La position dominante d'Ethereum sur le marché RWA : qui sera le prochain à prendre le relais ?
Ce rapport analyse le rôle dominant de l'Ethereum sur le marché de la tokenisation des actifs du monde réel, examine les défis structurels auxquels il est confronté et explore quelles plateformes de blockchain pourraient conduire la prochaine phase de croissance des RWA.
Résumé des points clés
Ethereum, grâce à son avantage de premier arrivé, ses expériences institutionnelles passées, sa profonde liquidité sur la chaîne et son architecture décentralisée, mène actuellement le marché des RWA.
Une blockchain universelle pour des transactions plus rapides et moins chères, ainsi qu'une chaîne dédiée aux RWA conçue pour répondre aux exigences réglementaires, s'attaquent aux limitations de coût et de performance d'Ethereum. Ces plateformes émergentes se positionnent comme une infrastructure de nouvelle génération en offrant une excellente évolutivité technique ou des fonctionnalités de conformité intégrées.
La prochaine étape de la croissance des RWA sera dirigée par une chaîne qui intègre avec succès trois éléments : la compatibilité de la réglementation en chaîne, un écosystème de services construit autour des actifs du monde réel, et une liquidité en chaîne significative.
1. Où le marché RWA connaît-il actuellement une croissance?
La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) est devenue l'un des sujets les plus marquants de l'industrie de la blockchain. Des sociétés de conseil mondiales ont publié des prévisions de marché étendues, ainsi que des analyses approfondies des marchés émergents - ce qui souligne l'importance croissante de ce domaine.
RWA fait référence à la conversion d'actifs tangibles tels que l'immobilier, les obligations et les marchandises en jetons numériques. Ce processus de tokenisation nécessite une infrastructure blockchain. Actuellement, Ethereum est l'infrastructure principale qui prend en charge ces transactions.
Malgré une concurrence de plus en plus intense, Ethereum maintient toujours sa position dominante sur le marché des RWA. Des blockchains RWA professionnelles sont déjà apparues, et certaines plateformes matures dans le domaine de la DeFi s'étendent également au secteur des RWA. Cela dit, Ethereum représente toujours plus de 50 % du volume total d'activité sur le marché, soulignant la solidité de sa position actuelle.
Ce rapport examine les facteurs clés qui permettent à Ethereum de dominer actuellement le marché des RWA et explore l'évolution des conditions qui pourraient façonner la prochaine phase de croissance et de concurrence.
2. Pourquoi Ethereum peut-il maintenir sa position de leader ?
2.1. Avantage de premier arrivé et confiance des institutions
Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour la tokenisation institutionnelle pour des raisons claires. Il a été le premier à introduire des contrats intelligents et se prépare activement pour le marché RWA.
Avec le soutien d'une communauté de développeurs active, Ethereum a établi des normes de tokenisation clés, telles que ERC-1400 et ERC-3643, bien avant l'apparition de plateformes concurrentes. Cette base précoce a fourni aux projets pilotes les fondations techniques et réglementaires nécessaires.
Ainsi, de nombreuses institutions ont commencé à évaluer Ethereum avant d'envisager des alternatives. Plusieurs initiatives notables de la fin des années 2010 ont contribué à valider le rôle d'Ethereum dans la finance institutionnelle :
Quorum de JPMorgan et JPM Coin(2016-2017 : Pour soutenir les cas d'utilisation d'entreprise, JPMorgan a développé Quorum, qui est un fork autorisé d'Ethereum. Le lancement de JPM Coin pour les transferts interbancaires indique que l'architecture d'Ethereum - même sous forme privée - peut répondre aux exigences réglementaires en matière de protection des données et de conformité.
Émission d'obligations par la Société Générale en France )2019: SocGen FORGE a émis sur la blockchain publique Ethereum des obligations garanties d'une valeur de 100 millions d'euros. Cela montre que des titres réglementés peuvent être émis et réglés sur une blockchain publique, tout en minimisant la participation des intermédiaires.
Obligations numériques de la Banque européenne d'investissement (2021: La Banque européenne d'investissement ) EIB ( a collaboré avec Goldman Sachs, Santander et la Société Générale pour émettre des obligations numériques d'une valeur de 100 millions d'euros sur Ethereum. Ces obligations sont réglées en utilisant la monnaie numérique de banque centrale ) CBDC ( émise par la Banque de France, soulignant le potentiel d'Ethereum dans un marché de capitaux entièrement intégré.
Ces cas pilotes réussis renforcent la crédibilité d'Ethereum. Pour les institutions, la confiance est basée sur des cas d'utilisation vérifiés et des références d'autres participants réglementés. Le passé d'Ethereum continue d'attirer l'attention, formant un cycle d'adoption renforcé.
Par exemple, en 2018, une entreprise a annoncé dans un document officiel qu'elle construirait des outils sur Ethereum pour gérer l'ensemble du cycle de vie des titres numériques. Cette initiative a jeté les bases du lancement final d'un fonds d'une société de gestion d'actifs, ce fonds étant actuellement le plus grand fonds tokenisé émis sur Ethereum.
![Ethereum dans le marché RWA : qui est le prochain à prendre le relais ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Plateforme de flux de capitaux réels
Un autre facteur clé qui permet à Ethereum de continuer à dominer le marché des RWA est sa capacité à transformer la liquidité en chaîne en pouvoir d'achat réel. La tokenisation des actifs du monde réel n'est pas seulement un processus technique. Un marché pleinement fonctionnel nécessite des capitaux capables d'investir activement et de négocier ces actifs. À cet égard, Ethereum est la seule plateforme disposant d'une liquidité en chaîne profonde et déployable.
Ce point est évident sur certaines plateformes, qui détiennent toutes d'importants fonds tokenisés sur Ethereum. Ces plateformes attirent des centaines de millions de dollars en proposant des produits basés sur des obligations d'État américaines tokenisées, des prêts basés sur des stablecoins et des outils de génération de revenus synthétiques en dollars.
Une plateforme financière a accumulé une valeur totale verrouillée de plus de 600 millions de dollars grâce à ses produits soutenus par des obligations d'État (TVL).
Un protocole de prêt a utilisé la liquidité d'un grand projet de stablecoin pour acheter des obligations d'État du monde réel d'une valeur de plus de 2,4 milliards de dollars.
Une autre plateforme a établi une infrastructure de rendement sans banque en utilisant son stablecoin synthétique sur Ethereum, attirant la demande institutionnelle et la liquidité DeFi.
Ces exemples montrent qu'Ethereum n'est pas seulement une plateforme de tokenisation d'actifs. Il offre une base de liquidité puissante, capable de réaliser de véritables investissements et de la gestion d'actifs. En revanche, de nombreuses nouvelles plateformes RWA ont du mal à assurer l'afflux de capitaux ou l'activité sur le marché secondaire après la phase initiale d'émission de tokens.
La raison de cette différence est claire. Ethereum a intégré des stablecoins, des protocoles DeFi et une infrastructure prête à la conformité. Cela a créé un environnement financier complet où l'émission, le trading et le règlement peuvent se faire sur la chaîne.
Ainsi, Ethereum est l'environnement le plus efficace pour transformer les actifs tokenisés en activités d'achat réelles. Cela lui confère un avantage structurel qui va au-delà de la simple part de marché.
2.3. Établir la confiance par la décentralisation
La décentralisation joue un rôle clé dans l'établissement de la confiance. La tokenisation des actifs du monde réel implique le transfert de la propriété et des enregistrements de transactions d'actifs de grande valeur vers un système numérique. Dans ce processus, l'attention des institutions se concentre sur la fiabilité et la transparence du système. C'est exactement là où l'architecture décentralisée d'Ethereum offre des avantages significatifs.
Ethereum fonctionne comme une blockchain publique, soutenue par des milliers de nœuds indépendants à travers le monde. Ce réseau est ouvert à tous, et les modifications sont décidées par le consensus des participants, plutôt que par un contrôle centralisé. Ainsi, il évite les points de défaillance uniques, assure la résistance aux attaques par des hackers et à la censure, et maintient un temps de fonctionnement continu.
Dans le marché des RWA, cette structure crée une valeur tangible. Les transactions sont enregistrées sur un livre de comptes immuable, réduisant le risque de fraude. Les contrats intelligents permettent des transactions de confiance sans intermédiaire. Les utilisateurs peuvent accéder aux services, exécuter des protocoles et participer à des activités financières sans approbation centralisée.
Ces caractéristiques – transparence, sécurité et accessibilité – font d'Ethereum un choix attrayant pour les institutions explorant la tokenisation des actifs. Son système décentralisé répond aux exigences clés nécessaires pour opérer dans un environnement financier à haut risque.
3. Nouveaux défis émergents pour redéfinir le paysage
Le réseau principal d'Ethereum a prouvé la faisabilité de la finance tokenisée. Cependant, avec le succès, il a également révélé des limitations structurelles qui entravent une adoption plus large par les institutions. Les principaux obstacles incluent une capacité de transaction limitée, des problèmes de latence et une structure de frais imprévisible.
Pour faire face à ces défis, plusieurs solutions de mise à l'échelle de Layer 2 ont émergé. Des mises à jour majeures, y compris la fusion ###2022, Dencun (2024 et le prochain Pectra )2025, ont apporté des améliorations en matière d'évolutivité. Malgré cela, le réseau n'a toujours pas réussi à rivaliser avec les infrastructures financières traditionnelles. Par exemple, un réseau de paiement traite plus de 65 000 transactions par seconde, un niveau que l'Éther n'a pas encore atteint. Pour les institutions nécessitant des transactions à haute fréquence ou des règlements en temps réel, ces écarts de performance restent un facteur limitant clé.
Le retard pose également des défis. La génération de blocs prend en moyenne 12 secondes, et avec les confirmations supplémentaires nécessaires pour un règlement sécurisé, la finalité peut généralement prendre jusqu'à trois minutes. En cas de congestion du réseau, ce retard peut encore augmenter — ce qui rend difficile les opérations financières sensibles au temps.
Plus important encore, la volatilité des frais de Gas reste une préoccupation majeure. Pendant les périodes de pointe, les frais de transaction ont dépassé 50 dollars, et même dans des conditions normales, les coûts dépassent souvent 20 dollars. Ce niveau d'incertitude des frais complique la planification commerciale et pourrait affaiblir la compétitivité des services basés sur Ethereum.
Une plateforme de titres numériques illustre bien cette dynamique. Après avoir rencontré les limites d'Ethereum, l'entreprise s'est étendue à d'autres plateformes tout en développant sa propre chaîne. Bien qu'Ethereum ait joué un rôle crucial dans la facilitation des premières expérimentations institutionnelles, il fait désormais face à une pression croissante pour répondre aux besoins d'un marché plus mature et plus sensible à la performance.
( 3.1. L'émergence d'une blockchain universelle rapide, efficace et à faible coût
Avec les limites d'Ethereum devenant de plus en plus évidentes, les institutions explorent de plus en plus la possibilité d'offrir des avantages alternatifs dans des domaines clés tels que la vitesse de transaction, la stabilité des frais et le temps de finalité pour compléter la blockchain générale d'Ethereum.
Cependant, malgré la coopération continue avec les participants institutionnels, le nombre réel des actifs tokenisés sans stablecoins sur ces plateformes ) reste bien inférieur à celui d'Ethereum. Dans de nombreux cas, les actifs tokenisés lancés sur des chaînes générales font toujours partie d'une stratégie de déploiement multi-chaînes dominée par Ethereum.
Néanmoins, il existe des signes de progrès substantiels. Dans le domaine du crédit privé, de nouvelles initiatives de tokenisation émergent. Par exemple, sur une plateforme Layer 2, une plateforme de trading a attiré l'attention, représentant plus de 18 % de l'activité dans ce domaine - juste derrière Ethereum.
À l'heure actuelle, la blockchain générale vient à peine de commencer à établir un point d'ancrage. Une plateforme comme une certaine chaîne publique, dont l'écosystème DeFi a connu une croissance rapide, fait maintenant face à un problème stratégique : comment transformer cet élan en une position durable dans le domaine des RWA. Compter uniquement sur des performances techniques exceptionnelles ne suffit pas. Pour rivaliser avec Ethereum, il est nécessaire de fournir des infrastructures et des services capables de répondre aux attentes de confiance et de conformité des investisseurs institutionnels.
En fin de compte, le succès de ces blockchains sur le marché des RWA dépendra moins du débit brut et davantage de leur capacité à offrir une valeur tangible. Les écosystèmes différenciés construits autour des avantages uniques de chaque chaîne détermineront leur positionnement à long terme dans ce domaine émergent.
( 3.2. L'émergence de la blockchain dédiée aux RWA
De plus en plus de plateformes blockchain abandonnent le design universel pour adopter une spécialisation dans des domaines spécifiques. Cette tendance est également évidente dans le domaine des RWA, avec l'émergence d'une nouvelle génération de chaînes spécialisées, conçues spécifiquement pour l'optimisation de la tokenisation des actifs du monde réel.
Les raisons d'une blockchain dédiée aux RWA sont claires. La tokenisation des actifs du monde réel nécessite une intégration directe avec les réglementations financières existantes, ce qui rend, dans de nombreux cas, l'utilisation d'une infrastructure blockchain générique insuffisante. Des exigences techniques spécifiques – notamment en matière de conformité réglementaire – doivent être résolues dès la base.
Un domaine clé est le traitement de la conformité. Les procédures KYC et AML sont essentielles pour les flux de travail de tokenisation, mais celles-ci ont traditionnellement été traitées hors chaîne. Cette approche limite l'innovation, car elle se contente d'emballer des actifs financiers traditionnels dans un format blockchain sans repenser la base sous-jacente.
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ApeShotFirst
· 07-24 23:39
BTC n'est ni tombé ni monté!
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not_your_keys
· 07-23 14:39
La prochaine manche dépend encore de cette vague de l2.
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CommunityJanitor
· 07-22 11:35
Hé, il faut encore compter sur le grand marteau Ethereum
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SquidTeacher
· 07-22 11:34
C'est encore le grand frère ETH qui tient le spectacle.
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BridgeTrustFund
· 07-22 11:34
Bit est déjà insuffisant.
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P2ENotWorking
· 07-22 11:25
Jouer c'est bien, qui n'a jamais parié sur l'eth ?
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BlockchainDecoder
· 07-22 11:16
D'un point de vue d'analyse technique, le débit ETH off-chain n'est que de 15 tps, ce qui n'est pas suffisant pour soutenir la mise à l'échelle des RWA.
Ethereum domine le marché des RWA, la chaîne spécialisée et la chaîne générale s'affrontent pour la prochaine hausse
La position dominante d'Ethereum sur le marché RWA : qui sera le prochain à prendre le relais ?
Ce rapport analyse le rôle dominant de l'Ethereum sur le marché de la tokenisation des actifs du monde réel, examine les défis structurels auxquels il est confronté et explore quelles plateformes de blockchain pourraient conduire la prochaine phase de croissance des RWA.
Résumé des points clés
Ethereum, grâce à son avantage de premier arrivé, ses expériences institutionnelles passées, sa profonde liquidité sur la chaîne et son architecture décentralisée, mène actuellement le marché des RWA.
Une blockchain universelle pour des transactions plus rapides et moins chères, ainsi qu'une chaîne dédiée aux RWA conçue pour répondre aux exigences réglementaires, s'attaquent aux limitations de coût et de performance d'Ethereum. Ces plateformes émergentes se positionnent comme une infrastructure de nouvelle génération en offrant une excellente évolutivité technique ou des fonctionnalités de conformité intégrées.
La prochaine étape de la croissance des RWA sera dirigée par une chaîne qui intègre avec succès trois éléments : la compatibilité de la réglementation en chaîne, un écosystème de services construit autour des actifs du monde réel, et une liquidité en chaîne significative.
1. Où le marché RWA connaît-il actuellement une croissance?
La tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) est devenue l'un des sujets les plus marquants de l'industrie de la blockchain. Des sociétés de conseil mondiales ont publié des prévisions de marché étendues, ainsi que des analyses approfondies des marchés émergents - ce qui souligne l'importance croissante de ce domaine.
RWA fait référence à la conversion d'actifs tangibles tels que l'immobilier, les obligations et les marchandises en jetons numériques. Ce processus de tokenisation nécessite une infrastructure blockchain. Actuellement, Ethereum est l'infrastructure principale qui prend en charge ces transactions.
Malgré une concurrence de plus en plus intense, Ethereum maintient toujours sa position dominante sur le marché des RWA. Des blockchains RWA professionnelles sont déjà apparues, et certaines plateformes matures dans le domaine de la DeFi s'étendent également au secteur des RWA. Cela dit, Ethereum représente toujours plus de 50 % du volume total d'activité sur le marché, soulignant la solidité de sa position actuelle.
Ce rapport examine les facteurs clés qui permettent à Ethereum de dominer actuellement le marché des RWA et explore l'évolution des conditions qui pourraient façonner la prochaine phase de croissance et de concurrence.
2. Pourquoi Ethereum peut-il maintenir sa position de leader ?
2.1. Avantage de premier arrivé et confiance des institutions
Ethereum est devenu la plateforme par défaut pour la tokenisation institutionnelle pour des raisons claires. Il a été le premier à introduire des contrats intelligents et se prépare activement pour le marché RWA.
Avec le soutien d'une communauté de développeurs active, Ethereum a établi des normes de tokenisation clés, telles que ERC-1400 et ERC-3643, bien avant l'apparition de plateformes concurrentes. Cette base précoce a fourni aux projets pilotes les fondations techniques et réglementaires nécessaires.
Ainsi, de nombreuses institutions ont commencé à évaluer Ethereum avant d'envisager des alternatives. Plusieurs initiatives notables de la fin des années 2010 ont contribué à valider le rôle d'Ethereum dans la finance institutionnelle :
Quorum de JPMorgan et JPM Coin(2016-2017 : Pour soutenir les cas d'utilisation d'entreprise, JPMorgan a développé Quorum, qui est un fork autorisé d'Ethereum. Le lancement de JPM Coin pour les transferts interbancaires indique que l'architecture d'Ethereum - même sous forme privée - peut répondre aux exigences réglementaires en matière de protection des données et de conformité.
Émission d'obligations par la Société Générale en France )2019: SocGen FORGE a émis sur la blockchain publique Ethereum des obligations garanties d'une valeur de 100 millions d'euros. Cela montre que des titres réglementés peuvent être émis et réglés sur une blockchain publique, tout en minimisant la participation des intermédiaires.
Obligations numériques de la Banque européenne d'investissement (2021: La Banque européenne d'investissement ) EIB ( a collaboré avec Goldman Sachs, Santander et la Société Générale pour émettre des obligations numériques d'une valeur de 100 millions d'euros sur Ethereum. Ces obligations sont réglées en utilisant la monnaie numérique de banque centrale ) CBDC ( émise par la Banque de France, soulignant le potentiel d'Ethereum dans un marché de capitaux entièrement intégré.
Ces cas pilotes réussis renforcent la crédibilité d'Ethereum. Pour les institutions, la confiance est basée sur des cas d'utilisation vérifiés et des références d'autres participants réglementés. Le passé d'Ethereum continue d'attirer l'attention, formant un cycle d'adoption renforcé.
Par exemple, en 2018, une entreprise a annoncé dans un document officiel qu'elle construirait des outils sur Ethereum pour gérer l'ensemble du cycle de vie des titres numériques. Cette initiative a jeté les bases du lancement final d'un fonds d'une société de gestion d'actifs, ce fonds étant actuellement le plus grand fonds tokenisé émis sur Ethereum.
![Ethereum dans le marché RWA : qui est le prochain à prendre le relais ?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8d8fc7a1bc3f5588bb84b3215f4888f8.webp(
) 2.2. Plateforme de flux de capitaux réels
Un autre facteur clé qui permet à Ethereum de continuer à dominer le marché des RWA est sa capacité à transformer la liquidité en chaîne en pouvoir d'achat réel. La tokenisation des actifs du monde réel n'est pas seulement un processus technique. Un marché pleinement fonctionnel nécessite des capitaux capables d'investir activement et de négocier ces actifs. À cet égard, Ethereum est la seule plateforme disposant d'une liquidité en chaîne profonde et déployable.
Ce point est évident sur certaines plateformes, qui détiennent toutes d'importants fonds tokenisés sur Ethereum. Ces plateformes attirent des centaines de millions de dollars en proposant des produits basés sur des obligations d'État américaines tokenisées, des prêts basés sur des stablecoins et des outils de génération de revenus synthétiques en dollars.
Une plateforme financière a accumulé une valeur totale verrouillée de plus de 600 millions de dollars grâce à ses produits soutenus par des obligations d'État (TVL).
Un protocole de prêt a utilisé la liquidité d'un grand projet de stablecoin pour acheter des obligations d'État du monde réel d'une valeur de plus de 2,4 milliards de dollars.
Une autre plateforme a établi une infrastructure de rendement sans banque en utilisant son stablecoin synthétique sur Ethereum, attirant la demande institutionnelle et la liquidité DeFi.
Ces exemples montrent qu'Ethereum n'est pas seulement une plateforme de tokenisation d'actifs. Il offre une base de liquidité puissante, capable de réaliser de véritables investissements et de la gestion d'actifs. En revanche, de nombreuses nouvelles plateformes RWA ont du mal à assurer l'afflux de capitaux ou l'activité sur le marché secondaire après la phase initiale d'émission de tokens.
La raison de cette différence est claire. Ethereum a intégré des stablecoins, des protocoles DeFi et une infrastructure prête à la conformité. Cela a créé un environnement financier complet où l'émission, le trading et le règlement peuvent se faire sur la chaîne.
Ainsi, Ethereum est l'environnement le plus efficace pour transformer les actifs tokenisés en activités d'achat réelles. Cela lui confère un avantage structurel qui va au-delà de la simple part de marché.
2.3. Établir la confiance par la décentralisation
La décentralisation joue un rôle clé dans l'établissement de la confiance. La tokenisation des actifs du monde réel implique le transfert de la propriété et des enregistrements de transactions d'actifs de grande valeur vers un système numérique. Dans ce processus, l'attention des institutions se concentre sur la fiabilité et la transparence du système. C'est exactement là où l'architecture décentralisée d'Ethereum offre des avantages significatifs.
Ethereum fonctionne comme une blockchain publique, soutenue par des milliers de nœuds indépendants à travers le monde. Ce réseau est ouvert à tous, et les modifications sont décidées par le consensus des participants, plutôt que par un contrôle centralisé. Ainsi, il évite les points de défaillance uniques, assure la résistance aux attaques par des hackers et à la censure, et maintient un temps de fonctionnement continu.
Dans le marché des RWA, cette structure crée une valeur tangible. Les transactions sont enregistrées sur un livre de comptes immuable, réduisant le risque de fraude. Les contrats intelligents permettent des transactions de confiance sans intermédiaire. Les utilisateurs peuvent accéder aux services, exécuter des protocoles et participer à des activités financières sans approbation centralisée.
Ces caractéristiques – transparence, sécurité et accessibilité – font d'Ethereum un choix attrayant pour les institutions explorant la tokenisation des actifs. Son système décentralisé répond aux exigences clés nécessaires pour opérer dans un environnement financier à haut risque.
3. Nouveaux défis émergents pour redéfinir le paysage
Le réseau principal d'Ethereum a prouvé la faisabilité de la finance tokenisée. Cependant, avec le succès, il a également révélé des limitations structurelles qui entravent une adoption plus large par les institutions. Les principaux obstacles incluent une capacité de transaction limitée, des problèmes de latence et une structure de frais imprévisible.
Pour faire face à ces défis, plusieurs solutions de mise à l'échelle de Layer 2 ont émergé. Des mises à jour majeures, y compris la fusion ###2022, Dencun (2024 et le prochain Pectra )2025, ont apporté des améliorations en matière d'évolutivité. Malgré cela, le réseau n'a toujours pas réussi à rivaliser avec les infrastructures financières traditionnelles. Par exemple, un réseau de paiement traite plus de 65 000 transactions par seconde, un niveau que l'Éther n'a pas encore atteint. Pour les institutions nécessitant des transactions à haute fréquence ou des règlements en temps réel, ces écarts de performance restent un facteur limitant clé.
Le retard pose également des défis. La génération de blocs prend en moyenne 12 secondes, et avec les confirmations supplémentaires nécessaires pour un règlement sécurisé, la finalité peut généralement prendre jusqu'à trois minutes. En cas de congestion du réseau, ce retard peut encore augmenter — ce qui rend difficile les opérations financières sensibles au temps.
Plus important encore, la volatilité des frais de Gas reste une préoccupation majeure. Pendant les périodes de pointe, les frais de transaction ont dépassé 50 dollars, et même dans des conditions normales, les coûts dépassent souvent 20 dollars. Ce niveau d'incertitude des frais complique la planification commerciale et pourrait affaiblir la compétitivité des services basés sur Ethereum.
Une plateforme de titres numériques illustre bien cette dynamique. Après avoir rencontré les limites d'Ethereum, l'entreprise s'est étendue à d'autres plateformes tout en développant sa propre chaîne. Bien qu'Ethereum ait joué un rôle crucial dans la facilitation des premières expérimentations institutionnelles, il fait désormais face à une pression croissante pour répondre aux besoins d'un marché plus mature et plus sensible à la performance.
( 3.1. L'émergence d'une blockchain universelle rapide, efficace et à faible coût
Avec les limites d'Ethereum devenant de plus en plus évidentes, les institutions explorent de plus en plus la possibilité d'offrir des avantages alternatifs dans des domaines clés tels que la vitesse de transaction, la stabilité des frais et le temps de finalité pour compléter la blockchain générale d'Ethereum.
Cependant, malgré la coopération continue avec les participants institutionnels, le nombre réel des actifs tokenisés sans stablecoins sur ces plateformes ) reste bien inférieur à celui d'Ethereum. Dans de nombreux cas, les actifs tokenisés lancés sur des chaînes générales font toujours partie d'une stratégie de déploiement multi-chaînes dominée par Ethereum.
Néanmoins, il existe des signes de progrès substantiels. Dans le domaine du crédit privé, de nouvelles initiatives de tokenisation émergent. Par exemple, sur une plateforme Layer 2, une plateforme de trading a attiré l'attention, représentant plus de 18 % de l'activité dans ce domaine - juste derrière Ethereum.
À l'heure actuelle, la blockchain générale vient à peine de commencer à établir un point d'ancrage. Une plateforme comme une certaine chaîne publique, dont l'écosystème DeFi a connu une croissance rapide, fait maintenant face à un problème stratégique : comment transformer cet élan en une position durable dans le domaine des RWA. Compter uniquement sur des performances techniques exceptionnelles ne suffit pas. Pour rivaliser avec Ethereum, il est nécessaire de fournir des infrastructures et des services capables de répondre aux attentes de confiance et de conformité des investisseurs institutionnels.
En fin de compte, le succès de ces blockchains sur le marché des RWA dépendra moins du débit brut et davantage de leur capacité à offrir une valeur tangible. Les écosystèmes différenciés construits autour des avantages uniques de chaque chaîne détermineront leur positionnement à long terme dans ce domaine émergent.
( 3.2. L'émergence de la blockchain dédiée aux RWA
De plus en plus de plateformes blockchain abandonnent le design universel pour adopter une spécialisation dans des domaines spécifiques. Cette tendance est également évidente dans le domaine des RWA, avec l'émergence d'une nouvelle génération de chaînes spécialisées, conçues spécifiquement pour l'optimisation de la tokenisation des actifs du monde réel.
Les raisons d'une blockchain dédiée aux RWA sont claires. La tokenisation des actifs du monde réel nécessite une intégration directe avec les réglementations financières existantes, ce qui rend, dans de nombreux cas, l'utilisation d'une infrastructure blockchain générique insuffisante. Des exigences techniques spécifiques – notamment en matière de conformité réglementaire – doivent être résolues dès la base.
Un domaine clé est le traitement de la conformité. Les procédures KYC et AML sont essentielles pour les flux de travail de tokenisation, mais celles-ci ont traditionnellement été traitées hors chaîne. Cette approche limite l'innovation, car elle se contente d'emballer des actifs financiers traditionnels dans un format blockchain sans repenser la base sous-jacente.