Récemment, le marché boursier chinois a connu une forte hausse. Les signaux positifs des politiques financières et des réunions politiques ont stimulé le moral du marché, les marchés A et de Hong Kong ont enregistré un fort rebond, surpassant les autres marchés mondiaux. Cependant, dans un contexte d'attentes optimistes, le marché a ensuite connu une correction. Cet article analysera l'état actuel du marché sous trois angles : les fondamentaux économiques, les mesures politiques et l'évaluation du marché boursier.
I. Fondamentaux économiques
Actuellement, les fondamentaux de l'économie nationale restent globalement assez faibles. Bien qu'il y ait quelques signes d'amélioration marginale, aucun signal de retournement évident n'est encore apparu. Pendant les périodes de vacances, le climat de consommation s'est amélioré, mais les principaux indicateurs économiques n'ont pas encore pleinement reflété ce changement. On s'attend à ce que l'économie chinoise présente une reprise modérée dans les prochains trimestres, soutenue par des mesures politiques.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, ce qui indique une légère reprise de l'activité dans le secteur manufacturier. L'indice des activités commerciales non manufacturières est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, montrant un léger recul du niveau de prospérité dans le secteur non manufacturier.
Les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure en août ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'impact d'une base de comparaison élevée l'année dernière.
En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi ceux-ci, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, tandis que les prix des non-aliments ont augmenté de 0,2 %. De janvier à août, la moyenne nationale a montré une augmentation de 0,2 % par rapport à l'année précédente.
En août, le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation s'est élevé à 38 726 milliards de yuans, avec une augmentation de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs financiers, la demande de financement globale de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance en glissement annuel de M1 et M2 a ralenti, l'écart entre les deux a atteint un niveau historique, reflétant une demande insuffisante et un certain ralentissement du système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.
Deux, mesures politiques
En combinant les caractéristiques des niveaux de soutien sur le marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques nécessitent généralement une certaine intensité et doivent dépasser les attentes des investisseurs, ce qui est une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont été mises en œuvre de manière inattendue et ont déjà envoyé des signaux positifs.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris deux mesures :
Créer des facilités d'échange entre les sociétés de valeurs mobilières, de fonds et d'assurance, avec un montant d'opération initial de 5000 milliards.
Créer un prêt spécial pour le rachat d'actions, avec un montant initial de 3000 milliards.
Le 26 septembre, le Bureau central des finances et la Commission des valeurs mobilières ont conjointement publié des "Directives sur la promotion de l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché", impliquant plusieurs aspects tels que la culture d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics et privés en actions, et l'amélioration des politiques d'accompagnement.
Les principaux défis auxquels l'économie chinoise est confrontée actuellement sont la contraction continue du crédit et le désendettement du secteur privé. Les changements de politique cette fois-ci se concentrent principalement sur la réduction des coûts de financement et l'amélioration des attentes de rendement des investissements, ce qui constitue des mesures ciblées. Cependant, pour réaliser une reprise économique durable à moyen et long terme, des stimulants fiscaux structurels supplémentaires et une mise en œuvre effective des politiques seront nécessaires.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter les politiques économiques et la situation du développement. Cependant, la réunion n'a pas proposé de politiques de régulation budgétaire contra-cyclique à grande échelle, comme le marché l'attendait généralement, ce qui est également l'une des principales raisons du recul du marché après la fête nationale.
Trois, évaluation du marché
D'après les caractéristiques des précédents creux du marché, que ce soit en termes de durée de la baisse, d'amplitude ou de niveau de valorisation, ce cycle a déjà présenté des caractéristiques de creux.
Jusqu'au 9 octobre, le niveau de valorisation des actions A a été restauré près de la médiane. Comparé à l'histoire, le degré de rebond à la fin septembre était relativement élevé, atteignant le niveau du multiple PE des attentes de redémarrage économique début 2023. Dans une comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois reste à un niveau relativement bas par rapport aux marchés émergents, proche de la Corée.
Dans l'ensemble, la clé d'un retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales ne se sont pas encore améliorées de manière significative, et la récente hausse à court terme est principalement alimentée par les attentes et les fonds. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et une correction après une flambée historique est à la fois nécessaire sur le plan technique et logique.
Après un durcissement précoce de la politique monétaire, la capacité de la politique fiscale à suivre sera un facteur déterminant influençant le rythme et l'espace d'ascension du marché boursier. À long terme, la récente baisse pourrait être un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. Sur le moyen à long terme, le fond du marché A pourrait déjà être apparu, mais la tendance haussière principale n'a pas encore commencé. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur l'application des politiques et l'amélioration substantielle des fondamentaux économiques.
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FortuneTeller42
· 07-22 09:40
Encore un jour de retournement pour les pigeons ?
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LiquidityWhisperer
· 07-22 01:21
pigeons quotidien des pertes de combat en cours
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MoonRocketman
· 07-22 01:20
Le momentum RSI a changé, faites attention aux fournitures.
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ImpermanentTherapist
· 07-22 00:53
Allongez-vous et regardez le marché pendant un an.
Après un rebond des actions A, un ajustement est nécessaire ; l'amélioration des fondamentaux économiques prendra encore du temps.
Analyse du mouvement après le rebond du marché A
Récemment, le marché boursier chinois a connu une forte hausse. Les signaux positifs des politiques financières et des réunions politiques ont stimulé le moral du marché, les marchés A et de Hong Kong ont enregistré un fort rebond, surpassant les autres marchés mondiaux. Cependant, dans un contexte d'attentes optimistes, le marché a ensuite connu une correction. Cet article analysera l'état actuel du marché sous trois angles : les fondamentaux économiques, les mesures politiques et l'évaluation du marché boursier.
I. Fondamentaux économiques
Actuellement, les fondamentaux de l'économie nationale restent globalement assez faibles. Bien qu'il y ait quelques signes d'amélioration marginale, aucun signal de retournement évident n'est encore apparu. Pendant les périodes de vacances, le climat de consommation s'est amélioré, mais les principaux indicateurs économiques n'ont pas encore pleinement reflété ce changement. On s'attend à ce que l'économie chinoise présente une reprise modérée dans les prochains trimestres, soutenue par des mesures politiques.
L'indice des directeurs d'achat (PMI) du secteur manufacturier de septembre est de 49,8 %, en hausse de 0,7 point par rapport au mois précédent, ce qui indique une légère reprise de l'activité dans le secteur manufacturier. L'indice des activités commerciales non manufacturières est de 50,0 %, en légère baisse de 0,3 point par rapport au mois précédent, montrant un léger recul du niveau de prospérité dans le secteur non manufacturier.
Les bénéfices des entreprises industrielles de taille supérieure en août ont diminué de 17,8 % par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'impact d'une base de comparaison élevée l'année dernière.
En août, l'indice des prix à la consommation des ménages a augmenté de 0,6 % par rapport à l'année précédente. Parmi ceux-ci, les prix des aliments ont augmenté de 2,8 %, tandis que les prix des non-aliments ont augmenté de 0,2 %. De janvier à août, la moyenne nationale a montré une augmentation de 0,2 % par rapport à l'année précédente.
En août, le chiffre d'affaires total du commerce de détail des biens de consommation s'est élevé à 38 726 milliards de yuans, avec une augmentation de 2,1 % par rapport à l'année précédente.
D'un point de vue des indicateurs financiers, la demande de financement globale de la société est relativement insuffisante. Depuis le deuxième trimestre, la croissance en glissement annuel de M1 et M2 a ralenti, l'écart entre les deux a atteint un niveau historique, reflétant une demande insuffisante et un certain ralentissement du système financier. L'effet de transmission de la politique monétaire est entravé, et les fondamentaux économiques à court terme doivent encore s'améliorer.
Deux, mesures politiques
En combinant les caractéristiques des niveaux de soutien sur le marché A-shares au cours des 20 dernières années, les signaux politiques nécessitent généralement une certaine intensité et doivent dépasser les attentes des investisseurs, ce qui est une condition importante pour la stabilisation et le rebond des A-shares. Récemment, les politiques ont été mises en œuvre de manière inattendue et ont déjà envoyé des signaux positifs.
Le 24 septembre, la banque centrale a annoncé la création de nouveaux outils de politique monétaire pour soutenir le développement stable du marché boursier, y compris deux mesures :
Le 26 septembre, le Bureau central des finances et la Commission des valeurs mobilières ont conjointement publié des "Directives sur la promotion de l'entrée des fonds à moyen et long terme sur le marché", impliquant plusieurs aspects tels que la culture d'un écosystème d'investissement à long terme, le développement de fonds publics et privés en actions, et l'amélioration des politiques d'accompagnement.
Les principaux défis auxquels l'économie chinoise est confrontée actuellement sont la contraction continue du crédit et le désendettement du secteur privé. Les changements de politique cette fois-ci se concentrent principalement sur la réduction des coûts de financement et l'amélioration des attentes de rendement des investissements, ce qui constitue des mesures ciblées. Cependant, pour réaliser une reprise économique durable à moyen et long terme, des stimulants fiscaux structurels supplémentaires et une mise en œuvre effective des politiques seront nécessaires.
Le 8 octobre, la Commission nationale du développement et de la réforme a tenu une conférence de presse pour présenter les politiques économiques et la situation du développement. Cependant, la réunion n'a pas proposé de politiques de régulation budgétaire contra-cyclique à grande échelle, comme le marché l'attendait généralement, ce qui est également l'une des principales raisons du recul du marché après la fête nationale.
Trois, évaluation du marché
D'après les caractéristiques des précédents creux du marché, que ce soit en termes de durée de la baisse, d'amplitude ou de niveau de valorisation, ce cycle a déjà présenté des caractéristiques de creux.
Jusqu'au 9 octobre, le niveau de valorisation des actions A a été restauré près de la médiane. Comparé à l'histoire, le degré de rebond à la fin septembre était relativement élevé, atteignant le niveau du multiple PE des attentes de redémarrage économique début 2023. Dans une comparaison horizontale avec les principaux marchés mondiaux, la valorisation du marché chinois reste à un niveau relativement bas par rapport aux marchés émergents, proche de la Corée.
Dans l'ensemble, la clé d'un retournement du marché réside dans la confirmation des signaux fondamentaux à moyen terme. Actuellement, les données fondamentales ne se sont pas encore améliorées de manière significative, et la récente hausse à court terme est principalement alimentée par les attentes et les fonds. Un marché à forte volatilité est souvent accompagné de réactions excessives, et une correction après une flambée historique est à la fois nécessaire sur le plan technique et logique.
Après un durcissement précoce de la politique monétaire, la capacité de la politique fiscale à suivre sera un facteur déterminant influençant le rythme et l'espace d'ascension du marché boursier. À long terme, la récente baisse pourrait être un ajustement plutôt qu'une fin de tendance. Sur le moyen à long terme, le fond du marché A pourrait déjà être apparu, mais la tendance haussière principale n'a pas encore commencé. Les investisseurs doivent faire preuve de patience et se concentrer sur l'application des politiques et l'amélioration substantielle des fondamentaux économiques.