BTC atteint un nouveau sommet historique, en attendant une baisse des taux et un nouveau palier
Le marché a connu une forte dynamique en mai, surprenant de nombreux investisseurs qui se demandent s'ils ont manqué certaines informations importantes. Les trois principaux indices boursiers américains continuent de grimper après le rebond d'avril, et le BTC a même atteint un nouveau sommet.
Bien que la "guerre commerciale" se soit atténuée, aucun progrès substantiel n'a encore été réalisé. Le "conflit russo-ukrainien" se poursuit. Cependant, des fonds affluent massivement sur le marché, et l'ETF spot BTC a attiré plus de 2,7 milliards de dollars de fonds. Les détenteurs à long terme approchent des sommets de leurs positions, tandis que les réserves de BTC sur les échanges continuent de diminuer, montrant une forte relation offre-demande.
Des progrès positifs ont également été réalisés sur le plan des politiques. Certains États américains ont adopté des lois sur les réserves de BTC, ce qui constitue une percée historique. Des lois liées aux stablecoins ont également été adoptées par le Sénat.
Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de diminuer et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Ce sont peut-être les raisons fondamentales qui poussent le marché à se renforcer. Cependant, le conflit tarifaire n'est pas encore résolu et les inquiétudes liées à la dette persistent. Les hausses de ce mois-ci des actions américaines et du BTC ont déjà reflété les attentes les plus optimistes, et l'avenir pourrait nécessiter des oscillations pour digérer l'incertitude, en attendant une éventuelle baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Macroéconomie : Les impacts des conflits tarifaires pourraient entraîner un léger ralentissement de l'économie américaine
En avril, nous avons souligné que la période la plus difficile était derrière nous et qu'une fois que le gouvernement et la banque centrale retrouveraient leur raison, le marché reprendrait sa trajectoire normale. Il s'est avéré que les jeux géopolitiques mondiaux et la force du système démocratique américain ont triomphé des politiques extrêmes, et les attentes du marché sont finalement revenues à la raison, entraînant un rebond soutenu, atteignant le niveau de prix le plus optimiste.
Précédemment, le "triple coup" sur les actions, les obligations et les devises a provoqué des turbulences sur les marchés financiers, et l'opposition forte du secteur privé a contraint le gouvernement à céder sur la question des tarifs douaniers. En mai, les États-Unis et la Chine ont eu un premier tour de négociations commerciales en Suisse, ce qui a temporairement apaisé les tensions de la guerre tarifaire. Les deux parties se sont engagées à réduire mutuellement les tarifs douaniers dans un délai de 90 jours et à poursuivre les négociations sur les relations économiques et commerciales. Cette nouvelle a propulsé le S&P 500 à une hausse de 3,26 % ce jour-là.
Début avril, avec l'assouplissement des politiques tarifaires, le marché boursier américain a commencé à rebondir, récupérant en grande partie les pertes précédentes. En mai, avec le début des négociations officielles, le marché boursier américain a continué à grimper. À la fin du mois, le NASDAQ, le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement enregistré des hausses mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond d'avril peut être considéré comme une réaction au déclin de l'émotion de panique et à un assouplissement des politiques, c'est une tarification rapide après la fin de la première phase de la guerre tarifaire. La hausse de mai reflète l'optimisme du marché concernant la phase de négociation. Selon les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà suffisante et optimiste. Avant tout nouvel avancement dans les négociations tarifaires, une baisse des taux de la Réserve fédérale ou une amélioration de la situation entre la Russie et l'Ukraine, continuer à augmenter fortement pourrait ne pas être très prudent.
Les prix de mai ont déjà couvert la performance relativement forte de l'économie et de l'emploi américains. Les dernières données montrent que le taux de croissance annuel du PIB américain a diminué de 0,2 % au premier trimestre, légèrement mieux que la valeur initiale, mais montrant toujours que l'économie a subi un certain choc au début de l'année. Les prévisions du PIB ont rebondi à une valeur positive fin avril, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un optimisme après l'atténuation du conflit tarifaire.
Les données sur l'inflation continuent de ralentir, le taux annuel du PCE a diminué pendant 3 mois consécutifs pour atteindre 2,15%, et le PCE de base a baissé à 2,52%, un nouveau plus bas depuis la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2% de la Réserve fédérale. Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes, avec 177 000 nouveaux emplois non agricoles en avril, supérieur aux 138 000 prévus.
La Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt constants pendant 3 mois consécutifs, soulignant que l'incertitude provoquée par les tarifs pourrait entraîner un rebond de l'inflation. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale baisse les taux de 25 points de base en septembre et décembre de cette année. Cette attente limite en réalité l'espace pour que la liquidité pousse les actifs à augmenter considérablement.
Selon la situation actuelle, nous prévoyons que les actions américaines et le BTC pourraient rester volatils au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent éventuellement les pousser à atteindre de nouveaux sommets. Ce jugement inclut des résultats optimistes concernant le conflit tarifaire, ainsi qu'une récession relativement modérée de l'économie américaine.
Actifs cryptographiques : Une forte afflux de fonds propulse le BTC à un nouveau sommet
En mai, le BTC est passé de 94 182 $ à 104 645 $, avec une augmentation mensuelle de 11,11 %, une amplitude de 19,79 % et un volume qui a diminué pendant deux mois consécutifs.
Le prix du BTC est revenu dans la fourchette de 90 000 à 110 000 dollars, atteignant un nouveau sommet à 112 000 dollars, et a dépassé la première ligne de tendance haussière du marché. Cependant, les investisseurs particuliers n'ont pas formé de force d'achat décisive, et le nombre d'adresses nouvellement créées par jour reste à un niveau bas.
Les fonds institutionnels deviennent une force motrice. Les grandes entreprises cotées en bourse continuent d'accumuler des BTC, avec un ajout de 13,385 millions depuis 2025, portant leur détention totale à 580,25 millions.
Depuis l'approbation du BTC ETF au comptant en 2024, les actifs cryptographiques se sont progressivement normalisés aux États-Unis. En mars 2025, les États-Unis ont établi une "réserve stratégique de Bitcoin", utilisant environ 200 000 BTC détenus par le gouvernement comme actifs de réserve nationale.
En mai, le New Hampshire est devenu le premier État à intégrer les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques. Les projets de loi connexes au Texas et en Arizona ont également été approuvés par le Sénat. Un projet de loi réglementant les stablecoins a été adopté de manière procédurale par le Sénat. Hong Kong a également mis en place un système de licence pour les émetteurs de stablecoins.
Plusieurs grandes banques américaines envisagent de lancer une stablecoin conjointe. Une stablecoin d'une valeur d'émission de plus de 2400 milliards de dollars entrera dans une phase de développement conforme, avec l'espoir de devenir la première application dans le domaine du Web3 à dépasser 1 milliard d'utilisateurs.
Après la mise en conformité, le BTC et la blockchain deviennent des technologies incontournables que les États-Unis doivent conquérir. Cette tendance a suscité un engouement pour l'investissement, et de nombreuses entreprises lancent des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques.
La demande d'achat stimulée par l'expansion des cas d'utilisation et les percées réglementaires est devenue le moteur fondamental de l'augmentation des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Fonds : Optimisme sur les prix et expansion des flux
Les ETF spot BTC ont enregistré des entrées de 605 millions et 2,775 milliards de dollars en avril et mai, respectivement, ce qui a permis au BTC de récupérer ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet. Les stablecoins ont également augmenté, avec des entrées de 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars en avril et mai.
Le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds sur le marché à des canaux ETF et des investisseurs institutionnels. Ces institutions présentent des caractéristiques de tendance haussière à long terme, en raison des percées continues du BTC au niveau des politiques aux États-Unis. C'est la raison pour laquelle le BTC a pu rebondir rapidement en avril-mai et atteindre de nouveaux sommets, ainsi que le soutien logique à long terme.
Cependant, les actions américaines ont déjà intégré une tarification extrêmement optimiste concernant le différend commercial et pourraient impliquer l'hypothèse que l'économie ne connaîtra pas de forte récession. Il est difficile pour les actions américaines de franchir de nouveaux sommets, des fluctuations sont donc inévitables. Bien que les flux institutionnels continuent d'entrer, le ETF spot BTC a du mal à sortir d'un marché indépendant par rapport au Nasdaq, donc les attentes d'un nouveau sommet pour le BTC à court terme pourraient être trop optimistes.
Structure des jetons : Réserve de BTC des échanges en baisse continue
Pendant la période de baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme ont de nouveau accru leurs positions, ce qui a contribué à réduire la pression de vente sur le marché. À la fin mai, la taille des avoirs à long terme a atteint 14 419 900 BTC, proche d'un niveau historique. En parallèle, les réserves de BTC des échanges centralisés continuent de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2 988 200 BTC, proche du niveau de fin novembre 2020.
Contrairement aux fois précédentes, après ce "deuxième dumping", le marché continue de monter, probablement en raison de l'ajout d'investisseurs institutionnels dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a entraîné un changement dans la dynamique du marché. Il reste à observer si ce changement sera durable.
Conclusion
L'expansion des cas d'utilisation du BTC et sa tendance à long terme sont prometteuses, mais la force de la tendance des prix à court terme dépasse les attentes. Cela est dû à un optimisme excessif sur les marchés à risque, ainsi qu'à un engouement pour l'investissement provoqué par l'énorme expansion des cas d'utilisation du BTC aux États-Unis.
Nous avons confiance dans les perspectives de développement du BTC aux États-Unis, mais le marché pourrait être trop optimiste quant à la tarification du conflit tarifaire, et il pourrait y avoir des rebondissements en cours de route. Compte tenu des incertitudes et des attentes de liquidité reportées, le BTC pourrait oscillier avec les actions américaines au cours des deux prochains mois, et la probabilité d'atteindre de nouveaux sommets est faible.
Si tout se passe bien, il se pourrait que BTC atteigne un nouveau palier au troisième trimestre.
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ConsensusDissenter
· 07-23 02:08
Le marché hausse comme s'il n'avait pas de cerveau.
BTC atteint un nouveau sommet, le marché attend patiemment une baisse des taux et une nouvelle percée.
BTC atteint un nouveau sommet historique, en attendant une baisse des taux et un nouveau palier
Le marché a connu une forte dynamique en mai, surprenant de nombreux investisseurs qui se demandent s'ils ont manqué certaines informations importantes. Les trois principaux indices boursiers américains continuent de grimper après le rebond d'avril, et le BTC a même atteint un nouveau sommet.
Bien que la "guerre commerciale" se soit atténuée, aucun progrès substantiel n'a encore été réalisé. Le "conflit russo-ukrainien" se poursuit. Cependant, des fonds affluent massivement sur le marché, et l'ETF spot BTC a attiré plus de 2,7 milliards de dollars de fonds. Les détenteurs à long terme approchent des sommets de leurs positions, tandis que les réserves de BTC sur les échanges continuent de diminuer, montrant une forte relation offre-demande.
Des progrès positifs ont également été réalisés sur le plan des politiques. Certains États américains ont adopté des lois sur les réserves de BTC, ce qui constitue une percée historique. Des lois liées aux stablecoins ont également été adoptées par le Sénat.
Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de diminuer et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Ce sont peut-être les raisons fondamentales qui poussent le marché à se renforcer. Cependant, le conflit tarifaire n'est pas encore résolu et les inquiétudes liées à la dette persistent. Les hausses de ce mois-ci des actions américaines et du BTC ont déjà reflété les attentes les plus optimistes, et l'avenir pourrait nécessiter des oscillations pour digérer l'incertitude, en attendant une éventuelle baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Macroéconomie : Les impacts des conflits tarifaires pourraient entraîner un léger ralentissement de l'économie américaine
En avril, nous avons souligné que la période la plus difficile était derrière nous et qu'une fois que le gouvernement et la banque centrale retrouveraient leur raison, le marché reprendrait sa trajectoire normale. Il s'est avéré que les jeux géopolitiques mondiaux et la force du système démocratique américain ont triomphé des politiques extrêmes, et les attentes du marché sont finalement revenues à la raison, entraînant un rebond soutenu, atteignant le niveau de prix le plus optimiste.
Précédemment, le "triple coup" sur les actions, les obligations et les devises a provoqué des turbulences sur les marchés financiers, et l'opposition forte du secteur privé a contraint le gouvernement à céder sur la question des tarifs douaniers. En mai, les États-Unis et la Chine ont eu un premier tour de négociations commerciales en Suisse, ce qui a temporairement apaisé les tensions de la guerre tarifaire. Les deux parties se sont engagées à réduire mutuellement les tarifs douaniers dans un délai de 90 jours et à poursuivre les négociations sur les relations économiques et commerciales. Cette nouvelle a propulsé le S&P 500 à une hausse de 3,26 % ce jour-là.
Début avril, avec l'assouplissement des politiques tarifaires, le marché boursier américain a commencé à rebondir, récupérant en grande partie les pertes précédentes. En mai, avec le début des négociations officielles, le marché boursier américain a continué à grimper. À la fin du mois, le NASDAQ, le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement enregistré des hausses mensuelles de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond d'avril peut être considéré comme une réaction au déclin de l'émotion de panique et à un assouplissement des politiques, c'est une tarification rapide après la fin de la première phase de la guerre tarifaire. La hausse de mai reflète l'optimisme du marché concernant la phase de négociation. Selon les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà suffisante et optimiste. Avant tout nouvel avancement dans les négociations tarifaires, une baisse des taux de la Réserve fédérale ou une amélioration de la situation entre la Russie et l'Ukraine, continuer à augmenter fortement pourrait ne pas être très prudent.
Les prix de mai ont déjà couvert la performance relativement forte de l'économie et de l'emploi américains. Les dernières données montrent que le taux de croissance annuel du PIB américain a diminué de 0,2 % au premier trimestre, légèrement mieux que la valeur initiale, mais montrant toujours que l'économie a subi un certain choc au début de l'année. Les prévisions du PIB ont rebondi à une valeur positive fin avril, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un optimisme après l'atténuation du conflit tarifaire.
Les données sur l'inflation continuent de ralentir, le taux annuel du PCE a diminué pendant 3 mois consécutifs pour atteindre 2,15%, et le PCE de base a baissé à 2,52%, un nouveau plus bas depuis la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2% de la Réserve fédérale. Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes, avec 177 000 nouveaux emplois non agricoles en avril, supérieur aux 138 000 prévus.
La Réserve fédérale a maintenu les taux d'intérêt constants pendant 3 mois consécutifs, soulignant que l'incertitude provoquée par les tarifs pourrait entraîner un rebond de l'inflation. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale baisse les taux de 25 points de base en septembre et décembre de cette année. Cette attente limite en réalité l'espace pour que la liquidité pousse les actifs à augmenter considérablement.
Selon la situation actuelle, nous prévoyons que les actions américaines et le BTC pourraient rester volatils au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux en août puissent éventuellement les pousser à atteindre de nouveaux sommets. Ce jugement inclut des résultats optimistes concernant le conflit tarifaire, ainsi qu'une récession relativement modérée de l'économie américaine.
Actifs cryptographiques : Une forte afflux de fonds propulse le BTC à un nouveau sommet
En mai, le BTC est passé de 94 182 $ à 104 645 $, avec une augmentation mensuelle de 11,11 %, une amplitude de 19,79 % et un volume qui a diminué pendant deux mois consécutifs.
Le prix du BTC est revenu dans la fourchette de 90 000 à 110 000 dollars, atteignant un nouveau sommet à 112 000 dollars, et a dépassé la première ligne de tendance haussière du marché. Cependant, les investisseurs particuliers n'ont pas formé de force d'achat décisive, et le nombre d'adresses nouvellement créées par jour reste à un niveau bas.
Les fonds institutionnels deviennent une force motrice. Les grandes entreprises cotées en bourse continuent d'accumuler des BTC, avec un ajout de 13,385 millions depuis 2025, portant leur détention totale à 580,25 millions.
Depuis l'approbation du BTC ETF au comptant en 2024, les actifs cryptographiques se sont progressivement normalisés aux États-Unis. En mars 2025, les États-Unis ont établi une "réserve stratégique de Bitcoin", utilisant environ 200 000 BTC détenus par le gouvernement comme actifs de réserve nationale.
En mai, le New Hampshire est devenu le premier État à intégrer les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques. Les projets de loi connexes au Texas et en Arizona ont également été approuvés par le Sénat. Un projet de loi réglementant les stablecoins a été adopté de manière procédurale par le Sénat. Hong Kong a également mis en place un système de licence pour les émetteurs de stablecoins.
Plusieurs grandes banques américaines envisagent de lancer une stablecoin conjointe. Une stablecoin d'une valeur d'émission de plus de 2400 milliards de dollars entrera dans une phase de développement conforme, avec l'espoir de devenir la première application dans le domaine du Web3 à dépasser 1 milliard d'utilisateurs.
Après la mise en conformité, le BTC et la blockchain deviennent des technologies incontournables que les États-Unis doivent conquérir. Cette tendance a suscité un engouement pour l'investissement, et de nombreuses entreprises lancent des plans d'accumulation de BTC et d'autres actifs cryptographiques.
La demande d'achat stimulée par l'expansion des cas d'utilisation et les percées réglementaires est devenue le moteur fondamental de l'augmentation des prix du BTC et d'autres actifs cryptographiques.
Fonds : Optimisme sur les prix et expansion des flux
Les ETF spot BTC ont enregistré des entrées de 605 millions et 2,775 milliards de dollars en avril et mai, respectivement, ce qui a permis au BTC de récupérer ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet. Les stablecoins ont également augmenté, avec des entrées de 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars en avril et mai.
Le pouvoir de tarification du BTC a été transféré des fonds sur le marché à des canaux ETF et des investisseurs institutionnels. Ces institutions présentent des caractéristiques de tendance haussière à long terme, en raison des percées continues du BTC au niveau des politiques aux États-Unis. C'est la raison pour laquelle le BTC a pu rebondir rapidement en avril-mai et atteindre de nouveaux sommets, ainsi que le soutien logique à long terme.
Cependant, les actions américaines ont déjà intégré une tarification extrêmement optimiste concernant le différend commercial et pourraient impliquer l'hypothèse que l'économie ne connaîtra pas de forte récession. Il est difficile pour les actions américaines de franchir de nouveaux sommets, des fluctuations sont donc inévitables. Bien que les flux institutionnels continuent d'entrer, le ETF spot BTC a du mal à sortir d'un marché indépendant par rapport au Nasdaq, donc les attentes d'un nouveau sommet pour le BTC à court terme pourraient être trop optimistes.
Structure des jetons : Réserve de BTC des échanges en baisse continue
Pendant la période de baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme ont de nouveau accru leurs positions, ce qui a contribué à réduire la pression de vente sur le marché. À la fin mai, la taille des avoirs à long terme a atteint 14 419 900 BTC, proche d'un niveau historique. En parallèle, les réserves de BTC des échanges centralisés continuent de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2 988 200 BTC, proche du niveau de fin novembre 2020.
Contrairement aux fois précédentes, après ce "deuxième dumping", le marché continue de monter, probablement en raison de l'ajout d'investisseurs institutionnels dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a entraîné un changement dans la dynamique du marché. Il reste à observer si ce changement sera durable.
Conclusion
L'expansion des cas d'utilisation du BTC et sa tendance à long terme sont prometteuses, mais la force de la tendance des prix à court terme dépasse les attentes. Cela est dû à un optimisme excessif sur les marchés à risque, ainsi qu'à un engouement pour l'investissement provoqué par l'énorme expansion des cas d'utilisation du BTC aux États-Unis.
Nous avons confiance dans les perspectives de développement du BTC aux États-Unis, mais le marché pourrait être trop optimiste quant à la tarification du conflit tarifaire, et il pourrait y avoir des rebondissements en cours de route. Compte tenu des incertitudes et des attentes de liquidité reportées, le BTC pourrait oscillier avec les actions américaines au cours des deux prochains mois, et la probabilité d'atteindre de nouveaux sommets est faible.
Si tout se passe bien, il se pourrait que BTC atteigne un nouveau palier au troisième trimestre.