Aperçu du système de réglementation des cryptoactifs en Malaisie
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement sous la responsabilité de la Banque nationale de Malaisie et de la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières inclut les cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base juridique du cadre réglementaire provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptoactifs et les jetons numériques considérés comme des titres) » entrée en vigueur en 2019. Cette ordonnance confère à la commission des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que dès que les actifs chiffrés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la commission des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les « Directives sur les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui réglementent les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première bourse et les services de conservation des actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils clairs pour l'obtention de licences. Les plateformes de négociation d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent le stockage indépendant des actifs des clients, une documentation claire et une séparation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctions de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils combinent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et la régulation contrôlable.
Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, notamment :
Luno Malaysia : la plateforme conforme avec la plus haute part de marché, fondée en 2013, est l'une des premières bourses à avoir obtenu une licence, supportant le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY : Une bourse locale établie en 2017, caractérisée par sa conformité et sa sécurité, supportant peu de jetons.
Tokenize Malaysia : Fondée en 2017, l'exploitation couvre la Malaisie, Singapour, le Vietnam, etc., et a obtenu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global : Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une certaine plateforme de trading, supporte le trading de cryptoactifs principaux.
HATA Digital : a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5ème DAX licencié, disposant d'une fonction de trading sur le marché des dollars indépendante.
Torum International : approuvé en 2024, c'est le 6ème DAX, positionné comme une plateforme "social + financier", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus - des échanges d'actifs numériques (RMO-DAX), et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, retraits et échanges de jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base de l'écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique répertorié sur un échange agréé doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, englobant les jetons principaux, les jetons de blockchain, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela indique que les autorités de régulation malaisiennes adoptent une attitude prudente en matière de sélection des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Mécanisme de flux de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de valeur. Les utilisateurs peuvent déposer des monnaies fiduciaires sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs cryptographiques détenus et retirer des ringgits sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes n'imposent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent retirer leurs actifs vers leur portefeuille en chaîne. Cette disposition offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et un processus de contrôle anti-blanchiment, en particulier pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme appliquera un examen supplémentaire.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique stricte de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le trading du ringgit sur le marché offshore. Afin de prévenir la formation de canaux d'évasion de fonds par le biais des Cryptoactifs, les autorités malaisiennes imposent les mesures suivantes aux plateformes de trading :
Seules les transactions libellées en ringgit sont autorisées : la bourse ne doit pas proposer de paires de trading libellées en dollars américains ou dans d'autres devises, et le trading de stablecoins n'est pas autorisé.
Les retraits sont limités aux comptes bancaires locaux : les retraits en monnaie fiduciaire doivent être transférés sur le compte bancaire local au nom de l'utilisateur, il est strictement interdit de les transférer vers un compte tiers.
Vérification des retraits de cryptoactifs : Bien que techniquement, il soit possible pour les utilisateurs de retirer des jetons vers leur portefeuille personnel, la plateforme met généralement en place des délais ou des processus de vérification supplémentaires.
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs de convertir des jetons hautement volatils tels que le Bitcoin et l'Ethereum en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la régulation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un mode de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel en chaîne pour faire des échanges ou des transactions en chaîne. Dans ce mode, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que par le biais de leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes appropriés de stockage en cold wallet/multi-signatures. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Lignes directrices sur la protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, dans le but d'empêcher la plateforme de détourner les actifs des utilisateurs ou de subir des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "Garde d'actifs numériques (Digital Asset Custodian, DAC)" pour établir des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, y compris CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes recourent à des tiers internationaux de conservation pour gérer les actifs numériques :
Luno Malaysia : collabore avec BitGo pour garder les actifs numériques, tandis que les fonds en monnaie fiduciaire sont confiés à l'institution fiduciaire locale MTrustee.
Tokeniser : La garde des actifs est effectuée par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : utilise également une solution de conservation indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
La Commission des valeurs mobilières exige de toutes les bourses licenciées :
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre de l'audit régulier des actifs et de la divulgation des rapports de preuve de réserve.
Il est interdit à la plateforme de procéder à toute forme de prêt d'actifs clients ou d'investissement à effet de levier.
Ce design de système, en particulier après l'incident survenu dans un certain échange connu, a une importance cruciale pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs étant détenus par un tiers et ne pouvant pas être utilisés pour d'autres clients, a donc montré une plus grande robustesse et crédibilité réglementaire sur le marché mondial en période de turbulences.
État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait commencé plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les échanges conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, équivalent à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des titres traditionnel.
En ce qui concerne la structure concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, en tant que l'une des premières bourses à avoir obtenu l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions de plus de 72 millions, et un montant total des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel atteint 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées. Luno possède des avantages en termes de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais chacun a ses propres caractéristiques et chemins de développement :
Tokenize Malaysia, grâce à son expérience en investissement avec Kenanga, a une certaine notoriété parmi les utilisateurs de la finance traditionnelle locale et a lancé des jetons non couverts par Luno.
MX Global a connu une croissance significative des utilisateurs après avoir obtenu des investissements d'une certaine plateforme de trading en 2022, devenant ainsi la plateforme à la croissance la plus rapide après Luno.
HATA Digital commencera les tests en 2024, attirant l'attention des utilisateurs professionnels en raison de sa zone de trading en dollars et de sa fonctionnalité d'intégration de liquidité externe.
Dans l'ensemble, le marché réglementé en Malaisie est encore dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles s'efforcent d'attirer des groupes spécifiques par différentes stratégies.
Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une forte tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %, et un montant médian des dépôts de 100 ringgits, présentant les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, nombreuses transactions". Parallèlement, la proportion d'utilisatrices augmente chaque année, atteignant une croissance de 17 % en 2024, ce qui montre une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutions", offrant des API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, indiquant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité des transactions sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un événement dans un échange célèbre en 2022, le volume des transactions a temporairement diminué, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les nouvelles favorables sur les ETF, le montant des transactions au troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, augmentant encore l'appétit pour les transactions et l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que les investisseurs de moins de 45 ans représentent plus de 72 % des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité d'une éducation des investisseurs renforcée à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème commercial où les jeunes investisseurs individuels sont majoritaires, avec une forte concentration des plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales, sur la base de politiques réglementaires claires et de plateformes conformes et sécurisées. Avec l'ouverture progressive des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance.
Phénomène d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, sur le marché réel, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, attirant ainsi considérablement les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales sous licence comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices sur une plateforme non enregistrée, ils transfèrent leurs actifs vers une plateforme sous licence pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à cette situation, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressives, établissant un mécanisme systématique de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères qui offrent des services aux utilisateurs locaux sans être enregistrées. Par exemple, plusieurs échanges renommés ont été inscrits sur cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application formelle de la loi et ordonnance d'interdiction :
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :
Juillet 2021 : Ordre donné à un échange de cryptoactifs bien connu de cesser de servir les utilisateurs malaisiens dans un délai de 14 jours ouvrables, de fermer le site web, l'application et les canaux de marketing, et de demander au fondateur de s'assurer personnellement de l'exécution.
Mai 2023 : Un ordre similaire a été envoyé au PDG d'une certaine bourse, lui demandant de se retirer complètement du marché malaisien.
Décembre 2024 : la Commission des valeurs mobilières annonce qu'une certaine bourse a illégalement fourni des services DAX et lui ordonne de fermer tous dans les 14 jours.
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AlphaLeaker
· Il y a 16h
Faire de la régulation, c'est intéressant ? Dans l'univers de la cryptomonnaie, on joue à l'état sauvage.
Détails sur la réglementation du chiffrement en Malaisie : paysage des six plateformes d'échange agréées et modèles de conservation des fonds.
Aperçu du système de réglementation des cryptoactifs en Malaisie
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement sous la responsabilité de la Banque nationale de Malaisie et de la Commission des valeurs mobilières. La Banque nationale est responsable de la politique monétaire et de la stabilité financière, et ne reconnaît pas les monnaies numériques émises par des entités privées comme monnaie légale. La Commission des valeurs mobilières inclut les cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme des produits de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme de la monnaie.
La base juridique du cadre réglementaire provient de l'« Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptoactifs et les jetons numériques considérés comme des titres) » entrée en vigueur en 2019. Cette ordonnance confère à la commission des valeurs mobilières des pouvoirs de réglementation et stipule que dès que les actifs chiffrés répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la commission des valeurs mobilières a publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les « Directives sur les opérateurs de marché reconnus » et les « Directives sur les actifs numériques », qui réglementent les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes d'émission de première bourse et les services de conservation des actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils clairs pour l'obtention de licences. Les plateformes de négociation d'actifs numériques doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus et répondre à des normes de conformité élevées, y compris l'enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent et des processus KYC. De plus, la Commission des valeurs mobilières a également introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs possèdent les licences appropriées et garantissent le stockage indépendant des actifs des clients, une documentation claire et une séparation des risques.
Pour les services de portefeuille, s'ils ne fournissent que des fonctions de portefeuille logiciel décentralisé, ils ne sont pas soumis à la réglementation ; mais s'ils combinent des fonctions d'échange de monnaie fiduciaire ou de garde, ils doivent obtenir les qualifications de paiement ou de garde correspondantes. Cette approche différenciée prend en compte le développement innovant et la régulation contrôlable.
Régulation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses de cryptoactifs agréées par la Commission des valeurs mobilières, notamment :
Luno Malaysia : la plateforme conforme avec la plus haute part de marché, fondée en 2013, est l'une des premières bourses à avoir obtenu une licence, supportant le trading d'environ 18 jetons réglementés.
SINEGY : Une bourse locale établie en 2017, caractérisée par sa conformité et sa sécurité, supportant peu de jetons.
Tokenize Malaysia : Fondée en 2017, l'exploitation couvre la Malaisie, Singapour, le Vietnam, etc., et a obtenu un investissement de la banque d'investissement locale Kenanga.
MX Global : Fondé en 2018, plateforme de trading locale, a reçu un investissement d'une certaine plateforme de trading, supporte le trading de cryptoactifs principaux.
HATA Digital : a obtenu une approbation de principe en 2022, est le 5ème DAX licencié, disposant d'une fonction de trading sur le marché des dollars indépendante.
Torum International : approuvé en 2024, c'est le 6ème DAX, positionné comme une plateforme "social + financier", actuellement encore en phase de préparation avant le lancement.
Ces plateformes sont toutes des opérateurs de marché reconnus - des échanges d'actifs numériques (RMO-DAX), et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, retraits et échanges de jetons en ringgit malaisien, constituant ainsi la base de l'écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la Commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique répertorié sur un échange agréé doit être approuvé. Au début de 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, englobant les jetons principaux, les jetons de blockchain, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le commerce. Cela indique que les autorités de régulation malaisiennes adoptent une attitude prudente en matière de sélection des jetons, en mettant l'accent sur le contrôle des risques de change et des risques de blanchiment d'argent.
Mécanisme de flux de fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement les dépôts et retraits en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien, comme unité de valeur. Les utilisateurs peuvent déposer des monnaies fiduciaires sur leur compte d'échange par virement bancaire local, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre les actifs cryptographiques détenus et retirer des ringgits sur leur compte bancaire. La plupart des plateformes n'imposent pas de frais pour les dépôts bancaires, et les retraits sont généralement soumis à des frais symboliques, ce qui rend le seuil d'entrée relativement bas.
De plus, les investisseurs peuvent également transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel vers l'échange pour effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent retirer leurs actifs vers leur portefeuille en chaîne. Cette disposition offre aux utilisateurs un canal de flux bidirectionnel entre la monnaie fiduciaire et les actifs numériques. Cependant, tous les mouvements de fonds doivent passer par une vérification d'identité et un processus de contrôle anti-blanchiment, en particulier pour les retraits importants ou anormaux, la plateforme appliquera un examen supplémentaire.
La Malaisie applique depuis longtemps une politique stricte de contrôle des capitaux. Depuis la crise financière asiatique de 1998, elle interdit le trading du ringgit sur le marché offshore. Afin de prévenir la formation de canaux d'évasion de fonds par le biais des Cryptoactifs, les autorités malaisiennes imposent les mesures suivantes aux plateformes de trading :
Ces conceptions évitent efficacement que les cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs de convertir des jetons hautement volatils tels que le Bitcoin et l'Ethereum en actifs en devises étrangères pour des transferts de change. La position de base de la régulation est : "ne pas interdire les transactions, mais contrôler les usages transfrontaliers".
Mode de garde des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un mode de trading centralisé, ce qui signifie que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, et ne peuvent pas utiliser leur portefeuille personnel en chaîne pour faire des échanges ou des transactions en chaîne. Dans ce mode, les actifs détenus par les investisseurs sont conservés par le dépositaire de la plateforme, les particuliers ne peuvent consulter leur solde et passer des ordres que par le biais de leur compte sur la plateforme.
La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes appropriés de stockage en cold wallet/multi-signatures. Cette exigence provient des "Directives sur les actifs numériques" et des "Lignes directrices sur la protection des actifs des clients" établies par la commission des valeurs mobilières, dans le but d'empêcher la plateforme de détourner les actifs des utilisateurs ou de subir des pertes d'actifs.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie a introduit un système de "Garde d'actifs numériques (Digital Asset Custodian, DAC)" pour établir des seuils réglementaires spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, y compris CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes recourent à des tiers internationaux de conservation pour gérer les actifs numériques :
La Commission des valeurs mobilières exige de toutes les bourses licenciées :
Ce design de système, en particulier après l'incident survenu dans un certain échange connu, a une importance cruciale pour garantir la confiance des investisseurs. La plateforme malaisienne, en raison des actifs étant détenus par un tiers et ne pouvant pas être utilisés pour d'autres clients, a donc montré une plus grande robustesse et crédibilité réglementaire sur le marché mondial en période de turbulences.
État du marché et paysage concurrentiel des plateformes
Le marché des cryptoactifs en Malaisie a connu une croissance robuste ces dernières années. Bien qu'il ait commencé plus tard, grâce à un cadre réglementaire clair et à une confiance accrue des investisseurs, les échanges conformes ont progressivement établi une base d'utilisateurs locale et une échelle opérationnelle. À la fin de 2021, le volume annuel des transactions sur le marché des cryptoactifs a atteint environ 21 milliards de ringgits. En 2022, le nombre de nouveaux comptes de trading d'actifs numériques a atteint 128 000, équivalent à l'échelle d'ouverture de comptes sur le marché des titres traditionnel.
En ce qui concerne la structure concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, en tant que l'une des premières bourses à avoir obtenu l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un nombre total de transactions de plus de 72 millions, et un montant total des actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuel atteint 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses licenciées. Luno possède des avantages en termes de support de jetons, d'expérience utilisateur et de garde conforme, consolidant ainsi sa position de leader sur le marché.
Les parts de marché des autres échanges sont relativement limitées, mais chacun a ses propres caractéristiques et chemins de développement :
Dans l'ensemble, le marché réglementé en Malaisie est encore dominé par Luno, tandis que les autres plateformes se développent de manière différenciée. Les plateformes comme Tokenize, MX, SINEGY et HATA ont un nombre d'utilisateurs et un volume de transactions bien inférieurs à ceux de Luno, mais elles s'efforcent d'attirer des groupes spécifiques par différentes stratégies.
Du point de vue du profil des investisseurs, les utilisateurs de détail dominent, avec une forte tendance à la jeunesse. Les données de Luno montrent que l'âge moyen des investisseurs est de 34,8 ans, avec une proportion d'hommes de 76 %, et un montant médian des dépôts de 100 ringgits, présentant les caractéristiques typiques d'un marché de détail "petits montants, nombreuses transactions". Parallèlement, la proportion d'utilisatrices augmente chaque année, atteignant une croissance de 17 % en 2024, ce qui montre une acceptation croissante du marché. Luno a également lancé en 2024 le service "Luno Institutions", offrant des API, une liquidité OTC et une garde professionnelle, indiquant que la plateforme s'efforce d'élargir sa clientèle de haute valeur nette et le marché institutionnel.
L'activité des transactions sur le marché est étroitement liée aux tendances internationales. Après un événement dans un échange célèbre en 2022, le volume des transactions a temporairement diminué, mais depuis la reprise du prix du Bitcoin en 2023 et les nouvelles favorables sur les ETF, le montant des transactions au troisième trimestre 2023 a augmenté de plus de 300 % par rapport au trimestre précédent. En 2024, le Bitcoin a franchi pour la première fois la barre des 100 000 dollars, augmentant encore l'appétit pour les transactions et l'ouverture de comptes.
Le rapport de la Commission des valeurs mobilières indique que les investisseurs de moins de 45 ans représentent plus de 72 % des comptes DAX, ce qui reflète que ce marché est principalement composé d'utilisateurs natifs du numérique. Des événements comme Worldcoin ont également suscité une large attention, montrant que le marché est très sensible aux nouveaux jetons, aux airdrops et aux applications innovantes, soulignant la nécessité d'une éducation des investisseurs renforcée à l'avenir.
Dans l'ensemble, le marché des Cryptoactifs en Malaisie a établi un écosystème commercial où les jeunes investisseurs individuels sont majoritaires, avec une forte concentration des plateformes et une activité de trading clairement influencée par les tendances mondiales, sur la base de politiques réglementaires claires et de plateformes conformes et sécurisées. Avec l'ouverture progressive des catégories de jetons et l'amélioration du système d'outils de conformité, le marché a encore un potentiel de croissance.
Phénomène d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude réglementaire
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, sur le marché réel, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, attirant ainsi considérablement les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales sous licence comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices sur une plateforme non enregistrée, ils transfèrent leurs actifs vers une plateforme sous licence pour les convertir en ringgit.
Ce phénomène reflète les limitations du marché local en matière de jetons, de types de produits et d'outils d'investissement, tout en exposant la contradiction entre la mondialisation de l'industrie du chiffrement et la réglementation locale.
Face à cette situation, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie a pris des mesures réglementaires progressives, établissant un mécanisme systématique de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : La Commission des valeurs mobilières maintient et publie régulièrement une "liste d'avertissement des investisseurs", énumérant les plateformes étrangères qui offrent des services aux utilisateurs locaux sans être enregistrées. Par exemple, plusieurs échanges renommés ont été inscrits sur cette liste dès 2020-2021 et ont clairement informé le public que "les transactions avec ces entités ne seront pas protégées par la loi malaisienne".
Application formelle de la loi et ordonnance d'interdiction :
La Commission des valeurs mobilières a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes :