La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: inversión en Bitcoin y manipulación de capital
Uno, Introducción
Una conocida empresa de software ha cambiado su enfoque hacia la inversión en Bitcoin desde 2020, recaudando fondos mediante la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de acciones estadounidenses. Hasta el 21 de febrero de 2025, la compañía ha acumulado casi 500,000 monedas de Bitcoin, con un valor superior a 40 mil millones de dólares.
La empresa, en esencia, transforma el mercado de acciones en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de la estructura de capital, recaudando fondos para aumentar la posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones/bonos convertibles, y luego utilizando su tenencia de Bitcoin para respaldar la valoración del precio de las acciones, formando un circuito cerrado de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Gracias al exclusivo mecanismo de financiamiento de alta prima del mercado de valores estadounidense, la empresa no solo ocupa una posición destacada entre las acciones conceptuales de Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense mediante la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, el "imán" de la especulación de precios de las acciones
La forma de financiamiento de la empresa se realiza principalmente a través de una combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la etapa inicial, se dependía de la emisión de bonos y de las reservas de efectivo propias, además de parte de acciones ordinarias y bonos convertibles. La emisión de bonos ordinarios requiere el pago de intereses, pero en ese momento el flujo de efectivo era abundante, y el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de la deuda.
En este ciclo, la empresa utiliza a gran escala el mecanismo de emisión de acciones ATM( At-the-market), vendiendo acciones directamente en el mercado secundario. A través de una estrategia que combina la emisión de acciones y bonos, se juega con la "alquimia" del mercado de capitales. Con una baja tasa de apalancamiento, se recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentar el apalancamiento y, cuando el Bitcoin sube, aumentar la prima de valoración. Durante el mercado alcista, la prima alcanzó un máximo del 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado percibe que la empresa está vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que hace que el precio de las acciones comience a caer y la prima se reduzca. La tasa de apalancamiento disminuye y la empresa gradualmente se orienta hacia un modo de financiamiento basado principalmente en la emisión de deuda. El ritmo de compra de Bitcoin se desacelera y la demanda del mercado disminuye.
En general, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en distintos períodos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como aumentando gradualmente el apalancamiento a través de bonos. En cuanto a Bitcoin, la desaceleración del ritmo de la empresa podría significar que la fuerza impulsora para un aumento a corto plazo se debilita; para la empresa, la diversificación de las formas de financiamiento le permite adaptarse de manera flexible a diferentes entornos del mercado.
Tres, "Poseer Bitcoin, nunca vender": La cruzada cripto
El impulso del Bitcoin por parte del fundador de la empresa ha tenido un impacto profundo en toda la industria. A través de apariciones frecuentes, entrevistas y discursos, no solo ha llevado al Bitcoin a salir del círculo, sino que también ha atraído a un gran número de inversores institucionales al mercado. Actualmente, la empresa y el ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin, pero las operaciones de la empresa son más llamativas, ya que solo compran y no venden.
En términos de marketing, el fundador ha declarado que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee después de su muerte, borrando completamente estas monedas de la circulación. Esta operación de "nivel de guru" parece mostrar su contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque no se sabe si cumplirá su promesa en el futuro, esta declaración ha estimulado el mercado hasta cierto punto.
Es importante señalar que el Bitcoin que posee la empresa está custodiado por una institución de custodia de terceros de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa, por lo que no hay que preocuparse por el manejo del Bitcoin tras el fallecimiento de una persona.
El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, sino que, en cierta medida, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores. Transformó la empresa en una existencia similar a un ETF de Bitcoin, y un diálogo con un conocido empresario trajo un impulso clave a la inversión en Bitcoin. Se dice que este último decidió hacer que la empresa comprara Bitcoin, en gran medida debido a la recomendación del fundador.
La visión del fundador no se limita a Bitcoin. Sus últimos comentarios indican apoyo al desarrollo de la economía digital en su conjunto, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder mundial de la economía digital, impulsando la tokenización de todos los activos. Esta actitud abierta le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria blockchain.
Sobre la futura disposición de la economía digital en Estados Unidos, el fundador incluso propuso la idea de incluir Bitcoin en las reservas estratégicas del país, ampliando aún más la posición de liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo promueve Bitcoin, sino que también presenta una visión de la economía en cadena global, anticipando que la economía global podría dirigirse hacia un panorama financiero más descentralizado, e incluso hacia un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.
Sin embargo, en este futuro panorama, el flujo de capital y la regulación enfrentarán nuevos desafíos. Especialmente si Estados Unidos lidera la economía en cadena, otros países u organizaciones del mundo enfrentarán una mayor presión de fuga de capital. Incluso si las agencias reguladoras de cada país intentan controlar el flujo de capital a través de métodos tradicionales, estos métodos pueden volverse ineficaces ante la economía descentralizada en cadena. Recientemente, un conocido proyecto de criptomonedas de la familia de una persona famosa anunció planes para lanzar una moneda estable, respaldada al 100% por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo, lo que parece insinuar que en el futuro Estados Unidos podría aliviar la crisis de deuda a través de la emisión de monedas estables.
Cuatro, bucle de Möbius, juego de activos
Actualmente, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde un nivel alto, mientras que el costo de adquisición de la compañía es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto lleva a reflexionar: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del costo de compra de la compañía?
En la última ronda del mercado bajista, la situación de la empresa fue aún peor. En ese momento, los activos netos ya eran negativos, lo cual es extremadamente raro para cualquier empresa. Aunque algunas empresas pueden tener activos netos negativos en circunstancias especiales como la emisión de una gran cantidad de opciones sobre acciones, esto generalmente provoca pánico en el mercado. Sin embargo, la empresa no se liquidó ni se vio obligada a vender Bitcoin en ese momento, principalmente porque el vencimiento de la deuda estaba aún lejos, y nadie podía forzarla a liquidarse de inmediato.
Es interesante que el fundador tenga casi el 48% de los derechos de voto, lo que dificulta cualquier intento de proponer una liquidación. Incluso si la situación financiera de la empresa es tensa, los acreedores y accionistas también tienen dificultades para presentar fácilmente una solicitud de liquidación.
Si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de las posiciones, ¿las acciones de la compañía caerán en una "espiral de muerte"? De hecho, esta pregunta ya se planteó en el último mercado bajista. En ese momento, el patrimonio neto de la compañía era negativo, y había un pánico severo en el mercado, pero ahora el mercado debería ser más experimentado, los inversores ya han pasado por estas fluctuaciones y no estarán tan asustados como lo estaban entonces.
Además, el equipo fundador realmente tiene algunos medios flexibles para hacer frente a la volatilidad del mercado. Por ejemplo, emitir bonos, aumentar la emisión de acciones, e incluso utilizar el Bitcoin que poseen como garantía para pedir préstamos. La empresa actualmente posee aproximadamente 40 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que puede utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener fondos; incluso si el precio baja, puede evitar la venta forzada mediante la adición de más garantías.
Y además, la deuda principal no vence hasta 2028, por lo que nadie puede obligar a la empresa a tomar decisiones desfavorables antes de eso. A corto plazo, incluso si el precio de Bitcoin fluctúa, la empresa no enfrentará una gran presión financiera de inmediato, y es poco probable que se vea obligada a vender Bitcoin.
Lo más importante es que cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que representa una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo para el Bitcoin siguen siendo positivas. Se dice que ciertos países han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, y esta tendencia sugiere que en el futuro más países e instituciones ingresarán al mercado de Bitcoin. A pesar de que el precio del Bitcoin puede seguir fluctuando a corto plazo, a largo plazo la estrategia de las empresas parece alinearse con la tendencia del mercado. Aunque la situación financiera podría enfrentar desafíos en los próximos meses o incluso años.
Observando en conjunto, aunque la volatilidad del precio de Bitcoin puede ciertamente traer algo de presión a corto plazo para la empresa, considerando los plazos de la deuda y las tendencias del mercado, actualmente no hay riesgo de liquidación o venta forzada de Bitcoin. Por el contrario, podría aprovechar el entorno del mercado actual para seguir aumentando su tenencia de Bitcoin, consolidando aún más su posición en el ámbito de las criptomonedas.
Cinco, ¿motor de riqueza o helada criptográfica?
El modelo de operación de capital de la empresa llega en el momento adecuado, pero ¿vale la pena participar en sus acciones? Desde mi punto de vista, para las personas en la industria de las criptomonedas, las probabilidades de esta acción son mayores que participar directamente en Bitcoin, en general es más como una versión aceleradora de Bitcoin.
Superficialmente es una empresa de software enfocada en el análisis de datos comerciales, pero su modelo operativo se ha trasladado completamente a la acumulación de activos de Bitcoin. Las acciones tienen un efecto de apalancamiento. Debido a que la empresa posee una gran cantidad de Bitcoin, y puede aumentar su participación mediante préstamos o emisión de bonos, esto amplifica la sensibilidad del precio de las acciones a los cambios en el precio de Bitcoin. Cuando el Bitcoin sube, el precio de las acciones puede aumentar aún más, y viceversa.
Las acciones han subido de 68 dólares a principios de año a aproximadamente 400 dólares ahora, superando incluso a muchas empresas conocidas. Algunos creen que la razón detrás de esto es que el fundador ha logrado impulsar el precio de las acciones a través de un modo de operación de "fondos ilimitados"; otros critican que es similar a un esquema Ponzi y temen que podría provocar el colapso del mercado de criptomonedas en la próxima ocasión.
Actualmente, los rendimientos de la inversión en Bitcoin superan con creces los ingresos de los negocios tradicionales. A pesar de que los ingresos por negocios de software no han crecido prácticamente en los últimos años, e incluso han disminuido, se ha logrado un aumento en las ganancias generales mediante la emisión constante de bonos y la dilución de acciones para recaudar fondos y comprar más Bitcoin. La vinculación profunda de las acciones con Bitcoin tiene tanto ventajas como riesgos, dado que el negocio central no puede generar beneficios significativos, todas las perspectivas dependen del aumento del precio de Bitcoin. El futuro movimiento del precio de Bitcoin, si se logrará un aumento estable a través de más derivados financieros + ETF + reservas estratégicas, o si se enfrentará a una "gran liquidación", aún es incierto.
La empresa mejora aún más su capacidad de financiamiento mediante la emisión de bonos convertibles sin intereses. Estos bonos permiten a los inversores convertirlos en acciones de la empresa en el futuro, pero el precio de conversión es mucho más alto que el precio actual de las acciones. A primera vista, esto parece desfavorable para los inversores, pero en realidad, los tenedores de bonos disfrutan de un derecho de liquidación preferente, lo que puede reducir el riesgo. Además, la empresa puede seguir acumulando Bitcoin a través de esta forma de financiamiento, impulsando así el aumento simultáneo de los precios de las acciones y del Bitcoin.
La inteligencia de este enfoque radica en transferir el riesgo de la empresa misma al mercado de valores. Al emitir bonos convertibles para financiarse, se utiliza ese dinero para comprar Bitcoin; cuando vencen las deudas, si el precio de las acciones es lo suficientemente alto, los acreedores elegirán convertir la deuda en acciones en lugar de exigir el reembolso. De esta manera, el problema de la deuda se puede transferir completamente al mercado de valores, por lo que la relación de apuestas largas y cortas en el mercado de valores es en general mayor que en el mercado de criptomonedas.
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SnapshotDayLaborer
· hace18h
El primer maestro de juego
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BridgeTrustFund
· 07-31 01:20
Solo quien se atreve a apostar puede ganar mucho dinero
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fren.eth
· 07-29 09:34
Jugadores de la alquimia del capital
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MetaverseLandlord
· 07-29 09:33
Operación de capital de nivel maestro
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SchroedingerAirdrop
· 07-29 09:29
El experto en alquimia lo entendió bien.
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EyeOfTheTokenStorm
· 07-29 09:28
Jugaron demasiado con este apalancamiento.
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PensionDestroyer
· 07-29 09:28
¿Está bien manipular el mercado de forma encubierta?
Fundador de MicroStrategy Saylor: la apuesta estratégica de inversión en Bitcoin y manipulación de capital
La apuesta estratégica de Michael J. Saylor: inversión en Bitcoin y manipulación de capital
Uno, Introducción
Una conocida empresa de software ha cambiado su enfoque hacia la inversión en Bitcoin desde 2020, recaudando fondos mediante la emisión de acciones y bonos convertibles para comprar Bitcoin, convirtiéndose en el centro de atención del mercado de acciones estadounidenses. Hasta el 21 de febrero de 2025, la compañía ha acumulado casi 500,000 monedas de Bitcoin, con un valor superior a 40 mil millones de dólares.
La empresa, en esencia, transforma el mercado de acciones en un cajero automático de Bitcoin a través del diseño de la estructura de capital, recaudando fondos para aumentar la posición en Bitcoin mediante la emisión de nuevas acciones/bonos convertibles, y luego utilizando su tenencia de Bitcoin para respaldar la valoración del precio de las acciones, formando un circuito cerrado de capital profundamente vinculado a los activos criptográficos. Gracias al exclusivo mecanismo de financiamiento de alta prima del mercado de valores estadounidense, la empresa no solo ocupa una posición destacada entre las acciones conceptuales de Bitcoin, sino que también ha perfeccionado una "alquimia" certificada por el mercado de valores estadounidense mediante la emisión de acciones y el control del precio de la moneda.
Dos, el "imán" de la especulación de precios de las acciones
La forma de financiamiento de la empresa se realiza principalmente a través de una combinación de acciones y bonos para recaudar fondos. En la etapa inicial, se dependía de la emisión de bonos y de las reservas de efectivo propias, además de parte de acciones ordinarias y bonos convertibles. La emisión de bonos ordinarios requiere el pago de intereses, pero en ese momento el flujo de efectivo era abundante, y el negocio de software generaba decenas de millones de dólares en flujo de efectivo positivo, suficiente para cubrir los intereses de la deuda.
En este ciclo, la empresa utiliza a gran escala el mecanismo de emisión de acciones ATM( At-the-market), vendiendo acciones directamente en el mercado secundario. A través de una estrategia que combina la emisión de acciones y bonos, se juega con la "alquimia" del mercado de capitales. Con una baja tasa de apalancamiento, se recauda rápidamente fondos mediante la emisión de acciones para comprar Bitcoin, aumentar el apalancamiento y, cuando el Bitcoin sube, aumentar la prima de valoración. Durante el mercado alcista, la prima alcanzó un máximo del 300%.
Con el paso del tiempo, el mercado percibe que la empresa está vendiendo grandes cantidades de acciones, lo que hace que el precio de las acciones comience a caer y la prima se reduzca. La tasa de apalancamiento disminuye y la empresa gradualmente se orienta hacia un modo de financiamiento basado principalmente en la emisión de deuda. El ritmo de compra de Bitcoin se desacelera y la demanda del mercado disminuye.
En general, la empresa utiliza diferentes estrategias de financiamiento en distintos períodos, aprovechando tanto la alta prima del mercado de acciones como aumentando gradualmente el apalancamiento a través de bonos. En cuanto a Bitcoin, la desaceleración del ritmo de la empresa podría significar que la fuerza impulsora para un aumento a corto plazo se debilita; para la empresa, la diversificación de las formas de financiamiento le permite adaptarse de manera flexible a diferentes entornos del mercado.
Tres, "Poseer Bitcoin, nunca vender": La cruzada cripto
El impulso del Bitcoin por parte del fundador de la empresa ha tenido un impacto profundo en toda la industria. A través de apariciones frecuentes, entrevistas y discursos, no solo ha llevado al Bitcoin a salir del círculo, sino que también ha atraído a un gran número de inversores institucionales al mercado. Actualmente, la empresa y el ETF son los dos principales compradores en el mercado de Bitcoin, pero las operaciones de la empresa son más llamativas, ya que solo compran y no venden.
En términos de marketing, el fundador ha declarado que ha dejado un testamento, planeando destruir las claves privadas de Bitcoin que posee después de su muerte, borrando completamente estas monedas de la circulación. Esta operación de "nivel de guru" parece mostrar su contribución eterna a la industria del Bitcoin. Aunque no se sabe si cumplirá su promesa en el futuro, esta declaración ha estimulado el mercado hasta cierto punto.
Es importante señalar que el Bitcoin que posee la empresa está custodiado por una institución de custodia de terceros de confianza, cumpliendo con los requisitos de auditoría y regulación de las empresas que cotizan en bolsa, por lo que no hay que preocuparse por el manejo del Bitcoin tras el fallecimiento de una persona.
El fundador no solo es un gran impulsor de Bitcoin, sino que, en cierta medida, es incluso más extremo que algunos de los primeros inversores. Transformó la empresa en una existencia similar a un ETF de Bitcoin, y un diálogo con un conocido empresario trajo un impulso clave a la inversión en Bitcoin. Se dice que este último decidió hacer que la empresa comprara Bitcoin, en gran medida debido a la recomendación del fundador.
La visión del fundador no se limita a Bitcoin. Sus últimos comentarios indican apoyo al desarrollo de la economía digital en su conjunto, sugiriendo que Estados Unidos debería convertirse en el líder mundial de la economía digital, impulsando la tokenización de todos los activos. Esta actitud abierta le ha permitido ganar más reconocimiento en la industria blockchain.
Sobre la futura disposición de la economía digital en Estados Unidos, el fundador incluso propuso la idea de incluir Bitcoin en las reservas estratégicas del país, ampliando aún más la posición de liderazgo de Estados Unidos en la economía digital global. No solo promueve Bitcoin, sino que también presenta una visión de la economía en cadena global, anticipando que la economía global podría dirigirse hacia un panorama financiero más descentralizado, e incluso hacia un sistema financiero cibernético que supere a los estados soberanos.
Sin embargo, en este futuro panorama, el flujo de capital y la regulación enfrentarán nuevos desafíos. Especialmente si Estados Unidos lidera la economía en cadena, otros países u organizaciones del mundo enfrentarán una mayor presión de fuga de capital. Incluso si las agencias reguladoras de cada país intentan controlar el flujo de capital a través de métodos tradicionales, estos métodos pueden volverse ineficaces ante la economía descentralizada en cadena. Recientemente, un conocido proyecto de criptomonedas de la familia de una persona famosa anunció planes para lanzar una moneda estable, respaldada al 100% por bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares y otros equivalentes de efectivo, lo que parece insinuar que en el futuro Estados Unidos podría aliviar la crisis de deuda a través de la emisión de monedas estables.
Cuatro, bucle de Möbius, juego de activos
Actualmente, el precio de Bitcoin ha caído a alrededor de 87,000 dólares desde un nivel alto, mientras que el costo de adquisición de la compañía es de aproximadamente 66,000 dólares. Esto lleva a reflexionar: ¿qué sucederá en el mercado si el precio de Bitcoin cae por debajo del costo de compra de la compañía?
En la última ronda del mercado bajista, la situación de la empresa fue aún peor. En ese momento, los activos netos ya eran negativos, lo cual es extremadamente raro para cualquier empresa. Aunque algunas empresas pueden tener activos netos negativos en circunstancias especiales como la emisión de una gran cantidad de opciones sobre acciones, esto generalmente provoca pánico en el mercado. Sin embargo, la empresa no se liquidó ni se vio obligada a vender Bitcoin en ese momento, principalmente porque el vencimiento de la deuda estaba aún lejos, y nadie podía forzarla a liquidarse de inmediato.
Es interesante que el fundador tenga casi el 48% de los derechos de voto, lo que dificulta cualquier intento de proponer una liquidación. Incluso si la situación financiera de la empresa es tensa, los acreedores y accionistas también tienen dificultades para presentar fácilmente una solicitud de liquidación.
Si el Bitcoin realmente cae por debajo del costo promedio de las posiciones, ¿las acciones de la compañía caerán en una "espiral de muerte"? De hecho, esta pregunta ya se planteó en el último mercado bajista. En ese momento, el patrimonio neto de la compañía era negativo, y había un pánico severo en el mercado, pero ahora el mercado debería ser más experimentado, los inversores ya han pasado por estas fluctuaciones y no estarán tan asustados como lo estaban entonces.
Además, el equipo fundador realmente tiene algunos medios flexibles para hacer frente a la volatilidad del mercado. Por ejemplo, emitir bonos, aumentar la emisión de acciones, e incluso utilizar el Bitcoin que poseen como garantía para pedir préstamos. La empresa actualmente posee aproximadamente 40 mil millones de dólares en Bitcoin, lo que significa que puede utilizar estos Bitcoin como colateral para obtener fondos; incluso si el precio baja, puede evitar la venta forzada mediante la adición de más garantías.
Y además, la deuda principal no vence hasta 2028, por lo que nadie puede obligar a la empresa a tomar decisiones desfavorables antes de eso. A corto plazo, incluso si el precio de Bitcoin fluctúa, la empresa no enfrentará una gran presión financiera de inmediato, y es poco probable que se vea obligada a vender Bitcoin.
Lo más importante es que cada vez más fondos soberanos e instituciones en todo el mundo han comenzado a ver el Bitcoin como un activo de reserva, lo que representa una gran tendencia. En este contexto, las perspectivas a largo plazo para el Bitcoin siguen siendo positivas. Se dice que ciertos países han comenzado a comprar grandes cantidades de ETF de Bitcoin, y esta tendencia sugiere que en el futuro más países e instituciones ingresarán al mercado de Bitcoin. A pesar de que el precio del Bitcoin puede seguir fluctuando a corto plazo, a largo plazo la estrategia de las empresas parece alinearse con la tendencia del mercado. Aunque la situación financiera podría enfrentar desafíos en los próximos meses o incluso años.
Observando en conjunto, aunque la volatilidad del precio de Bitcoin puede ciertamente traer algo de presión a corto plazo para la empresa, considerando los plazos de la deuda y las tendencias del mercado, actualmente no hay riesgo de liquidación o venta forzada de Bitcoin. Por el contrario, podría aprovechar el entorno del mercado actual para seguir aumentando su tenencia de Bitcoin, consolidando aún más su posición en el ámbito de las criptomonedas.
Cinco, ¿motor de riqueza o helada criptográfica?
El modelo de operación de capital de la empresa llega en el momento adecuado, pero ¿vale la pena participar en sus acciones? Desde mi punto de vista, para las personas en la industria de las criptomonedas, las probabilidades de esta acción son mayores que participar directamente en Bitcoin, en general es más como una versión aceleradora de Bitcoin.
Superficialmente es una empresa de software enfocada en el análisis de datos comerciales, pero su modelo operativo se ha trasladado completamente a la acumulación de activos de Bitcoin. Las acciones tienen un efecto de apalancamiento. Debido a que la empresa posee una gran cantidad de Bitcoin, y puede aumentar su participación mediante préstamos o emisión de bonos, esto amplifica la sensibilidad del precio de las acciones a los cambios en el precio de Bitcoin. Cuando el Bitcoin sube, el precio de las acciones puede aumentar aún más, y viceversa.
Las acciones han subido de 68 dólares a principios de año a aproximadamente 400 dólares ahora, superando incluso a muchas empresas conocidas. Algunos creen que la razón detrás de esto es que el fundador ha logrado impulsar el precio de las acciones a través de un modo de operación de "fondos ilimitados"; otros critican que es similar a un esquema Ponzi y temen que podría provocar el colapso del mercado de criptomonedas en la próxima ocasión.
Actualmente, los rendimientos de la inversión en Bitcoin superan con creces los ingresos de los negocios tradicionales. A pesar de que los ingresos por negocios de software no han crecido prácticamente en los últimos años, e incluso han disminuido, se ha logrado un aumento en las ganancias generales mediante la emisión constante de bonos y la dilución de acciones para recaudar fondos y comprar más Bitcoin. La vinculación profunda de las acciones con Bitcoin tiene tanto ventajas como riesgos, dado que el negocio central no puede generar beneficios significativos, todas las perspectivas dependen del aumento del precio de Bitcoin. El futuro movimiento del precio de Bitcoin, si se logrará un aumento estable a través de más derivados financieros + ETF + reservas estratégicas, o si se enfrentará a una "gran liquidación", aún es incierto.
La empresa mejora aún más su capacidad de financiamiento mediante la emisión de bonos convertibles sin intereses. Estos bonos permiten a los inversores convertirlos en acciones de la empresa en el futuro, pero el precio de conversión es mucho más alto que el precio actual de las acciones. A primera vista, esto parece desfavorable para los inversores, pero en realidad, los tenedores de bonos disfrutan de un derecho de liquidación preferente, lo que puede reducir el riesgo. Además, la empresa puede seguir acumulando Bitcoin a través de esta forma de financiamiento, impulsando así el aumento simultáneo de los precios de las acciones y del Bitcoin.
La inteligencia de este enfoque radica en transferir el riesgo de la empresa misma al mercado de valores. Al emitir bonos convertibles para financiarse, se utiliza ese dinero para comprar Bitcoin; cuando vencen las deudas, si el precio de las acciones es lo suficientemente alto, los acreedores elegirán convertir la deuda en acciones en lugar de exigir el reembolso. De esta manera, el problema de la deuda se puede transferir completamente al mercado de valores, por lo que la relación de apuestas largas y cortas en el mercado de valores es en general mayor que en el mercado de criptomonedas.