Tenev ha afirmado repetidamente que el PFOF no es la fuente de ganancias de Robinhood, la realidad es que: en 2020, el 75% de los ingresos de Robinhood provino de negocios relacionados con transacciones, y para el primer trimestre de 2021, esta cifra aumentó al 80.5%. Aunque en los últimos años la proporción ha disminuido ligeramente, el PFOF sigue siendo un pilar importante de los ingresos de Robinhood.
El profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Adam Alter, expresó en una entrevista: "Para empresas como Robinhood, simplemente tener usuarios no es suficiente. Debes hacer que ellos hagan clic constantemente en los botones de 'comprar' o 'vender', reduciendo todos los obstáculos que las personas pueden encontrar al tomar decisiones financieras."
A veces, esta experiencia extrema de "eliminar barreras" no solo trae conveniencia, sino también riesgos potenciales.
En marzo de 2020, un estudiante universitario estadounidense de 20 años, Carnes, al realizar operaciones de opciones en Robinhood, descubrió que su cuenta mostraba una pérdida de hasta 730,000 dólares, muy por encima de los 16,000 dólares de capital que tenía. Este joven finalmente eligió suicidarse, dejando una nota a su familia que decía: si estás leyendo esta carta, ya no estoy aquí. ¿Por qué una persona de 20 años, sin ingresos, puede utilizar un apalancamiento de casi 1 millón de dólares?
Robinhood acertó de lleno en la psicología de los jóvenes inversores minoristas: bajo umbral de entrada, gamificación, atributos sociales, y también disfrutó de los beneficios que este diseño trajo consigo. Hasta marzo de 2025, la edad promedio de los usuarios de Robinhood se mantuvo estable en alrededor de 35 años.
Pero todo lo que la suerte regala tiene un precio, y Robinhood no es la excepción.
¿Robin Hood, robar a los pobres para ayudar a los ricos?
Entre 2015 y 2021, el número de usuarios registrados en Robinhood creció un 75%.
En particular, en 2020, junto con la pandemia de COVID-19, las políticas de estímulo del gobierno de EE. UU. y el fervor de inversión de la población, tanto los usuarios de la plataforma como el volumen de transacciones se dispararon, y los activos bajo custodia superaron temporalmente los 135 mil millones de dólares.
El número de usuarios ha aumentado drásticamente, y las disputas también han llegado una tras otra.
A finales de 2020, el regulador de valores de Massachusetts acusó a Robinhood de atraer a usuarios sin experiencia en inversiones mediante métodos de gamificación, sin proporcionar el control de riesgos necesario durante la volatilidad del mercado. Poco después, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también inició una investigación contra Robinhood, acusándola de no obtener el mejor precio de negociación para los usuarios.
Finalmente, Robinhood decidió pagar 65 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la SEC. La SEC declaró de manera contundente que, incluso considerando la ventaja de las comisiones cero, los usuarios aún perdieron en total 34.1 millones de dólares debido a la desventaja de precios. Robinhood negó las acusaciones, pero este escándalo está destinado a ser solo el comienzo.
Lo que realmente llevó a Robinhood a estar en el ojo del huracán de la opinión pública fue el evento de GameStop a principios de 2021.
Este minorista de videojuegos, que alberga los recuerdos de la infancia de una generación de estadounidenses, se ha visto atrapado en dificultades debido al impacto de la pandemia, convirtiéndose en un objetivo para los inversores institucionales que están realizando ventas en corto masivas. Sin embargo, miles de inversores minoristas no están dispuestos a ver cómo GameStop es aplastado por el capital. Se agruparon en el foro WallStreetBets de Reddit, utilizando plataformas de trading como Robinhood para comprar en masa, desatando una batalla de squeeze por parte de los minoristas.
El precio de las acciones de GameStop pasó de 19.95 dólares el 12 de enero a 483 dólares el 28 de enero, con un aumento de más del 2300%. Una "rebelión de base contra Wall Street" provocó un frenesí financiero que sacudió el sistema financiero tradicional.
Sin embargo, esta victoria que parecía pertenecer a los minoristas, rápidamente se convirtió en el momento más oscuro de Robinhood.
La infraestructura financiera de ese año no podía soportar la repentina ola de transacciones. Según las reglas de liquidación de ese momento, las transacciones de acciones requerían T+2 días para completar la liquidación, y los corredores debían reservar anticipadamente un margen de riesgo para las transacciones de los usuarios. El volumen de transacciones se disparó, haciendo que el margen que Robinhood necesitaba pagar a las instituciones de compensación aumentara de manera exponencial.
En la mañana del 28 de enero, Tenef fue despertado por su esposa y se enteró de que Robinhood había recibido una notificación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC) exigiendo que depositara hasta 3,7 mil millones de dólares en margen de riesgo, lo que llevó a la cadena de financiamiento de Robinhood al límite.
Él contactó a los inversores de capital de riesgo durante la noche, recaudando fondos por todas partes para asegurarse de que la plataforma no se viera arrastrada por riesgos sistémicos. Al mismo tiempo, Robinhood se vio obligado a tomar medidas extremas: restringir la compra de acciones populares como GameStop y AMC, permitiendo a los usuarios solo vender.
Esta decisión desató inmediatamente la ira pública.
Millones de inversores minoristas creen que Robinhood ha traicionado la promesa de democratización financiera, criticando su sometimiento a los poderes de Wall Street. Incluso hay teorías de conspiración que acusan a Robinhood de coludirse en secreto con Citadel Securities (su mayor socio en el flujo de órdenes) para manipular el mercado en defensa de los intereses de los fondos de cobertura.
El acoso en línea, las amenazas de muerte y las críticas destructivas no se hicieron esperar. Robinhood pasó de ser un amigo de los pequeños inversores a convertirse en el blanco de todos, y la familia Tenev se vio obligada a esconderse y contratar seguridad privada.
El 29 de enero, Robinhood anunció que había recaudado urgentemente 1,000 millones de dólares para mantener sus operaciones, y luego realizó varias rondas de financiamiento, acumulando un total de 3,400 millones de dólares. Al mismo tiempo, los miembros del Congreso, celebridades y la opinión pública lo persiguieron incansablemente.
El 18 de febrero, Tenev fue convocado a comparecer ante una audiencia del Congreso de Estados Unidos, y frente a las preguntas de los miembros del Congreso, insistió en que la decisión de Robinhood fue motivada por la presión de liquidación y no tenía relación con la manipulación del mercado.
A pesar de ello, las dudas nunca cesaron. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) llevó a cabo una exhaustiva investigación sobre Robinhood, que resultó en la mayor multa única en la historia: 70 millones de dólares, que incluye 57 millones en multas y 13 millones en compensaciones a los clientes.
El evento de GameStop se convirtió en un punto de inflexión en la historia de Robinhood.
Esta tormenta financiera ha dañado gravemente la imagen de Robinhood como "defensor de los pequeños inversores", y su reputación de marca y la confianza de los usuarios han sufrido un fuerte golpe. En poco tiempo, Robinhood se ha convertido en un "superviviente en un espacio intermedio" que es descontento tanto por los pequeños inversores como vigilado por los reguladores.
Sin embargo, este evento también ha llevado a las agencias reguladoras de Estados Unidos a comenzar a reformar el sistema de compensación, promoviendo la reducción del ciclo de liquidación de T+2 a T+1, lo que tendrá un impacto a largo plazo en toda la industria financiera.
Después de esta crisis, Robinhood avanzó con la IPO que ya había estado preparando.
El 29 de julio de 2021, Robinhood se cotizó en el Nasdaq con el código HOOD, estableciendo un precio de emisión de 38 dólares, con una valoración de aproximadamente 32 mil millones de dólares.
Sin embargo, la OPI no trajo a Robinhood el festín de capital esperado. En el primer día de cotización, el precio de las acciones abrió a la baja y finalmente cerró en 34.82 dólares, un descenso del 8% respecto al precio de emisión. Aunque luego hubo un breve repunte debido al entusiasmo de los minoristas y las compras institucionales (como ARK Invest), la tendencia general ha estado bajo presión a largo plazo.
La discrepancia entre Wall Street y el mercado es evidente: ¿es optimista sobre su papel como puerta de entrada financiera de la era de los minoristas, o está preocupado por su modelo de negocio controvertido y los riesgos regulatorios futuros?
Robinhood se encuentra en la encrucijada entre la confianza y la duda, y también ha entrado oficialmente en la prueba real del capital.
Pero en ese momento, pocas personas prestaron atención a una señal oculta entre las palabras del prospecto: en el documento S-1 presentado por Robinhood, Crypto
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BlockchainTalker
· 07-30 19:58
de hecho, es bastante apropiado que eligieran "robin hood" como nombre... robando a los ricos para dar a los minoristas, la verdad.
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zkProofInThePudding
· 07-30 19:41
Mercado de capitales una bala cambia de madre
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WalletDivorcer
· 07-28 03:34
El dolor eterno del inversor minorista
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LiquidatedDreams
· 07-28 00:07
Soñar con hacer un gran golpe nuevamente
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AirdropHarvester
· 07-28 00:05
¿Qué hay de bueno en gritar? 600 mil millones no son para mí.
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NftDataDetective
· 07-28 00:04
clásica historia de pasar de cero a héroe... pero últimamente siento que algo no cuadra con sus datos, para ser sincero
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StakeHouseDirector
· 07-28 00:02
Creí que este título se refería a un experto del mundo Cripto, pero en realidad es una plataforma de recompensas.
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PermabullPete
· 07-27 23:59
Diciendo que son inversores minoristas, en realidad son tontos que venden sus teléfonos.
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GhostAddressHunter
· 07-27 23:44
El pequeño inversor se convierte en el rico elegido por el destino.
La leyenda de Robinhood en diez años: del mito del inversor minorista al camino de la encriptación.
De raíz a una capitalización de mercado de 600 mil millones, la legendaria trayectoria de diez años de Robinhood
Un buen financiero, "el Robin Hood de las finanzas", un amigo describió así a Vladimir Tenev.
Más tarde, este apodo se convirtió en el nombre de una empresa que cambió la industria financiera. Sin embargo, esta no es más que el comienzo de toda la historia.
Los fundadores Te Neff y Baiju Bhatt, quienes tienen antecedentes en matemáticas y física de la Universidad de Stanford, se conocieron durante un proyecto de investigación de verano en su licenciatura en la Universidad de Stanford.
Ninguno de los dos había previsto que el futuro estaría profundamente vinculado a una generación de inversores minoristas; pensaban que eran ellos quienes habían elegido a los minoristas, pero en realidad, era la época la que los había elegido a ellos.
Durante su tiempo de estudio en Stanford, Tenev empezó a cuestionar las perspectivas de la investigación matemática. Estaba cansado de esa vida académica de "dedicar años a investigar un problema, solo para posiblemente no obtener nada" y no podía entender la obsesión de sus compañeros de doctorado por trabajar duro a cambio de un ingreso mísero. Fue esta reflexión sobre el camino tradicional la que sembró silenciosamente la semilla de su emprendimiento.
En otoño de 2011, coincidiendo con el apogeo del movimiento "Occupy Wall Street", el descontento del público hacia la industria financiera alcanzó su punto máximo. En el parque Zuccotti de Nueva York, las tiendas de campaña de los manifestantes estaban esparcidas por doquier; incluso desde la oficina de Tenef y Bart en San Francisco, podían ver las repercusiones de esta escena.
Ese mismo año, fundaron en Nueva York una empresa llamada Chronos Research, que desarrolla software de trading de alta frecuencia para instituciones financieras.
Sin embargo, pronto se dieron cuenta de que los corredores tradicionales, a través de altas comisiones y reglas de negociación complicadas, mantenían a los inversionistas comunes fuera del mercado financiero. Esto los llevó a preguntarse: ¿la tecnología que sirve a las instituciones puede también servir a los pequeños inversionistas?
En ese momento, emergían empresas de Internet móvil como Uber, Instagram y Foursquare, y los productos diseñados específicamente para dispositivos móviles comenzaban a marcar la tendencia. En contraste, en la industria financiera, corredores de bajo costo como E-Trade aún tenían dificultades para adaptarse a los dispositivos móviles.
Tenev y Bhatt decidieron, en respuesta a esta ola de tecnología y consumo, transformar Chronos en una plataforma de comercio de acciones gratuita dirigida a la generación del milenio y solicitaron una licencia de corredor.
Generación milenaria, internet, trading gratuito: Robinhood ha reunido los tres elementos más disruptivos de esta era.
En ese momento, ellos no podían prever que esta decisión marcaría el inicio de una extraordinaria década para Robinhood.
Caza de la generación millennial
Robinhood ha puesto su mirada en un mercado azul que en ese momento era ignorado por los corredores tradicionales: la generación del milenio.
Una encuesta realizada en 2018 por la empresa de gestión financiera tradicional Charles Schwab mostró que el 31% de los inversores compara las tarifas al elegir una agencia. La generación milenaria es especialmente sensible a las "tarifas cero"; más de la mitad de los encuestados indicó que cambiarían a plataformas con mejores precios por esta razón.
El comercio sin comisiones surgió en este contexto. En ese momento, los corredores tradicionales cobraban generalmente entre 8 y 10 dólares por cada transacción, pero Robinhood eliminó por completo esta tarifa y no impuso un umbral mínimo de fondos en la cuenta. Con un modelo que permite operar con tan solo un dólar, rápidamente atrajo a un gran número de nuevos inversores, y junto con un diseño de interfaz simple e intuitivo, que incluso tiene un "toque de juego", Robinhood logró aumentar la actividad de los usuarios en el comercio, e incluso cultivó un grupo de jóvenes usuarios "adictos al comercio".
Esta transformación del modelo de tarifas ha obligado a la industria a transformarse. En octubre de 2019, Fidelity, Charles Schwab y E-Trade anunciaron sucesivamente que reducirían la comisión por cada transacción a cero. Robinhood se convirtió en el "primer" en levantar la bandera de cero comisiones.
Adoptando el estilo de diseño Material design lanzado por Google en 2014, la interfaz de diseño gamificada de Robinhood incluso ganó un premio de diseño de Apple, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera en recibir este galardón.
Esto es parte del éxito, pero no es el aspecto más crucial.
En una entrevista, Tenev describió la filosofía de la empresa citando una frase del personaje Gordon Gekko en la película "Wall Street": La mercancía más importante que tengo es la información.
Esta frase expresa el núcleo del modelo de negocio de Robinhood: el pago por orden de flujo (PFOF).
Como muchas plataformas de Internet, Robinhood parece ser gratuito, pero en realidad tiene un costo más alto.
Obtiene ganancias al vender el flujo de órdenes de transacción de los usuarios a los creadores de mercado, pero los usuarios pueden no lograr el mejor precio del mercado y creer que están aprovechando el comercio sin comisiones.
Una explicación sencilla: cuando los usuarios hacen un pedido en Robinhood, estos pedidos no se envían directamente al mercado público (como Nasdaq o NYSE) para ejecutarse, sino que primero se reenvían a los creadores de mercado que colaboran con Robinhood (como Citadel Securities). Estos creadores de mercado compran y venden con una diferencia de precio muy pequeña (generalmente de milésimas de centavo) y obtienen ganancias de ello. A cambio, los creadores de mercado pagan a Robinhood una tarifa por dirigir el flujo de órdenes, es decir, una tarifa por el flujo de órdenes.
En otras palabras, el comercio gratuito de Robinhood, en realidad, está ganando dinero en lugares "invisibles" para los usuarios,
A pesar de que el fundador Tenev ha afirmado repetidamente que el PFOF no es la fuente de ganancias de Robinhood, la realidad es que: en 2020, el 75% de los ingresos de Robinhood provino de negocios relacionados con transacciones, y para el primer trimestre de 2021, esta cifra aumentó al 80.5%. Aunque en los últimos años la proporción ha disminuido ligeramente, el PFOF sigue siendo un pilar importante de los ingresos de Robinhood.
El profesor de marketing de la Universidad de Nueva York, Adam Alter, expresó en una entrevista: "Para empresas como Robinhood, simplemente tener usuarios no es suficiente. Debes hacer que ellos hagan clic constantemente en los botones de 'comprar' o 'vender', reduciendo todos los obstáculos que las personas pueden encontrar al tomar decisiones financieras."
A veces, esta experiencia extrema de "eliminar barreras" no solo trae conveniencia, sino también riesgos potenciales.
En marzo de 2020, un estudiante universitario estadounidense de 20 años, Carnes, al realizar operaciones de opciones en Robinhood, descubrió que su cuenta mostraba una pérdida de hasta 730,000 dólares, muy por encima de los 16,000 dólares de capital que tenía. Este joven finalmente eligió suicidarse, dejando una nota a su familia que decía: si estás leyendo esta carta, ya no estoy aquí. ¿Por qué una persona de 20 años, sin ingresos, puede utilizar un apalancamiento de casi 1 millón de dólares?
Robinhood acertó de lleno en la psicología de los jóvenes inversores minoristas: bajo umbral de entrada, gamificación, atributos sociales, y también disfrutó de los beneficios que este diseño trajo consigo. Hasta marzo de 2025, la edad promedio de los usuarios de Robinhood se mantuvo estable en alrededor de 35 años.
Pero todo lo que la suerte regala tiene un precio, y Robinhood no es la excepción.
¿Robin Hood, robar a los pobres para ayudar a los ricos?
Entre 2015 y 2021, el número de usuarios registrados en Robinhood creció un 75%.
En particular, en 2020, junto con la pandemia de COVID-19, las políticas de estímulo del gobierno de EE. UU. y el fervor de inversión de la población, tanto los usuarios de la plataforma como el volumen de transacciones se dispararon, y los activos bajo custodia superaron temporalmente los 135 mil millones de dólares.
El número de usuarios ha aumentado drásticamente, y las disputas también han llegado una tras otra.
A finales de 2020, el regulador de valores de Massachusetts acusó a Robinhood de atraer a usuarios sin experiencia en inversiones mediante métodos de gamificación, sin proporcionar el control de riesgos necesario durante la volatilidad del mercado. Poco después, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también inició una investigación contra Robinhood, acusándola de no obtener el mejor precio de negociación para los usuarios.
Finalmente, Robinhood decidió pagar 65 millones de dólares para llegar a un acuerdo con la SEC. La SEC declaró de manera contundente que, incluso considerando la ventaja de las comisiones cero, los usuarios aún perdieron en total 34.1 millones de dólares debido a la desventaja de precios. Robinhood negó las acusaciones, pero este escándalo está destinado a ser solo el comienzo.
Lo que realmente llevó a Robinhood a estar en el ojo del huracán de la opinión pública fue el evento de GameStop a principios de 2021.
Este minorista de videojuegos, que alberga los recuerdos de la infancia de una generación de estadounidenses, se ha visto atrapado en dificultades debido al impacto de la pandemia, convirtiéndose en un objetivo para los inversores institucionales que están realizando ventas en corto masivas. Sin embargo, miles de inversores minoristas no están dispuestos a ver cómo GameStop es aplastado por el capital. Se agruparon en el foro WallStreetBets de Reddit, utilizando plataformas de trading como Robinhood para comprar en masa, desatando una batalla de squeeze por parte de los minoristas.
El precio de las acciones de GameStop pasó de 19.95 dólares el 12 de enero a 483 dólares el 28 de enero, con un aumento de más del 2300%. Una "rebelión de base contra Wall Street" provocó un frenesí financiero que sacudió el sistema financiero tradicional.
Sin embargo, esta victoria que parecía pertenecer a los minoristas, rápidamente se convirtió en el momento más oscuro de Robinhood.
La infraestructura financiera de ese año no podía soportar la repentina ola de transacciones. Según las reglas de liquidación de ese momento, las transacciones de acciones requerían T+2 días para completar la liquidación, y los corredores debían reservar anticipadamente un margen de riesgo para las transacciones de los usuarios. El volumen de transacciones se disparó, haciendo que el margen que Robinhood necesitaba pagar a las instituciones de compensación aumentara de manera exponencial.
En la mañana del 28 de enero, Tenef fue despertado por su esposa y se enteró de que Robinhood había recibido una notificación de la Corporación Nacional de Compensación de Valores (NSCC) exigiendo que depositara hasta 3,7 mil millones de dólares en margen de riesgo, lo que llevó a la cadena de financiamiento de Robinhood al límite.
Él contactó a los inversores de capital de riesgo durante la noche, recaudando fondos por todas partes para asegurarse de que la plataforma no se viera arrastrada por riesgos sistémicos. Al mismo tiempo, Robinhood se vio obligado a tomar medidas extremas: restringir la compra de acciones populares como GameStop y AMC, permitiendo a los usuarios solo vender.
Esta decisión desató inmediatamente la ira pública.
Millones de inversores minoristas creen que Robinhood ha traicionado la promesa de democratización financiera, criticando su sometimiento a los poderes de Wall Street. Incluso hay teorías de conspiración que acusan a Robinhood de coludirse en secreto con Citadel Securities (su mayor socio en el flujo de órdenes) para manipular el mercado en defensa de los intereses de los fondos de cobertura.
El acoso en línea, las amenazas de muerte y las críticas destructivas no se hicieron esperar. Robinhood pasó de ser un amigo de los pequeños inversores a convertirse en el blanco de todos, y la familia Tenev se vio obligada a esconderse y contratar seguridad privada.
El 29 de enero, Robinhood anunció que había recaudado urgentemente 1,000 millones de dólares para mantener sus operaciones, y luego realizó varias rondas de financiamiento, acumulando un total de 3,400 millones de dólares. Al mismo tiempo, los miembros del Congreso, celebridades y la opinión pública lo persiguieron incansablemente.
El 18 de febrero, Tenev fue convocado a comparecer ante una audiencia del Congreso de Estados Unidos, y frente a las preguntas de los miembros del Congreso, insistió en que la decisión de Robinhood fue motivada por la presión de liquidación y no tenía relación con la manipulación del mercado.
A pesar de ello, las dudas nunca cesaron. La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA) llevó a cabo una exhaustiva investigación sobre Robinhood, que resultó en la mayor multa única en la historia: 70 millones de dólares, que incluye 57 millones en multas y 13 millones en compensaciones a los clientes.
El evento de GameStop se convirtió en un punto de inflexión en la historia de Robinhood.
Esta tormenta financiera ha dañado gravemente la imagen de Robinhood como "defensor de los pequeños inversores", y su reputación de marca y la confianza de los usuarios han sufrido un fuerte golpe. En poco tiempo, Robinhood se ha convertido en un "superviviente en un espacio intermedio" que es descontento tanto por los pequeños inversores como vigilado por los reguladores.
Sin embargo, este evento también ha llevado a las agencias reguladoras de Estados Unidos a comenzar a reformar el sistema de compensación, promoviendo la reducción del ciclo de liquidación de T+2 a T+1, lo que tendrá un impacto a largo plazo en toda la industria financiera.
Después de esta crisis, Robinhood avanzó con la IPO que ya había estado preparando.
El 29 de julio de 2021, Robinhood se cotizó en el Nasdaq con el código HOOD, estableciendo un precio de emisión de 38 dólares, con una valoración de aproximadamente 32 mil millones de dólares.
Sin embargo, la OPI no trajo a Robinhood el festín de capital esperado. En el primer día de cotización, el precio de las acciones abrió a la baja y finalmente cerró en 34.82 dólares, un descenso del 8% respecto al precio de emisión. Aunque luego hubo un breve repunte debido al entusiasmo de los minoristas y las compras institucionales (como ARK Invest), la tendencia general ha estado bajo presión a largo plazo.
La discrepancia entre Wall Street y el mercado es evidente: ¿es optimista sobre su papel como puerta de entrada financiera de la era de los minoristas, o está preocupado por su modelo de negocio controvertido y los riesgos regulatorios futuros?
Robinhood se encuentra en la encrucijada entre la confianza y la duda, y también ha entrado oficialmente en la prueba real del capital.
Pero en ese momento, pocas personas prestaron atención a una señal oculta entre las palabras del prospecto: en el documento S-1 presentado por Robinhood, Crypto