La tokenisation est devenue l’un des buzzwords préférés du secteur crypto, mais le responsable de la recherche chez Grayscale, Zach Pandl, a déclaré que les investisseurs devraient la considérer moins comme une simple opération et davantage comme une feuille de route de long terme, avec différents gagnants à chaque étape.

S’exprimant lors de la conférence EthCC à Cannes, en France, Pandl a indiqué que la tendance en est encore à ses débuts. Les actifs tokenisés — le processus consistant à utiliser des rails blockchain pour régler, transférer et enregistrer la propriété de toutes sortes d’actifs financiers tels que des obligations, des fonds et des actions — connaissent une croissance rapide. Cependant, avec 27 milliards de dollars à l’heure actuelle, cela représente encore environ 0,01 %, une infime fraction des marchés mondiaux des capitaux. D’après BCG et Ripple, ce chiffre devrait atteindre près de 19 billions de dollars d’ici 2033.

Les grandes banques et les gestionnaires d’actifs comprennent déjà l’opportunité. « Les deux choses dont les institutions sont conscientes, ce sont les stablecoins et la tokenisation », a déclaré Pandl. Mais elles essaient encore de comprendre où allouer le capital pour réellement tirer profit de ces innovations.

À partir de là, Pandl s’attend à ce que la tokenisation se déploie par phases, avec différents types de réseaux et de modèles qui capturent de la valeur à chaque étape.

Les premiers gagnants, selon lui, pourraient être des projets qui ressemblent davantage à la finance traditionnelle, et non moins.

« Au début du processus de tokenisation, vous verrez des réussites qui ressemblent davantage à ce que fait aujourd’hui le système financier », a-t-il déclaré.

Cela signifie des systèmes institutionnels, autorisés (permissioned), qui résolvent des problèmes concrets tels que la confidentialité, l’identité et le contrôle.

Canton, Avalanche et Ethereum comme gagnants potentiels des phases de tokenisation (présentation de Zach Pandl/Grayscale)

Pandl a cité le réseau Canton (CC), soutenu par de grands acteurs de Wall Street comme DRW, TradeWeb, Goldman Sachs et Nasdaq, comme un gagnant potentiel au cours de cette phase initiale de tokenisation.

Il a déclaré que c’est « un investissement tout à fait raisonnable » pour les investisseurs qui veulent une dynamique à plus court terme, même si l’approche de Canton représente seulement « une version légèrement différente, légèrement améliorée » du système financier d’aujourd’hui.

La deuxième phase

La deuxième phase de la tokenisation pourrait être un modèle hybride, dans lequel nous avons à la fois des blockchains détenues par des institutions et un état partagé mondial, avec ces réseaux interconnectés et qui se parlent. Un exemple en est Avalanche (AVAX), avec des centaines de chaînes souveraines appartenant à des entreprises (appelées subnets) en ligne, mais connectées à un réseau principal de niveau 1.

Pour lui, l’ether d’Ethereum (ETH) est le pari le plus important, mais aussi le plus lent. Pandl a déclaré qu’il pense que le marché finira par évoluer vers « une finance décentralisée mondiale », mais il a ajouté que « la technologie n’est pas encore totalement prête » et que les institutions ne le sont pas non plus.

Cela fait de l’ETH l’investissement le plus ambitieux pour ceux qui acceptent d’attendre le basculement vers le long terme, loin des intermédiaires financiers.

Il existe aussi des opportunités de type « pioches et pelles ». Pandl a mis en avant des fournisseurs de services agnostiques de la chaîne, comme Chainlink, comme une autre façon d’obtenir une exposition, en disant qu’ils pourraient être « encore plus convaincants » que certaines blockchains.

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