Hong Kong : nouvelles réglementations sur les stablecoins : analyse complète des exigences de demande, du cadre réglementaire et de l'impact sur l'industrie.
Interprétation approfondie des "Règlements sur les stablecoins" de Hong Kong : cadre réglementaire, exigences de demande et impact sur l'industrie
Le 29 mai 2025, Hong Kong a officiellement publié le "Règlement sur les stablecoins", qui entrera en vigueur le 1er août. L'adoption de cette réglementation a suscité un large intérêt tant au sein de l'industrie qu'à l'extérieur, et les gens espèrent généralement comprendre quels avantages concrets cette loi pourrait apporter, quel impact cela aura sur l'industrie Web3, ainsi que des questions concernant la manière de demander les licences correspondantes.
Cet article mettra l'accent sur ce nouveau « Règlement », en procédant à un examen détaillé et en explorant les questions clés suivantes :
Quelles sont les exigences minimales pour demander une licence de stablecoin ?
Quelles activités peuvent être menées avec une licence de stablecoin ?
Comment les mécanismes de gestion et de rachat des actifs de réserve sont-ils définis ?
Que signifie le "Règlement" pour l'industrie ? Le paysage du marché financier de Hong Kong va-t-il connaître des changements majeurs ?
I. Interprétation du cadre réglementaire des « lois sur les stablecoins » de Hong Kong
1. Quel type de stablecoin est régulé à Hong Kong ?
Le "Règlement" limite les objets de régulation aux "stablecoins désignés" opérant à Hong Kong, c'est-à-dire des stablecoins qui maintiennent une valeur stable en se référant entièrement à une ou plusieurs monnaies officielles, à une unité de calcul désignée par la banque centrale, ou à une forme de stockage de valeur économique, ou à une combinaison de ceux-ci. Il s'agit en réalité des stablecoins généralement appelés liés à une monnaie fiduciaire.
Le gouvernement de Hong Kong choisit de se concentrer sur la fonction de paiement pour la réglementation, car les stablecoins en monnaie fiduciaire sont les plus susceptibles d'être utilisés comme "quasi-monnaie" dans le marché des transactions financières. Le règlement limite clairement aux titulaires de licence de ne pas verser d'intérêts sur les stablecoins désignés qu'ils émettent, afin de réduire la possibilité qu'ils soient considérés comme des produits financiers d'épargne.
2. Quelles activités des stablecoins sont restreintes ?
Le "Règlement" stipule que les activités suivantes relèvent des "activités de stablecoin réglementées" et nécessitent une licence :
Émettre un stablecoin désigné à Hong Kong
Émission de stablecoins désignés ancrés au dollar hongkongais en dehors de Hong Kong
Autres activités désignées par le responsable de la gestion financière
Promouvoir activement au public la réalisation ou l'apparente réalisation des activités ci-dessus
De plus, le règlement prévoit également des dispositions concernant la fourniture de stablecoins, la publicité associée, les activités frauduleuses, etc.
En ce qui concerne la juridiction, le gouvernement de Hong Kong régule non seulement l'émission de stablecoins sur le territoire de Hong Kong, mais intègre également l'émission de stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong à l'extérieur de Hong Kong dans sa régulation, ce qui reflète une grande importance accordée à la souveraineté monétaire et à la stabilité financière.
3. Comment demander une licence de stablecoin ?
Toute entreprise émettant, gérant ou distribuant des stablecoins désignés à Hong Kong, ou tout organisme reconnu constitué en dehors de Hong Kong, doit soumettre une demande de licence officielle au commissaire aux finances. Le demandeur doit satisfaire aux "normes minimales" stipulées dans l'"Annexe 2", qui comprennent principalement :
Avoir des ressources financières et des actifs liquides suffisants
Configurer les actifs de réserve correspondants
Établir un mécanisme de rachat
Demande de la direction
Gestion prudente et des risques
Mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme
Exigences en matière de divulgation d'informations
Plan de rétablissement et réduction ordonnée de l'échelle, etc.
Le gouvernement de Hong Kong maintient des normes élevées et des exigences strictes pour les demandeurs de licences de stablecoin. Les institutions demandeuses doivent comprendre qu'il ne s'agit pas seulement d'un processus de demande, mais d'un examen complet de la solidité financière de l'entreprise, de sa capacité de conformité et de son système de gestion des risques.
4. Quelles sont les obligations de conformité des titulaires de licence ?
Après l'obtention de la licence, le titulaire de la licence doit remplir une série d'obligations de conformité continues, notamment :
Payer la cotisation annuelle
Numéro de licence affiché publiquement
Continuer à respecter les normes minimales
Rapport de changement de données
Obtenir une licence n'est pas un "acquis définitif", le commissaire aux services financiers peut, en fonction des variations des risques de marché ou des résultats des évaluations réglementaires, ajouter ou modifier temporairement les conditions de délivrance.
Le règlement impose des exigences élevées en matière de solidité financière aux titulaires de licence, ce qui le rend plus adapté aux entreprises disposant de ressources financières suffisantes et d'actifs de grande envergure pour établir une stratégie à moyen et long terme. Les entreprises de taille moyenne doivent évaluer pleinement la faisabilité et la durabilité avant de prendre des décisions.
5. Quelles sont les dispositions concernant l'annulation, le retrait et la suspension des licences?
Si le titulaire de la licence ne répond plus aux exigences réglementaires, le responsable de la gestion financière a le droit de:
Suspension temporaire de la licence ne dépassant pas 6 mois
Révocation de la licence sur la base des raisons énoncées dans l'annexe 4.
6. Quelles sont les garanties pour les utilisateurs de stablecoin selon le règlement?
Le règlement établit un mécanisme de protection juridique pour les utilisateurs finaux de stablecoin, qui comprend principalement:
Réglementer strictement les comportements de promotion et de marketing des détenteurs de licences
Mécanisme de protection des droits des utilisateurs, tel que l'exigence pour les titulaires de licence de disposer d'actifs de réserve suffisants, d'établir un mécanisme d'audit, etc.
Pour les investisseurs, il est crucial d'apprendre à identifier les émetteurs de stablecoins agréés et de participer de manière rationnelle aux transactions et à la détention de stablecoins. Avec la mise en œuvre du règlement, les projets marginaux et les stablecoins de niche qui ne répondent pas aux normes d'agrément pourraient faire face à des risques de liquidation sur le marché, voire de faillite, et les investisseurs doivent rester très vigilants.
7. Quelle est l'étendue des pouvoirs de régulation de l'Autorité monétaire?
Le spécialiste de la gestion financière joue un rôle important dans le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong, avec :
Autorisation et délivrance de licences
Pouvoirs de régulation quotidienne
Pouvoir d'enquête et de collecte de preuves directe en cas de risque opérationnel majeur pour le titulaire de la licence.
Cela indique que l'Autorité monétaire a presque une autorité de réglementation à part entière sur les stablecoins, avec un fort pouvoir de dissuasion et d'exécution.
Deux, quelle est la signification du projet de règlement sur les stablecoins ?
1. Signification au niveau des politiques
Hong Kong établit un système de réglementation des stablecoins par le biais de lois locales, ce qui revient à s'approprier le "droit de créer des monnaies numériques", en particulier en ce qui concerne le statut légal des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong.
2. La signification pour le monde Web3
La systématisation des stablecoins est la clé pour promouvoir un cercle fermé de bout en bout pour les RWA. Avec l'établissement d'un cadre réglementaire, les stablecoins devraient devenir la "couche de financement native" des RWA, réduisant la dépendance aux systèmes de monnaie fiduciaire traditionnels et améliorant l'efficacité et la transparence des finances sur la chaîne.
Pour les projets Web3 natifs, l'impact majeur est d'être intégré dans un canal permettant d'accéder à des actifs à plus grande échelle. Obtenir un statut de conformité signifie pouvoir se connecter à des investisseurs institutionnels, des actifs RWA, et des systèmes financiers traditionnels, participant à une libération de liquidités de meilleure qualité et plus explosive.
3. Est-il possible que le stablecoin en yuan renminbi soit mis en œuvre?
La réglementation des stablecoins à Hong Kong ouvre un espace d'imagination politique pour le "stablecoin en renminbi". Si l'on peut trouver à l'avenir des cibles RWA appropriées pour fournir un support de circulation stable au stablecoin en renminbi, sa logique d'utilisation sera d'autant plus valide. Hong Kong pourrait devenir une "zone tampon politique" entre le stablecoin en renminbi et le marché international du Web3.
Il est peu probable que la Chine continentale puisse reproduire à court terme le modèle de Hong Kong, mais l'expérience de "terrain d'expérimentation" de Hong Kong pourrait à l'avenir servir de modèle pour des explorations stratégiques plus larges dans le domaine de la finance numérique.
Trois, conclusion
Avec l'entrée en vigueur officielle du « Règlement », Hong Kong a fait un pas clé dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins. Ce n'est pas seulement une innovation des politiques financières locales, mais aussi une exploration stratégique de l'ensemble de l'écosystème Web3, des RWA et même du paysage monétaire mondial. Un tout nouvel espace institutionnel est en train de s'ouvrir, Hong Kong a fourni une feuille de route claire pour la légalisation, la systématisation et l'industrialisation des stablecoins. Pour l'ensemble du monde Web3, c'est à la fois un défi et une opportunité.
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AlphaLeaker
· 07-23 17:30
La régulation arrive, c'est insupportable.
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HalfIsEmpty
· 07-21 03:02
De plus en plus strict, qui veut encore jouer ?
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DefiOldTrickster
· 07-21 03:02
Chaque pas sur le chemin du retour est une opportunité d'Arbitrage.
Hong Kong : nouvelles réglementations sur les stablecoins : analyse complète des exigences de demande, du cadre réglementaire et de l'impact sur l'industrie.
Interprétation approfondie des "Règlements sur les stablecoins" de Hong Kong : cadre réglementaire, exigences de demande et impact sur l'industrie
Le 29 mai 2025, Hong Kong a officiellement publié le "Règlement sur les stablecoins", qui entrera en vigueur le 1er août. L'adoption de cette réglementation a suscité un large intérêt tant au sein de l'industrie qu'à l'extérieur, et les gens espèrent généralement comprendre quels avantages concrets cette loi pourrait apporter, quel impact cela aura sur l'industrie Web3, ainsi que des questions concernant la manière de demander les licences correspondantes.
Cet article mettra l'accent sur ce nouveau « Règlement », en procédant à un examen détaillé et en explorant les questions clés suivantes :
I. Interprétation du cadre réglementaire des « lois sur les stablecoins » de Hong Kong
1. Quel type de stablecoin est régulé à Hong Kong ?
Le "Règlement" limite les objets de régulation aux "stablecoins désignés" opérant à Hong Kong, c'est-à-dire des stablecoins qui maintiennent une valeur stable en se référant entièrement à une ou plusieurs monnaies officielles, à une unité de calcul désignée par la banque centrale, ou à une forme de stockage de valeur économique, ou à une combinaison de ceux-ci. Il s'agit en réalité des stablecoins généralement appelés liés à une monnaie fiduciaire.
Le gouvernement de Hong Kong choisit de se concentrer sur la fonction de paiement pour la réglementation, car les stablecoins en monnaie fiduciaire sont les plus susceptibles d'être utilisés comme "quasi-monnaie" dans le marché des transactions financières. Le règlement limite clairement aux titulaires de licence de ne pas verser d'intérêts sur les stablecoins désignés qu'ils émettent, afin de réduire la possibilité qu'ils soient considérés comme des produits financiers d'épargne.
2. Quelles activités des stablecoins sont restreintes ?
Le "Règlement" stipule que les activités suivantes relèvent des "activités de stablecoin réglementées" et nécessitent une licence :
De plus, le règlement prévoit également des dispositions concernant la fourniture de stablecoins, la publicité associée, les activités frauduleuses, etc.
En ce qui concerne la juridiction, le gouvernement de Hong Kong régule non seulement l'émission de stablecoins sur le territoire de Hong Kong, mais intègre également l'émission de stablecoins ancrés au dollar de Hong Kong à l'extérieur de Hong Kong dans sa régulation, ce qui reflète une grande importance accordée à la souveraineté monétaire et à la stabilité financière.
3. Comment demander une licence de stablecoin ?
Toute entreprise émettant, gérant ou distribuant des stablecoins désignés à Hong Kong, ou tout organisme reconnu constitué en dehors de Hong Kong, doit soumettre une demande de licence officielle au commissaire aux finances. Le demandeur doit satisfaire aux "normes minimales" stipulées dans l'"Annexe 2", qui comprennent principalement :
Le gouvernement de Hong Kong maintient des normes élevées et des exigences strictes pour les demandeurs de licences de stablecoin. Les institutions demandeuses doivent comprendre qu'il ne s'agit pas seulement d'un processus de demande, mais d'un examen complet de la solidité financière de l'entreprise, de sa capacité de conformité et de son système de gestion des risques.
4. Quelles sont les obligations de conformité des titulaires de licence ?
Après l'obtention de la licence, le titulaire de la licence doit remplir une série d'obligations de conformité continues, notamment :
Obtenir une licence n'est pas un "acquis définitif", le commissaire aux services financiers peut, en fonction des variations des risques de marché ou des résultats des évaluations réglementaires, ajouter ou modifier temporairement les conditions de délivrance.
Le règlement impose des exigences élevées en matière de solidité financière aux titulaires de licence, ce qui le rend plus adapté aux entreprises disposant de ressources financières suffisantes et d'actifs de grande envergure pour établir une stratégie à moyen et long terme. Les entreprises de taille moyenne doivent évaluer pleinement la faisabilité et la durabilité avant de prendre des décisions.
5. Quelles sont les dispositions concernant l'annulation, le retrait et la suspension des licences?
Si le titulaire de la licence ne répond plus aux exigences réglementaires, le responsable de la gestion financière a le droit de:
6. Quelles sont les garanties pour les utilisateurs de stablecoin selon le règlement?
Le règlement établit un mécanisme de protection juridique pour les utilisateurs finaux de stablecoin, qui comprend principalement:
Pour les investisseurs, il est crucial d'apprendre à identifier les émetteurs de stablecoins agréés et de participer de manière rationnelle aux transactions et à la détention de stablecoins. Avec la mise en œuvre du règlement, les projets marginaux et les stablecoins de niche qui ne répondent pas aux normes d'agrément pourraient faire face à des risques de liquidation sur le marché, voire de faillite, et les investisseurs doivent rester très vigilants.
7. Quelle est l'étendue des pouvoirs de régulation de l'Autorité monétaire?
Le spécialiste de la gestion financière joue un rôle important dans le cadre de réglementation des stablecoins à Hong Kong, avec :
Cela indique que l'Autorité monétaire a presque une autorité de réglementation à part entière sur les stablecoins, avec un fort pouvoir de dissuasion et d'exécution.
Deux, quelle est la signification du projet de règlement sur les stablecoins ?
1. Signification au niveau des politiques
Hong Kong établit un système de réglementation des stablecoins par le biais de lois locales, ce qui revient à s'approprier le "droit de créer des monnaies numériques", en particulier en ce qui concerne le statut légal des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong.
2. La signification pour le monde Web3
La systématisation des stablecoins est la clé pour promouvoir un cercle fermé de bout en bout pour les RWA. Avec l'établissement d'un cadre réglementaire, les stablecoins devraient devenir la "couche de financement native" des RWA, réduisant la dépendance aux systèmes de monnaie fiduciaire traditionnels et améliorant l'efficacité et la transparence des finances sur la chaîne.
Pour les projets Web3 natifs, l'impact majeur est d'être intégré dans un canal permettant d'accéder à des actifs à plus grande échelle. Obtenir un statut de conformité signifie pouvoir se connecter à des investisseurs institutionnels, des actifs RWA, et des systèmes financiers traditionnels, participant à une libération de liquidités de meilleure qualité et plus explosive.
3. Est-il possible que le stablecoin en yuan renminbi soit mis en œuvre?
La réglementation des stablecoins à Hong Kong ouvre un espace d'imagination politique pour le "stablecoin en renminbi". Si l'on peut trouver à l'avenir des cibles RWA appropriées pour fournir un support de circulation stable au stablecoin en renminbi, sa logique d'utilisation sera d'autant plus valide. Hong Kong pourrait devenir une "zone tampon politique" entre le stablecoin en renminbi et le marché international du Web3.
Il est peu probable que la Chine continentale puisse reproduire à court terme le modèle de Hong Kong, mais l'expérience de "terrain d'expérimentation" de Hong Kong pourrait à l'avenir servir de modèle pour des explorations stratégiques plus larges dans le domaine de la finance numérique.
Trois, conclusion
Avec l'entrée en vigueur officielle du « Règlement », Hong Kong a fait un pas clé dans la course mondiale à la réglementation des stablecoins. Ce n'est pas seulement une innovation des politiques financières locales, mais aussi une exploration stratégique de l'ensemble de l'écosystème Web3, des RWA et même du paysage monétaire mondial. Un tout nouvel espace institutionnel est en train de s'ouvrir, Hong Kong a fourni une feuille de route claire pour la légalisation, la systématisation et l'industrialisation des stablecoins. Pour l'ensemble du monde Web3, c'est à la fois un défi et une opportunité.