Pourquoi est-il difficile de réaliser une véritable monnaie décentralisée et stable ?
La monnaie est la base de l'activité économique, mais nous négligeons souvent les caractéristiques qui permettent à la monnaie de jouer son véritable rôle. Avec l'émergence des monnaies numériques défiant le concept traditionnel de la monnaie, nous devons réévaluer les caractéristiques clés nécessaires à la monnaie pour remplir ses fonctions fondamentales dans l'économie moderne.
L'histoire montre que la définition de la monnaie ne dépend pas seulement de ses caractéristiques techniques, mais aussi de sa capacité à évoluer au fil du temps. Une véritable monnaie doit suivre un chemin d'évolution semé d'embûches, une tâche que la plupart des nouvelles monnaies ont du mal à accomplir.
Cycle de vie complet des jetons
Pour devenir une monnaie fonctionnelle, un actif doit réussir à compléter quatre étapes de développement :
Attirer de la valeur
Tout d'abord, la monnaie doit attirer des capitaux et de l'attention. Que ce soit par le biais de métaux précieux, de l'aval gouvernemental ou d'un potentiel d'appréciation, toutes les monnaies réussies commencent par attirer les gens à les détenir. Cet attrait initial jette les bases du développement ultérieur.
Si cette étape manque, la monnaie ne pourra pas accumuler une adoption suffisante. De nombreuses monnaies numériques excellent à cette étape, utilisant la spéculation et les effets de réseau pour établir une adoption initiale et une liquidité.
Développement à grande échelle
Deuxièmement, la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives. Elle nécessite une profondeur de marché suffisante pour éviter que les transactions ne provoquent des fluctuations excessives ; elle nécessite également une distribution suffisante pour s'assurer qu'il n'est pas trop difficile de trouver des contreparties.
L'échelle apporte la crédibilité, les effets de réseau et la liquidité nécessaire à une adoption plus large. Certaines principales cryptomonnaies ont réussi à franchir cette étape, avec une capitalisation boursière atteignant des milliers de milliards.
Mécanisme de stabilité
Troisièmement, la monnaie doit développer un mécanisme de stabilité fiable dans les affaires et les contrats. La stabilité ne signifie pas une valeur fixe, mais plutôt la prévisibilité et la résilience sous pression du marché. Cela nécessite un soutien technique et institutionnel.
De nombreuses nouvelles monnaies échouent à ce stade. Une véritable stabilité nécessite un système capable de fonctionner normalement dans diverses conditions de marché, sans s'effondrer ni nécessiter d'intervention extérieure. Cela signifie que la monnaie doit posséder des mécanismes internes de réponse, capables de faire face à un excès ou à un manque de demande.
Utilité économique
Enfin, la monnaie doit être véritablement pratique dans des activités économiques ordinaires qui dépassent la spéculation. Elle doit servir d'unité de compte fiable, de moyen d'échange et de réserve de valeur dans divers environnements économiques.
La véritable utilité signifie soutenir toutes les fonctions financières nécessaires à l'économie moderne : des paiements efficaces, des contrats fiables, un marché de prêt raisonnable et des cycles de planification stables. Cela signifie que la monnaie devient banale et pratique, et pas seulement excitante et nouvelle.
Défis de coordination
Les gens réalisent rarement que les phases ultérieures doivent résoudre des problèmes fondamentaux de coordination qui deviennent plus difficiles à mesure que l'échelle du système augmente.
Considérer les fonctions de base de la monnaie, telles que la fourniture d'un dernier recours, la mise en œuvre de mesures de stabilisation d'urgence ou l'intervention en cas de crise. Ces fonctions sont essentiellement des biens publics. Elles exigent que les entités placent la stabilité du système au-dessus de leurs intérêts personnels — assumer des risques individuels pour le bien collectif.
Dans un système décentralisé purement axé sur les intérêts personnels, ces fonctionnalités clés manquent de soutien structurel. Le système peut fonctionner correctement dans des conditions normales, mais il peut s'effondrer lorsque la stabilité est cruciale.
Nous voyons cette vulnérabilité dans le marché des cryptomonnaies à plusieurs reprises :
En mars 2020, lors de l'effondrement, certaines bourses ont dû suspendre les échanges pour éviter que la menace de liquidation en chaîne ne fasse s'effondrer complètement tout l'écosystème.
Lors du "Jeudi noir", un système de stablecoin a nécessité une réponse de gouvernance d'urgence et un sauvetage de la communauté en raison d'un manque de garanties.
Un stablecoin basé sur un certain algorithme a d'abord survécu à la pression du marché grâce à l'intervention massive de participants disposant de fonds importants, mais lorsqu'il a atteint une taille telle que même ces soutiens n'ont plus pu le stabiliser, il s'est complètement effondré.
Ces exemples révèlent une vérité profonde : bien que les cryptomonnaies prônent en théorie des systèmes sans confiance, leur survie en période de crise dépend à plusieurs reprises d'interventions discrétionnaires de participants de confiance.
Avec l'augmentation de l'échelle du système, ce problème de coordination devient exponentiellement plus difficile. Les problèmes qui peuvent être résolus par une coordination informelle à une plus petite échelle deviennent impossibles une fois que le système dépasse certains seuils.
Demande de formation de capital
En plus de la stabilité, une monnaie saine doit soutenir la formation de capital - favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. C'est là un autre limitant fondamental auquel font face les crypto-monnaies existantes.
L'utilisation des actifs cryptographiques comme garantie augmente, mais ils sont rarement utilisés comme actifs de valorisation pour les dettes. Peu de gens sont prêts à emprunter en utilisant des cryptomonnaies de grande envergure, car leur imprévisibilité pose des risques difficiles à gérer pour les emprunteurs et les prêteurs.
Une monnaie fonctionnelle doit fournir une unité de compte stable pour les protocoles à travers le temps. Que ce soit pour un emprunteur souhaitant construire une maison, financer une entreprise ou développer des infrastructures, ils ont besoin d'une certitude raisonnable quant à la valeur future de leur dette.
Concevoir un système monétaire complet
Les limites des cryptomonnaies existantes ne sont pas un problème temporaire, mais une contrainte de conception fondamentale. Les cryptomonnaies grand public sont principalement conçues pour les deux premières phases de développement : l'attraction de valeur et le développement à grande échelle.
Leurs modèles d'approvisionnement fixes ou fortement limités créent de puissants incitatifs pour l'adoption précoce et la spéculation. Ce design est excellent pour le lancement de la valeur et la réalisation d'une échelle initiale, mais devient un fardeau lorsqu'une stabilité et une utilité sont nécessaires pour une adoption plus large.
Si aucun mécanisme n'est en place pour s'adapter aux conditions économiques changeantes, fournir une fonction de dernier recours ou stabiliser en période de crise, ces systèmes restent fondamentalement des systèmes monétaires incomplets. Ils fonctionnent bien en tant que registre de propriété, mais ont du mal à devenir des monnaies pleinement fonctionnelles.
Architecture complète d'une monnaie saine
Sur la base de ces observations, nous pouvons définir ce qui est nécessaire pour une monnaie complète en architecture :
Mécanisme d'approvisionnement adaptatif : une monnaie saine doit être capable de s'étendre lorsque la demande dépasse l'offre, et de se contracter lorsque l'offre dépasse la demande, créant ainsi une pression de stabilité naturelle.
Fonction de dernier recours : une monnaie saine doit intégrer des mécanismes permettant de fournir liquidité, stabilité et intervention sous pression du marché, sans nécessiter de coordination extérieure.
Utilisation des réserves productives : une monnaie saine doit utiliser la valeur accumulée à des fins productives, plutôt que de la laisser inutilisée ou de la dissiper, afin de créer une valeur durable pour le système.
Marché de prêt de base : une monnaie saine doit fournir la stabilité nécessaire au développement d'un marché de prêt fonctionnel, permettant ainsi la formation de capital sans engendrer de risques excessifs.
Indicateurs de santé transparents : une monnaie saine devrait fournir des indicateurs clairs de l'état de santé du système, permettant aux participants de prendre des décisions éclairées en fonction des fondamentaux plutôt que de se baser uniquement sur l'humeur du marché.
Le développement historique des systèmes monétaires traditionnels n'est pas le fruit du hasard - ces caractéristiques ont évolué parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.
Combler le fossé
Cette analyse ne nie pas les réalisations des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies mainstream ont réalisé des succès extraordinaires en réussissant les deux premières étapes de développement : prouver qu'il est possible de démarrer un système monétaire non souverain grâce à des incitations de marché.
Leur succès a fourni des stratégies cruciales pour la phase initiale de l'évolution monétaire. L'idée principale est qu'un système monétaire complet doit prendre en compte son état de maturité final lors de sa conception, tout en étant capable de faire face aux premières étapes de l'évolution.
La technologie monétaire doit tenir compte à la fois des mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant un chemin vers la stabilité et l'utilité une fois qu'une taille suffisante est atteinte. Elles doivent combiner la capacité de lancement qui a rendu les cryptomonnaies réussies avec les mécanismes d'adaptation actuellement manquants.
Conclusion : Le chemin vers une monnaie saine
L'évolution de la monnaie n'est pas seulement une question technique, mais aussi une question de coordination qui augmente avec l'échelle. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner tout au long de son cycle de vie - de l'adoption initiale à l'application mature - avec des mécanismes capables de s'adapter aux conditions changeantes, sans nécessiter d'intervention extérieure continue.
Cela ne signifie pas qu'il faille revenir à un système complètement centralisé, mais qu'il faut concevoir un système avec une architecture complète et intégrer les mécanismes nécessaires au fonctionnement de la monnaie. Cela signifie que la monnaie créée est non seulement efficace dans des conditions optimales, mais qu'elle peut également être efficace dans divers scénarios économiques.
Alors que nous continuons à développer des monnaies numériques, ces idées nous fournissent un cadre pour évaluer leur potentiel. Nous ne devrions pas nous concentrer uniquement sur les caractéristiques techniques ou l'appréciation des prix à court terme, mais réfléchir à la question de savoir si une monnaie possède les éléments d'architecture complets nécessaires pour exercer des fonctions monétaires de qualité tout au long de son évolution.
L'avenir de la monnaie n'appartient pas à ceux qui possèdent la technologie la plus avancée ou les systèmes avec la croissance initiale la plus forte, mais à ceux qui comprennent pleinement le mécanisme de fonctionnement réel de la monnaie dès la conception.
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GateUser-40edb63b
· Il y a 6h
Monnaie numérique, où est le problème ? La technologie est déjà en place.
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ponzi_poet
· Il y a 6h
Toujours dans des discours répétitifs, il est temps de quitter l'univers de la cryptomonnaie pour assurer sa sécurité.
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BottomMisser
· Il y a 6h
Qui fait le market maker est un fils de pute.
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SelfMadeRuggee
· Il y a 6h
Tu es encore là à faire de la divination, il suffit de regarder le code du contrat.
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NewPumpamentals
· Il y a 6h
J'ai directement envoyé un message au bull run.
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RetailTherapist
· Il y a 6h
Tous ceux qui se battent jusqu'au bout ont tout perdu.
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SatoshiSherpa
· Il y a 7h
En passant, je lâche une petite remarque~ La Banque centrale est le vrai bonbon!
De zéro à un : les quatre grandes étapes et défis de la construction d'un système monétaire complet
Pourquoi est-il difficile de réaliser une véritable monnaie décentralisée et stable ?
La monnaie est la base de l'activité économique, mais nous négligeons souvent les caractéristiques qui permettent à la monnaie de jouer son véritable rôle. Avec l'émergence des monnaies numériques défiant le concept traditionnel de la monnaie, nous devons réévaluer les caractéristiques clés nécessaires à la monnaie pour remplir ses fonctions fondamentales dans l'économie moderne.
L'histoire montre que la définition de la monnaie ne dépend pas seulement de ses caractéristiques techniques, mais aussi de sa capacité à évoluer au fil du temps. Une véritable monnaie doit suivre un chemin d'évolution semé d'embûches, une tâche que la plupart des nouvelles monnaies ont du mal à accomplir.
Cycle de vie complet des jetons
Pour devenir une monnaie fonctionnelle, un actif doit réussir à compléter quatre étapes de développement :
Tout d'abord, la monnaie doit attirer des capitaux et de l'attention. Que ce soit par le biais de métaux précieux, de l'aval gouvernemental ou d'un potentiel d'appréciation, toutes les monnaies réussies commencent par attirer les gens à les détenir. Cet attrait initial jette les bases du développement ultérieur.
Si cette étape manque, la monnaie ne pourra pas accumuler une adoption suffisante. De nombreuses monnaies numériques excellent à cette étape, utilisant la spéculation et les effets de réseau pour établir une adoption initiale et une liquidité.
Deuxièmement, la monnaie doit atteindre une taille et une liquidité suffisantes pour soutenir des activités économiques significatives. Elle nécessite une profondeur de marché suffisante pour éviter que les transactions ne provoquent des fluctuations excessives ; elle nécessite également une distribution suffisante pour s'assurer qu'il n'est pas trop difficile de trouver des contreparties.
L'échelle apporte la crédibilité, les effets de réseau et la liquidité nécessaire à une adoption plus large. Certaines principales cryptomonnaies ont réussi à franchir cette étape, avec une capitalisation boursière atteignant des milliers de milliards.
Troisièmement, la monnaie doit développer un mécanisme de stabilité fiable dans les affaires et les contrats. La stabilité ne signifie pas une valeur fixe, mais plutôt la prévisibilité et la résilience sous pression du marché. Cela nécessite un soutien technique et institutionnel.
De nombreuses nouvelles monnaies échouent à ce stade. Une véritable stabilité nécessite un système capable de fonctionner normalement dans diverses conditions de marché, sans s'effondrer ni nécessiter d'intervention extérieure. Cela signifie que la monnaie doit posséder des mécanismes internes de réponse, capables de faire face à un excès ou à un manque de demande.
Enfin, la monnaie doit être véritablement pratique dans des activités économiques ordinaires qui dépassent la spéculation. Elle doit servir d'unité de compte fiable, de moyen d'échange et de réserve de valeur dans divers environnements économiques.
La véritable utilité signifie soutenir toutes les fonctions financières nécessaires à l'économie moderne : des paiements efficaces, des contrats fiables, un marché de prêt raisonnable et des cycles de planification stables. Cela signifie que la monnaie devient banale et pratique, et pas seulement excitante et nouvelle.
Défis de coordination
Les gens réalisent rarement que les phases ultérieures doivent résoudre des problèmes fondamentaux de coordination qui deviennent plus difficiles à mesure que l'échelle du système augmente.
Considérer les fonctions de base de la monnaie, telles que la fourniture d'un dernier recours, la mise en œuvre de mesures de stabilisation d'urgence ou l'intervention en cas de crise. Ces fonctions sont essentiellement des biens publics. Elles exigent que les entités placent la stabilité du système au-dessus de leurs intérêts personnels — assumer des risques individuels pour le bien collectif.
Dans un système décentralisé purement axé sur les intérêts personnels, ces fonctionnalités clés manquent de soutien structurel. Le système peut fonctionner correctement dans des conditions normales, mais il peut s'effondrer lorsque la stabilité est cruciale.
Nous voyons cette vulnérabilité dans le marché des cryptomonnaies à plusieurs reprises :
Ces exemples révèlent une vérité profonde : bien que les cryptomonnaies prônent en théorie des systèmes sans confiance, leur survie en période de crise dépend à plusieurs reprises d'interventions discrétionnaires de participants de confiance.
Avec l'augmentation de l'échelle du système, ce problème de coordination devient exponentiellement plus difficile. Les problèmes qui peuvent être résolus par une coordination informelle à une plus petite échelle deviennent impossibles une fois que le système dépasse certains seuils.
Demande de formation de capital
En plus de la stabilité, une monnaie saine doit soutenir la formation de capital - favorisant le processus d'emprunt qui stimule la productivité économique. C'est là un autre limitant fondamental auquel font face les crypto-monnaies existantes.
L'utilisation des actifs cryptographiques comme garantie augmente, mais ils sont rarement utilisés comme actifs de valorisation pour les dettes. Peu de gens sont prêts à emprunter en utilisant des cryptomonnaies de grande envergure, car leur imprévisibilité pose des risques difficiles à gérer pour les emprunteurs et les prêteurs.
Une monnaie fonctionnelle doit fournir une unité de compte stable pour les protocoles à travers le temps. Que ce soit pour un emprunteur souhaitant construire une maison, financer une entreprise ou développer des infrastructures, ils ont besoin d'une certitude raisonnable quant à la valeur future de leur dette.
Concevoir un système monétaire complet
Les limites des cryptomonnaies existantes ne sont pas un problème temporaire, mais une contrainte de conception fondamentale. Les cryptomonnaies grand public sont principalement conçues pour les deux premières phases de développement : l'attraction de valeur et le développement à grande échelle.
Leurs modèles d'approvisionnement fixes ou fortement limités créent de puissants incitatifs pour l'adoption précoce et la spéculation. Ce design est excellent pour le lancement de la valeur et la réalisation d'une échelle initiale, mais devient un fardeau lorsqu'une stabilité et une utilité sont nécessaires pour une adoption plus large.
Si aucun mécanisme n'est en place pour s'adapter aux conditions économiques changeantes, fournir une fonction de dernier recours ou stabiliser en période de crise, ces systèmes restent fondamentalement des systèmes monétaires incomplets. Ils fonctionnent bien en tant que registre de propriété, mais ont du mal à devenir des monnaies pleinement fonctionnelles.
Architecture complète d'une monnaie saine
Sur la base de ces observations, nous pouvons définir ce qui est nécessaire pour une monnaie complète en architecture :
Mécanisme d'approvisionnement adaptatif : une monnaie saine doit être capable de s'étendre lorsque la demande dépasse l'offre, et de se contracter lorsque l'offre dépasse la demande, créant ainsi une pression de stabilité naturelle.
Fonction de dernier recours : une monnaie saine doit intégrer des mécanismes permettant de fournir liquidité, stabilité et intervention sous pression du marché, sans nécessiter de coordination extérieure.
Utilisation des réserves productives : une monnaie saine doit utiliser la valeur accumulée à des fins productives, plutôt que de la laisser inutilisée ou de la dissiper, afin de créer une valeur durable pour le système.
Marché de prêt de base : une monnaie saine doit fournir la stabilité nécessaire au développement d'un marché de prêt fonctionnel, permettant ainsi la formation de capital sans engendrer de risques excessifs.
Indicateurs de santé transparents : une monnaie saine devrait fournir des indicateurs clairs de l'état de santé du système, permettant aux participants de prendre des décisions éclairées en fonction des fondamentaux plutôt que de se baser uniquement sur l'humeur du marché.
Le développement historique des systèmes monétaires traditionnels n'est pas le fruit du hasard - ces caractéristiques ont évolué parce qu'elles sont nécessaires au fonctionnement de la monnaie dans des conditions économiques diversifiées.
Combler le fossé
Cette analyse ne nie pas les réalisations des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies mainstream ont réalisé des succès extraordinaires en réussissant les deux premières étapes de développement : prouver qu'il est possible de démarrer un système monétaire non souverain grâce à des incitations de marché.
Leur succès a fourni des stratégies cruciales pour la phase initiale de l'évolution monétaire. L'idée principale est qu'un système monétaire complet doit prendre en compte son état de maturité final lors de sa conception, tout en étant capable de faire face aux premières étapes de l'évolution.
La technologie monétaire doit tenir compte à la fois des mécanismes de croissance initiale et de spéculation, tout en offrant un chemin vers la stabilité et l'utilité une fois qu'une taille suffisante est atteinte. Elles doivent combiner la capacité de lancement qui a rendu les cryptomonnaies réussies avec les mécanismes d'adaptation actuellement manquants.
Conclusion : Le chemin vers une monnaie saine
L'évolution de la monnaie n'est pas seulement une question technique, mais aussi une question de coordination qui augmente avec l'échelle. Une monnaie saine doit être conçue pour fonctionner tout au long de son cycle de vie - de l'adoption initiale à l'application mature - avec des mécanismes capables de s'adapter aux conditions changeantes, sans nécessiter d'intervention extérieure continue.
Cela ne signifie pas qu'il faille revenir à un système complètement centralisé, mais qu'il faut concevoir un système avec une architecture complète et intégrer les mécanismes nécessaires au fonctionnement de la monnaie. Cela signifie que la monnaie créée est non seulement efficace dans des conditions optimales, mais qu'elle peut également être efficace dans divers scénarios économiques.
Alors que nous continuons à développer des monnaies numériques, ces idées nous fournissent un cadre pour évaluer leur potentiel. Nous ne devrions pas nous concentrer uniquement sur les caractéristiques techniques ou l'appréciation des prix à court terme, mais réfléchir à la question de savoir si une monnaie possède les éléments d'architecture complets nécessaires pour exercer des fonctions monétaires de qualité tout au long de son évolution.
L'avenir de la monnaie n'appartient pas à ceux qui possèdent la technologie la plus avancée ou les systèmes avec la croissance initiale la plus forte, mais à ceux qui comprennent pleinement le mécanisme de fonctionnement réel de la monnaie dès la conception.