plateforme de chiffrement Bullish relance son plan d'IPO
Récemment, une institution de chiffrement bien connue a de nouveau tourné son attention vers le marché des capitaux américains. Une certaine plateforme d'échange, après avoir échoué à entrer en bourse il y a plusieurs années, a relancé son plan d'IPO. Avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire américain et l'accélération de l'afflux de capitaux institutionnels, cette plateforme, grâce à ses réserves suffisantes de Bitcoin en phase précoce et à un fort soutien de capitaux traditionnels, s'attaque à nouveau au marché des capitaux. Cependant, cette plateforme fait toujours face à des pressions sur ses revenus et à des défis liés à une concentration trop élevée de sa clientèle.
Conformité et renforcement du capital, relance du plan de cotation après trois ans
Récemment, cette plateforme de chiffrement a soumis des documents de demande d'IPO à la Commission des valeurs mobilières des États-Unis ( SEC ), prévoyant une cotation à la Bourse de New York, avec le code boursier proposé "BLSH". Le nombre exact d'actions à émettre et la fourchette de prix d'émission n'ont pas encore été déterminés. Cette IPO est co-sponsorisée par plusieurs grandes banques d'investissement, y compris JPMorgan Chase, Jefferies Financial Group, Citigroup, etc. La SEC a accordé aux souscripteurs une option d'achat d'actions supplémentaires dans les 30 jours.
Le CEO de la plateforme a déclaré : "Nous avons choisi de faire avancer l'IPO en ce moment, car nous pensons que l'industrie des actifs numériques est à l'aube d'un nouveau cycle de croissance. La transparence et la conformité sont nos valeurs fondamentales, ce qui s'aligne parfaitement avec les exigences des marchés de capitaux publics. Devenir une société cotée nous apportera des avantages clés : améliorer notre crédibilité auprès des partenaires, des contreparties et des régulateurs ; obtenir davantage de canaux de financement ; et disposer d'outils de capitaux propres pour des acquisitions stratégiques." Il a également souligné que l'industrie des actifs numériques est à un tournant avec l'accélération de l'entrée des investisseurs institutionnels, et que la plateforme est pleinement préparée à accueillir cette vague d'institutionnalisation.
En fait, ce n'est pas la première fois que cette plateforme tente de pénétrer le marché des capitaux. Dès 2021, seulement deux mois après sa création, la plateforme a annoncé son intention de s'introduire en bourse par le biais d'un SPAC, avec une évaluation atteignant 9 milliards de dollars et un prix d'émission prévu de 10 dollars par action.
À l'époque, la plateforme avait également levé environ 900 millions de dollars par le biais de financements PIPE, dont une partie provenait d'investisseurs renommés tels que Thiel Capital et Founders Fund, dirigés par l'ancien PDG de PayPal, Peter Thiel, ainsi que de Nomura Holdings, Louis Bacon et Galaxy Digital.
Cette plateforme a pu obtenir une valorisation aussi élevée grâce à l'injection d'actifs importants qu'elle a reçue, y compris 100 millions de dollars en espèces, ainsi que 164 000 bitcoins (valant alors environ 9,7 milliards de dollars) et 20 millions de jetons EOS. Cependant, en raison des bouleversements dans l'environnement financier mondial au second semestre 2022, la propension au risque sur le marché a chuté de manière abrupte, et les actifs de chiffrement sont entrés dans un marché baissier. La plateforme a finalement mis fin à son plan SPAC au second semestre 2022.
Le redémarrage de l'IPO reflète la réaction sensible de cette plateforme aux changements de l'environnement du marché et à l'ajustement de sa stratégie. D'une part, l'environnement de réglementation du marché américain devient progressivement clair, plusieurs institutions de chiffrement s'efforcent d'accélérer le processus d'introduction en bourse, en particulier un émetteur de stablecoin qui a connu de bonnes performances après son introduction, renforçant davantage la confiance du marché ; d'autre part, les institutions financières traditionnelles entrent massivement dans le domaine des actifs numériques, les ETF sur Bitcoin et Ethereum continuent d'attirer des fonds, et la tendance à l'accumulation de devises par les entreprises cotées s'accélère, ce qui favorise la tendance à la conformité et à l'institutionnalisation de l'industrie du chiffrement.
Parallèlement, la plateforme achève progressivement son déploiement de conformité mondiale et a déjà établi des filiales dans des endroits tels que les îles Caïmans, les États-Unis, Singapour, Gibraltar, l'Allemagne et Hong Kong, y compris l'obtention au début de cette année d'une licence de plateforme de trading d'actifs virtuels délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC).
De plus, cette plateforme a également obtenu le soutien de capitaux traditionnels de poids. Par exemple, son actionnaire principal, Peter Thiel, est non seulement l'un des investisseurs les plus influents de la Silicon Valley, mais son Founders Fund et Thiel Capital sont également parmi les premiers et les plus fervents investisseurs de cette plateforme. Le PDG de la plateforme lui-même possède une riche expérience sur les marchés de capitaux, ayant été président du groupe de la Bourse de New York, ayant dirigé plusieurs projets d'introduction en bourse, et ayant également été le PDG de la plateforme SPAC Far Peak, familier avec le processus complet de connexion au marché public.
Des pertes massives ne peuvent dissimuler des réserves solides, la direction détient plus de 60 % des actions.
Les principales activités de la plateforme se divisent en deux parties : l'échange et les médias de chiffrement. Parmi elles, l'activité de médias de chiffrement a été acquise par la plateforme en novembre 2023 auprès d'un certain groupe, permettant d'obtenir indirectement plus de 6 millions d'utilisateurs, et sur cette base, plusieurs nouveaux produits ont été lancés, les revenus provenant principalement de la publicité, du sponsoring, de la vente de billets pour des événements et des services d'abonnement aux données.
Selon les derniers documents IPO soumis, à la date du 31 mars 2025, le volume total des transactions de cette plateforme a dépassé 12,5 billions de dollars, le chiffrement étant une activité importante, avec un volume moyen quotidien de 1,498 milliard de dollars en 2024. Au cours du premier trimestre 2025, le volume des transactions au comptant de BTC et ETH de la plateforme a atteint respectivement 108,6 milliards de dollars et 52,3 milliards de dollars, enregistrant une croissance de 36 % et 43 % par rapport à l'année précédente, plaçant ainsi la plateforme parmi les dix principales plateformes d'échange de cryptomonnaies au monde.
Cependant, le document souligne que le segment d'activité principal de la plateforme présente un risque de concentration des clients, dépendant fortement des grands clients (market makers institutionnels, arbitrageurs institutionnels et traders haute fréquence), les cinq principaux clients représentant 69 % du volume de transactions au comptant et 83 % des revenus de transaction.
D'après les données de profit, la performance financière de cette plateforme a connu des fluctuations significatives ces dernières années. Les documents montrent que la plateforme a enregistré une perte nette de 4,246 milliards de dollars en 2022, n'atteignant qu'un bénéfice net de 79,56 millions de dollars en 2024, tandis qu'au premier trimestre 2025, une perte nette de 348 millions de dollars a déjà été constatée, contrastant fortement avec le revenu net de 105 millions de dollars de l'année précédente.
Malgré la pression sur ses performances, la plateforme maintient une liquidité abondante. Le document d'offre montre qu'à la date du 31 mars 2025, la valeur des actifs liquides détenus par la plateforme dépasse 1,962 milliards de dollars, comprenant 1,735 milliard de dollars en Bitcoin, 144 millions de dollars en stablecoins en dollars, 28 millions de dollars en espèces, 22 millions de dollars en Ethereum et 33 millions de dollars en autres actifs numériques. Parmi ceux-ci, le nombre de Bitcoin détenu par la plateforme a été considérablement réduit, passant d'environ 66 720 à la fin de 2022 à environ 20 960 au 31 mars 2025, soit une diminution de plus des deux tiers, utilisé principalement pour des actifs incorporels, des prêts et d'autres créances et fonds d'investissement. Le total des passifs est d'environ 700 millions de dollars, y compris les dépôts des clients, les passifs en actifs cryptographiques, les locations financières et les impôts différés.
En ce qui concerne la structure du capital, le contrôle de cette plateforme est fortement concentré entre les mains de la direction, plusieurs cadres détenant plus de 60 % des actions ordinaires de classe A et la grande majorité des droits de vote. Parmi les actionnaires externes détenant plus de 5 % des actions, les principaux actionnaires comprennent : une société de capital-investissement ayant 12,6 % des actions après l'IPO ; un investisseur individuel détenant 8,5 % des actions ; une société ayant 1,3 % des actions ; une société d'investissement en actifs numériques possédant 1,1 % des actions.
Dans l'ensemble, grâce à l'ouverture de la fenêtre réglementaire et au redressement du marché des capitaux, cette plateforme tente de saisir l'opportunité d'entrer sur le marché mainstream. Cependant, la capacité de s'implanter véritablement sur le marché des capitaux sera confrontée à des défis considérables à l'avenir.
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BrokenYield
· 07-21 14:25
smh... une autre plateforme d'échange se précipite vers l'introduction en bourse avant que la crise de liquidité ne frappe
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gas_guzzler
· 07-21 14:24
La grande armée des introductions en bourse arrive.
Bullish redémarre son plan d'IPO, visant à conquérir à nouveau le marché des capitaux dans une tendance d'institutionnalisation.
plateforme de chiffrement Bullish relance son plan d'IPO
Récemment, une institution de chiffrement bien connue a de nouveau tourné son attention vers le marché des capitaux américains. Une certaine plateforme d'échange, après avoir échoué à entrer en bourse il y a plusieurs années, a relancé son plan d'IPO. Avec l'éclaircissement progressif de l'environnement réglementaire américain et l'accélération de l'afflux de capitaux institutionnels, cette plateforme, grâce à ses réserves suffisantes de Bitcoin en phase précoce et à un fort soutien de capitaux traditionnels, s'attaque à nouveau au marché des capitaux. Cependant, cette plateforme fait toujours face à des pressions sur ses revenus et à des défis liés à une concentration trop élevée de sa clientèle.
Conformité et renforcement du capital, relance du plan de cotation après trois ans
Récemment, cette plateforme de chiffrement a soumis des documents de demande d'IPO à la Commission des valeurs mobilières des États-Unis ( SEC ), prévoyant une cotation à la Bourse de New York, avec le code boursier proposé "BLSH". Le nombre exact d'actions à émettre et la fourchette de prix d'émission n'ont pas encore été déterminés. Cette IPO est co-sponsorisée par plusieurs grandes banques d'investissement, y compris JPMorgan Chase, Jefferies Financial Group, Citigroup, etc. La SEC a accordé aux souscripteurs une option d'achat d'actions supplémentaires dans les 30 jours.
Le CEO de la plateforme a déclaré : "Nous avons choisi de faire avancer l'IPO en ce moment, car nous pensons que l'industrie des actifs numériques est à l'aube d'un nouveau cycle de croissance. La transparence et la conformité sont nos valeurs fondamentales, ce qui s'aligne parfaitement avec les exigences des marchés de capitaux publics. Devenir une société cotée nous apportera des avantages clés : améliorer notre crédibilité auprès des partenaires, des contreparties et des régulateurs ; obtenir davantage de canaux de financement ; et disposer d'outils de capitaux propres pour des acquisitions stratégiques." Il a également souligné que l'industrie des actifs numériques est à un tournant avec l'accélération de l'entrée des investisseurs institutionnels, et que la plateforme est pleinement préparée à accueillir cette vague d'institutionnalisation.
En fait, ce n'est pas la première fois que cette plateforme tente de pénétrer le marché des capitaux. Dès 2021, seulement deux mois après sa création, la plateforme a annoncé son intention de s'introduire en bourse par le biais d'un SPAC, avec une évaluation atteignant 9 milliards de dollars et un prix d'émission prévu de 10 dollars par action.
À l'époque, la plateforme avait également levé environ 900 millions de dollars par le biais de financements PIPE, dont une partie provenait d'investisseurs renommés tels que Thiel Capital et Founders Fund, dirigés par l'ancien PDG de PayPal, Peter Thiel, ainsi que de Nomura Holdings, Louis Bacon et Galaxy Digital.
Cette plateforme a pu obtenir une valorisation aussi élevée grâce à l'injection d'actifs importants qu'elle a reçue, y compris 100 millions de dollars en espèces, ainsi que 164 000 bitcoins (valant alors environ 9,7 milliards de dollars) et 20 millions de jetons EOS. Cependant, en raison des bouleversements dans l'environnement financier mondial au second semestre 2022, la propension au risque sur le marché a chuté de manière abrupte, et les actifs de chiffrement sont entrés dans un marché baissier. La plateforme a finalement mis fin à son plan SPAC au second semestre 2022.
Le redémarrage de l'IPO reflète la réaction sensible de cette plateforme aux changements de l'environnement du marché et à l'ajustement de sa stratégie. D'une part, l'environnement de réglementation du marché américain devient progressivement clair, plusieurs institutions de chiffrement s'efforcent d'accélérer le processus d'introduction en bourse, en particulier un émetteur de stablecoin qui a connu de bonnes performances après son introduction, renforçant davantage la confiance du marché ; d'autre part, les institutions financières traditionnelles entrent massivement dans le domaine des actifs numériques, les ETF sur Bitcoin et Ethereum continuent d'attirer des fonds, et la tendance à l'accumulation de devises par les entreprises cotées s'accélère, ce qui favorise la tendance à la conformité et à l'institutionnalisation de l'industrie du chiffrement.
Parallèlement, la plateforme achève progressivement son déploiement de conformité mondiale et a déjà établi des filiales dans des endroits tels que les îles Caïmans, les États-Unis, Singapour, Gibraltar, l'Allemagne et Hong Kong, y compris l'obtention au début de cette année d'une licence de plateforme de trading d'actifs virtuels délivrée par la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC).
De plus, cette plateforme a également obtenu le soutien de capitaux traditionnels de poids. Par exemple, son actionnaire principal, Peter Thiel, est non seulement l'un des investisseurs les plus influents de la Silicon Valley, mais son Founders Fund et Thiel Capital sont également parmi les premiers et les plus fervents investisseurs de cette plateforme. Le PDG de la plateforme lui-même possède une riche expérience sur les marchés de capitaux, ayant été président du groupe de la Bourse de New York, ayant dirigé plusieurs projets d'introduction en bourse, et ayant également été le PDG de la plateforme SPAC Far Peak, familier avec le processus complet de connexion au marché public.
Des pertes massives ne peuvent dissimuler des réserves solides, la direction détient plus de 60 % des actions.
Les principales activités de la plateforme se divisent en deux parties : l'échange et les médias de chiffrement. Parmi elles, l'activité de médias de chiffrement a été acquise par la plateforme en novembre 2023 auprès d'un certain groupe, permettant d'obtenir indirectement plus de 6 millions d'utilisateurs, et sur cette base, plusieurs nouveaux produits ont été lancés, les revenus provenant principalement de la publicité, du sponsoring, de la vente de billets pour des événements et des services d'abonnement aux données.
Selon les derniers documents IPO soumis, à la date du 31 mars 2025, le volume total des transactions de cette plateforme a dépassé 12,5 billions de dollars, le chiffrement étant une activité importante, avec un volume moyen quotidien de 1,498 milliard de dollars en 2024. Au cours du premier trimestre 2025, le volume des transactions au comptant de BTC et ETH de la plateforme a atteint respectivement 108,6 milliards de dollars et 52,3 milliards de dollars, enregistrant une croissance de 36 % et 43 % par rapport à l'année précédente, plaçant ainsi la plateforme parmi les dix principales plateformes d'échange de cryptomonnaies au monde.
Cependant, le document souligne que le segment d'activité principal de la plateforme présente un risque de concentration des clients, dépendant fortement des grands clients (market makers institutionnels, arbitrageurs institutionnels et traders haute fréquence), les cinq principaux clients représentant 69 % du volume de transactions au comptant et 83 % des revenus de transaction.
D'après les données de profit, la performance financière de cette plateforme a connu des fluctuations significatives ces dernières années. Les documents montrent que la plateforme a enregistré une perte nette de 4,246 milliards de dollars en 2022, n'atteignant qu'un bénéfice net de 79,56 millions de dollars en 2024, tandis qu'au premier trimestre 2025, une perte nette de 348 millions de dollars a déjà été constatée, contrastant fortement avec le revenu net de 105 millions de dollars de l'année précédente.
Malgré la pression sur ses performances, la plateforme maintient une liquidité abondante. Le document d'offre montre qu'à la date du 31 mars 2025, la valeur des actifs liquides détenus par la plateforme dépasse 1,962 milliards de dollars, comprenant 1,735 milliard de dollars en Bitcoin, 144 millions de dollars en stablecoins en dollars, 28 millions de dollars en espèces, 22 millions de dollars en Ethereum et 33 millions de dollars en autres actifs numériques. Parmi ceux-ci, le nombre de Bitcoin détenu par la plateforme a été considérablement réduit, passant d'environ 66 720 à la fin de 2022 à environ 20 960 au 31 mars 2025, soit une diminution de plus des deux tiers, utilisé principalement pour des actifs incorporels, des prêts et d'autres créances et fonds d'investissement. Le total des passifs est d'environ 700 millions de dollars, y compris les dépôts des clients, les passifs en actifs cryptographiques, les locations financières et les impôts différés.
En ce qui concerne la structure du capital, le contrôle de cette plateforme est fortement concentré entre les mains de la direction, plusieurs cadres détenant plus de 60 % des actions ordinaires de classe A et la grande majorité des droits de vote. Parmi les actionnaires externes détenant plus de 5 % des actions, les principaux actionnaires comprennent : une société de capital-investissement ayant 12,6 % des actions après l'IPO ; un investisseur individuel détenant 8,5 % des actions ; une société ayant 1,3 % des actions ; une société d'investissement en actifs numériques possédant 1,1 % des actions.
Dans l'ensemble, grâce à l'ouverture de la fenêtre réglementaire et au redressement du marché des capitaux, cette plateforme tente de saisir l'opportunité d'entrer sur le marché mainstream. Cependant, la capacité de s'implanter véritablement sur le marché des capitaux sera confrontée à des défis considérables à l'avenir.