Analyse des actions de concept de cryptomonnaie dans le monde entier : nouveaux sommets de liquidité en dehors de l'univers de la cryptomonnaie

Avec un environnement de régulation financière mondiale de plus en plus clair, le marché des jetons passe progressivement d'un l'univers de la cryptomonnaie de niche à un système financier mainstream. Les récents changements politiques ont eu un impact positif sur l'industrie des jetons, renforçant la confiance du marché. Dans ce contexte, plusieurs actions liées à des concepts de blockchain ont généralement augmenté.

Actuellement, de plus en plus d'entreprises cotées en bourse reconnaissent le potentiel énorme de la technologie de la blockchain et l'intègrent dans leur stratégie. De nombreuses entreprises de concepts liés à la blockchain connaissent une forte dynamique de développement, attirant une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie de la blockchain, favorisent la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants dans l'univers de la cryptomonnaie.

Ces dernières années, notamment avec les avantages réglementaires apportés par le lancement des ETF liés aux jetons aux États-Unis, cela marque que les jetons ne sont plus limités à un marché de cryptomonnaie fermé, mais s'intègrent profondément aux marchés de capitaux traditionnels. Les données montrent que la taille des actifs gérés des ETF Bitcoin au comptant principaux a atteint plusieurs milliards de dollars, montrant l'intérêt et la confiance des investisseurs dans cette nouvelle catégorie d'actifs.

La capitalisation totale du marché des cryptomonnaies est d'environ 3,2 billions de dollars, pouvant être divisée en trois principales catégories d'actifs :

1. Bitcoin ( BTC ) : En tant qu'actif central de l'ensemble de l'univers de la cryptomonnaie, sa capitalisation boursière est actuellement d'environ 1,9 trillion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation totale des cryptomonnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par la finance traditionnelle et l'univers des jetons natifs, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son approvisionnement limité, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, étant surnommé "l'or numérique". Bitcoin joue un rôle clé dans le marché de la cryptomonnaie, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs sur chaîne natifs.

2. Actifs natifs sur la chaîne : incluent des jetons de chaîne publique ( tels qu'Ethereum ETH ), des jetons liés à la finance décentralisée ( DeFi ), ainsi que des jetons fonctionnels dans les applications sur la chaîne, etc. Ce domaine est varié, avec une forte volatilité, et sa performance sur le marché est influencée par les mises à jour technologiques et la demande des utilisateurs. La capitalisation boursière actuelle est d'environ 1,4 billion de dollars, bien en dessous des attentes de croissance élevée du marché.

3. La combinaison des actifs traditionnels et de la technologie de chiffrement : ce domaine couvre la tokenisation des actifs du monde réel sur la chaîne (RWA), ainsi que des projets émergents tels que les actifs titrisés basés sur la blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques milliers de milliards de dollars, mais avec la vulgarisation de la technologie blockchain et la profonde intégration des finances traditionnelles, ce domaine se développe rapidement. En tokenisant les actifs traditionnels et en améliorant la Liquidité, cela constitue également l'un des principaux moteurs de croissance du marché de la cryptomonnaie à l'avenir. Cette partie va pousser les finances traditionnelles vers une transformation numérique plus efficace et transparente, tout en libérant un énorme potentiel de marché.

Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à la croissance des actifs traditionnels ?

Au cours des six derniers mois, les attributs d'actif du Bitcoin ont connu une évolution entièrement nouvelle, et la force dominante du marché des capitaux a également achevé la transition de l'ancienne puissance vers de nouveaux fonds.

En 2024, la position des cryptomonnaies dans le domaine financier traditionnel est encore renforcée. Plusieurs géants de la finance lancent des produits négociés en bourse pour le bitcoin et l'ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.

En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) se développe rapidement, augmentant encore la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande KfW a émis deux obligations numériques en 2024 via la technologie blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations sont réglées par la technologie de registre distribué (DLT), le fabricant d'équipements informatiques français Metavisio a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour fournir un soutien en capital à ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle, de nombreuses institutions financières ayant déjà intégré des technologies de chiffrement dans leur modèle commercial.

Aujourd'hui, un modèle de circulation des fonds axé sur le Bitcoin comme actif principal, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de fonds, et s'appuyant sur des entreprises cotées comme plateforme de soutien, est en train d'absorber continuellement la liquidité en dollars et de se déployer complètement.

La combinaison de la finance traditionnelle et de la blockchain donnera naissance à davantage d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur la chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux cas d'application réels. Le marché financier traditionnel dispose d'infrastructures solides et de mécanismes de marché matures; une fois combiné à la technologie blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

À travers ces perspectives, on peut constater que le développement futur du marché du chiffrement n'est pas seulement une augmentation des jetons numériques eux-mêmes, mais également le potentiel énorme de fusion avec la finance traditionnelle. Des avantages réglementaires aux changements de structure du marché, les actions liées à la technologie blockchain se trouvent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'attention des investisseurs mondiaux.

Classification des actions liées à la blockchain

Un concept basé sur les actifs

Concernant les actions de blockchain liées au concept de répartition d'actifs, la stratégie de l'entreprise est de considérer le bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par MicroStrategy en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises comme la société d'investissement japonaise MetaPlanet et la société cotée à Hong Kong Boyaa Interactive ont également rejoint le mouvement, augmentant continuellement leur acquisition de bitcoins. MetaPlanet a annoncé l'introduction d'un indicateur de performance clé "rendement du bitcoin" (BTC Yield), dont le rendement BTC du troisième trimestre était de 41.7 %, et au quatrième trimestre (, atteignant 116.4 % au 25 octobre ).

Plus précisément, la stratégie de sociétés comme MicroStrategy consiste à introduire un indicateur de performance clé appelé "rendement des jetons Bitcoin", offrant aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et les décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions diluées en circulation et calcule le nombre de jetons Bitcoin détenus par action, sans tenir compte des fluctuations du prix des jetons Bitcoin. Il vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise en matière d'achat de jetons Bitcoin par l'émission d'actions ordinaires supplémentaires ou d'instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en jetons Bitcoin et la dilution du capital. À ce jour, le rendement des jetons Bitcoin de MicroStrategy a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise a réussi à augmenter ses avoirs tout en évitant une dilution excessive des intérêts des actionnaires.

Cependant, bien que MicroStrategy ait réalisé des performances significatives dans ses investissements en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise suscite toujours l'attention du marché. Selon les rapports, le montant total de la dette non remboursée de MicroStrategy s'élève actuellement à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé plusieurs tours d'émission d'obligations convertibles, dont certaines sont également assorties de paiements d'intérêts. Les analystes du marché s'inquiètent du fait que si le prix du Bitcoin chutait de manière significative, MicroStrategy pourrait être amenée à vendre une partie de ses Bitcoins pour rembourser sa dette. Cependant, certains estiment que, grâce à son activité stable de logiciels traditionnels et à un environnement de taux d'intérêt bas, son flux de trésorerie opérationnel est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, de sorte que même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela oblige l'entreprise à vendre ses actifs en Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, la dette représentant une part relativement faible dans sa structure de capital, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Bien que de nombreux investisseurs soient optimistes quant à la stratégie d'investissement en bitcoin solide de cette entreprise, estimant qu'elle pourrait apporter des retours substantiels aux actionnaires, certains investisseurs expriment également des inquiétudes concernant son taux d'endettement élevé et les risques de marché potentiels. Étant donné la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies, tout changement de marché défavorable pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de ce type d'entreprise, et il existe une prime significative sur le prix de leurs actions par rapport à la valeur nette de leurs actifs, ce qui suscite l'intérêt du marché quant à la durabilité de cette situation. Si le prix de l'action devait se corriger, cela pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise et, par conséquent, avoir un impact sur ses futurs plans d'achat de bitcoin.

1、Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy a été fondée en 1989, initialement axée sur le domaine de l'intelligence commerciale et des solutions d'entreprise. Cependant, depuis 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie a complètement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur Michael Saylor a joué un rôle clé dans cette transformation, passant d'un sceptique du bitcoin à un fervent partisan du chiffrement.

Depuis 2020, MicroStrategy a continué à acheter des bitcoins par le biais de fonds propres, de financements par émission d'obligations, etc. À ce jour, l'entreprise détient environ 279 420 bitcoins, avec une valeur de marché actuelle proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, avec un prix d'achat moyen de 74 463 dollars pour 27 200 bitcoins. Le prix d'achat moyen de ces bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne à MicroStrategy un bénéfice non réalisé d'environ 2,5 fois.

Bien que l'investissement en Bitcoins de MicroStrategy ait subi une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, la société n'a jamais vendu de Bitcoins, choisissant plutôt d'augmenter ses positions. Depuis 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du prix des actions de MicroStrategy, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année, et un retour sur investissement cumulatif de plus de 100 %. Le modèle opérationnel actuel de MicroStrategy peut être considéré comme un "modèle de levier circulaire basé sur le BTC", qui consiste à émettre des obligations pour financer l'achat de Bitcoins. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également des risques, notamment en période de forte volatilité des prix du Bitcoin. Selon les analyses, le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que la société puisse faire face à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du Bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, la société a un ratio d'endettement relativement bas et une forte demande sur le marché obligataire, ces facteurs renforçant encore la solidité financière de MicroStrategy.

Pour les investisseurs, MicroStrategy peut être considérée comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du bitcoin. Avec l'anticipation d'une hausse régulière du prix du bitcoin, les actions de cette entreprise présentent un potentiel important. Cependant, il est nécessaire de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait engendrer l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de MicroStrategy mérite encore d'être suivie, surtout pour les investisseurs optimistes quant aux perspectives du marché du bitcoin, car c'est un actif à haut risque et à haut rendement.

2、Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific est une entreprise spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies d'innovation est d'utiliser le bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, la société a révélé qu'elle avait récemment acquis 47 jetons bitcoin, portant son total à 1 058 jetons, avec un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie des fonds d'acquisition provient des flux de trésorerie d'exploitation, ce qui indique que Semler cherche à renforcer sa structure d'actifs par le biais de sa détention de bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, l'activité principale de Semler reste centrée sur son équipement QuantaFlo, qui est principalement utilisé pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Cependant, la stratégie de Bitcoin de Semler n'est pas seulement une réserve financière ; au troisième trimestre 2024, la société a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à sa détention de Bitcoin. Bien que les revenus de ce trimestre aient diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a tout de même fourni à Semler une couverture financière contre les fluctuations économiques.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de Semler ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de celle de MicroStrategy, sa stratégie d'adoption du bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme une "mini-MicroStrategy".

3, Boya Interactive

BoYa Interactive est une société cotée dont l'activité principale est le jeu, se classant parmi les développeurs et opérateurs de premier plan dans l'univers de la cryptomonnaie en Chine. Au second semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché du chiffrement, visant à se transformer complètement en une société cotée Web3. L'entreprise acquiert massivement des actifs cryptographiques tels que des bitcoins et des ethers, et investit dans plusieurs projets de l'écosystème Web3. Elle a également signé un accord de souscription avec le fonds d'actifs numériques Pacific Waterdrop, appartenant à Waterdrop Capital, pour une collaboration stratégique dans le développement de jeux Web3 et le domaine de l'écosystème bitcoin. La société a déclaré : "L'achat et la détention de cryptomonnaies sont des mesures importantes pour le développement et l'implantation des activités Web3 de notre groupe, et constituent également une partie intégrante de notre stratégie d'allocation d'actifs." À la date du dernier avis, BoYa Interactive détient 2 641 bitcoins et 15 445 ethers, avec un coût total d'environ 143 millions de dollars et 42,578 millions de dollars respectivement.

Il convient de mentionner qu'en raison de l'activité récente sur le marché des cryptomonnaies, le Bitcoin et les jetons ont tous deux connu une forte augmentation. Si l'on se base sur la clôture des cryptomonnaies du 12.