La reconstrucción del sistema global del dólar estadounidense bajo el soporte de los bonos del Tesoro de EE. UU. podría hacer que la proporción de M2 alcance el 9%.
Moneda estable sostenida por la deuda estadounidense: reconstruyendo el dinero en sentido amplio y el sistema financiero
Las monedas estables están construyendo un sistema de dinero en sentido amplio en cadena basado en los bonos del gobierno de EE. UU. Actualmente, el volumen de circulación de monedas estables representa aproximadamente el 1% del M2 de EE. UU., de las cuales aproximadamente el 80% de las reservas están asignadas a bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra. Esta tendencia está teniendo un amplio impacto:
Los emisores de moneda estable se han convertido en importantes compradores de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, y su volumen de tenencia es comparable al de países de tamaño mediano;
El volumen de transacciones en cadena se disparará, alcanzando 27.6 billones de dólares en 2024, y se espera que llegue a 33 billones de dólares en 2025;
Se espera que la nueva política fiscal aumente significativamente la deuda pública, y la moneda estable podría absorber parte de la nueva oferta de deuda pública;
La próxima regulación aclarará que los T-bills son activos de reserva legales, institucionalizando la relación entre la expansión fiscal y el suministro de moneda estable.
La expansión de la moneda estable en el mecanismo del dinero en sentido amplio
El proceso de emisión de moneda estable en realidad forma un mecanismo de "copia de dinero".
El usuario envía dólares estadounidenses a la entidad emisora de moneda estable;
El emisor utiliza los fondos recibidos para comprar bonos del gobierno de Estados Unidos y emite moneda estable equivalente;
Los bonos del gobierno se mantienen como activos colaterales, y la moneda estable circula libremente en la cadena.
Este proceso ha permitido la expansión del Dinero en sentido amplio fuera del sistema bancario. Se espera que para 2028, el total de monedas estables podría alcanzar los 2 billones de dólares, aproximadamente el 9% de M2.
A través de la legislación, al incluir los T-bills en las reservas de cumplimiento, Estados Unidos ha convertido efectivamente la expansión de las monedas estables en una fuente automática de demanda de deuda pública. Este mecanismo privatiza parcialmente la financiación de la deuda estadounidense, al mismo tiempo que impulsa la internacionalización del dólar, permitiendo a los usuarios globales utilizar el dólar sin necesidad de acceder al sistema bancario estadounidense.
Impacto en la cartera de inversiones
Para una cartera de activos digitales, las monedas estables son la capa de liquidez básica del mercado de criptomonedas, y su suministro total puede servir como un indicador del sentimiento de los inversores. Los emisores de monedas estables pueden obtener rendimientos de T-bill, pero no pagan intereses a los tenedores de monedas, lo que constituye una oportunidad de arbitraje con respecto a los fondos del mercado monetario tradicionales.
Para los asignadores de activos tradicionales en dólares, las monedas estables se están convirtiendo en una fuente continua de demanda de bonos del gobierno a corto plazo. Si la demanda de monedas estables se expande en 1 billón de dólares antes de 2028, se espera que afecte la rentabilidad de los bonos del gobierno a corto plazo y la forma de la curva de rendimientos.
Impacto macroeconómico
Las monedas estables han introducido canales de expansión monetaria que evitan los bancos tradicionales. Su alta velocidad de circulación puede amplificar la presión inflacionaria en ciertas regiones. Al mismo tiempo, la preferencia global por el dólar digital está acumulando deudas externas a largo plazo para Estados Unidos.
La demanda continua de monedas estables por parte de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo también afecta la efectividad de las herramientas de política monetaria. A medida que aumenta la circulación de monedas estables, es posible que los bancos centrales necesiten adoptar medidas más agresivas para lograr el mismo efecto de contracción.
La transformación de la infraestructura financiera
La escala de la infraestructura de moneda estable ya no puede ser ignorada, y el monto total de las transferencias ha superado a las principales redes de pago. Tienen ventajas como liquidación instantánea, programabilidad y transacciones transfronterizas de bajo costo. Al mismo tiempo, la moneda estable se ha convertido en el principal activo colateral para los préstamos en finanzas descentralizadas.
Los sistemas bancarios tradicionales también han comenzado a prestar atención a esta tendencia, mostrando preocupación por la migración de la cadena de fondos de los clientes. Sin embargo, el mecanismo de redención rápida de las monedas estables también ha traído nuevos riesgos sistémicos, que podrían afectar al mercado de bonos.
Enfoques estratégicos y perspectivas
Considerar la moneda estable como una nueva generación de euro-dólar, reconociendo su influencia en la liquidez global del dólar.
Prestar atención al ritmo de emisión de moneda estable y su impacto en las tasas de interés a corto plazo y la emisión de bonos del gobierno;
En términos de estrategia de inversión, los inversores en criptomonedas pueden considerar usar una combinación de moneda estable sin interés y tokens con interés; los inversores tradicionales pueden centrarse en las oportunidades de inversión relacionadas con los emisores de moneda estable;
El departamento de gestión de riesgos debe simular el impacto de un gran rescate en la deuda soberana y en el mercado de recompra.
Las monedas estables están evolucionando de ser meras herramientas de transacción a convertirse en "monedas en la sombra" con influencia macroeconómica, remodelando la forma en que circula el dólar a nivel global. Comprender y responder a esta tendencia se ha vuelto necesario para los inversores en múltiples activos y los tomadores de decisiones macroeconómicas.
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BearMarketSurvivor
· hace12h
Los jugadores de bonos del Tesoro estadounidense comienzan a celebrar
La reconstrucción del sistema global del dólar estadounidense bajo el soporte de los bonos del Tesoro de EE. UU. podría hacer que la proporción de M2 alcance el 9%.
Moneda estable sostenida por la deuda estadounidense: reconstruyendo el dinero en sentido amplio y el sistema financiero
Las monedas estables están construyendo un sistema de dinero en sentido amplio en cadena basado en los bonos del gobierno de EE. UU. Actualmente, el volumen de circulación de monedas estables representa aproximadamente el 1% del M2 de EE. UU., de las cuales aproximadamente el 80% de las reservas están asignadas a bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra. Esta tendencia está teniendo un amplio impacto:
Los emisores de moneda estable se han convertido en importantes compradores de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, y su volumen de tenencia es comparable al de países de tamaño mediano;
El volumen de transacciones en cadena se disparará, alcanzando 27.6 billones de dólares en 2024, y se espera que llegue a 33 billones de dólares en 2025;
Se espera que la nueva política fiscal aumente significativamente la deuda pública, y la moneda estable podría absorber parte de la nueva oferta de deuda pública;
La próxima regulación aclarará que los T-bills son activos de reserva legales, institucionalizando la relación entre la expansión fiscal y el suministro de moneda estable.
La expansión de la moneda estable en el mecanismo del dinero en sentido amplio
El proceso de emisión de moneda estable en realidad forma un mecanismo de "copia de dinero".
Este proceso ha permitido la expansión del Dinero en sentido amplio fuera del sistema bancario. Se espera que para 2028, el total de monedas estables podría alcanzar los 2 billones de dólares, aproximadamente el 9% de M2.
A través de la legislación, al incluir los T-bills en las reservas de cumplimiento, Estados Unidos ha convertido efectivamente la expansión de las monedas estables en una fuente automática de demanda de deuda pública. Este mecanismo privatiza parcialmente la financiación de la deuda estadounidense, al mismo tiempo que impulsa la internacionalización del dólar, permitiendo a los usuarios globales utilizar el dólar sin necesidad de acceder al sistema bancario estadounidense.
Impacto en la cartera de inversiones
Para una cartera de activos digitales, las monedas estables son la capa de liquidez básica del mercado de criptomonedas, y su suministro total puede servir como un indicador del sentimiento de los inversores. Los emisores de monedas estables pueden obtener rendimientos de T-bill, pero no pagan intereses a los tenedores de monedas, lo que constituye una oportunidad de arbitraje con respecto a los fondos del mercado monetario tradicionales.
Para los asignadores de activos tradicionales en dólares, las monedas estables se están convirtiendo en una fuente continua de demanda de bonos del gobierno a corto plazo. Si la demanda de monedas estables se expande en 1 billón de dólares antes de 2028, se espera que afecte la rentabilidad de los bonos del gobierno a corto plazo y la forma de la curva de rendimientos.
Impacto macroeconómico
Las monedas estables han introducido canales de expansión monetaria que evitan los bancos tradicionales. Su alta velocidad de circulación puede amplificar la presión inflacionaria en ciertas regiones. Al mismo tiempo, la preferencia global por el dólar digital está acumulando deudas externas a largo plazo para Estados Unidos.
La demanda continua de monedas estables por parte de los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo también afecta la efectividad de las herramientas de política monetaria. A medida que aumenta la circulación de monedas estables, es posible que los bancos centrales necesiten adoptar medidas más agresivas para lograr el mismo efecto de contracción.
La transformación de la infraestructura financiera
La escala de la infraestructura de moneda estable ya no puede ser ignorada, y el monto total de las transferencias ha superado a las principales redes de pago. Tienen ventajas como liquidación instantánea, programabilidad y transacciones transfronterizas de bajo costo. Al mismo tiempo, la moneda estable se ha convertido en el principal activo colateral para los préstamos en finanzas descentralizadas.
Los sistemas bancarios tradicionales también han comenzado a prestar atención a esta tendencia, mostrando preocupación por la migración de la cadena de fondos de los clientes. Sin embargo, el mecanismo de redención rápida de las monedas estables también ha traído nuevos riesgos sistémicos, que podrían afectar al mercado de bonos.
Enfoques estratégicos y perspectivas
Las monedas estables están evolucionando de ser meras herramientas de transacción a convertirse en "monedas en la sombra" con influencia macroeconómica, remodelando la forma en que circula el dólar a nivel global. Comprender y responder a esta tendencia se ha vuelto necesario para los inversores en múltiples activos y los tomadores de decisiones macroeconómicas.