Exploration des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus dynamiques et prometteurs du domaine des technologies financières. Avec l'afflux de fonds institutionnels, la manière d'évaluer raisonnablement la valeur des projets de chiffrement est devenue une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les monnaies des plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée, les monnaies mèmes, etc., chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de jetons. Il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque segment.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est : la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V est la valeur du réseau, N est le nombre de nœuds actifs, K est une constante)
Cette loi est largement utilisée dans la prévision de la valeur des entreprises internet et s'applique également à l'évaluation des projets de chaînes de blocs publiques. La recherche a révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond essentiellement à la loi de Metcalfe. La capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle au nombre d'utilisateurs selon N^1,43, avec une constante K de 3000. La formule de calcul est la suivante :
V = 3000 * N^1.43
Les statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente une certaine corrélation avec l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles blockchains publiques. Au début du développement des blockchains publiques, la base d'utilisateurs est relativement petite, ce qui rend cette méthode d'évaluation peu adaptée. De plus, cette loi ne peut pas refléter l'impact du taux de mise en jeu sur le prix des tokens, l'impact à long terme du mécanisme de brûlage, ainsi que des facteurs tels que le jeu basé sur le ratio de sécurité concernant la quantité totale de valeur verrouillée dans l'écosystème des blockchains publiques.
II. Évaluation de la monnaie de la plateforme de trading : modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux jetons de droits de propriété, liés aux revenus des échanges, à l'évolution de l'écosystème des blockchains publiques et à la part de marché. Les jetons de plateforme ont généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et peuvent également avoir un mécanisme de combustion similaire à celui des blockchains publiques.
La valorisation des tokens de plateforme doit prendre en compte la situation globale des revenus de la plateforme et le mécanisme de destruction. Méthode de calcul simplifiée de la valorisation par le modèle de rachat et de destruction des bénéfices :
La croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K * taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K est une constante)
Prenons comme exemple le jeton d'une plateforme d'échange bien connue, son mode de valorisation a traversé deux phases : le rachat des bénéfices et le mécanisme de destruction automatique. Le mécanisme de destruction automatique actuellement utilisé calcule le volume de destruction en fonction du prix du jeton et du nombre de blocs trimestriels de la blockchain.
Dans les applications pratiques, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux fluctuations de la part de marché des échanges et à l'impact des politiques de régulation, ces facteurs pouvant influencer de manière significative l'évaluation des jetons de plateforme.
Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des tokens
Les projets de finance décentralisée peuvent adopter la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des tokens, dont la logique centrale consiste à prédire les flux de trésorerie futurs que le token pourrait générer et à les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV
Dans ce cas, FCFt est le flux de trésorerie disponible de l'année t, r étant le taux d'actualisation, et TV la valeur terminale.
Prenons l'exemple d'une plateforme d'échange décentralisée. Supposons que son revenu en 2024 soit de 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans, et un taux de croissance perpétuelle de 3 %. Le taux de conversion des flux de trésorerie disponibles est de 90 %. Après calcul, la valorisation totale DCF de ce projet est d'environ 1 milliard, ce qui est proche de sa valeur de marché actuelle.
Cependant, l'évaluation des protocoles de finance décentralisée est confrontée à plusieurs défis : les jetons de gouvernance ne capturent généralement pas directement la valeur des revenus du protocole ; les prévisions de flux de trésorerie futurs sont difficiles ; la détermination du taux d'actualisation est complexe ; les mécanismes de rachat et de destruction des bénéfices adoptés par certains projets peuvent affecter l'applicabilité des méthodes d'évaluation.
Quatre, évaluation du Bitcoin : une évaluation globale par des méthodes multiples
La valorisation du Bitcoin peut être abordée sous plusieurs angles :
Méthode d'évaluation des coûts de minage : au cours des cinq dernières années, le temps durant lequel le prix du Bitcoin était inférieur au coût de minage des machines de minage mainstream ne représente qu'environ 10 %, ce qui indique que le coût de minage joue un rôle de soutien important pour le prix du Bitcoin.
Modèle de l'alternative à l'or : le Bitcoin est considéré comme "l'or numérique", pouvant partiellement remplacer la fonction de réserve de valeur de l'or. Actuellement, la capitalisation boursière du Bitcoin représente 7,3 % de celle de l'or. Si ce ratio augmente, le prix du Bitcoin augmentera en conséquence.
Cependant, il existe des différences significatives entre le Bitcoin et l'or en termes de propriétés physiques, de perception du marché, de cas d'utilisation, etc. Lors de l'utilisation de ce modèle, il est nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces facteurs sur la valeur réelle du Bitcoin.
Résumé
Trouver un modèle d'évaluation approprié pour les projets de chiffrement contribue à promouvoir le développement solide de projets de valeur au sein de l'industrie, tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs en chiffrement. Surtout en période de ralentissement du marché, un modèle d'évaluation raisonnable peut aider les investisseurs à découvrir des projets ayant une valeur à long terme, tout comme on a découvert des entreprises technologiques de qualité après l'éclatement de la bulle Internet, en dénichant des valeurs prometteuses dans le domaine du chiffrement durant un marché baissier.
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consensus_whisperer
· 07-25 10:17
Faisons simplement tout en ETH et finissons-en.
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GovernancePretender
· 07-23 05:17
C'est cette formule ? Je pensais qu'il y avait une théorie plus profonde.
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ReverseFOMOguy
· 07-23 01:46
Ce modèle est-il fiable ? J'ai perdu beaucoup.
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HappyMinerUncle
· 07-22 18:48
Ne me fais pas de fausses promesses, regarde juste la capitalisation boursière.
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WhaleSurfer
· 07-22 18:48
La théorie n'est que des discours sur papier.
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ExpectationFarmer
· 07-22 18:47
Le vivier a BTC, l'année prochaine big pump.
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ChainSpy
· 07-22 18:36
Tout est formule, c'est ennuyeux. Trading des cryptomonnaies, c'est un ressenti personnel.
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quietly_staking
· 07-22 18:30
Ça suffit. Les modèles d'évaluation traditionnels sont-ils vraiment utiles pour le Trading des cryptomonnaies ?
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MEVSandwichMaker
· 07-22 18:22
Aucun modèle n'est plus attrayant que le levier sur le Spot.
Explorer les modèles d'évaluation des actifs chiffrés : une analyse multidimensionnelle des chaînes publiques à la Finance décentralisée.
Exploration des modèles d'évaluation des actifs de chiffrement
Les cryptomonnaies sont devenues l'un des segments les plus dynamiques et prometteurs du domaine des technologies financières. Avec l'afflux de fonds institutionnels, la manière d'évaluer raisonnablement la valeur des projets de chiffrement est devenue une question clé. Les actifs financiers traditionnels disposent de systèmes d'évaluation matures, tels que le modèle d'actualisation des flux de trésorerie et la méthode d'évaluation par le ratio cours/bénéfice.
Les projets de chiffrement sont variés, y compris les chaînes publiques, les monnaies des plateformes d'échange, les projets de finance décentralisée, les monnaies mèmes, etc., chacun ayant ses propres caractéristiques, modèles économiques et fonctions de jetons. Il est nécessaire d'explorer des modèles d'évaluation adaptés à chaque segment.
I. Évaluation des chaînes publiques : la loi de Metcalfe
Le contenu principal de la loi de Metcalfe est : la valeur du réseau est proportionnelle au carré du nombre de nœuds.
V = K*N² (V est la valeur du réseau, N est le nombre de nœuds actifs, K est une constante)
Cette loi est largement utilisée dans la prévision de la valeur des entreprises internet et s'applique également à l'évaluation des projets de chaînes de blocs publiques. La recherche a révélé que la capitalisation boursière d'Ethereum présente une relation logarithmique linéaire avec le nombre d'utilisateurs actifs quotidiens, ce qui correspond essentiellement à la loi de Metcalfe. La capitalisation boursière du réseau Ethereum est proportionnelle au nombre d'utilisateurs selon N^1,43, avec une constante K de 3000. La formule de calcul est la suivante :
V = 3000 * N^1.43
Les statistiques montrent que cette méthode d'évaluation présente une certaine corrélation avec l'évolution de la capitalisation boursière d'Ethereum.
Cependant, la loi de Metcalfe présente des limites lorsqu'elle est appliquée aux nouvelles blockchains publiques. Au début du développement des blockchains publiques, la base d'utilisateurs est relativement petite, ce qui rend cette méthode d'évaluation peu adaptée. De plus, cette loi ne peut pas refléter l'impact du taux de mise en jeu sur le prix des tokens, l'impact à long terme du mécanisme de brûlage, ainsi que des facteurs tels que le jeu basé sur le ratio de sécurité concernant la quantité totale de valeur verrouillée dans l'écosystème des blockchains publiques.
II. Évaluation de la monnaie de la plateforme de trading : modèle de rachat et de destruction des bénéfices
Les jetons de plateforme des échanges centralisés sont similaires aux jetons de droits de propriété, liés aux revenus des échanges, à l'évolution de l'écosystème des blockchains publiques et à la part de marché. Les jetons de plateforme ont généralement un mécanisme de rachat et de destruction, et peuvent également avoir un mécanisme de combustion similaire à celui des blockchains publiques.
La valorisation des tokens de plateforme doit prendre en compte la situation globale des revenus de la plateforme et le mécanisme de destruction. Méthode de calcul simplifiée de la valorisation par le modèle de rachat et de destruction des bénéfices :
La croissance de la valeur du jeton de la plateforme = K * taux de croissance du volume des transactions * taux de destruction de l'offre (K est une constante)
Prenons comme exemple le jeton d'une plateforme d'échange bien connue, son mode de valorisation a traversé deux phases : le rachat des bénéfices et le mécanisme de destruction automatique. Le mécanisme de destruction automatique actuellement utilisé calcule le volume de destruction en fonction du prix du jeton et du nombre de blocs trimestriels de la blockchain.
Dans les applications pratiques, il est nécessaire de prêter une attention particulière aux fluctuations de la part de marché des échanges et à l'impact des politiques de régulation, ces facteurs pouvant influencer de manière significative l'évaluation des jetons de plateforme.
Trois, évaluation des projets de finance décentralisée : méthode d'actualisation des flux de trésorerie des tokens
Les projets de finance décentralisée peuvent adopter la méthode d'évaluation par actualisation des flux de trésorerie des tokens, dont la logique centrale consiste à prédire les flux de trésorerie futurs que le token pourrait générer et à les actualiser à leur valeur actuelle selon un certain taux d'actualisation.
DCF = Σ(FCFt / (1+r)^t) + TV
Dans ce cas, FCFt est le flux de trésorerie disponible de l'année t, r étant le taux d'actualisation, et TV la valeur terminale.
Prenons l'exemple d'une plateforme d'échange décentralisée. Supposons que son revenu en 2024 soit de 98,9 millions, avec un taux de croissance annuel de 10 %, un taux d'actualisation de 15 %, une période de prévision de 5 ans, et un taux de croissance perpétuelle de 3 %. Le taux de conversion des flux de trésorerie disponibles est de 90 %. Après calcul, la valorisation totale DCF de ce projet est d'environ 1 milliard, ce qui est proche de sa valeur de marché actuelle.
Cependant, l'évaluation des protocoles de finance décentralisée est confrontée à plusieurs défis : les jetons de gouvernance ne capturent généralement pas directement la valeur des revenus du protocole ; les prévisions de flux de trésorerie futurs sont difficiles ; la détermination du taux d'actualisation est complexe ; les mécanismes de rachat et de destruction des bénéfices adoptés par certains projets peuvent affecter l'applicabilité des méthodes d'évaluation.
Quatre, évaluation du Bitcoin : une évaluation globale par des méthodes multiples
La valorisation du Bitcoin peut être abordée sous plusieurs angles :
Cependant, il existe des différences significatives entre le Bitcoin et l'or en termes de propriétés physiques, de perception du marché, de cas d'utilisation, etc. Lors de l'utilisation de ce modèle, il est nécessaire de prendre en compte pleinement l'impact de ces facteurs sur la valeur réelle du Bitcoin.
Résumé
Trouver un modèle d'évaluation approprié pour les projets de chiffrement contribue à promouvoir le développement solide de projets de valeur au sein de l'industrie, tout en attirant davantage d'investisseurs institutionnels à allouer des actifs en chiffrement. Surtout en période de ralentissement du marché, un modèle d'évaluation raisonnable peut aider les investisseurs à découvrir des projets ayant une valeur à long terme, tout comme on a découvert des entreprises technologiques de qualité après l'éclatement de la bulle Internet, en dénichant des valeurs prometteuses dans le domaine du chiffrement durant un marché baissier.