Pump.Fun 40 mil millones de dólares de valoración genera controversia, el nuevo gobierno de Corea del Sur implementa políticas de encriptación radicales que generan seguir.
Revisión semanal de los puntos destacados del mercado【6.3 - 6.7】: Análisis de la emisión de moneda de Pump.Fun y las nuevas políticas de Corea.
Esta semana, el mercado de criptomonedas se encuentra en una lucha de oscilación en busca de dirección, principalmente con rebotes a la baja. En el lado positivo, el token del ecosistema de una plataforma de intercambio ha tenido un aumento general debido a una actividad de promoción de liquidez, la conversación telefónica entre Trump y Xi Jinping ha revelado un giro hacia las negociaciones, y una empresa de moneda estable ha tenido un rendimiento destacado bajo la política de monedas estables; en el lado negativo, la atención se centra principalmente en los aranceles del acero y la disputa verbal entre Trump y Musk del viernes, mientras que la reducción de tasas de interés aún no llega. Esta compartición se centra principalmente en la emisión de moneda de Pump.Fun, así como en las políticas de criptomonedas de Corea del Sur y Singapur.
Uno, Pump.Fun emitir moneda
El 4 de junio, fuentes revelaron que Pump.fun planea realizar una venta de moneda por 1,000 millones de dólares con una valoración de 4,000 millones de dólares. La moneda se venderá al público y a inversores privados, y podría emitirse en las próximas dos semanas. Esta noticia ha generado rápidamente una amplia discusión en el mercado.
1.Emitir moneda de oportunidad
Liquidez del mercado
El 18 de enero de 2025, Trump emitió un token basado en Solana en la víspera de su toma de posesión, atrayendo una gran atención del mercado y impulsando la especulación en el mercado de monedas meme a corto plazo. Luego, en febrero de 2025, el presidente de Argentina, Milei, lanzó otro token, pero este token rápidamente se vio envuelto en un escándalo, su valor se desplomó y generó preocupaciones sobre la regulación de la emisión de tokens políticos en el mercado. Dos grandes eventos de emisión de monedas meme rápidamente drenaron la liquidez del mercado en ese momento.
Según el análisis de los datos de la empresa, la mitad de las direcciones de los monederos de estos poseedores de tokens no tenían un historial de compra de monedas alternativas basadas en Solana. Además, aproximadamente el 47% de los compradores crearon sus monederos el mismo día en que obtuvieron estos tokens. Con tal afluencia, otras monedas meme también experimentaron caídas en diferentes grados.
El TVL de Solana disminuyó un 10% durante el segundo evento de emisión de moneda, mientras que el TVL de Ethereum solo disminuyó un 2% en el mismo período. Después de alcanzar un pico de volumen de transacciones diarias de 35,5 mil millones de dólares el 17 de enero, la actividad en la cadena de Solana cayó drásticamente a 3,1 mil millones de dólares el 17 de febrero. Estos dos eventos provocaron pánico en el mercado, y muchos inversionistas retiraron sus fondos del mercado de criptomonedas, lo que llevó a una disminución general de la liquidez.
Cerco de la plataforma
Desde la ola de memes del año pasado, Pump.Fun ha estado en una posición casi de monopolio en la pista de memes de Solana, pero su práctica de vender moneda tan pronto como la obtiene y su impacto negativo en el ecosistema de Solana han llevado a Believe y LetsBONK.fun a unirse a la batalla, consumiendo rápidamente la posición de liderazgo y la cuota de mercado de Pump.Fun.
Durante mucho tiempo, Pump.fun ha dominado el campo de las plataformas de lanzamiento de meme monedas en Solana, con una cuota de mercado que en un momento superó el 98%. Sin embargo, según los datos, a principios de mayo, la cuota de mercado diaria de tokens de Pump.fun cayó drásticamente hasta el 56.2%. LetsBonk tiene una cuota de mercado del 29%, y Launchlab ocupa el 7%, esta caída marca la primera vez que Pump.fun enfrenta una verdadera competencia, destacando el surgimiento de nuevos competidores.
La marea de memes se desvanece y los ingresos disminuyen drásticamente
El volumen de transacciones en Pump.fun ha caído de 118.9 mil millones de dólares en enero de 2025 a solo 25.1 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 79%.
A medida que la cantidad de monedas creadas en la plataforma disminuye constantemente, los ingresos diarios también caen drásticamente. Este cambio indica que el interés en la emisión de monedas meme especulativas está desapareciendo rápidamente. En mayo, la plataforma Pump.Fun generó 46.6 millones de dólares en ingresos, una disminución del 42.85% en comparación con los 137 millones de dólares de enero.
La principal ventaja de Pump.fun radica en su rápida emisión y en la característica de transacciones instantáneas, pero carece de un modelo técnico o económico único para proteger su posición en el mercado. Sus ingresos dependen en gran medida de la prosperidad general del ecosistema Solana; una vez que la liquidez o la actividad de los usuarios de Solana disminuyan, el volumen de transacciones y los ingresos de Pump.fun se verán directamente afectados.
2. Valoración
La única razón por la que la valoración de Pump puede ser tan alta es su ingreso de flujo de caja, ya que se puede ver que desde su lanzamiento en marzo de 2024, sus ingresos han alcanzado casi 700 millones de dólares.
Utilizamos de manera sencilla el P/S (Price-to-Sales Ratio, relación precio/ventas) como un indicador para medir la valoración; un P/S bajo puede indicar que la valoración está subestimada, mientras que un P/S alto refleja el optimismo del mercado sobre el crecimiento futuro. El P/S de Pump.fun es 9.1, basado en una valoración de 4,000 millones de dólares y aproximadamente 440 millones de dólares de ingresos anuales.
Rango general:
Rango subestimado: P/S < 5, puede indicar que el proyecto está subestimado, con ingresos relativamente altos en comparación con la capitalización de mercado, lo que lo hace atractivo para los inversores en valor.
Rango razonable: P/S 5--20, refleja que el proyecto tiene un flujo de ingresos estable y que el mercado tiene ciertas expectativas de crecimiento, comúnmente encontrado en protocolos DeFi maduros, Layer 1/2, etc.
Rango sobreestimado: P/S > 20, puede indicar que el mercado tiene expectativas de crecimiento futuro del proyecto demasiado altas o que existe una burbuja especulativa, se debe tener precaución ante los riesgos.
En general, la valoración actual de 4 mil millones presenta un riesgo alto, especialmente si los ingresos siguen siendo bajos o la competencia erosiona aún más la cuota de mercado. Se recomienda prestar atención a la recuperación de ingresos, la efectividad de la venta de monedas y el rendimiento general del ecosistema de Solana.
Dos, regulación de políticas
1.【6.3】El nuevo presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung, se comprometió a impulsar el desarrollo de ETF de criptomonedas y moneda estable en won
Promover la legalización de ETFs de criptomonedas al contado: Lee Jae-myung se comprometió a apoyar la legalización de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin y criptomonedas al contado para atraer inversores y facilitar la integración del mercado de criptomonedas de Corea con el global.
Emitir moneda estable en won: Planea lanzar una moneda estable anclada al won, destinada a frenar la fuga de capitales, fortalecer la soberanía financiera de Corea del Sur y proporcionar a los inversores locales una herramienta de inversión en activos criptográficos más estable. Según datos del banco central de Corea del Sur, solo en el primer trimestre de 2025, el volumen de transacciones de monedas estables vinculadas al dólar alcanzó los 57 billones de won, representando más de la mitad del volumen total de transacciones de monedas estables.
Guiar la inversión institucional: Lee Jae-myung planea guiar a fondos nacionales como el Fondo Nacional de Pensiones de Corea para que asignen activos criptográficos, lo cual se considera una política audaz. Él cree que la entrada de inversiones institucionales aumentará significativamente el tamaño del mercado y podría impulsar los precios de activos criptográficos como Bitcoin a nuevos máximos. El Fondo Nacional de Pensiones de Corea es uno de los fondos de pensiones más grandes del mundo, con un tamaño de activos bajo gestión de más de 800 mil millones de dólares, y si se asignan algunos activos criptográficos, tendrá un impacto profundo en el mercado.
Optimización de la regulación: La regulación actual de criptomonedas en Corea del Sur es bastante estricta. La Ley de Información sobre Transacciones Financieras Específicas de 2021 exige que los intercambios realicen verificación de identidad y operen con alta conformidad, lo que limita la flexibilidad del mercado. Lee Jae-myung planea reducir la carga fiscal y las tarifas de transacción del comercio de criptomonedas a través de ajustes en las políticas, aliviando la carga de inversión tanto para los minoristas como para las instituciones, atrayendo a más participantes del mercado y posiblemente revisando los altos requisitos de conformidad en la Ley de Información sobre Transacciones Financieras Específicas (implementada en 2021) para mejorar la eficiencia operativa de los intercambios.
2.【6.2】Las autoridades financieras de Singapur prohibirán los servicios de criptomonedas extranjeros no autorizados
Todos los proveedores de servicios de criptomonedas registrados u operando en Singapur, si no obtienen una licencia DTSP, deben cesar la prestación de servicios a clientes en el extranjero antes del 30 de junio de 2025, MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia.
Requisitos de licencia DTSP estrictos:
Todas las entidades registradas o establecidas en Singapur, que proporcionen servicios de tokens digitales (incluyendo emisión de moneda, trading, custodia, transferencia, operación de nodos, consultoría y publicación de informes de investigación) tanto dentro como fuera del país, deben obtener una licencia DTSP emitida por la MAS. O poseer una licencia existente de acuerdo con la Ley de Servicios de Pago, la Ley de Valores y Futuros o la Ley de Asesores Financieros. Las empresas que no cumplan con las regulaciones enfrentarán severas sanciones, incluyendo multas de hasta 250,000 dólares singapurenses (aproximadamente 200,000 dólares estadounidenses) y posible encarcelamiento.
Amplia definición de "lugar de negocio":
"Lugar de negocios" incluye cualquier lugar utilizado para llevar a cabo actividades comerciales (incluso puestos móviles). Su alcance es muy amplio; los empleados de empresas extranjeras que trabajan desde casa pueden estar exentos, pero la definición es vaga, y MAS tiene la autoridad final para interpretarla.
La definición de servicios de tokens digitales es amplia:
Cubre la emisión de monedas, el comercio, la custodia, la consultoría y la publicación de análisis o informes de investigación relacionados con monedas digitales (en formato electrónico, impreso, etc.), incluso la publicación de contenido de investigación por parte de KOL también puede requerir permiso.
Sin período de transición y aprobación estricta:
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor el 30 de junio de 2025, sin período de transición. MAS ha declarado que aprobará la licencia DTSP con "extrema cautela", y solo en "situaciones extremadamente limitadas", con un umbral de cumplimiento muy alto.
Y MAS permite a los empleados de empresas extranjeras trabajar desde casa en Singapur, pero la definición de "empleado" es vaga, y si los fundadores del proyecto o los accionistas son considerados empleados, será decidido por MAS.
La tercera fase de la ley FSM (que entrará en vigor el 30 de junio de 2025) marca el cambio de Singapur de ser "amigable con las criptomonedas" a una fuerte regulación, poniendo fin a la era de arbitraje regulatorio, a través de un estricto marco de supervisión DTSP. Los puntos clave incluyen amplios requisitos de licencia, una definición vaga de "lugar de operaciones", un amplio rango de servicios cubiertos, sin período de transición y estrictas medidas de AML/CFT. A corto plazo, los proyectos pequeños y medianos pueden retirarse debido a altos costos de cumplimiento o fusionarse con grandes instituciones; a largo plazo, las nuevas regulaciones pueden aumentar la confianza en el mercado, pero podrían debilitar el atractivo de Singapur como centro de innovación Web3. En el próximo mes, Hong Kong, Dubái, Tokio, Malasia y Estados Unidos podrían convertirse en los lugares preferidos para la retirada de los proyectos.
3.【6.4】Una gran institución financiera planea permitir a los clientes usar ETF de bitcoin como colateral para préstamos.
Cuando BTC puede ser utilizado como colateral para préstamos, sus propiedades financieras se ven significativamente mejoradas, pasando de "activos estáticos" a "capital líquido", lo que incrementa su tasa de utilización de capital, prima de valoración y demanda general del mercado. Los clientes pueden obtener préstamos mediante la garantía de un ETF de Bitcoin sin necesidad de vender activos, lo que ofrece a los inversores una nueva forma de utilizar fondos y optimizar sus estrategias de inversión.
La institución, como un banco de importancia sistémica global (G-SIB), su aceptación de ETF de Bitcoin como colateral indica que los activos criptográficos están siendo reconocidos por instituciones financieras tradicionales como herramientas de inversión legítimas, similares al oro o a las acciones. Esto otorga al ETF de Bitcoin un estatus de "activo tangible", lo que podría incentivar a otros bancos a seguir su ejemplo y aumentar aún más la aceptación institucional de los activos criptográficos.
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GasWrangler
· hace6h
lmao ¿valoración de 40b? técnicamente hablando, eso está en el pico de territorio de burbuja rn... los datos del mempool muestran cero métricas de adopción que justifiquen esto.
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Degen4Breakfast
· hace6h
¿Valoración de 4 mil millones? Me vas a hacer reír a morir...
Pump.Fun 40 mil millones de dólares de valoración genera controversia, el nuevo gobierno de Corea del Sur implementa políticas de encriptación radicales que generan seguir.
Revisión semanal de los puntos destacados del mercado【6.3 - 6.7】: Análisis de la emisión de moneda de Pump.Fun y las nuevas políticas de Corea.
Esta semana, el mercado de criptomonedas se encuentra en una lucha de oscilación en busca de dirección, principalmente con rebotes a la baja. En el lado positivo, el token del ecosistema de una plataforma de intercambio ha tenido un aumento general debido a una actividad de promoción de liquidez, la conversación telefónica entre Trump y Xi Jinping ha revelado un giro hacia las negociaciones, y una empresa de moneda estable ha tenido un rendimiento destacado bajo la política de monedas estables; en el lado negativo, la atención se centra principalmente en los aranceles del acero y la disputa verbal entre Trump y Musk del viernes, mientras que la reducción de tasas de interés aún no llega. Esta compartición se centra principalmente en la emisión de moneda de Pump.Fun, así como en las políticas de criptomonedas de Corea del Sur y Singapur.
Uno, Pump.Fun emitir moneda
El 4 de junio, fuentes revelaron que Pump.fun planea realizar una venta de moneda por 1,000 millones de dólares con una valoración de 4,000 millones de dólares. La moneda se venderá al público y a inversores privados, y podría emitirse en las próximas dos semanas. Esta noticia ha generado rápidamente una amplia discusión en el mercado.
1.Emitir moneda de oportunidad
El 18 de enero de 2025, Trump emitió un token basado en Solana en la víspera de su toma de posesión, atrayendo una gran atención del mercado y impulsando la especulación en el mercado de monedas meme a corto plazo. Luego, en febrero de 2025, el presidente de Argentina, Milei, lanzó otro token, pero este token rápidamente se vio envuelto en un escándalo, su valor se desplomó y generó preocupaciones sobre la regulación de la emisión de tokens políticos en el mercado. Dos grandes eventos de emisión de monedas meme rápidamente drenaron la liquidez del mercado en ese momento.
Según el análisis de los datos de la empresa, la mitad de las direcciones de los monederos de estos poseedores de tokens no tenían un historial de compra de monedas alternativas basadas en Solana. Además, aproximadamente el 47% de los compradores crearon sus monederos el mismo día en que obtuvieron estos tokens. Con tal afluencia, otras monedas meme también experimentaron caídas en diferentes grados.
El TVL de Solana disminuyó un 10% durante el segundo evento de emisión de moneda, mientras que el TVL de Ethereum solo disminuyó un 2% en el mismo período. Después de alcanzar un pico de volumen de transacciones diarias de 35,5 mil millones de dólares el 17 de enero, la actividad en la cadena de Solana cayó drásticamente a 3,1 mil millones de dólares el 17 de febrero. Estos dos eventos provocaron pánico en el mercado, y muchos inversionistas retiraron sus fondos del mercado de criptomonedas, lo que llevó a una disminución general de la liquidez.
Desde la ola de memes del año pasado, Pump.Fun ha estado en una posición casi de monopolio en la pista de memes de Solana, pero su práctica de vender moneda tan pronto como la obtiene y su impacto negativo en el ecosistema de Solana han llevado a Believe y LetsBONK.fun a unirse a la batalla, consumiendo rápidamente la posición de liderazgo y la cuota de mercado de Pump.Fun.
Durante mucho tiempo, Pump.fun ha dominado el campo de las plataformas de lanzamiento de meme monedas en Solana, con una cuota de mercado que en un momento superó el 98%. Sin embargo, según los datos, a principios de mayo, la cuota de mercado diaria de tokens de Pump.fun cayó drásticamente hasta el 56.2%. LetsBonk tiene una cuota de mercado del 29%, y Launchlab ocupa el 7%, esta caída marca la primera vez que Pump.fun enfrenta una verdadera competencia, destacando el surgimiento de nuevos competidores.
El volumen de transacciones en Pump.fun ha caído de 118.9 mil millones de dólares en enero de 2025 a solo 25.1 mil millones de dólares, lo que representa una disminución del 79%.
A medida que la cantidad de monedas creadas en la plataforma disminuye constantemente, los ingresos diarios también caen drásticamente. Este cambio indica que el interés en la emisión de monedas meme especulativas está desapareciendo rápidamente. En mayo, la plataforma Pump.Fun generó 46.6 millones de dólares en ingresos, una disminución del 42.85% en comparación con los 137 millones de dólares de enero.
La principal ventaja de Pump.fun radica en su rápida emisión y en la característica de transacciones instantáneas, pero carece de un modelo técnico o económico único para proteger su posición en el mercado. Sus ingresos dependen en gran medida de la prosperidad general del ecosistema Solana; una vez que la liquidez o la actividad de los usuarios de Solana disminuyan, el volumen de transacciones y los ingresos de Pump.fun se verán directamente afectados.
2. Valoración
La única razón por la que la valoración de Pump puede ser tan alta es su ingreso de flujo de caja, ya que se puede ver que desde su lanzamiento en marzo de 2024, sus ingresos han alcanzado casi 700 millones de dólares.
Utilizamos de manera sencilla el P/S (Price-to-Sales Ratio, relación precio/ventas) como un indicador para medir la valoración; un P/S bajo puede indicar que la valoración está subestimada, mientras que un P/S alto refleja el optimismo del mercado sobre el crecimiento futuro. El P/S de Pump.fun es 9.1, basado en una valoración de 4,000 millones de dólares y aproximadamente 440 millones de dólares de ingresos anuales.
Rango general:
En general, la valoración actual de 4 mil millones presenta un riesgo alto, especialmente si los ingresos siguen siendo bajos o la competencia erosiona aún más la cuota de mercado. Se recomienda prestar atención a la recuperación de ingresos, la efectividad de la venta de monedas y el rendimiento general del ecosistema de Solana.
Dos, regulación de políticas
1.【6.3】El nuevo presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung, se comprometió a impulsar el desarrollo de ETF de criptomonedas y moneda estable en won
2.【6.2】Las autoridades financieras de Singapur prohibirán los servicios de criptomonedas extranjeros no autorizados
Todos los proveedores de servicios de criptomonedas registrados u operando en Singapur, si no obtienen una licencia DTSP, deben cesar la prestación de servicios a clientes en el extranjero antes del 30 de junio de 2025, MAS ha dejado claro que no habrá ningún período de gracia.
Todas las entidades registradas o establecidas en Singapur, que proporcionen servicios de tokens digitales (incluyendo emisión de moneda, trading, custodia, transferencia, operación de nodos, consultoría y publicación de informes de investigación) tanto dentro como fuera del país, deben obtener una licencia DTSP emitida por la MAS. O poseer una licencia existente de acuerdo con la Ley de Servicios de Pago, la Ley de Valores y Futuros o la Ley de Asesores Financieros. Las empresas que no cumplan con las regulaciones enfrentarán severas sanciones, incluyendo multas de hasta 250,000 dólares singapurenses (aproximadamente 200,000 dólares estadounidenses) y posible encarcelamiento.
"Lugar de negocios" incluye cualquier lugar utilizado para llevar a cabo actividades comerciales (incluso puestos móviles). Su alcance es muy amplio; los empleados de empresas extranjeras que trabajan desde casa pueden estar exentos, pero la definición es vaga, y MAS tiene la autoridad final para interpretarla.
Cubre la emisión de monedas, el comercio, la custodia, la consultoría y la publicación de análisis o informes de investigación relacionados con monedas digitales (en formato electrónico, impreso, etc.), incluso la publicación de contenido de investigación por parte de KOL también puede requerir permiso.
Las nuevas regulaciones entrarán en vigor el 30 de junio de 2025, sin período de transición. MAS ha declarado que aprobará la licencia DTSP con "extrema cautela", y solo en "situaciones extremadamente limitadas", con un umbral de cumplimiento muy alto.
Y MAS permite a los empleados de empresas extranjeras trabajar desde casa en Singapur, pero la definición de "empleado" es vaga, y si los fundadores del proyecto o los accionistas son considerados empleados, será decidido por MAS.
La tercera fase de la ley FSM (que entrará en vigor el 30 de junio de 2025) marca el cambio de Singapur de ser "amigable con las criptomonedas" a una fuerte regulación, poniendo fin a la era de arbitraje regulatorio, a través de un estricto marco de supervisión DTSP. Los puntos clave incluyen amplios requisitos de licencia, una definición vaga de "lugar de operaciones", un amplio rango de servicios cubiertos, sin período de transición y estrictas medidas de AML/CFT. A corto plazo, los proyectos pequeños y medianos pueden retirarse debido a altos costos de cumplimiento o fusionarse con grandes instituciones; a largo plazo, las nuevas regulaciones pueden aumentar la confianza en el mercado, pero podrían debilitar el atractivo de Singapur como centro de innovación Web3. En el próximo mes, Hong Kong, Dubái, Tokio, Malasia y Estados Unidos podrían convertirse en los lugares preferidos para la retirada de los proyectos.
3.【6.4】Una gran institución financiera planea permitir a los clientes usar ETF de bitcoin como colateral para préstamos.
Cuando BTC puede ser utilizado como colateral para préstamos, sus propiedades financieras se ven significativamente mejoradas, pasando de "activos estáticos" a "capital líquido", lo que incrementa su tasa de utilización de capital, prima de valoración y demanda general del mercado. Los clientes pueden obtener préstamos mediante la garantía de un ETF de Bitcoin sin necesidad de vender activos, lo que ofrece a los inversores una nueva forma de utilizar fondos y optimizar sus estrategias de inversión.
La institución, como un banco de importancia sistémica global (G-SIB), su aceptación de ETF de Bitcoin como colateral indica que los activos criptográficos están siendo reconocidos por instituciones financieras tradicionales como herramientas de inversión legítimas, similares al oro o a las acciones. Esto otorga al ETF de Bitcoin un estatus de "activo tangible", lo que podría incentivar a otros bancos a seguir su ejemplo y aumentar aún más la aceptación institucional de los activos criptográficos.