La pression macroéconomique et le ralentissement des fonds influencent ensemble, le marché des cryptomonnaies entre dans une phase de consolidation défensive.

Le marché des cryptomonnaies fait face à une double pression due à l'augmentation de l'incertitude de l'environnement macroéconomique et à l'affaiblissement de la dynamique de financement. Les principales cryptomonnaies montrent une tendance à la résistance oscillante, tandis que les cryptomonnaies à faible capitalisation subissent des corrections. Le marché dans son ensemble est désormais entré dans une phase de consolidation défensive.

Les points suivants ont été principalement observés :

1. L'incertitude de l'environnement macroéconomique augmente, ce qui inhibe l'appétit pour le risque sur le marché. Le report des attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale, ainsi que l'augmentation des droits de douane et des risques géopolitiques, pèsent sur le sentiment du marché.

2. La dynamique des flux de capitaux s'améliore légèrement, mais la structure se diversifie. Après un afflux important de fonds dans les ETF au début du mois, cette semaine a connu des sorties nettes, l'émission de stablecoins étant modérée, et la prime de l'USDT hors bourse est tombée en dessous de 100%, ce qui reflète une attitude prudente des capitaux.

3. Parmi les principales cryptomonnaies, le Bitcoin conserve une relative force mais son élan s'affaiblit, tandis qu'Ethereum montre des signes de faiblesse et de consolidation, le ratio ETH/BTC étant faible.

4. La liquidité du marché des petites capitalisations s'épuise, le risque continue de se libérer. Les indicateurs TOTAL2 et TVL chutent simultanément, la part de marché des OTHERS descend en dessous du seuil, en période de libération des risques.

5. Il est conseillé de maintenir une configuration de position défensive, de surveiller de près les points de retournement de la force de l'éther et le rythme de retour des fonds, puis de choisir le moment pour investir dans des actifs à haut bêta.

Analyse macroéconomique et de l'environnement du marché

• Les inquiétudes liées à l'inflation provoquées par les droits de douane pourraient retarder les attentes de baisse des taux d'intérêt, exerçant une pression à court terme sur le prix du Bitcoin.
• La volatilité des marchés mondiaux causée par l'appréciation du yen pourrait entraîner un repli à court terme du Bitcoin.
• Si les promesses de politique de chiffrement de Trump ne se réalisent pas, le Bitcoin pourrait faire face à des risques d'ajustement.

Flux de fonds et structure du marché des cryptomonnaies

Flux de fonds externes

• Fonds ETF : 28 milliards de dollars ont été injectés cette semaine, une augmentation significative des flux.
• Stablecoins : Émission supplémentaire de 2,3 milliards cette semaine, avec une émission quotidienne moyenne de 321 millions, à un niveau relativement élevé.

Indicateur de sentiment du marché

• Prime hors marché : la prime des stablecoins continue d'augmenter

Bitcoin(BTC)

• Technique: le marché est dans une zone de consolidation ascendante
• Jetons on-chain : plus de 10,3 millions de dollars en jetons renforcés

Ethereum(ETH)

• La tendance est plus faible que BTC, le ratio ETH/BTC maintient une oscillation, les fonds continuent de revenir vers BTC.
• Données en chaîne : augmentation des adresses actives, pouvant indiquer la fin d'une phase de consolidation.

Revue de l'économie macroéconomique

1. Problème de la dette américaine et du déficit fiscal

• État actuel : la dette américaine s'élève à 36 000 milliards de dollars, les dépenses d'intérêts à 880 milliards de dollars, et un nouveau déficit de 3 000 milliards de dollars est prévu pour les 10 prochaines années. La dégradation de la note de crédit des États-Unis par Moody's suscite des inquiétudes sur le marché.
• Impact : Une forte dette affaiblit la confiance à long terme dans le dollar, les investisseurs pourraient se tourner vers des actifs refuges comme le bitcoin. En avril 2024, les inquiétudes concernant la dette ont déjà fait grimper le prix du bitcoin.

2. Attentes de baisse des taux de la Réserve fédérale

• Attentes du marché : les données de CME FedWatch indiquent que la probabilité que le taux cible reste entre 4,25 % et 4,5 % en juin 2025 est de 97,5 %, mais la probabilité qu'il descende à entre 3,75 % et 4 % en octobre augmente à 39,2 %, ce qui montre que les attentes de baisse des taux d'intérêt se renforcent pour le second semestre.
• Impact : Une baisse des taux d'intérêt augmente la liquidité, ce qui est favorable aux actifs risqués comme le bitcoin. Après une baisse des taux de 50 points de base en septembre 2024, la tendance à la hausse à long terme du bitcoin est claire.

3. Tendance du dollar

• État actuel : le dollar s'est affaibli en mai, mais il est prévu qu'il se stabilise au cours du second semestre en raison des négociations commerciales et de la désintoxication des stocks. En décembre 2024, l'indice du dollar atteindra un nouveau sommet en deux ans.
• Impact: le dollar et le bitcoin sont inversement corrélés, un affaiblissement du dollar est bénéfique pour le bitcoin. Si le dollar se stabilise, le bitcoin sera sous pression à court terme ; si la confiance dans le dollar diminue, le bitcoin sera haussier à long terme.

Analyse des données sur la chaîne

1. Flux de fonds des stablecoins

Cette semaine, l'émission de stablecoins s'élève à 1,005 milliard, avec une augmentation de 82 % par rapport à la semaine précédente, et une émission moyenne quotidienne de 143 millions, avec un taux de croissance proche du double. Cela indique une tendance modérée à la reprise des flux de capitaux sur le marché, mais reste dans un rythme neutre et prudent.

2. Flux de fonds des ETF

Du 31 mai au 6 juin, le Bitcoin ETF a connu une sortie nette de 697 millions de dollars, marquant le premier retrait de fonds significatif récemment. Cela correspond à une réduction de 6710 BTC en positions, reflétant l'attitude prudente des investisseurs institutionnels à court terme envers le BTC.

3. Taux de prime hors bourse

Le taux de prime hors cote de l'USDT et de l'USDC continue de descendre, tombant tous deux en dessous de 100 % et entrant dans une zone de décote, atteignant un nouveau bas depuis plusieurs mois. Cela indique que la dynamique d'entrée de fonds sur le marché est relativement faible et que la propension au risque des investisseurs a clairement diminué.

4. Comportement d'achat de MicroStrategy

MicroStrategy a récemment ralenti ses achats de bitcoins. Le 2 juin, elle n'a ajouté que 705 BTC, pour un investissement de 75 millions de dollars, ce qui représente une nette diminution par rapport à ses achats massifs précédents. Cela reflète un ralentissement progressif de sa stratégie d'accumulation en l'absence de catalyseurs clairs à la hausse sur le marché actuel.

5. Variation des volumes de détention à court et à long terme

Les détenteurs à long terme (LTH) voient leur offre continuer à augmenter, atteignant un nouveau sommet en près de six mois, avec environ 14,4 millions de BTC. L'offre des détenteurs à court terme (STH) a diminué par rapport au pic de début d'année, mais a récemment légèrement rebondi, ce qui pourrait refléter le fait que certains traders à court terme commencent à acheter à bas prix.

Dans l'ensemble, l'analyse technique montre que le marché pourrait maintenir un rebond à court terme, mais la situation des fonds et le sentiment ne sont pas bons. La semaine prochaine, il sera important de surveiller la force d'achat de MicroStrategy et si les cryptomonnaies à faible capitalisation peuvent stimuler le sentiment du marché. Il est conseillé aux investisseurs de rester prudents et d'adopter une approche de rebond pour faire face à la situation à court terme.