Revelando la lógica interna del algoritmo de market making
En el actual entorno de mercado donde la liquidez de las criptomonedas alternativas es escasa, el modelo de opción de compra se ha convertido en la estrategia preferida de los creadores de mercado. En este modelo, los creadores de mercado suelen vender los tokens del proyecto tan pronto como se lanzan, lo que puede parecer irracional, pero en realidad es una elección racional basada en cálculos precisos.
Los creadores de mercado siguen una estrategia delta neutral, buscando ingresos estables en lugar de arriesgarse. El modelo de opción de compra en sí mismo limita el precio máximo del token, controlando el riesgo máximo para el creador de mercado. Teniendo en cuenta que la mayoría de los proyectos tienen dificultades para sobrevivir a largo plazo, incluso si algunos proyectos experimentan un aumento de precios en 1-2 años, las ganancias de la creación de mercado son suficientes para compensar las pérdidas causadas por la venta anticipada.
Contexto del mercado
Los modelos de cooperación de creadores de mercado más comunes en la actualidad incluyen:
Alquiler de robots de mercado - El proyecto proporciona financiamiento, el creador de mercado proporciona soporte técnico
Creación de mercado proactiva - El equipo del proyecto proporciona tokens, los creadores de mercado proporcionan fondos para la creación de mercado y guían a la comunidad.
Opción de compra - El proyecto proporciona tokens, el creador de mercado proporciona fondos, pero se puede comprar a un precio acordado bajo.
Este artículo analizará el modelo de opción de compra más común como ejemplo.
Términos típicos de mercado para opciones de compra
A continuación se muestra un ejemplo típico de los términos del contrato de opción de compra ( Período de cooperación 12-24 meses ):
Obligaciones de mercado de los intercambios centralizados:
Proporcionar órdenes de compra y venta dentro de un rango de precio de ±2%, con un diferencial controlado en 0.1%
Binance necesita proporcionar órdenes de compra y venta equivalentes a 100,000 dólares cada una.
Bybit y Bitget deben proporcionar órdenes de compra y venta equivalentes a 50,000 dólares estadounidenses cada una.
Obligaciones de creación de mercado en un intercambio descentralizado:
Proporcionar un fondo de liquidez de 1 millón de dólares en PancakeSwap, 50% USDT y 50% tokens del proyecto.
El equipo del proyecto proporciona 3 millones de tokens (, que representan el 2% del suministro total, con una valoración actual de 3 millones de dólares ).
Condiciones de la opción de compra:
Si el precio > 1.25 dólares, se pueden comprar 100,000 unidades a 1.25 dólares.
Si el precio > 1.50 dólares, se pueden comprar 100,000 unidades por 1.50 dólares.
Si el precio > 2.00 dólares, se puede comprar 100,000 unidades por 2.00 dólares
Estrategia central de los creadores de mercado
Como un creador de mercado que ejecuta estrictamente la estrategia delta neutral, después de recibir estos 3 millones de tokens, se adoptará la siguiente estrategia:
Objetivos y principios fundamentales
Mantener siempre neutral el delta, la posición neta ( en spot + contratos perpetuos + LP + opciones delta ) cerca de cero.
No asumir riesgos direccionales, las ganancias no dependen de las fluctuaciones del precio del token.
Maximizar los ingresos no direccionales, las principales fuentes incluyen:
Diferencial de precios de compra y venta en exchanges centralizados
Comisiones de LP en exchange descentralizado
Arbitraje de volatilidad de opciones fuera de bolsa para cobertura
Tasa de financiación favorable
Configuración inicial y primer paso clave: cobertura
Este es el paso más crucial de toda la estrategia.
Inventario de activos y obligaciones:
Recibido 3 millones de tokens, se necesita reembolsar en el futuro
La obligación de market making requiere desplegar 700,000 tokens y 700,000 USDT
Cálculo de la exposición neta inicial:
3 millones de tokens - 700,000 en ( como inventario de mercado ) - 700,000 en ( intercambiados por USDT ) = 1.6 millones de exposiciones no cubiertas
Operación de cobertura inicial:
Vender inmediatamente 2.3 millones de tokens
700,000 monedas para obtener USDT necesarios para el mercado.
1.6 millones de monedas para cubrir posiciones restantes
Esto puede satisfacer las necesidades operativas, lograr una verdadera neutralidad delta y bloquear riesgos.
Cobertura dinámica
Después de la cobertura inicial, es necesario realizar una cobertura dinámica continua:
Intercambio centralizado de mercado: al ejecutar una orden de compra, se abre una posición corta en el contrato perpétuo, al ejecutar una orden de venta, se abre una posición larga en el contrato perpétuo.
LP de intercambio descentralizado: cálculo continuo del delta de LP, cobertura inversa con contratos perpetuos
Estrategia de opciones
La estrategia de opciones es clave para lograr beneficios extraordinarios:
Calcular el delta total utilizando un modelo de valoración de opciones para cubrir en el mercado de contratos perpetuos
Obtener ganancias a través del gamma scalping en la volatilidad de precios:
Cuando el precio sube, aumenta la cobertura corta.
Cuando los precios caen, reducir la cobertura en corto
Cerca del precio de ejercicio:
Cuando la opción se vuelve in-the-money, la cobertura de la posición corta aumentará rápidamente.
Al ejercer, comprar tokens a bajo precio del proyecto y venderlos inmediatamente a un precio alto, al mismo tiempo cerrar la posición de cobertura.
Esta estrategia descompone los complejos protocolos de creación de mercado en una serie de operaciones neutrales al riesgo que son cuantificables, cubiertas y rentables. El éxito de los creadores de mercado radica en su capacidad excepcional de gestión de riesgos y en su capacidad de ejecución técnica, no en la predicción del mercado.
En general, la venta de tokens por parte de los creadores de mercado desde el principio no es maliciosa, sino una elección racional dentro del mecanismo existente. El mercado es cruel, y los términos que parecen óptimos a menudo ocultan cálculos precisos. Debemos mantener una actitud de asombro y comprender a fondo la lógica interna del algoritmo del mercado.
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StableGenius
· 07-29 17:18
Lo más importante es controlar bien la estrategia.
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CryptoDouble-O-Seven
· 07-29 17:12
Todo depende de la cobertura técnica para ganarse la vida
Desencriptar la supervivencia de los creadores de mercado: el cálculo preciso detrás del comercio algorítmico
Revelando la lógica interna del algoritmo de market making
En el actual entorno de mercado donde la liquidez de las criptomonedas alternativas es escasa, el modelo de opción de compra se ha convertido en la estrategia preferida de los creadores de mercado. En este modelo, los creadores de mercado suelen vender los tokens del proyecto tan pronto como se lanzan, lo que puede parecer irracional, pero en realidad es una elección racional basada en cálculos precisos.
Los creadores de mercado siguen una estrategia delta neutral, buscando ingresos estables en lugar de arriesgarse. El modelo de opción de compra en sí mismo limita el precio máximo del token, controlando el riesgo máximo para el creador de mercado. Teniendo en cuenta que la mayoría de los proyectos tienen dificultades para sobrevivir a largo plazo, incluso si algunos proyectos experimentan un aumento de precios en 1-2 años, las ganancias de la creación de mercado son suficientes para compensar las pérdidas causadas por la venta anticipada.
Contexto del mercado
Los modelos de cooperación de creadores de mercado más comunes en la actualidad incluyen:
Este artículo analizará el modelo de opción de compra más común como ejemplo.
Términos típicos de mercado para opciones de compra
A continuación se muestra un ejemplo típico de los términos del contrato de opción de compra ( Período de cooperación 12-24 meses ):
Obligaciones de mercado de los intercambios centralizados:
Obligaciones de creación de mercado en un intercambio descentralizado:
El equipo del proyecto proporciona 3 millones de tokens (, que representan el 2% del suministro total, con una valoración actual de 3 millones de dólares ).
Condiciones de la opción de compra:
Estrategia central de los creadores de mercado
Como un creador de mercado que ejecuta estrictamente la estrategia delta neutral, después de recibir estos 3 millones de tokens, se adoptará la siguiente estrategia:
Objetivos y principios fundamentales
Configuración inicial y primer paso clave: cobertura
Este es el paso más crucial de toda la estrategia.
Inventario de activos y obligaciones:
Cálculo de la exposición neta inicial:
Operación de cobertura inicial:
Esto puede satisfacer las necesidades operativas, lograr una verdadera neutralidad delta y bloquear riesgos.
Cobertura dinámica
Después de la cobertura inicial, es necesario realizar una cobertura dinámica continua:
Estrategia de opciones
La estrategia de opciones es clave para lograr beneficios extraordinarios:
Esta estrategia descompone los complejos protocolos de creación de mercado en una serie de operaciones neutrales al riesgo que son cuantificables, cubiertas y rentables. El éxito de los creadores de mercado radica en su capacidad excepcional de gestión de riesgos y en su capacidad de ejecución técnica, no en la predicción del mercado.
En general, la venta de tokens por parte de los creadores de mercado desde el principio no es maliciosa, sino una elección racional dentro del mecanismo existente. El mercado es cruel, y los términos que parecen óptimos a menudo ocultan cálculos precisos. Debemos mantener una actitud de asombro y comprender a fondo la lógica interna del algoritmo del mercado.