La réglementation Web3 à Hong Kong est officiellement mise en place, marquant le début de la lutte entre l'Est et l'Ouest.
La politique de retrait des plateformes de trading d'actifs virtuels à Hong Kong a été officiellement mise en œuvre le 31 mai, et les échanges non conformes cesseront leurs activités. À l'approche de l'échéance, près de la moitié des demandeurs de VATP ont abandonné, suscitant des discussions sur le marché. Certains estiment que le développement de Web3 à Hong Kong pourrait s'arrêter là, mais est-ce vraiment le cas ? Comment les régulateurs devraient-ils faire face aux défis de Web3 ?
En réalité, Hong Kong, en tant que base importante du Web3 oriental, vient à peine de commencer à jouer dans le jeu avec l'Occident.
Web3 pour les dix prochaines années : conformité totale
D'un point de vue mondial, l'attitude réglementaire actuelle de Hong Kong est en réalité une étape incontournable du développement de l'industrie Web3. En regardant les principaux marchés financiers Web3 dans le monde, on peut constater certaines tendances communes.
Le Japon est un pionnier dans le domaine de la réglementation du Web3. Depuis l'incident Mt.Gox en 2014, le Japon a progressivement mis en place une réglementation et a introduit en 2017 un système de licence pour les échanges de cryptomonnaies. Au cours des dix dernières années, 23 échanges de cryptomonnaies ont été approuvés au Japon, la plupart étant des entreprises locales. Les exigences réglementaires du Japon présentent des similitudes avec celles de Hong Kong, telles que des dispositions sur la séparation des actifs et les portefeuilles froids. Ces exigences strictes ont permis aux échanges japonais d'éviter d'être impliqués dans l'incident FTX.
Singapour et les États-Unis ont commencé à renforcer la réglementation après les événements de Three Arrows Capital et de la bourse FTX en 2022. Bien que les États-Unis n'aient pas d'échange "conforme" formel, la société cotée Coinbase est considérée comme relativement conforme, avec une croissance significative de ses performances récemment. D'autres bourses offshore comme OKX et Kucoin font face à des défis réglementaires.
On peut voir que la réglementation s'approfondit progressivement dans divers secteurs, devenant plus précise. Bien que le Japon et Singapour aient été considérés comme ayant une réglementation trop stricte, avec l'amélioration des politiques, l'écosystème Web3 dans ces régions devient de plus en plus dynamique.
Le cadre réglementaire FIT21 récemment publié par les États-Unis propose une définition et une classification des actifs numériques, ce qui pourrait avoir un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies. D'autres régions comme l'Asie du Sud-Est, Dubaï, l'Inde, l'Iran, etc., prévoient également de lancer des politiques de réglementation Web3 dans les prochaines années. Même des pays comme l'Europe et le Nigeria, qui avaient initialement une attitude ambiguë, rejoignent cette vague de réglementation.
Les régulateurs mondiaux s'engagent activement dans le domaine du Web3. Peu importe le point de départ, chaque juridiction finira par adopter une réglementation précise. En ce qui concerne le nombre de licences d'échange, les entreprises locales représentent généralement plus de 70 %, et les régulateurs préfèrent soutenir le développement des entreprises locales.
Pour les échanges offshore, ce changement représente un défi majeur. L'ère où près de 200 millions d'utilisateurs étaient servis dans un environnement laxiste est révolue. En dehors d'OKX, qui a payé de lourdes amendes pour se conformer, d'autres échanges comme Gate et Kucoin ont relativement peu obtenu de licences.
L'ère de la croissance sauvage du marché des cryptomonnaies est terminée, "l'arbitrage réglementaire" n'est plus viable. Par rapport à la "réglementation étendue" des États-Unis qui consiste à opérer avant d'être puni, Hong Kong a adopté un modèle de "réglementation native" qui consiste à obtenir une licence avant de commencer à opérer, sautant directement la phase de développement désordonné.
Depuis l'introduction de la politique de régulation Web3 à Hong Kong en 2022, la conformité totale est devenue une tendance dans l'industrie. À partir du 1er juin 2024, la licence AMLO sera officiellement mise en œuvre, et les échanges non conformes ont terminé leur retrait, mais plus de la moitié des demandeurs restent sur le marché. Les échanges ayant obtenu une licence et ayant commencé leurs activités, tels que HashKey Exchange, ont déjà dépassé un volume de transactions de 440 milliards de HKD, montrant une bonne dynamique de développement.
Par conséquent, le retrait de certaines bourses ne doit pas être considéré avec trop de pessimisme. D'un point de vue historique, c'est simplement une étape nécessaire que Hong Kong et d'autres régions réglementées ont traversée. Plus important encore, la politique du 31 mai marque le fait que Hong Kong a déjà résolu le problème de réglementation le plus complexe et le plus concentré en capital concernant les "bourses", franchissant une étape clé vers une réglementation complète.
Hong Kong et les États-Unis : Le jeu Web3 entre l'Est et l'Ouest
Après l'implémentation des politiques de régulation, de nouveaux défis émergent. Avec le développement rapide de l'IA et du Web3, les États-Unis et Hong Kong sont considérés comme des bastions importants de l'industrie Web3 entre l'Est et l'Ouest, et le jeu des attitudes réglementaires entre les deux régions guidera la direction du développement mondial du Web3.
Contrairement à l'IA, l'ère Web3 a établi davantage de modèles commerciaux basés sur l'économie numérique, permettant de fournir facilement des services aux clients au-delà des frontières géographiques. À l'avenir, le leadership politique pourrait ressembler davantage à l'esprit d'entreprise, seules des politiques suffisamment accueillantes pourront attirer les flux de capitaux et de talents. Les régulateurs doivent s'adapter au développement de Web3, plutôt que de se contenter de réglementer Web3.
L'attitude des États-Unis a déjà été très claire récemment. Cette année, le sujet des cryptomonnaies est devenu pour la première fois un point focal sur la scène politique américaine. Selon les rapports, environ un tiers des électeurs américains tiendraient compte de la position des candidats sur les cryptomonnaies lors de leur vote. 77 % des électeurs estiment que les candidats à la présidence devraient au moins avoir une connaissance des cryptomonnaies, et 44 % des électeurs pensent dans une certaine mesure que les cryptomonnaies et la technologie blockchain représentent l'avenir de la finance.
Le schéma de compétition entre l'Est et l'Ouest est désormais établi, et les ETF sont devenus un domaine de concurrence évident. Le changement soudain de l'attitude des États-Unis envers les ETF Ethereum, en plus des facteurs internes, pourrait également être influencé par le lancement de l'ETF Ethereum à Hong Kong en avril. Bien qu'il existe actuellement un écart considérable entre la taille des ETF à Hong Kong et aux États-Unis, en tant que l'un des plus grands centres financiers offshore au monde, Hong Kong devrait attirer davantage d'institutions à l'avenir avec l'amélioration de l'écosystème, entraînant une nouvelle vague d'investissement institutionnel.
À l'avenir, l'ETF Ethereum en tant qu'actif générant des intérêts pouvant être mis en gage sera un point central de la compétition. Depuis qu'Ethereum a adopté le mécanisme de consensus PoS, le staking peut générer des revenus passifs similaires à des intérêts, avec un taux de rendement annuel du marché d'environ 4,5 %. Si Hong Kong est le premier à lancer un ETF spot Ethereum avec des fonctionnalités de staking, la souscription à l'ETF ne sera plus une action payante, mais plutôt une action lucrative après avoir obtenu des revenus de staking. Ce produit pourrait même devenir une "obligation numérique américaine", son attractivité pouvant surpasser celle de l'ETF Bitcoin.
Le développement de l'industrie Web3 est également étroitement lié à la culture locale. Bien que, par rapport à l'Occident, plus ouvert et diversifié, les Orientaux semblent plus réservés et prudents, cela ne signifie pas qu'ils sont en retard. Hong Kong a publié plusieurs documents de réglementation, y compris les "Directives pour les opérateurs de plateformes de trading d'actifs virtuels", et les politiques de régulation sont plus claires et matures que celles utilisées précédemment aux États-Unis.
Avec l'arrivée progressive du marché haussier, l'effet de création de richesse dans l'industrie va se manifester et une nouvelle génération de riches est sur le point de naître. Hong Kong, en tant que région bénéficiant de l'avantage de la "force mystique orientale", attirera davantage de talents et de capitaux Web3 de la part des Chinois continentaux et des Chinois d'outre-mer.
Le cycle de développement futur sera une fusion de Web3 et de la finance traditionnelle sur plusieurs dimensions, insufflant une nouvelle vitalité au marché financier de Hong Kong. Actuellement, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a indiqué qu'elle pourrait ouvrir l'investissement dans les STO et les RWA aux investisseurs de détail, élargissant ainsi le marché des actifs virtuels. De plus, le cadre réglementaire pour le stablecoin en dollars de Hong Kong et le trading d'actifs virtuels de gré à gré (OTC) est également en cours de développement. Une fois la chaîne entièrement connectée, Web3 apportera de nouvelles opportunités de développement à l'ensemble du marché de Hong Kong.
Dans un avenir prévisible, les échanges licenciés toujours présents sur le marché ne se contenteront pas de gérer leurs propres activités de trading, mais deviendront également des acteurs clés reliant divers domaines financiers au sein de l'écosystème Web3 de Hong Kong. Par exemple, lors du processus d'émission d'ETF, Hashkey Exchange a joué le rôle de dépositaire, fournissant un support d'infrastructure sous-jacente à l'émetteur. À l'avenir, ces échanges joueront un rôle indispensable dans les activités RWA, STO et OTC.
C'est pourquoi certaines bourses offshore ont été contraintes de se retirer du marché de Hong Kong. Cela indique également que le développement de l'industrie finira par devenir normé et conforme.
Il est inévitable qu'il y ait des hauts et des bas dans le processus de développement. Nous devrions considérer cette phase vécue par Hong Kong de manière rationnelle, du point de vue de l'histoire dans son ensemble, et ne pas être trop pessimistes ou optimistes.
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Réglementation Web3 à Hong Kong : un nouveau chapitre dans le jeu de la géopolitique Est-Ouest
La réglementation Web3 à Hong Kong est officiellement mise en place, marquant le début de la lutte entre l'Est et l'Ouest.
La politique de retrait des plateformes de trading d'actifs virtuels à Hong Kong a été officiellement mise en œuvre le 31 mai, et les échanges non conformes cesseront leurs activités. À l'approche de l'échéance, près de la moitié des demandeurs de VATP ont abandonné, suscitant des discussions sur le marché. Certains estiment que le développement de Web3 à Hong Kong pourrait s'arrêter là, mais est-ce vraiment le cas ? Comment les régulateurs devraient-ils faire face aux défis de Web3 ?
En réalité, Hong Kong, en tant que base importante du Web3 oriental, vient à peine de commencer à jouer dans le jeu avec l'Occident.
Web3 pour les dix prochaines années : conformité totale
D'un point de vue mondial, l'attitude réglementaire actuelle de Hong Kong est en réalité une étape incontournable du développement de l'industrie Web3. En regardant les principaux marchés financiers Web3 dans le monde, on peut constater certaines tendances communes.
Le Japon est un pionnier dans le domaine de la réglementation du Web3. Depuis l'incident Mt.Gox en 2014, le Japon a progressivement mis en place une réglementation et a introduit en 2017 un système de licence pour les échanges de cryptomonnaies. Au cours des dix dernières années, 23 échanges de cryptomonnaies ont été approuvés au Japon, la plupart étant des entreprises locales. Les exigences réglementaires du Japon présentent des similitudes avec celles de Hong Kong, telles que des dispositions sur la séparation des actifs et les portefeuilles froids. Ces exigences strictes ont permis aux échanges japonais d'éviter d'être impliqués dans l'incident FTX.
Singapour et les États-Unis ont commencé à renforcer la réglementation après les événements de Three Arrows Capital et de la bourse FTX en 2022. Bien que les États-Unis n'aient pas d'échange "conforme" formel, la société cotée Coinbase est considérée comme relativement conforme, avec une croissance significative de ses performances récemment. D'autres bourses offshore comme OKX et Kucoin font face à des défis réglementaires.
On peut voir que la réglementation s'approfondit progressivement dans divers secteurs, devenant plus précise. Bien que le Japon et Singapour aient été considérés comme ayant une réglementation trop stricte, avec l'amélioration des politiques, l'écosystème Web3 dans ces régions devient de plus en plus dynamique.
Le cadre réglementaire FIT21 récemment publié par les États-Unis propose une définition et une classification des actifs numériques, ce qui pourrait avoir un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies. D'autres régions comme l'Asie du Sud-Est, Dubaï, l'Inde, l'Iran, etc., prévoient également de lancer des politiques de réglementation Web3 dans les prochaines années. Même des pays comme l'Europe et le Nigeria, qui avaient initialement une attitude ambiguë, rejoignent cette vague de réglementation.
Les régulateurs mondiaux s'engagent activement dans le domaine du Web3. Peu importe le point de départ, chaque juridiction finira par adopter une réglementation précise. En ce qui concerne le nombre de licences d'échange, les entreprises locales représentent généralement plus de 70 %, et les régulateurs préfèrent soutenir le développement des entreprises locales.
Pour les échanges offshore, ce changement représente un défi majeur. L'ère où près de 200 millions d'utilisateurs étaient servis dans un environnement laxiste est révolue. En dehors d'OKX, qui a payé de lourdes amendes pour se conformer, d'autres échanges comme Gate et Kucoin ont relativement peu obtenu de licences.
L'ère de la croissance sauvage du marché des cryptomonnaies est terminée, "l'arbitrage réglementaire" n'est plus viable. Par rapport à la "réglementation étendue" des États-Unis qui consiste à opérer avant d'être puni, Hong Kong a adopté un modèle de "réglementation native" qui consiste à obtenir une licence avant de commencer à opérer, sautant directement la phase de développement désordonné.
Depuis l'introduction de la politique de régulation Web3 à Hong Kong en 2022, la conformité totale est devenue une tendance dans l'industrie. À partir du 1er juin 2024, la licence AMLO sera officiellement mise en œuvre, et les échanges non conformes ont terminé leur retrait, mais plus de la moitié des demandeurs restent sur le marché. Les échanges ayant obtenu une licence et ayant commencé leurs activités, tels que HashKey Exchange, ont déjà dépassé un volume de transactions de 440 milliards de HKD, montrant une bonne dynamique de développement.
Par conséquent, le retrait de certaines bourses ne doit pas être considéré avec trop de pessimisme. D'un point de vue historique, c'est simplement une étape nécessaire que Hong Kong et d'autres régions réglementées ont traversée. Plus important encore, la politique du 31 mai marque le fait que Hong Kong a déjà résolu le problème de réglementation le plus complexe et le plus concentré en capital concernant les "bourses", franchissant une étape clé vers une réglementation complète.
Hong Kong et les États-Unis : Le jeu Web3 entre l'Est et l'Ouest
Après l'implémentation des politiques de régulation, de nouveaux défis émergent. Avec le développement rapide de l'IA et du Web3, les États-Unis et Hong Kong sont considérés comme des bastions importants de l'industrie Web3 entre l'Est et l'Ouest, et le jeu des attitudes réglementaires entre les deux régions guidera la direction du développement mondial du Web3.
Contrairement à l'IA, l'ère Web3 a établi davantage de modèles commerciaux basés sur l'économie numérique, permettant de fournir facilement des services aux clients au-delà des frontières géographiques. À l'avenir, le leadership politique pourrait ressembler davantage à l'esprit d'entreprise, seules des politiques suffisamment accueillantes pourront attirer les flux de capitaux et de talents. Les régulateurs doivent s'adapter au développement de Web3, plutôt que de se contenter de réglementer Web3.
L'attitude des États-Unis a déjà été très claire récemment. Cette année, le sujet des cryptomonnaies est devenu pour la première fois un point focal sur la scène politique américaine. Selon les rapports, environ un tiers des électeurs américains tiendraient compte de la position des candidats sur les cryptomonnaies lors de leur vote. 77 % des électeurs estiment que les candidats à la présidence devraient au moins avoir une connaissance des cryptomonnaies, et 44 % des électeurs pensent dans une certaine mesure que les cryptomonnaies et la technologie blockchain représentent l'avenir de la finance.
Le schéma de compétition entre l'Est et l'Ouest est désormais établi, et les ETF sont devenus un domaine de concurrence évident. Le changement soudain de l'attitude des États-Unis envers les ETF Ethereum, en plus des facteurs internes, pourrait également être influencé par le lancement de l'ETF Ethereum à Hong Kong en avril. Bien qu'il existe actuellement un écart considérable entre la taille des ETF à Hong Kong et aux États-Unis, en tant que l'un des plus grands centres financiers offshore au monde, Hong Kong devrait attirer davantage d'institutions à l'avenir avec l'amélioration de l'écosystème, entraînant une nouvelle vague d'investissement institutionnel.
À l'avenir, l'ETF Ethereum en tant qu'actif générant des intérêts pouvant être mis en gage sera un point central de la compétition. Depuis qu'Ethereum a adopté le mécanisme de consensus PoS, le staking peut générer des revenus passifs similaires à des intérêts, avec un taux de rendement annuel du marché d'environ 4,5 %. Si Hong Kong est le premier à lancer un ETF spot Ethereum avec des fonctionnalités de staking, la souscription à l'ETF ne sera plus une action payante, mais plutôt une action lucrative après avoir obtenu des revenus de staking. Ce produit pourrait même devenir une "obligation numérique américaine", son attractivité pouvant surpasser celle de l'ETF Bitcoin.
Le développement de l'industrie Web3 est également étroitement lié à la culture locale. Bien que, par rapport à l'Occident, plus ouvert et diversifié, les Orientaux semblent plus réservés et prudents, cela ne signifie pas qu'ils sont en retard. Hong Kong a publié plusieurs documents de réglementation, y compris les "Directives pour les opérateurs de plateformes de trading d'actifs virtuels", et les politiques de régulation sont plus claires et matures que celles utilisées précédemment aux États-Unis.
Avec l'arrivée progressive du marché haussier, l'effet de création de richesse dans l'industrie va se manifester et une nouvelle génération de riches est sur le point de naître. Hong Kong, en tant que région bénéficiant de l'avantage de la "force mystique orientale", attirera davantage de talents et de capitaux Web3 de la part des Chinois continentaux et des Chinois d'outre-mer.
Le cycle de développement futur sera une fusion de Web3 et de la finance traditionnelle sur plusieurs dimensions, insufflant une nouvelle vitalité au marché financier de Hong Kong. Actuellement, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a indiqué qu'elle pourrait ouvrir l'investissement dans les STO et les RWA aux investisseurs de détail, élargissant ainsi le marché des actifs virtuels. De plus, le cadre réglementaire pour le stablecoin en dollars de Hong Kong et le trading d'actifs virtuels de gré à gré (OTC) est également en cours de développement. Une fois la chaîne entièrement connectée, Web3 apportera de nouvelles opportunités de développement à l'ensemble du marché de Hong Kong.
Dans un avenir prévisible, les échanges licenciés toujours présents sur le marché ne se contenteront pas de gérer leurs propres activités de trading, mais deviendront également des acteurs clés reliant divers domaines financiers au sein de l'écosystème Web3 de Hong Kong. Par exemple, lors du processus d'émission d'ETF, Hashkey Exchange a joué le rôle de dépositaire, fournissant un support d'infrastructure sous-jacente à l'émetteur. À l'avenir, ces échanges joueront un rôle indispensable dans les activités RWA, STO et OTC.
C'est pourquoi certaines bourses offshore ont été contraintes de se retirer du marché de Hong Kong. Cela indique également que le développement de l'industrie finira par devenir normé et conforme.
Il est inévitable qu'il y ait des hauts et des bas dans le processus de développement. Nous devrions considérer cette phase vécue par Hong Kong de manière rationnelle, du point de vue de l'histoire dans son ensemble, et ne pas être trop pessimistes ou optimistes.