Informe Semanal Macroeconómico: ¿Cuándo llegará el punto de inflexión del mercado? Seguir las señales del mercado de crédito
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
Este semana, el mercado sigue en una fase de múltiples expectativas de juego. El rendimiento de las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de productos básicos refleja que los inversores están ajustando los precios en torno a las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU.
Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han retrocedido, el índice Dow Jones cayó un 3.1%, el índice Nasdaq bajó un 2.6% y el índice Russell 2000 disminuyó un 1.8%. El sector de servicios públicos subió un 1.4% en contra de la tendencia, convirtiéndose en la única industria en alza, lo que refleja una transferencia de fondos hacia activos defensivos. El índice de volatilidad VIX se mantiene por encima de 20, pero no ha ingresado en la zona de pánico extremo, lo que muestra que el mercado está más en una corrección de la excesiva optimismo anterior.
El desempeño del mercado de productos es diverso. El oro superó los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja un aumento en la demanda de refugio. El precio del cobre aumentó un 3.9%, lo que muestra que la manufactura aún cuenta con apoyo en la demanda. El precio del petróleo se mantiene estable cerca de 67 dólares, pero las posiciones netas en futuros han disminuido más del 9.6%, lo que sugiere que el mercado tiene expectativas débiles sobre el crecimiento de la demanda global. El precio del gas natural sigue cayendo, principalmente afectado por el exceso de oferta y la debilidad de la demanda industrial.
El mercado de criptomonedas se ajusta en conjunto con las acciones de EE. UU. El gráfico semanal de Bitcoin muestra una tendencia a la baja, pero la amplitud se ha estrechado, lo que indica que la presión de venta a corto plazo ha disminuido. Las altcoins como Ethereum y Solana muestran un rendimiento débil, lo que refleja una disminución en la aversión al riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins continúa creciendo, pero la entrada neta se ha desacelerado, lo que sugiere que la liquidez del mercado tiende a ser cautelosa.
El impacto de los aranceles se está manifestando gradualmente, y la cadena de suministro global se ajusta a un ritmo acelerado. El índice de fletes secos del Báltico sigue en aumento, lo que indica una fuerte demanda de transporte marítimo en las regiones de Asia y Europa, y la capacidad de producción manufacturera podría trasladarse más rápidamente al extranjero. El índice del transporte en EE. UU. ha caído un 6.5%, lo que sugiere una demanda interna débil. Esta divergencia refleja que la cadena de suministro global está experimentando una reestructuración regional, con una desaceleración de la demanda interna en EE. UU., mientras que la actividad manufacturera y de exportación en las regiones de Asia y Europa es relativamente activa.
2. Análisis de datos económicos
Los datos importantes publicados la semana pasada incluyen principalmente el IPC, el IPP y los datos de expectativas de inflación.
El índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de febrero ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que indica que la preocupación de las pequeñas y medianas empresas estadounidenses por la incertidumbre de las políticas comerciales sigue empeorando.
Los datos del IPC de febrero superaron las expectativas del mercado, con un IPC general ajustado estacionalmente y un IPC subyacente ambos en 0.2%, por debajo de la expectativa del 0.3%. La tasa anual del IPC general cayó al 2.8%. Desde una perspectiva de datos desglosados, la inflación de bienes ha tenido un repunte, pero la inflación de servicios sigue disminuyendo, con la inflación de servicios excluyendo la vivienda cayendo al nivel más bajo desde octubre de 2023.
Los datos del PPI continúan con una tendencia a la baja, el PPI básico disminuyó un 0,1% en comparación con el mes anterior, siendo esta la mayor caída desde abril de 2022. Entre tanto, los servicios de transporte son el principal factor de contribución a la disminución del PPI.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos de expectativas de inflación se presentan en dirección opuesta a los datos reales. Las expectativas de inflación a un año y a cinco a diez años aumentaron al 3.9%, superando la expectativa del 3.4%. Sin embargo, estos datos continúan la anterior situación de división partidaria, con una diferencia significativa en las expectativas según el partido, el aumento en las expectativas de inflación proviene principalmente de los demócratas.
En general, la caída de los datos de inflación real ha reforzado las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal este año, pero la volatilidad de las expectativas de inflación ha incrementado la incertidumbre y ha intensificado la presión de ajuste en el mercado a corto plazo.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
Desde una perspectiva de liquidez amplia, la tendencia de recuperación marginal de la liquidez ha sido clara en las últimas dos semanas, con el tamaño del balance de la Reserva Federal manteniéndose por encima de 6 billones de dólares, principalmente debido a la salida de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal sigue disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a ser estable.
En el mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales prácticamente ya no está valorando la posibilidad de un recorte de tasas en marzo, pero las tasas a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del gobierno aún sugieren recortes de tasas 2-3 veces este año. Durante un tiempo, los rendimientos a corto plazo han bajado significativamente, mientras que los de largo plazo se han mantenido relativamente estables, lo que indica que el mercado está valorando gradualmente un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en el futuro.
Es importante seguir que el mercado de crédito en Estados Unidos está experimentando cambios. En las últimas dos semanas, los diferenciales de crédito corporativo se han ampliado, y el swap de incumplimiento crediticio de grado de inversión de América del Norte (CDX IG) ha aumentado más del 7% esta semana. Al mismo tiempo, los CDS soberanos de EE. UU. y los swaps de incumplimiento crediticio de bonos de alto rendimiento también han mostrado un aumento en diferentes grados. Esto refleja un aumento en la preocupación del mercado sobre la sostenibilidad de la deuda pública de EE. UU. y los riesgos crediticios corporativos, lo que podría seguir presionando el rendimiento de los activos de riesgo.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de triple contradicción: "la inflación se enfría pero las expectativas aumentan", "el riesgo de crédito aumenta pero la economía aún no está en recesión", y "liquidez ligeramente más amplia pero las políticas están restringidas". El sentimiento del mercado aún no ha salido de la zona de pánico, y la incertidumbre de las políticas comerciales sigue ejerciendo presión sobre las expectativas de estabilidad del mercado. Es especialmente importante prestar atención a los cambios en el mercado de crédito, ya que como un importante indicador anticipado de activos de riesgo, su punto de inflexión a menudo presagia un cambio en la aversión al riesgo.
Basado en el análisis anterior, nuestra opinión general es la siguiente:
1. Mercados globales: enfoque defensivo, seguir oportunidades de errores de valoración
En cuanto a las acciones estadounidenses, se sugiere reducir la asignación de activos de alta β y aumentar sectores defensivos como servicios públicos, salud y bienes de consumo esenciales, para hacer frente a la volatilidad del mercado.
Evitar en el corto plazo la sobreexposición a sectores de alto crecimiento y alta volatilidad, como las acciones tecnológicas y las acciones de pequeña capitalización.
Seguir acciones blue chip con altos dividendos y flujo de caja estable, especialmente aquellas empresas líderes que tienen competitividad global y cuyos valores han caído.
Aumentar adecuadamente la asignación en los mercados de Asia y Europa, especialmente en China, India, el sudeste asiático y Europa, para cubrir la incertidumbre del mercado estadounidense.
2. Mercado de criptomonedas: BTC sigue teniendo valor de asignación a largo plazo, reduce el riesgo de altcoins.
La presión de venta a corto plazo de Bitcoin se ha aliviado, y a largo plazo sigue teniendo soporte. Se puede continuar manteniendo o comprar en las caídas.
Reducir la asignación de monedas alternativas y mantener una actitud de espera.
seguir el flujo de fondos de las stablecoins, observar más de cerca la situación de la liquidez del mercado.
3. Mercado de crédito: alerta por la expansión del diferencial de crédito, el riesgo de deuda puede intensificarse
Evitar bonos corporativos de alto apalancamiento, aumentar la asignación de bonos de alta calificación.
Se puede considerar la posibilidad de invertir en bonos de grado de inversión o en bonos del gobierno de EE. UU. a medio y largo plazo, para reducir la exposición al riesgo crediticio.
Estar alerta ante el problema del déficit de deuda de EE. UU., que podría aumentar aún más la aversión al riesgo en el mercado.
En general, el mercado aún está buscando un nuevo punto de equilibrio, los inversores deben mantener la cautela y aprovechar las oportunidades de activos de calidad que han sido mal valorados.
La próxima semana se debe seguir de cerca la reunión del FOMC, donde el principal punto de juego del mercado es el número de recortes de tasas esperado según el gráfico de puntos, así como la tendencia en los comentarios de Powell. Además, si la Reserva Federal anunciará una pausa en la QT en esta reunión también es digno de atención, ya que esto podría tener un gran efecto positivo en el mercado actual.
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NFTRegretDiary
· hace15h
¿Qué retroceso? El oro ha subido y ha subido, es increíble.
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NFTHoarder
· hace16h
¡El oro a 3000, hay que comprar grandes cantidades de oro también!
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Deconstructionist
· hace16h
Los que están en finanzas lo entienden, esta ola es una señal de que hemos alcanzado el pico.
Búsqueda de puntos de inflexión en el mercado: Enfoque en el riesgo crediticio y la reunión del FOMC
Informe Semanal Macroeconómico: ¿Cuándo llegará el punto de inflexión del mercado? Seguir las señales del mercado de crédito
I. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
Este semana, el mercado sigue en una fase de múltiples expectativas de juego. El rendimiento de las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de productos básicos refleja que los inversores están ajustando los precios en torno a las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU.
Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. han retrocedido, el índice Dow Jones cayó un 3.1%, el índice Nasdaq bajó un 2.6% y el índice Russell 2000 disminuyó un 1.8%. El sector de servicios públicos subió un 1.4% en contra de la tendencia, convirtiéndose en la única industria en alza, lo que refleja una transferencia de fondos hacia activos defensivos. El índice de volatilidad VIX se mantiene por encima de 20, pero no ha ingresado en la zona de pánico extremo, lo que muestra que el mercado está más en una corrección de la excesiva optimismo anterior.
El desempeño del mercado de productos es diverso. El oro superó los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja un aumento en la demanda de refugio. El precio del cobre aumentó un 3.9%, lo que muestra que la manufactura aún cuenta con apoyo en la demanda. El precio del petróleo se mantiene estable cerca de 67 dólares, pero las posiciones netas en futuros han disminuido más del 9.6%, lo que sugiere que el mercado tiene expectativas débiles sobre el crecimiento de la demanda global. El precio del gas natural sigue cayendo, principalmente afectado por el exceso de oferta y la debilidad de la demanda industrial.
El mercado de criptomonedas se ajusta en conjunto con las acciones de EE. UU. El gráfico semanal de Bitcoin muestra una tendencia a la baja, pero la amplitud se ha estrechado, lo que indica que la presión de venta a corto plazo ha disminuido. Las altcoins como Ethereum y Solana muestran un rendimiento débil, lo que refleja una disminución en la aversión al riesgo del mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins continúa creciendo, pero la entrada neta se ha desacelerado, lo que sugiere que la liquidez del mercado tiende a ser cautelosa.
El impacto de los aranceles se está manifestando gradualmente, y la cadena de suministro global se ajusta a un ritmo acelerado. El índice de fletes secos del Báltico sigue en aumento, lo que indica una fuerte demanda de transporte marítimo en las regiones de Asia y Europa, y la capacidad de producción manufacturera podría trasladarse más rápidamente al extranjero. El índice del transporte en EE. UU. ha caído un 6.5%, lo que sugiere una demanda interna débil. Esta divergencia refleja que la cadena de suministro global está experimentando una reestructuración regional, con una desaceleración de la demanda interna en EE. UU., mientras que la actividad manufacturera y de exportación en las regiones de Asia y Europa es relativamente activa.
2. Análisis de datos económicos
Los datos importantes publicados la semana pasada incluyen principalmente el IPC, el IPP y los datos de expectativas de inflación.
El índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de febrero ha disminuido durante tres meses consecutivos, lo que indica que la preocupación de las pequeñas y medianas empresas estadounidenses por la incertidumbre de las políticas comerciales sigue empeorando.
Los datos del IPC de febrero superaron las expectativas del mercado, con un IPC general ajustado estacionalmente y un IPC subyacente ambos en 0.2%, por debajo de la expectativa del 0.3%. La tasa anual del IPC general cayó al 2.8%. Desde una perspectiva de datos desglosados, la inflación de bienes ha tenido un repunte, pero la inflación de servicios sigue disminuyendo, con la inflación de servicios excluyendo la vivienda cayendo al nivel más bajo desde octubre de 2023.
Los datos del PPI continúan con una tendencia a la baja, el PPI básico disminuyó un 0,1% en comparación con el mes anterior, siendo esta la mayor caída desde abril de 2022. Entre tanto, los servicios de transporte son el principal factor de contribución a la disminución del PPI.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y los datos de expectativas de inflación se presentan en dirección opuesta a los datos reales. Las expectativas de inflación a un año y a cinco a diez años aumentaron al 3.9%, superando la expectativa del 3.4%. Sin embargo, estos datos continúan la anterior situación de división partidaria, con una diferencia significativa en las expectativas según el partido, el aumento en las expectativas de inflación proviene principalmente de los demócratas.
En general, la caída de los datos de inflación real ha reforzado las expectativas del mercado sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal este año, pero la volatilidad de las expectativas de inflación ha incrementado la incertidumbre y ha intensificado la presión de ajuste en el mercado a corto plazo.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
Desde una perspectiva de liquidez amplia, la tendencia de recuperación marginal de la liquidez ha sido clara en las últimas dos semanas, con el tamaño del balance de la Reserva Federal manteniéndose por encima de 6 billones de dólares, principalmente debido a la salida de la cuenta TGA del Departamento del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal sigue disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a ser estable.
En el mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales prácticamente ya no está valorando la posibilidad de un recorte de tasas en marzo, pero las tasas a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del gobierno aún sugieren recortes de tasas 2-3 veces este año. Durante un tiempo, los rendimientos a corto plazo han bajado significativamente, mientras que los de largo plazo se han mantenido relativamente estables, lo que indica que el mercado está valorando gradualmente un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal en el futuro.
Es importante seguir que el mercado de crédito en Estados Unidos está experimentando cambios. En las últimas dos semanas, los diferenciales de crédito corporativo se han ampliado, y el swap de incumplimiento crediticio de grado de inversión de América del Norte (CDX IG) ha aumentado más del 7% esta semana. Al mismo tiempo, los CDS soberanos de EE. UU. y los swaps de incumplimiento crediticio de bonos de alto rendimiento también han mostrado un aumento en diferentes grados. Esto refleja un aumento en la preocupación del mercado sobre la sostenibilidad de la deuda pública de EE. UU. y los riesgos crediticios corporativos, lo que podría seguir presionando el rendimiento de los activos de riesgo.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de triple contradicción: "la inflación se enfría pero las expectativas aumentan", "el riesgo de crédito aumenta pero la economía aún no está en recesión", y "liquidez ligeramente más amplia pero las políticas están restringidas". El sentimiento del mercado aún no ha salido de la zona de pánico, y la incertidumbre de las políticas comerciales sigue ejerciendo presión sobre las expectativas de estabilidad del mercado. Es especialmente importante prestar atención a los cambios en el mercado de crédito, ya que como un importante indicador anticipado de activos de riesgo, su punto de inflexión a menudo presagia un cambio en la aversión al riesgo.
Basado en el análisis anterior, nuestra opinión general es la siguiente:
1. Mercados globales: enfoque defensivo, seguir oportunidades de errores de valoración
2. Mercado de criptomonedas: BTC sigue teniendo valor de asignación a largo plazo, reduce el riesgo de altcoins.
3. Mercado de crédito: alerta por la expansión del diferencial de crédito, el riesgo de deuda puede intensificarse
En general, el mercado aún está buscando un nuevo punto de equilibrio, los inversores deben mantener la cautela y aprovechar las oportunidades de activos de calidad que han sido mal valorados.
La próxima semana se debe seguir de cerca la reunión del FOMC, donde el principal punto de juego del mercado es el número de recortes de tasas esperado según el gráfico de puntos, así como la tendencia en los comentarios de Powell. Además, si la Reserva Federal anunciará una pausa en la QT en esta reunión también es digno de atención, ya que esto podría tener un gran efecto positivo en el mercado actual.