Analyse de l'IPO de Circle : le potentiel de hausse derrière le faible Taux d'intérêt
Le parcours d'introduction en bourse de Circle reflète le jeu dynamique entre les entreprises de cryptomonnaie et le cadre réglementaire. Depuis sa première tentative d'IPO en 2018 jusqu'à son introduction officielle en 2025, l'entreprise a subi une transformation majeure, établissant le pivot stratégique du « stablecoin comme service ». Cette introduction en bourse répond non seulement aux exigences strictes de divulgation, mais a également pour la première fois détaillé le mécanisme de gestion des réserves, construisant un cadre réglementaire similaire à celui des fonds de marché monétaire traditionnels.
La relation de coopération entre Circle et une certaine plateforme de trading est devenue délicate, passant d'une co-construction écologique à une situation plus complexe. Les deux parties ont lancé ensemble l'USDC via une certaine alliance, mais avec l'acquisition par Circle de la totalité des actions de l'alliance, l'accord de répartition des bénéfices a également été redéfini. Le ratio de répartition actuel est lié à la quantité d'USDC fournie par la certaine plateforme de trading, ce qui a introduit des risques pour Circle dans ce mode de jeu dynamique.
La gestion des réserves USDC adopte une stratégie par niveaux, avec 15 % de liquidités placées dans des institutions financières d'importance systémique et 85 % allouées à des obligations d'État à court terme et des accords de rachat par l'intermédiaire d'une société de gestion d'actifs. Après son introduction en bourse, Circle mettra en place une structure de capital à trois niveaux, comprenant des actions ordinaires, des actions à droit de vote élevé et des actions sans droit de vote, afin d'équilibrer le financement sur le marché public et la stabilité de la stratégie à long terme de l'entreprise.
La principale source de revenus de Circle provient des revenus de réserve, qui représentent 99 % du chiffre d'affaires total en 2024. Cependant, les coûts de distribution élevés et les dépenses de conformité exercent une pression continue sur la marge nette. Néanmoins, l'augmentation continue de la circulation de l'USDC continue de stimuler la croissance stable des revenus de réserve. L'entreprise optimise la structure des coûts de distribution, comme le coût de la collaboration avec une certaine plateforme de trading qui est nettement inférieur à celui d'autres canaux.
Les principaux risques auxquels Circle est confronté comprennent la vulnérabilité des réseaux de relations institutionnelles et l'impact potentiel des projets de loi sur les stablecoins. Cependant, l'avantage précoce de l'entreprise dans le domaine de la conformité, le potentiel alternatif des paiements transfrontaliers et l'aménagement d'infrastructures financières B2B lui confèrent un positionnement unique sur le marché.
À l'avenir, Circle pourrait réaliser une hausse en s'étendant sur de nouveaux marchés émergents, en favorisant le retour des dollars offshore et en approfondissant sa suite de services aux entreprises. Bien que le taux d'intérêt net actuel soit relativement bas, cela reflète le choix stratégique de l'entreprise de "changer le profit pour la taille". Avec l'expansion de l'écosystème USDC, Circle est susceptible de se transformer d'un simple émetteur de stablecoins en opérateur d'infrastructure de dollar numérique, dont la valeur à long terme doit être réévaluée par le marché.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
Analyse de l'IPO de Circle : potentiel de hausse de l'USDC et chemin d'adaptation réglementaire
Analyse de l'IPO de Circle : le potentiel de hausse derrière le faible Taux d'intérêt
Le parcours d'introduction en bourse de Circle reflète le jeu dynamique entre les entreprises de cryptomonnaie et le cadre réglementaire. Depuis sa première tentative d'IPO en 2018 jusqu'à son introduction officielle en 2025, l'entreprise a subi une transformation majeure, établissant le pivot stratégique du « stablecoin comme service ». Cette introduction en bourse répond non seulement aux exigences strictes de divulgation, mais a également pour la première fois détaillé le mécanisme de gestion des réserves, construisant un cadre réglementaire similaire à celui des fonds de marché monétaire traditionnels.
La relation de coopération entre Circle et une certaine plateforme de trading est devenue délicate, passant d'une co-construction écologique à une situation plus complexe. Les deux parties ont lancé ensemble l'USDC via une certaine alliance, mais avec l'acquisition par Circle de la totalité des actions de l'alliance, l'accord de répartition des bénéfices a également été redéfini. Le ratio de répartition actuel est lié à la quantité d'USDC fournie par la certaine plateforme de trading, ce qui a introduit des risques pour Circle dans ce mode de jeu dynamique.
La gestion des réserves USDC adopte une stratégie par niveaux, avec 15 % de liquidités placées dans des institutions financières d'importance systémique et 85 % allouées à des obligations d'État à court terme et des accords de rachat par l'intermédiaire d'une société de gestion d'actifs. Après son introduction en bourse, Circle mettra en place une structure de capital à trois niveaux, comprenant des actions ordinaires, des actions à droit de vote élevé et des actions sans droit de vote, afin d'équilibrer le financement sur le marché public et la stabilité de la stratégie à long terme de l'entreprise.
La principale source de revenus de Circle provient des revenus de réserve, qui représentent 99 % du chiffre d'affaires total en 2024. Cependant, les coûts de distribution élevés et les dépenses de conformité exercent une pression continue sur la marge nette. Néanmoins, l'augmentation continue de la circulation de l'USDC continue de stimuler la croissance stable des revenus de réserve. L'entreprise optimise la structure des coûts de distribution, comme le coût de la collaboration avec une certaine plateforme de trading qui est nettement inférieur à celui d'autres canaux.
Les principaux risques auxquels Circle est confronté comprennent la vulnérabilité des réseaux de relations institutionnelles et l'impact potentiel des projets de loi sur les stablecoins. Cependant, l'avantage précoce de l'entreprise dans le domaine de la conformité, le potentiel alternatif des paiements transfrontaliers et l'aménagement d'infrastructures financières B2B lui confèrent un positionnement unique sur le marché.
À l'avenir, Circle pourrait réaliser une hausse en s'étendant sur de nouveaux marchés émergents, en favorisant le retour des dollars offshore et en approfondissant sa suite de services aux entreprises. Bien que le taux d'intérêt net actuel soit relativement bas, cela reflète le choix stratégique de l'entreprise de "changer le profit pour la taille". Avec l'expansion de l'écosystème USDC, Circle est susceptible de se transformer d'un simple émetteur de stablecoins en opérateur d'infrastructure de dollar numérique, dont la valeur à long terme doit être réévaluée par le marché.