Les segments de marché des RWA à ne pas négliger : la valeur, l'exploration et la pratique de la tokenisation des fonds
Récemment, lors des discussions sur les RWA, les gens se concentrent davantage sur les obligations américaines, les revenus fixes, les titres et autres actifs sous-jacents. Cependant, à part les stablecoins, le plus grand projet RWA en termes de taille d'actifs est en fait les fonds du marché monétaire. Les trois premiers projets par taille d'actifs sont : Franklin Templeton ( 1,312 millions de dollars, obligations d'État ), Centrifuge ( 247 millions de dollars, actif collatérisé ) et Ondo Finance ( 183 millions de dollars, obligations d'État ).
Franklin Templeton est entièrement un fonds de tokenisation, Ondo Finance a également deux fonds de tokenisation, et Centrifuge a établi un fonds de tokenisation dans le cadre de son projet RWA en collaboration avec Aave. On peut donc voir l'importance des fonds de tokenisation dans la connexion entre TradFi et DeFi. Actuellement, les RWA que nous discutons concernent davantage la demande unilatérale de capture de valeur du monde réel par Crypto( ou DeFi), et d'un point de vue traditionnel du finance TradFi, un fonds tokenisé via blockchain et technologie de registre distribué peut libérer une valeur encore plus grande.
Cet article analysera progressivement la valeur des fonds après leur tokenisation, ainsi que les explorations et pratiques actives des participants du marché, à travers des cas observés sur le marché actuel.
I. Tokenisation des fonds
La tokenisation (Tokenization ) est généralement l'expression d'un actif après sa numérisation sur la blockchain, et utilise les avantages de la technologie des registres distribués pour la comptabilité et le règlement. Les actifs appliqués à la tokenisation peuvent non seulement inclure des instruments financiers tels que des actions, des obligations et des fonds, mais également des actifs tangibles comme l'immobilier, ainsi que des actifs intangibles tels que les droits d'auteur de musique en streaming. Les jetons générés après la tokenisation des actifs sont le support de la valeur de l'actif et le certificat des droits de propriété de l'actif.
Cette innovation et disruption s'appliquent également aux fonds. Après la tokenisation des fonds, on a formé le Jetonisé Fonds(Tokenized Fund), qui désigne des parts de fonds enregistrées sous forme numérique de jetons dans le grand livre distribué de la blockchain, les jetons sont disponibles pour le trading sur le marché secondaire. Ce Jetonisé Fonds se distingue de ceux qui n'investissent que dans des fonds de cryptomonnaie(Token Fund) sur les marchés primaire et secondaire.
L'industrie de la gestion d'actifs mondiale fait face à de nombreux défis. Bien que la taille globale des actifs gérés dans le secteur ait augmenté avec la hausse du marché, les frais de gestion des fonds sont comprimés par la concurrence entre pairs et le tournant du secteur vers des stratégies d'investissement passif. En plus de la pression sur les investissements, le marché impose également des exigences plus élevées en matière de capacité numérique des fonds pour répondre à la demande croissante des investisseurs en matière de distribution en ligne, de rapports sur les actifs, de conformité réglementaire et de personnalisation. La vitesse de croissance des coûts de gestion des fonds dépasse celle des revenus, et la rentabilité des fonds est sous pression.
Pour les fonds privés, en raison de leur faible liquidité et de leurs exigences d'investissement élevées, leurs investisseurs sont longtemps restés limités à un petit nombre d'institutions. Le marché des fonds privés a un besoin urgent de réduire le seuil d'investissement, en lançant des produits alternatifs adaptés aux besoins d'investissement de clients non institutionnels tels que les petites et moyennes institutions, les bureaux de famille et même les individus à haute valeur nette, grâce à une conception de produit appropriée.
La tokenisation des fonds peut résoudre de nombreux problèmes actuellement rencontrés dans l'industrie mondiale de la gestion d'actifs. Les défenseurs des fonds tokenisés croient fermement qu'à l'avenir, les fonds basés sur la blockchain et la technologie des registres distribués pourront non seulement augmenter la taille des actifs sous gestion (Asset Under Management, AuM), mais aussi investir dans une plus large gamme de classes d'actifs (RWA avec la diversité des actifs tokenisés ); ils pourront également attirer de nouvelles catégories d'investisseurs (investisseurs non bancarisés en Afrique, en Asie et en Amérique Latine pour investir via des actifs cryptographiques ), améliorer l'expérience d'investissement des utilisateurs (KYC intégré dans des contrats intelligents ); et aider les fonds à se démarquer dans la compétition pour la numérisation de l'industrie (mise à niveau numérique ), tout en réduisant considérablement leurs coûts opérationnels et de marketing (avantages de la blockchain et des registres distribués ).
II. La tokenisation aura un impact profond sur le marché des fonds.
2.1 La tokenisation aide à faire avancer la numérisation du marché des fonds
Actuellement, les fonds et les investisseurs sont séparés par de nombreux intermédiaires, le côté distribution des fonds (Distributeurs de Fonds) comprend : conseillers financiers, plateformes de fonds (Plateforme de Fonds) et réseaux de routage de commandes (Réseaux de Routage de Commandes) ; le côté services des fonds comprend : agents de paiement (Agents de Paiement), banques dépositaires (Banques Dépositaires) et comptables de fonds (Comptables de Fonds).
Les agents de transfert ( aident les fonds en coordonnant les deux extrémités, responsables de la compréhension des clients ) KYC (, de la lutte contre le blanchiment d'argent ) AML (, de la lutte contre le financement du terrorisme ) CFT ( et de la vérification des sanctions économiques, du règlement des souscriptions et des rachats de fonds, du reporting aux gestionnaires et de la maintenance des registres d'investisseurs.
Le processus de fonctionnement des fonds traditionnels est essentiellement inefficace : ) Les parts de fonds sont établies pour répondre aux souscriptions et annulées pour répondre aux rachats ; ( La tarification des fonds n'est pas basée sur les achats et les ventes, mais sur la valeur nette d'actif définie par le comptable du fonds ; ) L'agent de transfert effectue la tarification sur la base de la valeur nette d'actif en recevant et en intégrant les ordres, et règle les ordres par inscription dans le registre central, puis vérifie les ordres avec les positions de liquidités des investisseurs et du fonds ; ( Trois jours avant la libération des parts de fonds et du règlement en espèces, les fonds et les investisseurs feront face à la volatilité du marché et au risque de contrepartie ; ) La liquidité des fonds oblige également le gestionnaire de fonds à conserver des positions de liquidités pour couvrir le coût de rééquilibrage de la valeur nette du fonds.
En comparaison, la tokenisation peut grandement simplifier le processus complexe mentionné ci-dessus : ( Lorsque les fonds tokenisés sont émis et échangés sur la blockchain, les étapes de souscription et de rachat seront réglées directement entre les jetons de fonds et les jetons de paiement et entreront dans le compte des investisseurs ) portefeuille électronique (, les transactions ayant un caractère définitif de règlement, éliminant ainsi les risques de marché et de contrepartie ; ) ( Parce que toutes les transactions sont enregistrées sur le grand livre distribué de la blockchain, tout changement de propriété sera automatiquement enregistré, éliminant ainsi le besoin d'un registre centralisé ; ) ( Étant donné que toutes les institutions intermédiaires peuvent accéder et consulter les données sur la blockchain, il n'est également pas nécessaire d'effectuer des rapports et des réconciliations multiples.
En même temps, la tokenisation aidera les gestionnaires de fonds et les investisseurs à réaliser une interaction numérique : ) 1( Grâce à l'intégration des vérifications de filtrage KYC, AML, CFT et des sanctions économiques, la vitesse d'ouverture des comptes pour les investisseurs sera améliorée ; ) 2( Une compensation atomique plus efficace basée sur la blockchain permettra une tarification en temps réel 24 heures sur 24 et une compensation en temps réel ; ) 3( L'accès à un livre de comptes unifié pour plusieurs parties permettra un partage de données en temps réel, les investisseurs pourront accéder directement aux données des fonds et effectuer des transactions ; ) 4( Les gestionnaires de fonds disposeront d'informations plus riches sur les investisseurs ainsi que d'informations sur les transactions.
![Segments de marché à ne pas ignorer dans les RWA : Valeur, exploration et pratique de la tokenisation des fonds])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-428fe611dec3dd3e9bb18d4a4f5b7a24.webp(
) 2.2 Plateforme d'émission et de collecte de fonds sur la chaîne du Solv Protocol
Fondé en 2020, Solv Protocol s'engage à fournir des outils financiers basés sur la blockchain et une infrastructure de gestion d'actifs diversifiée pour l'industrie de la cryptographie, ayant récemment levé 6 millions de dollars. Le dernier produit de Solv Protocol, Solv V3, établit de nouvelles normes pour l'émission de fonds sur la chaîne. Les fonds tokenisés créés par Solv Protocol permettent de réaliser le levée de fonds, l'émission, la souscription, le rachat, le trading et le règlement en chaîne, permettant un financement efficace des fonds tokenisés.
Nous avons vu sur le site officiel que Solv Protocol a déjà réalisé l'émission et la collecte de fonds de 74 fonds tokenisés (, y compris des fonds ouverts Open-end Funds et des fonds fermés Close-end Funds ), servant plus de 25 000 investisseurs et gérant plus de 160 millions de dollars d'actifs.
Le mécanisme central de Solv Protocol permet aux gestionnaires de fonds de créer des fonds sur la chaîne, de déposer les fonds levés ( en stablecoins, BTC, ETH, etc. ) dans les contrats intelligents du protocole Solv, et de générer pour les investisseurs des certificats NFT/SFT représentant des parts de fonds, permettant ainsi aux gestionnaires de fonds d'investir selon leur stratégie d'investissement avec les fonds levés.
Par exemple, nous voyons que le Blockin GMX Delta Neutral Pool est un fonds ouvert, gérant environ 2,6 millions de dollars d'actifs, disposé selon la stratégie d'investissement du gestionnaire de fonds Blockin ; de plus, un autre fonds ouvert, RWA : Générer des Rendements sur Vos Stable Coins, est lancé par le gestionnaire de fonds Solv RWA, levant des jetons USDT, investissant dans des actifs RWA de la dette américaine, offrant des revenus générés par la dette américaine aux détenteurs de stablecoins.
Les fonds ouverts désignent des fonds dont la taille totale des unités ou des actions n'est pas fixe au moment de leur création par le gestionnaire de fonds. Ces fonds peuvent émettre des actions à tout moment et permettent aux investisseurs de racheter régulièrement, adoptant une stratégie d'investissement à haut degré de liquidité. Les gestionnaires de fonds utilisent généralement une structure de société ouverte pour établir ces fonds.
Le fonds de tokenisation entièrement on-chain émis par le protocole Solv, dont le financement provient de BTC/ETH/jetons stables, investit dans des actifs naturels ou des actifs tokenisés ### tels que les RWA des obligations américaines (. Cette structure de fonds de tokenisation entièrement on-chain permet de profiter au maximum de la valeur apportée par la tokenisation. Par exemple, le fonds de tokenisation du protocole Solv, )1( permet aux gestionnaires de fonds d'interagir directement avec les investisseurs, d'obtenir plus de données sur les investisseurs et des informations sur les transactions ; )2( élimine beaucoup de frottements des intermédiaires de services de fonds, réduisant ainsi les coûts ; )3( la levée, l'émission, le trading et le règlement des fonds de tokenisation sont réalisés via la blockchain et enregistrés dans un livre distribué, de manière efficace et transparente ; )4( la valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds est mise à jour en temps réel, les souscriptions/rachats de parts de fonds peuvent se faire à tout moment 7/24, et bien d'autres avantages.
Le protocole Solv indique que, pour le moment, la plupart des services de gestion d'actifs cryptographiques proviennent d'institutions CeFi, dont les processus de création d'actifs et de gestion de fonds manquent de transparence, entraînant des problèmes de confiance. De meilleures solutions décentralisées offrent une expérience d'investissement transparente et sécurisée, tout en aidant les sociétés de gestion d'actifs à gagner en confiance et en liquidité. Solv construit une infrastructure et un écosystème pour fournir des services complets, y compris la création, l'émission, le marketing et la gestion des risques. Cela réduit les obstacles à la participation au Web3, tout en favorisant la maturité du marché des cryptomonnaies.
Olivier Deng de Nomura Securities, investisseurs de Solv Protocol, a déclaré : "Solv a construit une plateforme DeFi de niveau institutionnel sans confiance, intégrant des courtiers, des souscripteurs, des teneurs de marché et des dépositaires, créant ainsi la première infrastructure financière de liquidité à établir un pont entre DeFi, CeFi et TradFi sur la blockchain."
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Trois, le règlement des fonds tokenisés
La tokenisation des fonds peut, dans une certaine mesure, remplacer certains intermédiaires ) tels que les distributeurs de fonds (, et améliorer le niveau de numérisation du marché des fonds, mais le marché ne se transforme pas du jour au lendemain. Pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs, le point le plus réaliste est que la tokenisation va nécessairement changer les modalités de règlement des souscriptions et des rachats de fonds.
) 3.1 tokenisation des fonds
Les fonds actuels sont généralement tarifés sur la base de la valeur nette d'actifs, et le gestionnaire de fonds collecte ou paie des liquidités via le système bancaire, avec un règlement des parts de fonds d'émission ou de rachat trois jours après (T+3). En revanche, les fonds tokenisés calculent leur prix plusieurs fois par jour, et comme les souscriptions et les rachats seront réglés "automatiquement" sur la blockchain, la méthode de règlement basée sur le système bancaire (T+3) sera remplacée. Nous pouvons voir dans le cas du Solv Protocol comment les fonds tokenisés entièrement basés sur la blockchain peuvent réaliser une tarification en temps réel et un règlement en temps réel sur un marché disponible 24 heures sur 24 (7/24).
Ce mode de règlement utilisant la technologie blockchain et le grand livre distribué est appelé : Règlement atomique ###Atomic Settlement(, ce qui signifie que les transactions de liquidités équivalentes et de parts de fonds sont directement liées, c'est-à-dire qu'au moment où un transfert d'actif se produit, un autre transfert d'actif se produit simultanément. En d'autres termes, la condition préalable au règlement est que les portefeuilles électroniques de l'acheteur et du vendeur contiennent des liquidités et des parts de fonds à échanger, le règlement dépend finalement d'un échange simultané. Si les liquidités ou les parts ne sont pas livrées, la transaction n'a pas lieu. Ce mode de règlement permet de régler en temps réel tout en éliminant le risque de contrepartie, ce qui apporte une énorme amélioration à l'efficacité des transactions.
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Tokenisation de fonds : nouvelles opportunités et libération de valeur sur le marché RWA
Les segments de marché des RWA à ne pas négliger : la valeur, l'exploration et la pratique de la tokenisation des fonds
Récemment, lors des discussions sur les RWA, les gens se concentrent davantage sur les obligations américaines, les revenus fixes, les titres et autres actifs sous-jacents. Cependant, à part les stablecoins, le plus grand projet RWA en termes de taille d'actifs est en fait les fonds du marché monétaire. Les trois premiers projets par taille d'actifs sont : Franklin Templeton ( 1,312 millions de dollars, obligations d'État ), Centrifuge ( 247 millions de dollars, actif collatérisé ) et Ondo Finance ( 183 millions de dollars, obligations d'État ).
Franklin Templeton est entièrement un fonds de tokenisation, Ondo Finance a également deux fonds de tokenisation, et Centrifuge a établi un fonds de tokenisation dans le cadre de son projet RWA en collaboration avec Aave. On peut donc voir l'importance des fonds de tokenisation dans la connexion entre TradFi et DeFi. Actuellement, les RWA que nous discutons concernent davantage la demande unilatérale de capture de valeur du monde réel par Crypto( ou DeFi), et d'un point de vue traditionnel du finance TradFi, un fonds tokenisé via blockchain et technologie de registre distribué peut libérer une valeur encore plus grande.
Cet article analysera progressivement la valeur des fonds après leur tokenisation, ainsi que les explorations et pratiques actives des participants du marché, à travers des cas observés sur le marché actuel.
I. Tokenisation des fonds
La tokenisation (Tokenization ) est généralement l'expression d'un actif après sa numérisation sur la blockchain, et utilise les avantages de la technologie des registres distribués pour la comptabilité et le règlement. Les actifs appliqués à la tokenisation peuvent non seulement inclure des instruments financiers tels que des actions, des obligations et des fonds, mais également des actifs tangibles comme l'immobilier, ainsi que des actifs intangibles tels que les droits d'auteur de musique en streaming. Les jetons générés après la tokenisation des actifs sont le support de la valeur de l'actif et le certificat des droits de propriété de l'actif.
Cette innovation et disruption s'appliquent également aux fonds. Après la tokenisation des fonds, on a formé le Jetonisé Fonds(Tokenized Fund), qui désigne des parts de fonds enregistrées sous forme numérique de jetons dans le grand livre distribué de la blockchain, les jetons sont disponibles pour le trading sur le marché secondaire. Ce Jetonisé Fonds se distingue de ceux qui n'investissent que dans des fonds de cryptomonnaie(Token Fund) sur les marchés primaire et secondaire.
L'industrie de la gestion d'actifs mondiale fait face à de nombreux défis. Bien que la taille globale des actifs gérés dans le secteur ait augmenté avec la hausse du marché, les frais de gestion des fonds sont comprimés par la concurrence entre pairs et le tournant du secteur vers des stratégies d'investissement passif. En plus de la pression sur les investissements, le marché impose également des exigences plus élevées en matière de capacité numérique des fonds pour répondre à la demande croissante des investisseurs en matière de distribution en ligne, de rapports sur les actifs, de conformité réglementaire et de personnalisation. La vitesse de croissance des coûts de gestion des fonds dépasse celle des revenus, et la rentabilité des fonds est sous pression.
Pour les fonds privés, en raison de leur faible liquidité et de leurs exigences d'investissement élevées, leurs investisseurs sont longtemps restés limités à un petit nombre d'institutions. Le marché des fonds privés a un besoin urgent de réduire le seuil d'investissement, en lançant des produits alternatifs adaptés aux besoins d'investissement de clients non institutionnels tels que les petites et moyennes institutions, les bureaux de famille et même les individus à haute valeur nette, grâce à une conception de produit appropriée.
La tokenisation des fonds peut résoudre de nombreux problèmes actuellement rencontrés dans l'industrie mondiale de la gestion d'actifs. Les défenseurs des fonds tokenisés croient fermement qu'à l'avenir, les fonds basés sur la blockchain et la technologie des registres distribués pourront non seulement augmenter la taille des actifs sous gestion (Asset Under Management, AuM), mais aussi investir dans une plus large gamme de classes d'actifs (RWA avec la diversité des actifs tokenisés ); ils pourront également attirer de nouvelles catégories d'investisseurs (investisseurs non bancarisés en Afrique, en Asie et en Amérique Latine pour investir via des actifs cryptographiques ), améliorer l'expérience d'investissement des utilisateurs (KYC intégré dans des contrats intelligents ); et aider les fonds à se démarquer dans la compétition pour la numérisation de l'industrie (mise à niveau numérique ), tout en réduisant considérablement leurs coûts opérationnels et de marketing (avantages de la blockchain et des registres distribués ).
II. La tokenisation aura un impact profond sur le marché des fonds.
2.1 La tokenisation aide à faire avancer la numérisation du marché des fonds
Actuellement, les fonds et les investisseurs sont séparés par de nombreux intermédiaires, le côté distribution des fonds (Distributeurs de Fonds) comprend : conseillers financiers, plateformes de fonds (Plateforme de Fonds) et réseaux de routage de commandes (Réseaux de Routage de Commandes) ; le côté services des fonds comprend : agents de paiement (Agents de Paiement), banques dépositaires (Banques Dépositaires) et comptables de fonds (Comptables de Fonds).
Les agents de transfert ( aident les fonds en coordonnant les deux extrémités, responsables de la compréhension des clients ) KYC (, de la lutte contre le blanchiment d'argent ) AML (, de la lutte contre le financement du terrorisme ) CFT ( et de la vérification des sanctions économiques, du règlement des souscriptions et des rachats de fonds, du reporting aux gestionnaires et de la maintenance des registres d'investisseurs.
Le processus de fonctionnement des fonds traditionnels est essentiellement inefficace : ) Les parts de fonds sont établies pour répondre aux souscriptions et annulées pour répondre aux rachats ; ( La tarification des fonds n'est pas basée sur les achats et les ventes, mais sur la valeur nette d'actif définie par le comptable du fonds ; ) L'agent de transfert effectue la tarification sur la base de la valeur nette d'actif en recevant et en intégrant les ordres, et règle les ordres par inscription dans le registre central, puis vérifie les ordres avec les positions de liquidités des investisseurs et du fonds ; ( Trois jours avant la libération des parts de fonds et du règlement en espèces, les fonds et les investisseurs feront face à la volatilité du marché et au risque de contrepartie ; ) La liquidité des fonds oblige également le gestionnaire de fonds à conserver des positions de liquidités pour couvrir le coût de rééquilibrage de la valeur nette du fonds.
En comparaison, la tokenisation peut grandement simplifier le processus complexe mentionné ci-dessus : ( Lorsque les fonds tokenisés sont émis et échangés sur la blockchain, les étapes de souscription et de rachat seront réglées directement entre les jetons de fonds et les jetons de paiement et entreront dans le compte des investisseurs ) portefeuille électronique (, les transactions ayant un caractère définitif de règlement, éliminant ainsi les risques de marché et de contrepartie ; ) ( Parce que toutes les transactions sont enregistrées sur le grand livre distribué de la blockchain, tout changement de propriété sera automatiquement enregistré, éliminant ainsi le besoin d'un registre centralisé ; ) ( Étant donné que toutes les institutions intermédiaires peuvent accéder et consulter les données sur la blockchain, il n'est également pas nécessaire d'effectuer des rapports et des réconciliations multiples.
En même temps, la tokenisation aidera les gestionnaires de fonds et les investisseurs à réaliser une interaction numérique : ) 1( Grâce à l'intégration des vérifications de filtrage KYC, AML, CFT et des sanctions économiques, la vitesse d'ouverture des comptes pour les investisseurs sera améliorée ; ) 2( Une compensation atomique plus efficace basée sur la blockchain permettra une tarification en temps réel 24 heures sur 24 et une compensation en temps réel ; ) 3( L'accès à un livre de comptes unifié pour plusieurs parties permettra un partage de données en temps réel, les investisseurs pourront accéder directement aux données des fonds et effectuer des transactions ; ) 4( Les gestionnaires de fonds disposeront d'informations plus riches sur les investisseurs ainsi que d'informations sur les transactions.
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) 2.2 Plateforme d'émission et de collecte de fonds sur la chaîne du Solv Protocol
Fondé en 2020, Solv Protocol s'engage à fournir des outils financiers basés sur la blockchain et une infrastructure de gestion d'actifs diversifiée pour l'industrie de la cryptographie, ayant récemment levé 6 millions de dollars. Le dernier produit de Solv Protocol, Solv V3, établit de nouvelles normes pour l'émission de fonds sur la chaîne. Les fonds tokenisés créés par Solv Protocol permettent de réaliser le levée de fonds, l'émission, la souscription, le rachat, le trading et le règlement en chaîne, permettant un financement efficace des fonds tokenisés.
Nous avons vu sur le site officiel que Solv Protocol a déjà réalisé l'émission et la collecte de fonds de 74 fonds tokenisés (, y compris des fonds ouverts Open-end Funds et des fonds fermés Close-end Funds ), servant plus de 25 000 investisseurs et gérant plus de 160 millions de dollars d'actifs.
Le mécanisme central de Solv Protocol permet aux gestionnaires de fonds de créer des fonds sur la chaîne, de déposer les fonds levés ( en stablecoins, BTC, ETH, etc. ) dans les contrats intelligents du protocole Solv, et de générer pour les investisseurs des certificats NFT/SFT représentant des parts de fonds, permettant ainsi aux gestionnaires de fonds d'investir selon leur stratégie d'investissement avec les fonds levés.
Par exemple, nous voyons que le Blockin GMX Delta Neutral Pool est un fonds ouvert, gérant environ 2,6 millions de dollars d'actifs, disposé selon la stratégie d'investissement du gestionnaire de fonds Blockin ; de plus, un autre fonds ouvert, RWA : Générer des Rendements sur Vos Stable Coins, est lancé par le gestionnaire de fonds Solv RWA, levant des jetons USDT, investissant dans des actifs RWA de la dette américaine, offrant des revenus générés par la dette américaine aux détenteurs de stablecoins.
Les fonds ouverts désignent des fonds dont la taille totale des unités ou des actions n'est pas fixe au moment de leur création par le gestionnaire de fonds. Ces fonds peuvent émettre des actions à tout moment et permettent aux investisseurs de racheter régulièrement, adoptant une stratégie d'investissement à haut degré de liquidité. Les gestionnaires de fonds utilisent généralement une structure de société ouverte pour établir ces fonds.
Le fonds de tokenisation entièrement on-chain émis par le protocole Solv, dont le financement provient de BTC/ETH/jetons stables, investit dans des actifs naturels ou des actifs tokenisés ### tels que les RWA des obligations américaines (. Cette structure de fonds de tokenisation entièrement on-chain permet de profiter au maximum de la valeur apportée par la tokenisation. Par exemple, le fonds de tokenisation du protocole Solv, )1( permet aux gestionnaires de fonds d'interagir directement avec les investisseurs, d'obtenir plus de données sur les investisseurs et des informations sur les transactions ; )2( élimine beaucoup de frottements des intermédiaires de services de fonds, réduisant ainsi les coûts ; )3( la levée, l'émission, le trading et le règlement des fonds de tokenisation sont réalisés via la blockchain et enregistrés dans un livre distribué, de manière efficace et transparente ; )4( la valeur nette d'inventaire (VNI) du fonds est mise à jour en temps réel, les souscriptions/rachats de parts de fonds peuvent se faire à tout moment 7/24, et bien d'autres avantages.
Le protocole Solv indique que, pour le moment, la plupart des services de gestion d'actifs cryptographiques proviennent d'institutions CeFi, dont les processus de création d'actifs et de gestion de fonds manquent de transparence, entraînant des problèmes de confiance. De meilleures solutions décentralisées offrent une expérience d'investissement transparente et sécurisée, tout en aidant les sociétés de gestion d'actifs à gagner en confiance et en liquidité. Solv construit une infrastructure et un écosystème pour fournir des services complets, y compris la création, l'émission, le marketing et la gestion des risques. Cela réduit les obstacles à la participation au Web3, tout en favorisant la maturité du marché des cryptomonnaies.
Olivier Deng de Nomura Securities, investisseurs de Solv Protocol, a déclaré : "Solv a construit une plateforme DeFi de niveau institutionnel sans confiance, intégrant des courtiers, des souscripteurs, des teneurs de marché et des dépositaires, créant ainsi la première infrastructure financière de liquidité à établir un pont entre DeFi, CeFi et TradFi sur la blockchain."
![Les segments de marché des RWA à ne pas négliger : la valeur, l'exploration et la pratique de la tokenisation des fonds])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
Trois, le règlement des fonds tokenisés
La tokenisation des fonds peut, dans une certaine mesure, remplacer certains intermédiaires ) tels que les distributeurs de fonds (, et améliorer le niveau de numérisation du marché des fonds, mais le marché ne se transforme pas du jour au lendemain. Pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs, le point le plus réaliste est que la tokenisation va nécessairement changer les modalités de règlement des souscriptions et des rachats de fonds.
) 3.1 tokenisation des fonds
Les fonds actuels sont généralement tarifés sur la base de la valeur nette d'actifs, et le gestionnaire de fonds collecte ou paie des liquidités via le système bancaire, avec un règlement des parts de fonds d'émission ou de rachat trois jours après (T+3). En revanche, les fonds tokenisés calculent leur prix plusieurs fois par jour, et comme les souscriptions et les rachats seront réglés "automatiquement" sur la blockchain, la méthode de règlement basée sur le système bancaire (T+3) sera remplacée. Nous pouvons voir dans le cas du Solv Protocol comment les fonds tokenisés entièrement basés sur la blockchain peuvent réaliser une tarification en temps réel et un règlement en temps réel sur un marché disponible 24 heures sur 24 (7/24).
Ce mode de règlement utilisant la technologie blockchain et le grand livre distribué est appelé : Règlement atomique ###Atomic Settlement(, ce qui signifie que les transactions de liquidités équivalentes et de parts de fonds sont directement liées, c'est-à-dire qu'au moment où un transfert d'actif se produit, un autre transfert d'actif se produit simultanément. En d'autres termes, la condition préalable au règlement est que les portefeuilles électroniques de l'acheteur et du vendeur contiennent des liquidités et des parts de fonds à échanger, le règlement dépend finalement d'un échange simultané. Si les liquidités ou les parts ne sont pas livrées, la transaction n'a pas lieu. Ce mode de règlement permet de régler en temps réel tout en éliminant le risque de contrepartie, ce qui apporte une énorme amélioration à l'efficacité des transactions.
Le bitcoin est