Perspectives du marché des cryptomonnaies pour la seconde moitié de 2025 : résonance des politiques macroéconomiques et de la restructuration structurelle.
Perspectives du marché des cryptomonnaies pour la seconde moitié de 2025
I. Résumé
Au premier semestre de 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste incertain. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu les baisses de taux d'intérêt, la politique monétaire entre dans une phase d'observation, tandis que l'escalade des conflits géopolitiques affecte davantage l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale. En partant de cinq grandes dimensions macroéconomiques et en combinant des données sur la chaîne et des modèles financiers, nous évaluons systématiquement les opportunités et les risques du marché des cryptomonnaies pour le second semestre, et proposons trois catégories de recommandations stratégiques clés, couvrant Bitcoin, l'écosystème des stablecoins et le secteur des produits dérivés DeFi.
II. Revue de l'environnement macroéconomique mondial
Au cours du premier semestre 2025, la configuration macroéconomique mondiale continuera à présenter des caractéristiques d'incertitude multiple. Une croissance faible, une inflation collante, des perspectives de politique monétaire floues et une intensification des tensions géopolitiques entraînent un resserrement significatif de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale. La logique dominante de la macroéconomie et de la politique monétaire évolue progressivement de "contrôle de l'inflation" vers "jeu de signaux" et "gestion des attentes". Le marché des cryptomonnaies, en tant qu'avant-poste des changements de liquidité mondiale, montre des fluctuations synchrones typiques.
En ce qui concerne la politique de la Réserve fédérale, le marché attendait au début de 2025 "trois baisses de taux dans l'année", mais cette prévision a été anéantie après la réunion du FOMC de mars. Les CPI de avril et mai ont rebondi au-dessus des attentes en glissement annuel, et la croissance du PCE de base en glissement annuel est restée supérieure à 3 %, reflétant la persistance de "l'inflation collante". Lors de la réunion de juin, il a de nouveau été décidé de "suspendre les baisses de taux" et de réduire les prévisions de baisses de taux pour l'année. La politique monétaire est passée d'une orientation "directionnelle" à une gestion "temporelle", ce qui a considérablement accru l'incertitude.
La politique budgétaire et la politique monétaire connaissent un phénomène de "division accrue". Le gouvernement Trump promeut une stratégie de "dollar fort + frontières solides", le département du Trésor pousse à la législation sur la conformité des stablecoins en dollars, tentant d'externaliser les actifs en dollars via le Web3 et les produits de fintech. Ces mesures se détachent de l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale qui vise à "réduire l'inflation par des taux d'intérêt élevés", rendant la gestion des attentes du marché plus complexe.
La politique tarifaire du gouvernement Trump est devenue l'un des principaux variables de la volatilité du marché. À partir d'avril, une nouvelle série de tarifs sera imposée sur des produits technologiques de haute technologie chinois, avec l'intention de forcer la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt par le biais de "l'inflation importée". Cela soulève des questions sur l'indépendance de la Réserve fédérale et conduit à une revaluation des rendements des obligations américaines, augmentant les attentes de récession.
La montée des tensions géopolitiques a un impact substantiel sur le sentiment du marché. La destruction par l'Ukraine d'un bombardier stratégique russe a conduit à des affrontements entre l'OTAN et la Russie ; les attaques contre les infrastructures pétrolières au Moyen-Orient ont provoqué une flambée des prix du pétrole brut. Les fonds de couverture affluent massivement vers l'or et le marché des obligations américaines à court terme, plutôt que vers le chiffrement et l'Ethereum, reflétant un changement dans la structure du marché.
Les flux de capitaux mondiaux montrent une tendance à la "désémergence des marchés". Les sorties nettes de fonds des obligations des marchés émergents atteignent un niveau record, tandis que le marché nord-américain enregistre des entrées nettes relativement importantes. Dans le marché des cryptomonnaies, les entrées nettes cumulées d'ETF Bitcoin dépassent 6 milliards de dollars, mais les jetons de petite et moyenne capitalisation ainsi que les produits dérivés DeFi subissent des sorties massives de fonds, révélant des signes de "stratification des actifs" et de "rotation structurelle".
Trois, la reconstruction du système dollar et l'évolution du rôle des chiffrement
Depuis 2020, le système dollar a connu une restructuration structurelle profonde. Cela découle de l'instabilité de l'ordre monétaire mondial et de la crise de confiance institutionnelle, et non de l'évolution des outils de paiement sur le plan technologique. Dans le contexte de fortes fluctuations de l'environnement macroéconomique au premier semestre 2025, l'hégémonie du dollar est confrontée à un déséquilibre de la cohérence des politiques internes et à des défis liés aux expériences monétaires multilatérales, affectant profondément la position des cryptomonnaies sur le marché, la logique de réglementation et le rôle des actifs.
Sur le plan de la structure interne, le système de crédit en dollars fait face au problème de la "logique d'ancrage de la politique monétaire qui vacille". Au cours des dix dernières années, la Réserve fédérale, en tant que gestionnaire indépendant de l'objectif d'inflation, a eu une logique politique claire et prévisible. Cependant, en 2025, cette logique est progressivement érodée par la combinaison "finances publiques fortes - banque centrale faible". Le gouvernement Trump a remodelé la stratégie de "priorité budgétaire", utilisant la position dominante du dollar dans le monde pour exporter indirectement l'inflation domestique et inciter indirectement la Réserve fédérale à ajuster sa politique en fonction du cycle budgétaire.
Le ministère des Finances renforce le façonnement du chemin d'internationalisation du dollar, contournant les outils traditionnels de politique monétaire. Le "cadre stratégique des stablecoins conformes" proposé en mai soutient l'émission d'actifs en dollars sur le réseau Web3 via l'émission en chaîne pour réaliser une externalisation mondiale. Cela reflète l'intention d'évolution de la "machine financière nationale" du dollar vers un "État plateforme technologique", en façonnant la "capacité d'expansion monétaire distribuée" du dollar numérique à travers de nouvelles infrastructures financières.
Cependant, cette stratégie suscite des inquiétudes sur la disparition des frontières entre "monnaie fiduciaire et actifs chiffrés" sur le marché. La position dominante des stablecoins en dollar dans les échanges de cryptomonnaies continue d'augmenter, évoluant essentiellement vers "une représentation numérique du dollar". Les actifs chiffrés purement décentralisés comme le Bitcoin et l'Ethereum voient leur poids relatif diminuer dans le système d'échange. Le système de crédit en dollars a partiellement "avalé" le marché des cryptomonnaies, faisant des stablecoins en dollar une nouvelle source de risque systémique dans le monde des cryptomonnaies.
En ce qui concerne les défis externes, le système dollar fait face à des tests persistants de mécanismes monétaires multilatéraux. Des pays comme la Chine, la Russie, l'Iran et le Brésil accélèrent la mise en œuvre de règlements en devises locales, d'accords de compensation bilatéraux et de la construction de réseaux d'actifs numériques adossés à des marchandises, dans le but d'affaiblir le monopole du dollar dans le règlement mondial. Bien qu'aucun réseau efficace n'ait encore été formé pour contrer le système SWIFT, la stratégie de "substitution d'infrastructure" exerce déjà une pression marginale sur le réseau de règlement en dollars.
Le rôle du Bitcoin passe de "outil de paiement décentralisé" à "actif anti-inflation souverain" et "canal de liquidité dans les failles institutionnelles". Au cours du premier semestre de 2025, le Bitcoin est massivement utilisé dans certains pays pour se protéger de la dévaluation des devises locales et des contrôles de capitaux. Les données en chaîne montrent que le montant total de BTC entrant en Amérique latine et en Afrique via des plateformes de trading peer-to-peer a augmenté de plus de 40 % par rapport à l'année précédente, contournant la réglementation des banques centrales locales et renforçant la fonction du Bitcoin en tant qu'"actif de couverture gris".
Le rôle d'Ethereum est également en train de changer. Ses fonctionnalités sous-jacentes évoluent d'une "plateforme de contrats intelligents" à une "plateforme d'accès institutionnel". Les activités telles que l'émission d'actifs RWA sur la chaîne, le déploiement de stablecoins au niveau gouvernemental/entreprise, etc., intègrent Ethereum dans une architecture de conformité. Les institutions financières traditionnelles déploient des infrastructures sur des chaînes compatibles avec Ethereum, formant ainsi une "couche institutionnelle" avec l'écosystème natif DeFi. L'avenir d'Ethereum dépendra du "degré de compatibilité institutionnelle" plutôt que du "degré de décentralisation".
Le système dollar redéfinit le marché des actifs numériques par l'externalisation technologique, l'intégration institutionnelle et l'infiltration réglementaire, avec pour objectif de faire des actifs chiffrés un composant intégré du "monde dollar numérique". Le Bitcoin, l'Ethereum, les stablecoins et les actifs RWA seront reclassés, réévalués et régulés à nouveau, formant finalement un "système dollar généralisé 2.0" ancré par le dollar et caractérisé par le règlement sur la chaîne. La logique d'investissement future se déplacera vers "qui peut incorporer la structure de reconstruction du dollar, qui possède le dividende institutionnel".
Quatre, Perspective des données on-chain : Nouvelles évolutions de la structure des fonds et du comportement des utilisateurs
Au premier semestre 2025, les données on-chain présentent un tableau complexe de "sédimentation structurelle et de reprise marginale entrelacées". La proportion de détenteurs à long terme de Bitcoin atteint un nouveau sommet, le paysage d'approvisionnement des stablecoins se rétablit de manière significative, et l'activité de l'écosystème DeFi reprend mais avec une maîtrise des risques. Cela reflète l'humeur des investisseurs oscillant entre la recherche de sécurité et l'expérimentation, le marché étant très sensible aux changements de rythme politique.
Le pourcentage de détenteurs de Bitcoin à long terme sur la chaîne continue d'augmenter, atteignant plus de 70 % de Bitcoins non déplacés depuis plus de 12 mois à la fin juin, établissant un nouveau record historique. Cela indique que la confiance des investisseurs à long terme n'a pas été ébranlée, et l'offre en circulation continue de se réduire. La courbe de distribution du temps de détention des pièces se "déplace vers la droite", de plus en plus de pièces sur la chaîne étant verrouillées pendant 2 ans ou plus. Derrière ce comportement, des capitaux structurels (comme les bureaux de famille et les institutions de pension) commencent à dominer la logique de distribution de BTC sur la chaîne.
Le marché des stablecoins a clairement émergé d'un cycle de réparation du bas. La capitalisation boursière de l'USDC est de retour dans un canal de croissance, atteignant 62 milliards de dollars en juin. Les nouveaux stablecoins tels que l'USDP émis par Paxos et l'USDe d'Ethena connaissent une croissance significative, contribuant ensemble à plus de 3 milliards de dollars de nouvelles offres. Cette expansion des stablecoins provient davantage de scénarios d'activités économiques réelles, plutôt que d'être motivée par le "rendement des cryptomonnaies" ou la spéculation pure.
L'écosystème DeFi montre une situation de "réparation active mais risque neutre" en ce qui concerne les données. Les produits dérivés décentralisés et les protocoles de contrats perpétuels affichent une activité dynamique, avec une augmentation rapide du nombre de transactions des utilisateurs et de la fréquence des interactions avec les contrats. Cependant, alors que la TVL de la plupart des plateformes augmente, la croissance de la moyenne des multipliers de levier et du volume des contrats non réglés n'est pas proportionnelle, ce qui reflète que les participants du marché testent fréquemment mais qu'il n'y a pas de cumul systémique de levier dans l'ensemble.
Dans l'ensemble, les données on-chain du premier semestre 2025 révèlent que le marché des cryptomonnaies se trouve dans une zone d'intersection complexe de "reconstruction des jetons - compression des attentes - réparation marginale de l'enthousiasme". La structure de financement passe d'une domination par l'argent chaud généralisé à une structure composite avec des dépôts structurels en dessous et des transactions à court terme en surface. Dans cette structure, le marché des cryptomonnaies aura du mal à former une tendance haussière unilatérale durable à court terme, mais une fois que le chemin des politiques macroéconomiques sera clair, cela libérera rapidement l'élan haussier sous-jacent.
V. Analyse des tendances du marché des cryptomonnaies pour le second semestre et recommandations stratégiques
Envisageant la seconde moitié de 2025, le marché des cryptomonnaies entrera dans une période critique de résonance macro et structurelle. Les variables clés sont le chemin macro multidimensionnel, la certitude institutionnelle et la restructuration de la chaîne, qui interagissent dynamiquement. L'évolution du marché approche d'une "période de réévaluation de la fenêtre", où la révision des attentes politiques, le repositionnement de l'environnement des taux d'intérêt réels et la refonte du modèle de tarification des risques des investisseurs constitueront ensemble la logique principale des fluctuations et des tendances du marché au cours des 6 à 9 mois à venir.
D'un point de vue de la politique macroéconomique, le chemin des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et les changements marginaux de la liquidité en dollars restent des forces déterminantes à l'échelle mondiale. Le ton actuel de "baisse des taux tardive, rythme lent" a été accepté par le marché, mais avec le relâchement marginal du marché du travail américain, le recul de la volonté d'investissement des entreprises et l'apparition de signes de déflation, la probabilité que la Réserve fédérale entre dans un canal de "baisse des taux symbolique" voire de "baisse des taux préventive" augmente. Une fois que la Réserve fédérale effectuera sa première action de baisse des taux, même s'il s'agit d'une légère tentative de 25 bps, cela pourrait déclencher un effet d'amplification de l'émotion sur le marché des cryptomonnaies.
Cependant, l'incertitude apportée par le cycle politique mondial continuera de peser sur la logique de tarification des actifs. L'élection présidentielle américaine, la redistribution des pouvoirs au Parlement européen, la tendance au découplage financier entre la Russie et l'Occident, ainsi qu'une nouvelle ronde de jeux commerciaux entre les États-Unis et la Chine, pourraient tous provoquer des perturbations temporaires dans l'appétit pour le risque des investisseurs et les flux de capitaux. Si Trump remporte l'élection, ses tendances politiques extrêmes pourraient à court terme être bénéfiques pour le chiffrement, mais les secousses géopolitiques et les risques de découplage financier qui l'accompagnent pourraient également déclencher une "réévaluation des risques" dans le système financier mondial.
Du point de vue de la structure du marché, le marché des cryptomonnaies entre dans la phase intermédiaire et tardive de cette tendance, caractérisée par "des fonds ETF dominants, une structure en chaîne stabilisée et un ralentissement de la rotation thématique". Les ETF Bitcoin au comptant sont devenus une force d'augmentation dominante sur le marché, et leur rythme d'afflux net détermine presque directement la tendance des prix du BTC. La structure en chaîne se stabilise progressivement, la distribution des jetons sous la domination des LTH devient moins liquide, les stablecoins agissent comme outils de paiement et de déploiement en chaîne pour une réparation active, et l'écosystème DeFi continue de s'étendre dans un état de faible levier, ce qui indique que le marché des cryptomonnaies forme un système d'exploitation interne plus résilient.
Il est important de noter que la rotation des thèmes ralentit de manière significative. De la fin de 2024 au début de 2025, des points chauds tels que AI+Crypto, RWA, Meme2.0 ont tour à tour dominé le marché, mais à partir de la mi-2025, l'efficacité des flux de fonds vers les projets thématiques a clairement diminué, et le cycle de transformation du récit en prix s'est allongé et l'espace s'est rétréci. Cela signifie que dans la seconde moitié de l'année, les opportunités structurelles sur le marché se concentreront davantage sur le chemin de la "validation des récits soutenus par des réalités".
En ce qui concerne les recommandations d'opérations tactiques, la répartition des actifs devrait accorder une plus grande attention à la "synergie entre la structure et le rythme". Le Bitcoin reste l'actif principal le plus certain, la logique de détention à long terme n'a pas changé, il est adapté pour une répartition en double voie via des ETF et des portefeuilles froids. L'Ethereum possède une flexibilité de jeu, mais il faut se méfier de la perte d'Alpha due à l'affaiblissement de la dynamique d'innovation des applications sur la chaîne, il est conseillé de prêter attention aux segments de niche combinant "liquidité + nouvelle narration" au sein de son écosystème. Des "blockchains rapides" comme Solana et TON ont un certain potentiel de correction de valorisation, mais il est crucial de contrôler strictement la taille et le rythme des positions prises.
Il est conseillé d'allouer une certaine proportion de capital pour capturer de manière stratégique le potentiel de rotation secondaire des actifs de type Meme. Pour les utilisateurs familiers avec le suivi des flux de fonds en chaîne, il est possible de combiner des données sur les changements de flux de SocialFi, les ponts inter-chaînes et les mouvements des adresses de baleines, afin de réaliser des opérations légères sur des périodes intrajournalières ou hebdomadaires. Assurez-vous que la configuration des Meme ne dépasse pas le portefeuille.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
14 J'aime
Récompense
14
5
Partager
Commentaire
0/400
GasDevourer
· 07-27 08:52
Je calcule et il va encore y avoir un big dump
Voir l'originalRépondre0
ForumLurker
· 07-26 00:33
Encore en train de faire des promesses en l'air, je n'en peux plus.
Voir l'originalRépondre0
SchrodingersFOMO
· 07-25 04:22
Vendre à découvert ne pas acheter, acheter à la hausse ne pas vendre
Voir l'originalRépondre0
DeFiCaffeinator
· 07-25 04:17
Avoir du BTC, c'est vraiment stable.
Voir l'originalRépondre0
ZeroRushCaptain
· 07-25 04:01
Plus le rapport de recherche est bien écrit, plus l'effondrement de 50 est rapide.
Perspectives du marché des cryptomonnaies pour la seconde moitié de 2025 : résonance des politiques macroéconomiques et de la restructuration structurelle.
Perspectives du marché des cryptomonnaies pour la seconde moitié de 2025
I. Résumé
Au premier semestre de 2025, l'environnement macroéconomique mondial reste incertain. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu les baisses de taux d'intérêt, la politique monétaire entre dans une phase d'observation, tandis que l'escalade des conflits géopolitiques affecte davantage l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale. En partant de cinq grandes dimensions macroéconomiques et en combinant des données sur la chaîne et des modèles financiers, nous évaluons systématiquement les opportunités et les risques du marché des cryptomonnaies pour le second semestre, et proposons trois catégories de recommandations stratégiques clés, couvrant Bitcoin, l'écosystème des stablecoins et le secteur des produits dérivés DeFi.
II. Revue de l'environnement macroéconomique mondial
Au cours du premier semestre 2025, la configuration macroéconomique mondiale continuera à présenter des caractéristiques d'incertitude multiple. Une croissance faible, une inflation collante, des perspectives de politique monétaire floues et une intensification des tensions géopolitiques entraînent un resserrement significatif de l'appétit pour le risque à l'échelle mondiale. La logique dominante de la macroéconomie et de la politique monétaire évolue progressivement de "contrôle de l'inflation" vers "jeu de signaux" et "gestion des attentes". Le marché des cryptomonnaies, en tant qu'avant-poste des changements de liquidité mondiale, montre des fluctuations synchrones typiques.
En ce qui concerne la politique de la Réserve fédérale, le marché attendait au début de 2025 "trois baisses de taux dans l'année", mais cette prévision a été anéantie après la réunion du FOMC de mars. Les CPI de avril et mai ont rebondi au-dessus des attentes en glissement annuel, et la croissance du PCE de base en glissement annuel est restée supérieure à 3 %, reflétant la persistance de "l'inflation collante". Lors de la réunion de juin, il a de nouveau été décidé de "suspendre les baisses de taux" et de réduire les prévisions de baisses de taux pour l'année. La politique monétaire est passée d'une orientation "directionnelle" à une gestion "temporelle", ce qui a considérablement accru l'incertitude.
La politique budgétaire et la politique monétaire connaissent un phénomène de "division accrue". Le gouvernement Trump promeut une stratégie de "dollar fort + frontières solides", le département du Trésor pousse à la législation sur la conformité des stablecoins en dollars, tentant d'externaliser les actifs en dollars via le Web3 et les produits de fintech. Ces mesures se détachent de l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale qui vise à "réduire l'inflation par des taux d'intérêt élevés", rendant la gestion des attentes du marché plus complexe.
La politique tarifaire du gouvernement Trump est devenue l'un des principaux variables de la volatilité du marché. À partir d'avril, une nouvelle série de tarifs sera imposée sur des produits technologiques de haute technologie chinois, avec l'intention de forcer la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt par le biais de "l'inflation importée". Cela soulève des questions sur l'indépendance de la Réserve fédérale et conduit à une revaluation des rendements des obligations américaines, augmentant les attentes de récession.
La montée des tensions géopolitiques a un impact substantiel sur le sentiment du marché. La destruction par l'Ukraine d'un bombardier stratégique russe a conduit à des affrontements entre l'OTAN et la Russie ; les attaques contre les infrastructures pétrolières au Moyen-Orient ont provoqué une flambée des prix du pétrole brut. Les fonds de couverture affluent massivement vers l'or et le marché des obligations américaines à court terme, plutôt que vers le chiffrement et l'Ethereum, reflétant un changement dans la structure du marché.
Les flux de capitaux mondiaux montrent une tendance à la "désémergence des marchés". Les sorties nettes de fonds des obligations des marchés émergents atteignent un niveau record, tandis que le marché nord-américain enregistre des entrées nettes relativement importantes. Dans le marché des cryptomonnaies, les entrées nettes cumulées d'ETF Bitcoin dépassent 6 milliards de dollars, mais les jetons de petite et moyenne capitalisation ainsi que les produits dérivés DeFi subissent des sorties massives de fonds, révélant des signes de "stratification des actifs" et de "rotation structurelle".
Trois, la reconstruction du système dollar et l'évolution du rôle des chiffrement
Depuis 2020, le système dollar a connu une restructuration structurelle profonde. Cela découle de l'instabilité de l'ordre monétaire mondial et de la crise de confiance institutionnelle, et non de l'évolution des outils de paiement sur le plan technologique. Dans le contexte de fortes fluctuations de l'environnement macroéconomique au premier semestre 2025, l'hégémonie du dollar est confrontée à un déséquilibre de la cohérence des politiques internes et à des défis liés aux expériences monétaires multilatérales, affectant profondément la position des cryptomonnaies sur le marché, la logique de réglementation et le rôle des actifs.
Sur le plan de la structure interne, le système de crédit en dollars fait face au problème de la "logique d'ancrage de la politique monétaire qui vacille". Au cours des dix dernières années, la Réserve fédérale, en tant que gestionnaire indépendant de l'objectif d'inflation, a eu une logique politique claire et prévisible. Cependant, en 2025, cette logique est progressivement érodée par la combinaison "finances publiques fortes - banque centrale faible". Le gouvernement Trump a remodelé la stratégie de "priorité budgétaire", utilisant la position dominante du dollar dans le monde pour exporter indirectement l'inflation domestique et inciter indirectement la Réserve fédérale à ajuster sa politique en fonction du cycle budgétaire.
Le ministère des Finances renforce le façonnement du chemin d'internationalisation du dollar, contournant les outils traditionnels de politique monétaire. Le "cadre stratégique des stablecoins conformes" proposé en mai soutient l'émission d'actifs en dollars sur le réseau Web3 via l'émission en chaîne pour réaliser une externalisation mondiale. Cela reflète l'intention d'évolution de la "machine financière nationale" du dollar vers un "État plateforme technologique", en façonnant la "capacité d'expansion monétaire distribuée" du dollar numérique à travers de nouvelles infrastructures financières.
Cependant, cette stratégie suscite des inquiétudes sur la disparition des frontières entre "monnaie fiduciaire et actifs chiffrés" sur le marché. La position dominante des stablecoins en dollar dans les échanges de cryptomonnaies continue d'augmenter, évoluant essentiellement vers "une représentation numérique du dollar". Les actifs chiffrés purement décentralisés comme le Bitcoin et l'Ethereum voient leur poids relatif diminuer dans le système d'échange. Le système de crédit en dollars a partiellement "avalé" le marché des cryptomonnaies, faisant des stablecoins en dollar une nouvelle source de risque systémique dans le monde des cryptomonnaies.
En ce qui concerne les défis externes, le système dollar fait face à des tests persistants de mécanismes monétaires multilatéraux. Des pays comme la Chine, la Russie, l'Iran et le Brésil accélèrent la mise en œuvre de règlements en devises locales, d'accords de compensation bilatéraux et de la construction de réseaux d'actifs numériques adossés à des marchandises, dans le but d'affaiblir le monopole du dollar dans le règlement mondial. Bien qu'aucun réseau efficace n'ait encore été formé pour contrer le système SWIFT, la stratégie de "substitution d'infrastructure" exerce déjà une pression marginale sur le réseau de règlement en dollars.
Le rôle du Bitcoin passe de "outil de paiement décentralisé" à "actif anti-inflation souverain" et "canal de liquidité dans les failles institutionnelles". Au cours du premier semestre de 2025, le Bitcoin est massivement utilisé dans certains pays pour se protéger de la dévaluation des devises locales et des contrôles de capitaux. Les données en chaîne montrent que le montant total de BTC entrant en Amérique latine et en Afrique via des plateformes de trading peer-to-peer a augmenté de plus de 40 % par rapport à l'année précédente, contournant la réglementation des banques centrales locales et renforçant la fonction du Bitcoin en tant qu'"actif de couverture gris".
Le rôle d'Ethereum est également en train de changer. Ses fonctionnalités sous-jacentes évoluent d'une "plateforme de contrats intelligents" à une "plateforme d'accès institutionnel". Les activités telles que l'émission d'actifs RWA sur la chaîne, le déploiement de stablecoins au niveau gouvernemental/entreprise, etc., intègrent Ethereum dans une architecture de conformité. Les institutions financières traditionnelles déploient des infrastructures sur des chaînes compatibles avec Ethereum, formant ainsi une "couche institutionnelle" avec l'écosystème natif DeFi. L'avenir d'Ethereum dépendra du "degré de compatibilité institutionnelle" plutôt que du "degré de décentralisation".
Le système dollar redéfinit le marché des actifs numériques par l'externalisation technologique, l'intégration institutionnelle et l'infiltration réglementaire, avec pour objectif de faire des actifs chiffrés un composant intégré du "monde dollar numérique". Le Bitcoin, l'Ethereum, les stablecoins et les actifs RWA seront reclassés, réévalués et régulés à nouveau, formant finalement un "système dollar généralisé 2.0" ancré par le dollar et caractérisé par le règlement sur la chaîne. La logique d'investissement future se déplacera vers "qui peut incorporer la structure de reconstruction du dollar, qui possède le dividende institutionnel".
Quatre, Perspective des données on-chain : Nouvelles évolutions de la structure des fonds et du comportement des utilisateurs
Au premier semestre 2025, les données on-chain présentent un tableau complexe de "sédimentation structurelle et de reprise marginale entrelacées". La proportion de détenteurs à long terme de Bitcoin atteint un nouveau sommet, le paysage d'approvisionnement des stablecoins se rétablit de manière significative, et l'activité de l'écosystème DeFi reprend mais avec une maîtrise des risques. Cela reflète l'humeur des investisseurs oscillant entre la recherche de sécurité et l'expérimentation, le marché étant très sensible aux changements de rythme politique.
Le pourcentage de détenteurs de Bitcoin à long terme sur la chaîne continue d'augmenter, atteignant plus de 70 % de Bitcoins non déplacés depuis plus de 12 mois à la fin juin, établissant un nouveau record historique. Cela indique que la confiance des investisseurs à long terme n'a pas été ébranlée, et l'offre en circulation continue de se réduire. La courbe de distribution du temps de détention des pièces se "déplace vers la droite", de plus en plus de pièces sur la chaîne étant verrouillées pendant 2 ans ou plus. Derrière ce comportement, des capitaux structurels (comme les bureaux de famille et les institutions de pension) commencent à dominer la logique de distribution de BTC sur la chaîne.
Le marché des stablecoins a clairement émergé d'un cycle de réparation du bas. La capitalisation boursière de l'USDC est de retour dans un canal de croissance, atteignant 62 milliards de dollars en juin. Les nouveaux stablecoins tels que l'USDP émis par Paxos et l'USDe d'Ethena connaissent une croissance significative, contribuant ensemble à plus de 3 milliards de dollars de nouvelles offres. Cette expansion des stablecoins provient davantage de scénarios d'activités économiques réelles, plutôt que d'être motivée par le "rendement des cryptomonnaies" ou la spéculation pure.
L'écosystème DeFi montre une situation de "réparation active mais risque neutre" en ce qui concerne les données. Les produits dérivés décentralisés et les protocoles de contrats perpétuels affichent une activité dynamique, avec une augmentation rapide du nombre de transactions des utilisateurs et de la fréquence des interactions avec les contrats. Cependant, alors que la TVL de la plupart des plateformes augmente, la croissance de la moyenne des multipliers de levier et du volume des contrats non réglés n'est pas proportionnelle, ce qui reflète que les participants du marché testent fréquemment mais qu'il n'y a pas de cumul systémique de levier dans l'ensemble.
Dans l'ensemble, les données on-chain du premier semestre 2025 révèlent que le marché des cryptomonnaies se trouve dans une zone d'intersection complexe de "reconstruction des jetons - compression des attentes - réparation marginale de l'enthousiasme". La structure de financement passe d'une domination par l'argent chaud généralisé à une structure composite avec des dépôts structurels en dessous et des transactions à court terme en surface. Dans cette structure, le marché des cryptomonnaies aura du mal à former une tendance haussière unilatérale durable à court terme, mais une fois que le chemin des politiques macroéconomiques sera clair, cela libérera rapidement l'élan haussier sous-jacent.
V. Analyse des tendances du marché des cryptomonnaies pour le second semestre et recommandations stratégiques
Envisageant la seconde moitié de 2025, le marché des cryptomonnaies entrera dans une période critique de résonance macro et structurelle. Les variables clés sont le chemin macro multidimensionnel, la certitude institutionnelle et la restructuration de la chaîne, qui interagissent dynamiquement. L'évolution du marché approche d'une "période de réévaluation de la fenêtre", où la révision des attentes politiques, le repositionnement de l'environnement des taux d'intérêt réels et la refonte du modèle de tarification des risques des investisseurs constitueront ensemble la logique principale des fluctuations et des tendances du marché au cours des 6 à 9 mois à venir.
D'un point de vue de la politique macroéconomique, le chemin des taux d'intérêt de la Réserve fédérale et les changements marginaux de la liquidité en dollars restent des forces déterminantes à l'échelle mondiale. Le ton actuel de "baisse des taux tardive, rythme lent" a été accepté par le marché, mais avec le relâchement marginal du marché du travail américain, le recul de la volonté d'investissement des entreprises et l'apparition de signes de déflation, la probabilité que la Réserve fédérale entre dans un canal de "baisse des taux symbolique" voire de "baisse des taux préventive" augmente. Une fois que la Réserve fédérale effectuera sa première action de baisse des taux, même s'il s'agit d'une légère tentative de 25 bps, cela pourrait déclencher un effet d'amplification de l'émotion sur le marché des cryptomonnaies.
Cependant, l'incertitude apportée par le cycle politique mondial continuera de peser sur la logique de tarification des actifs. L'élection présidentielle américaine, la redistribution des pouvoirs au Parlement européen, la tendance au découplage financier entre la Russie et l'Occident, ainsi qu'une nouvelle ronde de jeux commerciaux entre les États-Unis et la Chine, pourraient tous provoquer des perturbations temporaires dans l'appétit pour le risque des investisseurs et les flux de capitaux. Si Trump remporte l'élection, ses tendances politiques extrêmes pourraient à court terme être bénéfiques pour le chiffrement, mais les secousses géopolitiques et les risques de découplage financier qui l'accompagnent pourraient également déclencher une "réévaluation des risques" dans le système financier mondial.
Du point de vue de la structure du marché, le marché des cryptomonnaies entre dans la phase intermédiaire et tardive de cette tendance, caractérisée par "des fonds ETF dominants, une structure en chaîne stabilisée et un ralentissement de la rotation thématique". Les ETF Bitcoin au comptant sont devenus une force d'augmentation dominante sur le marché, et leur rythme d'afflux net détermine presque directement la tendance des prix du BTC. La structure en chaîne se stabilise progressivement, la distribution des jetons sous la domination des LTH devient moins liquide, les stablecoins agissent comme outils de paiement et de déploiement en chaîne pour une réparation active, et l'écosystème DeFi continue de s'étendre dans un état de faible levier, ce qui indique que le marché des cryptomonnaies forme un système d'exploitation interne plus résilient.
Il est important de noter que la rotation des thèmes ralentit de manière significative. De la fin de 2024 au début de 2025, des points chauds tels que AI+Crypto, RWA, Meme2.0 ont tour à tour dominé le marché, mais à partir de la mi-2025, l'efficacité des flux de fonds vers les projets thématiques a clairement diminué, et le cycle de transformation du récit en prix s'est allongé et l'espace s'est rétréci. Cela signifie que dans la seconde moitié de l'année, les opportunités structurelles sur le marché se concentreront davantage sur le chemin de la "validation des récits soutenus par des réalités".
En ce qui concerne les recommandations d'opérations tactiques, la répartition des actifs devrait accorder une plus grande attention à la "synergie entre la structure et le rythme". Le Bitcoin reste l'actif principal le plus certain, la logique de détention à long terme n'a pas changé, il est adapté pour une répartition en double voie via des ETF et des portefeuilles froids. L'Ethereum possède une flexibilité de jeu, mais il faut se méfier de la perte d'Alpha due à l'affaiblissement de la dynamique d'innovation des applications sur la chaîne, il est conseillé de prêter attention aux segments de niche combinant "liquidité + nouvelle narration" au sein de son écosystème. Des "blockchains rapides" comme Solana et TON ont un certain potentiel de correction de valorisation, mais il est crucial de contrôler strictement la taille et le rythme des positions prises.
Il est conseillé d'allouer une certaine proportion de capital pour capturer de manière stratégique le potentiel de rotation secondaire des actifs de type Meme. Pour les utilisateurs familiers avec le suivi des flux de fonds en chaîne, il est possible de combiner des données sur les changements de flux de SocialFi, les ponts inter-chaînes et les mouvements des adresses de baleines, afin de réaliser des opérations légères sur des périodes intrajournalières ou hebdomadaires. Assurez-vous que la configuration des Meme ne dépasse pas le portefeuille.