Comparación de los mecanismos de comercio de futuros perpetuos de CEX y DEX: Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una agitación en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. El precio de dicho contrato se disparó un 429 % en un corto período de tiempo, casi desencadenando una liquidación masiva. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas se verán afectadas y se introducirán en la tesorería de liquidez en la cadena, causando enormes pérdidas flotantes. Al mismo tiempo, un importante intercambio centralizado también lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que una crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron de urgencia para intervenir, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones, lo que provocó cuestionamientos en la comunidad sobre los intercambios "descentralizados". Este evento expuso un problema central: ¿qué determina el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Son los algoritmos realmente neutrales?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en los precios de índice, precios de marcado y tasas de financiación ( en los tres principales plataformas de Comercio de futuros, y explorar las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgo detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de negociación, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo afectan la situación de los traders en medio de la volatilidad del mercado.
![La batalla de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ae50d45caad3a55c5a536e9767a0825.webp(
Comercio de futuros perpetuos
El comercio de futuros perpetuos se compone de tres elementos clave:
Precio del índice: rastrea los cambios en el precio del mercado al contado, como referencia teórica.
Precio de referencia: utilizado para calcular ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado spot con el comercio de futuros, guiando el precio de los futuros hacia el spot.
Comparación de mecanismos de las tres principales plataformas
) precio del índice/precio del oráculo
El precio del índice de una plataforma descentralizada se llama precio del oráculo, completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos validadores. Se utiliza el método de la mediana ponderada para combatir la volatilidad extrema de los precios, con una frecuencia de actualización de cada 3 segundos. Este diseño mejora la capacidad de resistencia a la manipulación, aunque la velocidad de actualización es más lenta.
Precio de referencia
El algoritmo del precio de referencia de un importante intercambio centralizado se basa en los principios de "suavidad del precio" y "reflejo de la profundidad del mercado". La fórmula combina el precio medio de compra/venta en el mercado de futuros, el precio de transacción y el precio de impacto, utilizando EMA para su procesamiento. Este diseño permite que el precio de referencia cambie de manera suave, con una fuerte capacidad de resistencia a picos, lo que lo hace adecuado para la disposición estable de grandes capitales y estrategias de arbitraje.
Otro intercambio centralizado utiliza un enfoque más agresivo, utilizando únicamente el precio medio de compra/venta en el libro de órdenes como fuente de precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a las transacciones pequeñas, con grandes fluctuaciones de precio, pero puede regresar rápidamente al precio del mercado al contado, siendo adecuado para operaciones de alta frecuencia y de corto plazo.
La estructura del precio de marca de la plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados anteriormente. Integra el precio del oráculo, el precio de la propia plataforma y el valor medio ponderado de futuros perpetuos de varias bolsas centralizadas. Los validadores son responsables de actualizar el precio a intervalos regulares y realizar verificaciones de consistencia, lo que refuerza la capacidad del sistema para resistir manipulaciones.
![La batalla de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a015d8c69e96bbf6c5a303d32a9b4cd5.webp(
) tasa de financiamiento
La plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasa de financiación, muestreando cada 5 segundos y calculando el promedio por hora para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar la desventaja de la lenta velocidad de regresión de precios, la plataforma ha adoptado tres configuraciones especiales:
En situaciones extremas, la tasa de financiamiento puede llegar hasta el 4% por hora.
La tarifa de financiación se calcula en función del precio del oráculo y no del precio marcado.
Se cobrará una octava parte de la tasa de financiamiento de 8 horas cada hora.
La tasa de financiamiento de un gran intercambio centralizado depende de ciclos de liquidación más largos ###, generalmente de 8 horas (, calculada en función de la profundidad del libro de órdenes y las tasas de interés de los préstamos. Este diseño proporciona a los inversores institucionales y a los comerciantes a medio y largo plazo una expectativa de costos de financiamiento más estable.
El algoritmo de tasa de financiamiento de otro intercambio centralizado es relativamente simple, basado en la desviación de precios de compra y venta en el libro de órdenes, con un ciclo de liquidación más largo. Este diseño provoca una gran volatilidad en la tasa de financiamiento, adecuado para estrategias agresivas de alta frecuencia y corto plazo.
![La batalla de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d70c8e1b137a0ceb5f5ce4c36fb3ca7d.webp(
Estrategias de trading y conceptos financieros adaptados a diferentes plataformas
) Una gran bolsa centralizada: diseño de los racionalistas del sistema
El diseño general tiende hacia "la institucionalización y la moderación", con la idea central de "hacer que el mercado sea predecible". Este diseño es adecuado para inversores institucionales y comerciantes a medio y largo plazo que buscan ingresos estables y riesgos controlables.
Otra casa de cambio centralizada: diseño de los comerciantes instintivos
El diseño de estrategias se acerca a "rápido, contundente y preciso", y la filosofía es que "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Este mecanismo atrae a los comerciantes de alta frecuencia, a los "pin traders" y a los comerciantes a corto plazo, que son expertos en capturar desviaciones de precios momentáneas.
Plataforma descentralizada: diseño de los estructuralistas en cadena
Intentando crear un nuevo paradigma financiero: gobernanza descentralizada + mecanismos de precios programables. Su concepto es: el algoritmo no predice el mercado, sino que establece el orden. Este diseño atrae a los comerciantes que buscan reconstruir sistemas de confianza a través de código verificable y gobernanza distribuida.
Conclusión
Las diferentes plataformas de comercio, a través de sus propios diseños algorítmicos, intentan responder cómo establecer confianza en un mercado invisible. Ya sea a través de un amortiguador institucional, el comportamiento del mercado como prioridad, o el consenso en la cadena, todos reflejan diferentes comprensiones del orden del mercado.
Sin embargo, cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, los algoritmos pueden retirarse, y los factores humanos siguen siendo importantes. Al final, el precio no es determinado por algoritmos, sino por a quién elegimos creer que lo determina. En el futuro mundo financiero, los algoritmos seguirán expandiendo su influencia, pero detrás de cada lógica escrita en código, se proyecta la sombra de un juicio de valor.
Los comerciantes deben reconocer que lo que persiguen no es solo el precio, sino una ilusión de orden. Independientemente de la plataforma de comercio que elijan, deben ser responsables de sus valores y mantener siempre un profundo respeto por el mercado.
![CEX y DEX en la batalla de algoritmos de contratos: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
14 me gusta
Recompensa
14
6
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
rug_connoisseur
· hace8h
Maldita sea, otro dex de phishing
Ver originalesResponder0
degenwhisperer
· hace8h
Solo con esto ya están preocupados, los inversores minoristas siempre son tontos.
Ver originalesResponder0
EthSandwichHero
· hace8h
el control de riesgos de dex todavía es muy deficiente
Ver originalesResponder0
zkProofInThePudding
· hace8h
¿De quién es este contrato tan salvaje?
Ver originalesResponder0
LiquidityHunter
· hace8h
La liquidación se detuvo, pero no se ha vuelto realmente descentralizada.
Ver originalesResponder0
Token_Sherpa
· hace9h
jajaja tanto por el trading "descentralizado"... solo otro ponzi con pasos adicionales, la verdad
Comparación de los mecanismos de futuros perpetuos de CEX y DEX: Profundidad de análisis de Hyperliquid, Binance y OKX
Comparación de los mecanismos de comercio de futuros perpetuos de CEX y DEX: Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una agitación en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. El precio de dicho contrato se disparó un 429 % en un corto período de tiempo, casi desencadenando una liquidación masiva. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas se verán afectadas y se introducirán en la tesorería de liquidez en la cadena, causando enormes pérdidas flotantes. Al mismo tiempo, un importante intercambio centralizado también lanzó rápidamente el comercio de futuros perpetuos de JELLYJELLY.
En el momento en que una crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron de urgencia para intervenir, forzando la eliminación, el cierre de posiciones y la congelación de transacciones, lo que provocó cuestionamientos en la comunidad sobre los intercambios "descentralizados". Este evento expuso un problema central: ¿qué determina el precio en una plataforma de intercambio descentralizada? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Son los algoritmos realmente neutrales?
Este artículo tomará este evento como punto de partida para analizar las diferencias algorítmicas en los precios de índice, precios de marcado y tasas de financiación ( en los tres principales plataformas de Comercio de futuros, y explorar las ideas financieras y los mecanismos de transmisión de riesgo detrás de ellos. Veremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de negociación, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo afectan la situación de los traders en medio de la volatilidad del mercado.
![La batalla de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3ae50d45caad3a55c5a536e9767a0825.webp(
Comercio de futuros perpetuos
El comercio de futuros perpetuos se compone de tres elementos clave:
Precio del índice: rastrea los cambios en el precio del mercado al contado, como referencia teórica.
Precio de referencia: utilizado para calcular ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiación: mecanismo económico que conecta el mercado spot con el comercio de futuros, guiando el precio de los futuros hacia el spot.
Comparación de mecanismos de las tres principales plataformas
) precio del índice/precio del oráculo
El precio del índice de una plataforma descentralizada se llama precio del oráculo, completamente independiente de su propio mercado, construido por nodos validadores. Se utiliza el método de la mediana ponderada para combatir la volatilidad extrema de los precios, con una frecuencia de actualización de cada 3 segundos. Este diseño mejora la capacidad de resistencia a la manipulación, aunque la velocidad de actualización es más lenta.
Precio de referencia
El algoritmo del precio de referencia de un importante intercambio centralizado se basa en los principios de "suavidad del precio" y "reflejo de la profundidad del mercado". La fórmula combina el precio medio de compra/venta en el mercado de futuros, el precio de transacción y el precio de impacto, utilizando EMA para su procesamiento. Este diseño permite que el precio de referencia cambie de manera suave, con una fuerte capacidad de resistencia a picos, lo que lo hace adecuado para la disposición estable de grandes capitales y estrategias de arbitraje.
Otro intercambio centralizado utiliza un enfoque más agresivo, utilizando únicamente el precio medio de compra/venta en el libro de órdenes como fuente de precio de referencia. Este algoritmo es extremadamente sensible a las transacciones pequeñas, con grandes fluctuaciones de precio, pero puede regresar rápidamente al precio del mercado al contado, siendo adecuado para operaciones de alta frecuencia y de corto plazo.
La estructura del precio de marca de la plataforma descentralizada combina los dos métodos mencionados anteriormente. Integra el precio del oráculo, el precio de la propia plataforma y el valor medio ponderado de futuros perpetuos de varias bolsas centralizadas. Los validadores son responsables de actualizar el precio a intervalos regulares y realizar verificaciones de consistencia, lo que refuerza la capacidad del sistema para resistir manipulaciones.
![La batalla de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a015d8c69e96bbf6c5a303d32a9b4cd5.webp(
) tasa de financiamiento
La plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima en el algoritmo de tasa de financiación, muestreando cada 5 segundos y calculando el promedio por hora para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar la desventaja de la lenta velocidad de regresión de precios, la plataforma ha adoptado tres configuraciones especiales:
La tasa de financiamiento de un gran intercambio centralizado depende de ciclos de liquidación más largos ###, generalmente de 8 horas (, calculada en función de la profundidad del libro de órdenes y las tasas de interés de los préstamos. Este diseño proporciona a los inversores institucionales y a los comerciantes a medio y largo plazo una expectativa de costos de financiamiento más estable.
El algoritmo de tasa de financiamiento de otro intercambio centralizado es relativamente simple, basado en la desviación de precios de compra y venta en el libro de órdenes, con un ciclo de liquidación más largo. Este diseño provoca una gran volatilidad en la tasa de financiamiento, adecuado para estrategias agresivas de alta frecuencia y corto plazo.
![La batalla de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Hyperliquid, Binance, OKX])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d70c8e1b137a0ceb5f5ce4c36fb3ca7d.webp(
Estrategias de trading y conceptos financieros adaptados a diferentes plataformas
) Una gran bolsa centralizada: diseño de los racionalistas del sistema
El diseño general tiende hacia "la institucionalización y la moderación", con la idea central de "hacer que el mercado sea predecible". Este diseño es adecuado para inversores institucionales y comerciantes a medio y largo plazo que buscan ingresos estables y riesgos controlables.
Otra casa de cambio centralizada: diseño de los comerciantes instintivos
El diseño de estrategias se acerca a "rápido, contundente y preciso", y la filosofía es que "el mercado es un reflejo de la naturaleza humana". Este mecanismo atrae a los comerciantes de alta frecuencia, a los "pin traders" y a los comerciantes a corto plazo, que son expertos en capturar desviaciones de precios momentáneas.
Plataforma descentralizada: diseño de los estructuralistas en cadena
Intentando crear un nuevo paradigma financiero: gobernanza descentralizada + mecanismos de precios programables. Su concepto es: el algoritmo no predice el mercado, sino que establece el orden. Este diseño atrae a los comerciantes que buscan reconstruir sistemas de confianza a través de código verificable y gobernanza distribuida.
Conclusión
Las diferentes plataformas de comercio, a través de sus propios diseños algorítmicos, intentan responder cómo establecer confianza en un mercado invisible. Ya sea a través de un amortiguador institucional, el comportamiento del mercado como prioridad, o el consenso en la cadena, todos reflejan diferentes comprensiones del orden del mercado.
Sin embargo, cuando el mercado se encuentra en situaciones extremas, los algoritmos pueden retirarse, y los factores humanos siguen siendo importantes. Al final, el precio no es determinado por algoritmos, sino por a quién elegimos creer que lo determina. En el futuro mundo financiero, los algoritmos seguirán expandiendo su influencia, pero detrás de cada lógica escrita en código, se proyecta la sombra de un juicio de valor.
Los comerciantes deben reconocer que lo que persiguen no es solo el precio, sino una ilusión de orden. Independientemente de la plataforma de comercio que elijan, deben ser responsables de sus valores y mantener siempre un profundo respeto por el mercado.
![CEX y DEX en la batalla de algoritmos de contratos: Hyperliquid, Binance, OKX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-39b1db1095902fed27bf4fe8fba73462.webp(