L'état de l'univers de la cryptomonnaie : la disparition de la création de valeur et la montée des intermédiaires
De retour d'une conférence sur la blockchain à Hong Kong, les échanges avec mes amis en Chine m'ont beaucoup fait réfléchir. Les visages familiers sont toujours actifs dans ce secteur, mais l'ambiance du marché a subi un changement subtil.
Ce n'est pas un marché haussier ou baissier typique, et ce n'est pas non plus un marché dominé par la "greed" ou la "fear" dont les gens parlent souvent. Au contraire, nous vivons une forme d'"aliénation" sans précédent - une atmosphère dans l'industrie qui laisse même les vieux joueurs perplexes.
Dans l'environnement actuel, il semble qu'il ne reste qu'un seul modèle commercial dans l'univers de la cryptomonnaie : la vente de jetons.
Les trois piliers de l'écosystème industriel
Traditionnellement, l'industrie de la cryptomonnaie repose sur trois maillons clés :
Création de valeur : répondre aux besoins des utilisateurs par l'innovation technologique, comme le bitcoin, l'ethereum, les jetons stables, etc.
Découverte de la valeur : découvrir des actifs potentiels grâce à l'investissement et au trading, et promouvoir le développement de l'industrie.
Circulation de la valeur : construire des canaux de vente de jetons pour favoriser le transfert du marché primaire vers le marché secondaire.
Ces trois étapes devraient s'entraider pour construire ensemble un écosystème de marché sain. Cependant, la situation actuelle est :
Les deux premiers déclinent progressivement, tandis que le troisième prospère.
Les équipes de projet ne se concentrent plus sur les besoins des utilisateurs et le développement de produits, et les investisseurs n'étudient plus en profondeur les tendances du secteur. Tout le marché semble n'avoir plus qu'une seule voix : "Comment vendre des jetons ?"
économie de la vente de jetons et club de ressources
Dans un marché sain, ces trois maillons devraient être étroitement liés. Les équipes de projet développent des produits de qualité, répondent aux besoins des utilisateurs, et réalisent des profits ainsi qu'une prime de marché. Les institutions d'investissement interviennent en période de creux et sortent en période de pic pour réaliser des bénéfices. Les canaux de distribution offrent une plus grande efficacité au marché des capitaux.
Cependant, le marché actuel des cryptomonnaies est rarement discuté en termes d'opportunités d'innovation, de développement de produits ou de besoins des utilisateurs. Même s'il existe encore des points chauds dans certains domaines spécifiques, il est difficile de susciter l'enthousiasme des entrepreneurs.
Les institutions du marché secondaire adoptent généralement une attitude d'attente, les jetons alternatifs atteignent immédiatement leur sommet après leur lancement, et la liquidité des jetons mèmes est presque épuisée.
Dans ce type de marché, les principaux acteurs actifs sont de la troisième catégorie : les teneurs de marché, les agents et les intermédiaires. Leur principal souci est de savoir comment embellir les données, lister sur de grandes plateformes d'échange, faire de la publicité pour attirer les acheteurs, ou comment collaborer avec la communauté pour augmenter le volume des transactions.
Les participants du marché tendent à se homogénéiser, tous cherchant des moyens de tirer profit des fonds de plus en plus rares.
Cela a conduit les principaux acteurs (projets de premier plan, grandes plateformes d'échange et leurs départements de cotation, agents de marché et courtiers bien capitalisés) à former une communauté d'intérêts indéfectible. Les fonds des investisseurs affluent vers les projets majeurs, tandis que les fonds des petits investisseurs nourrissent cette communauté d'intérêts via le marché secondaire.
le déclin de l'esprit d'innovation
Comparé à la période morose de 2022, lorsque de nombreux fonds étaient immobilisés entre les mains d'institutions d'investissement et de gros investisseurs, ces fonds ont une fonction hématopoïétique, pouvant investir dans des projets de démarrage, créer de la valeur et attirer de nouveaux fonds.
Et maintenant, une grande quantité de fonds est absorbée par les intermédiaires, les projets ne cherchent qu'à réaliser un bénéfice après leur introduction en bourse, devenant ainsi des intermédiaires entre les investisseurs et le marché secondaire, sans se concentrer sur la création de valeur. D'un point de vue logique commercial, lorsque les canaux de distribution en aval absorbent la majorité des coûts, les investissements en recherche et développement ainsi qu'en exploitation en amont doivent inévitablement être réduits.
L'équipe du projet a décidé d'abandonner le développement du produit et d'utiliser tous les fonds pour la promotion et l'inscription de jetons. Même sans produit substantiel et sans base d'utilisateurs, de nombreux projets réussissent à être cotés. La promotion actuelle peut même être présentée comme "pilotée par des mèmes" ; moins on investit dans le produit et la technologie, plus on a de fonds pour l'inscription et la hausse des prix.
Le chemin d'innovation dans l'industrie des cryptomonnaies est devenu :
"Construire un récit attrayant → Emballage rapide → Trouver des relations pour une introduction en bourse → Encaisser et sortir."
L'essor des intermédiaires et l'avenir du marché
En apparence, les promoteurs du projet utilisent les fonds pour la cotation et l'augmentation des prix, il semble que toutes les parties puissent en bénéficier. Les fonds d'investissement obtiennent des opportunités de sortie, les petits investisseurs du marché secondaire ont un espace de jeu, et les intermédiaires réalisent des bénéfices substantiels.
Cependant, à long terme, la perte d'externalités positives entraîne une augmentation des intermédiaires, qui deviennent de plus en plus grands, créant un monopole avec un taux de prélèvement en constante augmentation.
Les projets en amont font face à un déséquilibre entre les risques et les rendements en raison de la pression réglementaire et des commissions élevées, ce qui les force à choisir de se retirer. Les petits investisseurs en aval sont confrontés à un jeu à somme nulle de plus en plus intense, et après la disparition de l'effet de profit, beaucoup quittent le marché.
Essentiellement, les intermédiaires en tant que prestataires de services ne créent pas directement de valeur ni de externalités positives. Lorsque le prestataire de services devient le plus grand groupe d'intérêts du marché, l'ensemble du marché ressemble à un organisme atteint d'un cancer, qui finira par dépérir en raison de l'épuisement des nutriments.
La puissance du cycle et la reconstruction de l'espoir
Le marché des cryptomonnaies est finalement un marché cyclique.
Les optimistes croient qu'après le creux actuel de rareté de liquidité, nous accueillerons finalement le véritable "printemps de la valeur". L'innovation technologique, de nouveaux cas d'utilisation et des modèles commerciaux raviveront l'enthousiasme pour l'innovation. L'innovation ne meurt jamais, la bulle finira par se dissiper.
Les pessimistes estiment que la bulle n'a pas encore complètement éclaté et que le marché doit encore subir un "remaniement en avalanche" plus profond. Ce n'est que lorsque la structure du marché dominée par les intermédiaires s'effondrera qu'une véritable reconstruction pourrait avoir lieu.
Au cours de ce processus, les professionnels traverseront une phase chaotique pleine de doutes, de conflits internes, de fatigue et de remise en question.
Mais c'est justement l'essence du marché : le cycle est le destin, et la bulle est aussi un prélude.
L'avenir peut être prometteur, mais le chemin vers la lumière peut être long. Dans ce processus, nous devons rester vigilants, réfléchir constamment et nous efforcer de trouver de véritables opportunités de création de valeur et d'innovation.
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NotFinancialAdviser
· 07-27 12:33
Les questions habituelles
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CryptoMotivator
· 07-25 06:21
Il est difficile de dire la vérité.
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MEVHunter
· 07-25 06:17
Le commerce de la poubelle est même pire que de voler des pinces.
Marché des cryptomonnaies aliéné : vente de jetons dominante, esprit d'innovation en déclin
L'état de l'univers de la cryptomonnaie : la disparition de la création de valeur et la montée des intermédiaires
De retour d'une conférence sur la blockchain à Hong Kong, les échanges avec mes amis en Chine m'ont beaucoup fait réfléchir. Les visages familiers sont toujours actifs dans ce secteur, mais l'ambiance du marché a subi un changement subtil.
Ce n'est pas un marché haussier ou baissier typique, et ce n'est pas non plus un marché dominé par la "greed" ou la "fear" dont les gens parlent souvent. Au contraire, nous vivons une forme d'"aliénation" sans précédent - une atmosphère dans l'industrie qui laisse même les vieux joueurs perplexes.
Dans l'environnement actuel, il semble qu'il ne reste qu'un seul modèle commercial dans l'univers de la cryptomonnaie : la vente de jetons.
Les trois piliers de l'écosystème industriel
Traditionnellement, l'industrie de la cryptomonnaie repose sur trois maillons clés :
Création de valeur : répondre aux besoins des utilisateurs par l'innovation technologique, comme le bitcoin, l'ethereum, les jetons stables, etc.
Découverte de la valeur : découvrir des actifs potentiels grâce à l'investissement et au trading, et promouvoir le développement de l'industrie.
Circulation de la valeur : construire des canaux de vente de jetons pour favoriser le transfert du marché primaire vers le marché secondaire.
Ces trois étapes devraient s'entraider pour construire ensemble un écosystème de marché sain. Cependant, la situation actuelle est :
Les deux premiers déclinent progressivement, tandis que le troisième prospère.
Les équipes de projet ne se concentrent plus sur les besoins des utilisateurs et le développement de produits, et les investisseurs n'étudient plus en profondeur les tendances du secteur. Tout le marché semble n'avoir plus qu'une seule voix : "Comment vendre des jetons ?"
économie de la vente de jetons et club de ressources
Dans un marché sain, ces trois maillons devraient être étroitement liés. Les équipes de projet développent des produits de qualité, répondent aux besoins des utilisateurs, et réalisent des profits ainsi qu'une prime de marché. Les institutions d'investissement interviennent en période de creux et sortent en période de pic pour réaliser des bénéfices. Les canaux de distribution offrent une plus grande efficacité au marché des capitaux.
Cependant, le marché actuel des cryptomonnaies est rarement discuté en termes d'opportunités d'innovation, de développement de produits ou de besoins des utilisateurs. Même s'il existe encore des points chauds dans certains domaines spécifiques, il est difficile de susciter l'enthousiasme des entrepreneurs.
Les institutions du marché secondaire adoptent généralement une attitude d'attente, les jetons alternatifs atteignent immédiatement leur sommet après leur lancement, et la liquidité des jetons mèmes est presque épuisée.
Dans ce type de marché, les principaux acteurs actifs sont de la troisième catégorie : les teneurs de marché, les agents et les intermédiaires. Leur principal souci est de savoir comment embellir les données, lister sur de grandes plateformes d'échange, faire de la publicité pour attirer les acheteurs, ou comment collaborer avec la communauté pour augmenter le volume des transactions.
Les participants du marché tendent à se homogénéiser, tous cherchant des moyens de tirer profit des fonds de plus en plus rares.
Cela a conduit les principaux acteurs (projets de premier plan, grandes plateformes d'échange et leurs départements de cotation, agents de marché et courtiers bien capitalisés) à former une communauté d'intérêts indéfectible. Les fonds des investisseurs affluent vers les projets majeurs, tandis que les fonds des petits investisseurs nourrissent cette communauté d'intérêts via le marché secondaire.
le déclin de l'esprit d'innovation
Comparé à la période morose de 2022, lorsque de nombreux fonds étaient immobilisés entre les mains d'institutions d'investissement et de gros investisseurs, ces fonds ont une fonction hématopoïétique, pouvant investir dans des projets de démarrage, créer de la valeur et attirer de nouveaux fonds.
Et maintenant, une grande quantité de fonds est absorbée par les intermédiaires, les projets ne cherchent qu'à réaliser un bénéfice après leur introduction en bourse, devenant ainsi des intermédiaires entre les investisseurs et le marché secondaire, sans se concentrer sur la création de valeur. D'un point de vue logique commercial, lorsque les canaux de distribution en aval absorbent la majorité des coûts, les investissements en recherche et développement ainsi qu'en exploitation en amont doivent inévitablement être réduits.
L'équipe du projet a décidé d'abandonner le développement du produit et d'utiliser tous les fonds pour la promotion et l'inscription de jetons. Même sans produit substantiel et sans base d'utilisateurs, de nombreux projets réussissent à être cotés. La promotion actuelle peut même être présentée comme "pilotée par des mèmes" ; moins on investit dans le produit et la technologie, plus on a de fonds pour l'inscription et la hausse des prix.
Le chemin d'innovation dans l'industrie des cryptomonnaies est devenu :
"Construire un récit attrayant → Emballage rapide → Trouver des relations pour une introduction en bourse → Encaisser et sortir."
L'essor des intermédiaires et l'avenir du marché
En apparence, les promoteurs du projet utilisent les fonds pour la cotation et l'augmentation des prix, il semble que toutes les parties puissent en bénéficier. Les fonds d'investissement obtiennent des opportunités de sortie, les petits investisseurs du marché secondaire ont un espace de jeu, et les intermédiaires réalisent des bénéfices substantiels.
Cependant, à long terme, la perte d'externalités positives entraîne une augmentation des intermédiaires, qui deviennent de plus en plus grands, créant un monopole avec un taux de prélèvement en constante augmentation.
Les projets en amont font face à un déséquilibre entre les risques et les rendements en raison de la pression réglementaire et des commissions élevées, ce qui les force à choisir de se retirer. Les petits investisseurs en aval sont confrontés à un jeu à somme nulle de plus en plus intense, et après la disparition de l'effet de profit, beaucoup quittent le marché.
Essentiellement, les intermédiaires en tant que prestataires de services ne créent pas directement de valeur ni de externalités positives. Lorsque le prestataire de services devient le plus grand groupe d'intérêts du marché, l'ensemble du marché ressemble à un organisme atteint d'un cancer, qui finira par dépérir en raison de l'épuisement des nutriments.
La puissance du cycle et la reconstruction de l'espoir
Le marché des cryptomonnaies est finalement un marché cyclique.
Les optimistes croient qu'après le creux actuel de rareté de liquidité, nous accueillerons finalement le véritable "printemps de la valeur". L'innovation technologique, de nouveaux cas d'utilisation et des modèles commerciaux raviveront l'enthousiasme pour l'innovation. L'innovation ne meurt jamais, la bulle finira par se dissiper.
Les pessimistes estiment que la bulle n'a pas encore complètement éclaté et que le marché doit encore subir un "remaniement en avalanche" plus profond. Ce n'est que lorsque la structure du marché dominée par les intermédiaires s'effondrera qu'une véritable reconstruction pourrait avoir lieu.
Au cours de ce processus, les professionnels traverseront une phase chaotique pleine de doutes, de conflits internes, de fatigue et de remise en question.
Mais c'est justement l'essence du marché : le cycle est le destin, et la bulle est aussi un prélude.
L'avenir peut être prometteur, mais le chemin vers la lumière peut être long. Dans ce processus, nous devons rester vigilants, réfléchir constamment et nous efforcer de trouver de véritables opportunités de création de valeur et d'innovation.