Resumen semanal de los puntos destacados del mercado: la dolarización de las monedas estables y el surgimiento estratégico de Bitcoin resuenan en un nuevo ciclo

Esta semana, el mercado de criptomonedas se ha caracterizado por fluctuaciones, con múltiples picos en Bitcoin, mientras que Ethereum se ha mantenido relativamente firme, y activos relacionados como UNI y ETHFI han tenido un buen desempeño. El Grupo de Medios de Tecnología de Trump ha recaudado 2.5 mil millones de dólares en financiamiento privado para comprar Bitcoin, y Pakistán está estableciendo una reserva estratégica nacional de Bitcoin. El reembolso de 50 mil millones de FTX estimuló el aumento del mercado a principios de semana. A pesar de que la SEC ha anunciado noticias favorables sobre la flexibilización de la regulación de staking, el mercado todavía experimentó caídas generalizadas el viernes, lo que hace que la dirección futura del mercado sea digna de atención.

En cuanto a los temas candentes, las monedas estables siguen siendo la melodía principal del mercado y se están convirtiendo gradualmente en una de las direcciones de disposición del gobierno de EE. UU. y de las instituciones globales; aunque la conferencia de Bitcoin no trae beneficios sustanciales, las opiniones predominantes merecen atención; la relajación de la regulación por parte de la SEC, el momento para el sector de staking y la entrada de cierta plataforma de intercambio en el mercado estadounidense ha llegado.

Uno, tendencia de la moneda estable hacia la deuda estadounidense

1.Circle IPO

El 27 de mayo, el emisor de moneda estable Circle dejó claro que está iniciando la oferta pública inicial (IPO), con planes de listar en la Bolsa de Valores de Nueva York. Dos días después, un gigante de la gestión de activos anunció que planea suscribirse al 10% de las acciones de Circle IPO.

Los detalles clave son los siguientes:

• Fecha de IPO: se espera que comience a cotizar el 5 de junio de 2025.
• Presentación de documentos de IPO: Circle presentó su solicitud de IPO a la SEC el 1 de abril de 2025 y publicó el prospecto el 27 de mayo.
• Código de acciones: se listará en la Bolsa de Valores de Nueva York, con el código "CRCL".
• Emisión de acciones: Se planea emitir 24 millones de acciones ordinarias de Clase A, con un rango de precios de 24 a 26 dólares/acción. De estas, Circle emitirá 9.6 millones de acciones, y los accionistas existentes emitirán 14.4 millones de acciones.
• Objetivo de financiación: se espera recaudar aproximadamente 624 millones de dólares, con una valoración de aproximadamente 5,650 millones de dólares. La valoración totalmente diluida podría alcanzar los 6,710 millones de dólares.

La moneda estable USDC de Circle tiene actualmente un valor de mercado de aproximadamente 60,793 millones de dólares, lo que representa el 24.59% del valor total del mercado de monedas estables, solo detrás del 62.12% de Tether. Desde principios de este año, el valor de mercado de USDC ha crecido un 38.44%, mientras que Tether solo ha crecido un 11.51%.

Circle se adhiere a la IPO en estrecha relación con su socio, cierta plataforma de intercambio. Esta plataforma se listó en Nasdaq en abril de 2021, convirtiéndose en el primer intercambio de criptomonedas importante de EE. UU. en salir a bolsa, alcanzando una valoración de hasta 85 mil millones de dólares. Circle se basa en un modelo operativo similar, apoyándose en los ingresos por intereses de USDC y comisiones de transacción para proporcionar una sólida base financiera para la IPO.

Una plataforma de intercambio firmó un acuerdo de participación en ingresos del 50% con el emisor Circle y obtiene el 100% de los beneficios de los intereses ganados en los productos USDC de la plataforma. Para esta plataforma, el USDC se ha convertido en el segundo mayor motor de ingresos después de las transacciones. Se espera que en 2024 se obtengan aproximadamente 900 millones de dólares en ingresos de USDC de Circle, con casi ningún costo operativo, lo que representa aproximadamente el 25% de su valoración total.

Gracias a la regulación flexible de la ley, después de la IPO, Circle no solo podrá obtener fondos más fácilmente del mercado de capitales para la innovación y expansión, sino que también podrá atraer a más inversores estratégicos o socios. Dado que el crecimiento de USDC beneficia directamente los ingresos de la plataforma de cierto intercambio y el ecosistema de la cadena pública relacionada, podría impulsar el aumento de su precio de acciones.

2.Tether se dirige a mercados emergentes

El 25 de mayo, según informes, el CEO de Tether declaró que, a pesar de que Estados Unidos avanza en la legislación sobre moneda estable, Tether seguirá enfocándose en los mercados extranjeros y prestando atención al impacto de la normativa en los emisores extranjeros. Parte de la razón es que sus activos como Bitcoin y préstamos hipotecarios pueden no cumplir con los estándares propuestos.

3.moneda estable y su estrecha relación con los bonos del gobierno de EE. UU.

El modelo de negocio de los emisores de moneda estable está afectando la economía macro global al aumentar la demanda estructural de bonos del Tesoro de EE. UU. La tenencia de bonos del Tesoro de EE. UU. de los dos principales emisores asciende a 116 mil millones de dólares, lo que coloca a las empresas de moneda estable entre los 20 principales tenedores directos de bonos del Tesoro de EE. UU., superando a países soberanos como Alemania y México.

Con la inminente aprobación de la ley de moneda estable en Estados Unidos, cada vez más emisores de moneda estable se convertirán en canales para el dólar digital en la economía global, lo que aumentará la accesibilidad global del dólar y ampliará el alcance de la política monetaria estadounidense.

Además, el gobierno de los Estados Unidos ha dejado claro que utilizará moneda estable para mantener la posición del dólar como moneda de reserva global. El secretario del Tesoro declaró en la cumbre de criptomonedas de la Casa Blanca: "Mantendremos la posición del dólar como la principal moneda de reserva global y utilizaremos moneda estable para lograr este objetivo."

Las monedas estables y los bonos del gobierno de EE. UU. también tienen similitudes en sus funciones económicas:

• Seguridad y estabilidad: ambos son considerados activos seguros y estables.
• Liquidez: Ambos son altamente líquidos, pero los mercados de circulación son diferentes.
• Como garantía: los bonos del gobierno se utilizan comúnmente como garantía en las finanzas tradicionales, mientras que las monedas estables se utilizan cada vez más como garantía en DeFi.
• Fuentes de ingresos: los emisores de moneda estable obtienen ingresos por intereses al poseer bonos del gobierno, de manera similar a cómo opera el mercado de bonos del gobierno.

Dos, Bitcoin Conferencia

1. Vicepresidente Vance

• Cambio de política: Vans anunció que el gobierno ha puesto fin a las políticas hostiles del anterior gobierno y ha eliminado los obstáculos regulatorios previos. Se comprometió a establecer una reserva nacional de Bitcoin en 100 días para competir por el liderazgo global. Además, impulsó la legislación de proyectos de ley relacionados para establecer un marco regulatorio para las monedas estables en dólares, con el objetivo de convertir las monedas estables en un nuevo motor de la economía en dólares.

• El papel estratégico de Bitcoin: Vans señaló que 50 millones de estadounidenses poseen Bitcoin, con el objetivo de aumentar a 100 millones. Enfatizó que Bitcoin es una herramienta contra la inflación, el riesgo político y la censura financiera, mencionando especialmente su potencial como activo estratégico.

• Regulación e innovación: Durante la conferencia se mencionó que se establecerán regulaciones de activos digitales transparentes e innovadoras, integrándolas en el sistema económico convencional. Vance criticó el enfoque regulatorio del ex presidente de la SEC y se comprometió a seguir eliminando a los reguladores que obstaculizan la innovación.

• Participación comunitaria y perspectivas futuras: Wans hizo un llamado a la comunidad cripto para que continúe participando en la política, especialmente en las elecciones de medio término de 2026, promoviendo políticas favorables. También mencionó la sinergia entre la IA y las criptomonedas, enfatizando la necesidad de prestar atención al desarrollo de la IA para proteger los intereses nacionales.

2. Senator estadounidense Cynthia Lummis

• La importancia de la ley de estructura del mercado: Lummis señaló que el proyecto de ley sobre la estructura del mercado es especialmente importante para las empresas participantes en la conferencia, ya que muchos negocios implican la compra y tenencia de Bitcoin, por lo que se necesitan servicios de custodia, o el préstamo de Bitcoin por parte de las empresas, además del mercado de futuros de Bitcoin, y existen diversas formas de interfaz entre Bitcoin y el dólar. Ella enfatizó que esto tiene un impacto más grande en la industria que el proyecto de ley sobre monedas estables.

• Ley de moneda estable: La legislación relacionada con las monedas estables ha entrado en la fase final de revisión del Senado. El proyecto de ley superó la barrera de 60 votos la semana pasada, a pesar de enfrentar cierta oposición. Lummis espera utilizar esto para impulsar una legislación de regulación más amplia del mercado de criptomonedas.

• Sistema fiscal futuro: Lummis propuso reformas fiscales, específicamente exentar de impuestos las transacciones de Bitcoin por debajo de 600 dólares. Ella mencionó: "El sistema fiscal del futuro debería exentar de impuestos cada transacción de Bitcoin por debajo de 600 dólares, como comprar café o cenar", y se relacionó con tecnologías como la red Lightning y Strike.

• Bitcoin reserva estratégica: Ella sugirió que Estados Unidos compre y mantenga 1 millón de Bitcoins, lo que podría reducir la deuda nacional de 37 billones de dólares de EE. UU. a la mitad en 20 años. Explicó: "Al comprar Bitcoin como reserva estratégica, podemos aprovechar activos ineficientes sin necesidad de endeudarnos adicionalmente, lo que mejorará significativamente la situación fiscal."

• Desafíos regulatorios: Lummis señaló que, en los últimos cuatro años, las autoridades regulatorias han adoptado una actitud hostil hacia los activos digitales, lo que ha obstaculizado el avance de las políticas. Ella mencionó que "la falta de un director del IRS confirmado ha retrasado el proceso legislativo relacionado", enfatizando la necesidad de un marco regulatorio más claro.

• Significado estratégico global de Bitcoin: Ella enfatizó que Bitcoin es crucial para la economía y la defensa global, describiéndolo como "una herramienta de disuasión contra la agresión". Mencionó que "los líderes militares también apoyan este punto de vista", lo que refuerza aún más la posición de Bitcoin como un activo estratégico.

3.Comisionada de la SEC de EE. UU. Hester Peirce

Según informes, la comisionada de la SEC de EE. UU., Hester Peirce, en su discurso en la conferencia Bitcoin 2025, declaró: "Creo que las monedas Meme son más como coleccionables, y al entender que los participantes de las monedas Meme no están protegidos por las leyes de valores, creo que proporcionaremos más orientación al respecto. Creo que se puede establecer un comité de regulación de monedas Meme, siempre hay un vacío regulatorio que necesita ser llenado."

El 10 de octubre de 2024, la SEC de EE. UU., el FBI y el DOJ presentaron una demanda contra las empresas de criptomonedas que son creadores de mercado de monedas Meme. Si se establece este organismo regulador, los costos de cumplimiento sin duda tendrán un impacto negativo a corto plazo en el mercado de Meme.

Tres, regulación de políticas

1.【5.29】Declaración de políticas de la SEC de EE. UU.: Las actividades de staking en tres tipos de redes PoS no constituyen la emisión de valores

La Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) publicó una declaración de política sobre las actividades de participación en redes de prueba de participación (Proof of Stake, PoS), aclarando que tres tipos de actividades de participación no constituyen una emisión de valores. Esta política fue publicada el 29 de mayo, con el objetivo de proporcionar certeza regulatoria para las actividades de participación en cumplimiento, al tiempo que se reserva la autoridad para hacer cumplir los tokens considerados valores. Se enumeran detalladamente los siguientes tres tipos de actividades de participación que no se consideran emisiones de valores:

1. Participación autónoma: los operadores de nodos utilizan sus propios activos criptográficos para participar en la verificación de la red.
2. Staking no custodial de terceros: el propietario de los activos retiene el control sobre los activos, delegando solo los derechos de validación.
3. Custodia de garantías conforme a la normativa: el custodio aísla estrictamente los activos de los clientes, no los utiliza para operaciones o rehipotecaje.

La política también señala que las recompensas de red obtenidas de las actividades de pignoración mencionadas son contraprestaciones por servicios de validación, y no ingresos de inversión obtenidos a partir de los esfuerzos de gestión y operación de otros, por lo que no cumplen con los criterios de calificación de valores del test de Howey.

2.【5.29】La SEC de EE. UU. solicita al tribunal retirar la demanda contra una plataforma de intercambio

Según informes, la SEC de EE. UU. ha presentado documentos ante el tribunal solicitando retirar la demanda contra una plataforma de intercambio de criptomonedas y su ex CEO. La SEC de EE. UU., la plataforma y los abogados de su fundador han firmado un acuerdo conjunto de desistimiento, presentado ante el tribunal federal de Washington D.C. Y han declarado que, por razones políticas, consideran que es apropiado retirar este caso. Es importante señalar que la SEC ha dejado claro que el desistimiento "es definitivo". Esto significa que la SEC no puede presentar una demanda contra la plataforma por los mismos cargos nuevamente.

Para esta plataforma de intercambio, el siguiente paso podría ser una activa expansión en el mercado estadounidense, y su moneda estable merece una atención especial.

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