Analyse approfondie du système de régulation des actifs virtuels de Dubaï : chemin de conformité RWA

I. Aperçu du cadre réglementaire des actifs virtuels à Dubaï

1. Autorités de régulation centrales

Il y a deux rôles clés dans l'écosystème de régulation des actifs virtuels de Dubaï :

• Dubai Virtual Assets Regulatory Authority ( VARA ) : créée en mars 2022, est l'autorité principale de régulation des lois sur les cryptomonnaies à Dubaï. Elle est responsable de la supervision de l'émission, de la fourniture et de la divulgation des actifs virtuels et des NFT, et collabore avec d'autres agences fédérales pour élaborer des politiques pertinentes.

• Autorité des services financiers de Dubaï ( DFSA ) : En tant qu'autorité de régulation du Centre financier international de Dubaï ( DIFC ), la DFSA a lancé le 1er novembre 2022 un cadre réglementaire pour les jetons cryptographiques, visant à protéger les utilisateurs des services financiers liés aux cryptomonnaies.

Ces deux institutions sont respectivement responsables de la réglementation des différents types de licences et des domaines d'activité.

2. Cadre réglementaire

Le cadre réglementaire de VARA comprend :

• Lois et règlements : couvrent les lois, les résolutions du cabinet, les ordonnances administratives, etc.
• Manuel des règles : comprend le manuel des règles obligatoires et le manuel des règles d'activités sur les actifs virtuels
• Documents d'orientation : comme le Guide de réglementation sur le marketing des actifs virtuels de 2024
• Ordonnances administratives : comme les ordonnances n° 01/2022 et n° 02/2022

La DFSA a donc établi son propre cadre réglementaire.

Deux, explication détaillée des exigences de réglementation spécifiques de VARA

1. Processus d'approbation avant émission

1.1 Exigences de licence

L'émission d'actifs virtuels ancrés dans des actifs, ( ARVA ), appartient à la catégorie de réglementation la plus élevée, et l'émetteur doit obtenir un permis d'émission d'actifs virtuels de la VARA.

1.2 Approbation d'actifs individuels

Les fournisseurs de services d'actifs virtuels agréés par VARA (VASP) doivent obtenir l'approbation de VARA avant d'émettre chaque ARVA. VARA peut ajouter des conditions à l'approbation.

1.3 Règlement sur les actifs de réserve

• Les actifs de réserve doivent couvrir intégralement les droits et la valeur représentés par l'ARVA.
• Gardé par un dépositaire agréé, indépendant des actifs propres du VASP
• Ne pas re-staker ou mettre des charges de propriété
• Séparé des autres actifs sur le plan juridique

2. Exigences en matière d'information

2.1 Révélation du livre blanc

En plus de répondre aux exigences de divulgation des actifs virtuels généraux, ARVA doit également divulguer les informations supplémentaires suivantes :

• Politique de maintien de la valeur, des droits et des prix d'ARVA
• Détails des actifs de référence
• Gestion des actifs de réserve
• Mécanisme de gestion de l'approvisionnement
• Droit de rachat des détenteurs
• Arrangement de conservation des actifs
• Mesures de gestion des risques, etc.

2.2 Exigences de divulgation continue

Au moins une divulgation publique sur le site chaque mois :

• Quantité et valeur de l'ARVA en circulation
• Valeur et composition des actifs de réserve
• Déclaration de suffisance des actifs de réserve

3. Exigences en capital

ARVA doit maintenir un capital social réel d'au moins :

• 2750000 dirhams
• 2% de la valeur moyenne du marché des actifs de réserve sur 24 mois

Prendre le plus élevé des deux.

4. Légalité du transfert de propriété

Si ARVA représente la propriété directe d'actifs physiques, l'émetteur doit s'assurer :

• La propriété est légalement établie, la propriété des actifs physiques est transférée simultanément lors du transfert de jetons.
• Respecter les exigences de règlement légales pour les transactions d'actifs physiques

5. Mécanisme de rachat

• Permettre aux détenteurs de racheter à parité en dirhams ou sous d'autres formes convenues dans le livre blanc.
• Traiter les demandes de rachat dans un délai raisonnable et sans frais

6. Audit et rapport

• Désigner un auditeur tiers indépendant et informer VARA
• Les cadres doivent soumettre une preuve d'exactitude de l'audit à VARA.
• Audit indépendant des ARVA en circulation et des actifs de réserve tous les 6 mois

7. Conformité aux multiples règles

L'émetteur doit également respecter les exigences des quatre manuels de règles de base :

• Manuel des règles de l'entreprise
• Manuel des règles de conformité et de gestion des risques
• Manuel des règles techniques et d'information
• Manuel des règles de comportement du marché

Trois, les dernières évolutions réglementaires de la DFSA

Le DFSA a publié le « Guide sur le cadre réglementaire des tokens » le 17 mars 2025, marquant l'intégration de la tokenisation des RWA dans le système de régulation financière traditionnel de Dubaï.

Le processus de participation au projet Sandbox se déroule en deux phases :

Première étape : soumettre une lettre d'intention

• Qualifications : Engager dans des activités de tokenisation RWA, actions, obligations, etc. ( sans inclure les crypto-monnaies et les stablecoins )
• Soumission sans frais, période de soumission du 17 mars 2025 au 24 avril 2025
• DFSA préexamen de la conformité des affaires

Deuxième étape : Licence de test innovante ( Cohorte de tokenisation ITL )

• Nécessite une licence DFSA
• Vous pouvez rejoindre le programme après avoir terminé le processus d'autorisation

Quatre, Cas RWA de l'immobilier à Dubaï

Dubaï a déjà plusieurs projets immobiliers RWA qui ont été réalisés, montrant le potentiel de développement dans ce domaine.