Analyse d'experts Web3 : Innovations et controverses du projet de jetons d'actions Robinhood
Récemment, un courtier Internet de renom a annoncé le lancement de "Jetons d'actions" liés aux actions de plusieurs grandes entreprises non cotées pour les utilisateurs européens, plaçant à nouveau la question de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sous les projecteurs. Cependant, l'une de ces entreprises non cotées a rapidement publié une déclaration officielle, affirmant clairement qu'elle n'avait aucun lien avec les jetons émis par le courtier et avertissant que "ces jetons ne représentent pas les actions réelles de l'entreprise".
Cet événement révèle non seulement la profonde contradiction entre l'innovation financière et la gestion traditionnelle des actions, mais il offre également aux régulateurs mondiaux et aux participants du marché un cas qui mérite réflexion. Cet article analysera en profondeur les impacts et la signification de cette affaire.
I. Contexte de l'événement
1. Présentation de l'émetteur
Cette société de courtage en ligne est une entreprise de services financiers basée aux États-Unis, dont le siège est en Californie. L'entreprise se concentre principalement sur les investisseurs particuliers en offrant une application et un site web de trading d'actions, connus pour leurs transactions sans commission. Ses activités comprennent le trading d'actions, d'options, d'ETF et de jetons de cryptomonnaie, entre autres.
La société a établi un centre européen en Lituanie et a obtenu une licence de courtier financier ainsi qu'une licence de fournisseur de services d'actifs cryptographiques délivrées par la banque centrale locale, ce qui lui permet de fournir des services connexes dans l'Espace économique européen.
2. Aperçu de l'événement
Ce courtier a annoncé lors du sommet européen de la finance crypto le lancement d'un produit "jetons de actions" destiné aux utilisateurs de l'UE, permettant aux investisseurs de négocier de manière continue plus de 200 actions américaines et ETF sous forme de jetons. Ce qui suscite le plus d'intérêt, c'est la tokenisation des actions de sociétés non cotées, avec un airdrop de certains jetons en récompense pour les utilisateurs de l'UE.
Cependant, l'une des entreprises non cotées a rapidement publié une déclaration, affirmant que ces jetons ne sont pas des actions de l'entreprise, que celle-ci n'a pas collaboré avec ce courtier et ne l'endorse pas, et soulignant que tout transfert d'actions doit être approuvé par l'entreprise.
Deuxième, analyse du modèle opérationnel
1. L'essence du jeton
Ces "jetons d'actions" sont essentiellement un contrat tokenisé sur la blockchain lié aux actions détenues par l'émetteur dans une entité à but spécial (SPV). L'émetteur lie le prix des jetons à la valeur des actions de la société cible dans le SPV en détenant une part du SPV qui contrôle un certain nombre d'actions de la société cible.
Ainsi, l'actif sous-jacent du jeton est la participation de l'émetteur dans sa société SPV. Lorsque les utilisateurs achètent des jetons, ils n'achètent pas des actions de la société cible, mais achètent un contrat qui suit son prix et est enregistré sur la blockchain. Il existe deux niveaux de séparation entre le titulaire du jeton et la véritable propriété des actions, le prix du jeton fluctue en fonction de la valeur des actions dans le SPV.
2. Cohérence des déclarations entre l'émetteur et la société cible
D'après le modèle d'opération ci-dessus, il apparaît que les déclarations de l'émetteur et de la société cible ne sont pas contradictoires. La société cible nie que le jeton ne constitue pas sa propriété, et n'a autorisé aucun produit lié à la propriété. L'émetteur admet également que le jeton n'est pas une véritable propriété, mais qu'il offre aux investisseurs une opportunité de contact indirect en détenant des actions par le biais d'un SPV. Les divergences entre les deux parties concernent la conformité de ce lien indirect, et non la description du mécanisme d'opération.
3. Analyse des motivations de l'émission
L'émetteur a lancé ce type de produit jeton pour tenter de résoudre plusieurs points de douleur du marché d'investissement actuel:
Faible accessibilité aux actions de sociétés non cotées de haute qualité
Les investissements traditionnels en capital-investissement ont des seuils d'entrée élevés
La demande des investisseurs pour les actifs innovants a explosé
Grâce à la méthode de transaction par jeton, l'émetteur souhaite offrir aux petits investisseurs un nouveau canal d'investissement basé sur le consensus du marché. En choisissant des entreprises technologiques renommées comme cible, il peut tirer parti de leur effet de marque pour attirer l'attention des investisseurs.
4. État de la réglementation
Ce produit est actuellement principalement soumis à la réglementation de la Banque centrale de Lituanie et de l'Union européenne. La Banque centrale de Lituanie a lancé une enquête, demandant des détails pertinents pour évaluer la conformité. Ce jeton est émis en tant que produit dérivé dans le cadre de la MiFID II, et pourrait être soumis à la régulation de l'ESMA avec l'augmentation du volume des transactions. S'il entre sur le marché américain, il pourrait également être soumis à la réglementation de la SEC.
Trois, analyse des bénéfices et des risques pour toutes les parties
1. Investisseur
Revenus :
Obtenez l'opportunité d'investir dans des entreprises non cotées.
Peut profiter de la croissance de l'évaluation de l'entreprise cible
Risque:
Ne bénéficie pas de véritables droits d'actionnaire
Le prix du jeton peut ne pas refléter avec précision la valeur de l'entreprise.
La valorisation des entreprises non cotées est très volatile
2. Émetteur
Revenus:
Augmentation du prix des actions, accroissement de la capitalisation boursière
Élargir la part de marché, étendre la clientèle
Risques :
La baisse de la valorisation de l'entreprise cible affecte le prix et la réputation du jeton.
Une capacité d'exécution insuffisante peut nuire aux intérêts des investisseurs
Quatre, différences avec les projets RWA traditionnels
Actif sous-jacent : actions de sociétés non cotées vs actifs physiques
Émetteur: institutions financières traditionnelles vs projets blockchain
Environnement réglementaire : relativement clair vs pas assez clair
Droits des investisseurs : exposition économique indirecte vs représentation de la propriété
Liquidité : élevée vs faible
Découverte des prix : dépend de l'évaluation de l'émetteur vs tarification du marché
Cinq, Opinions des experts
L'événement a suscité une forte réaction, principalement parce que l'émetteur est une institution financière traditionnelle et que l'objet est une entreprise technologique renommée.
Pour d'autres institutions détenant des actions, une opération de tokenisation unilatérale peut empiéter sur les intérêts communs, rendant la coopération difficile.
Si la sortie par tokenisation devient la norme, cela pourrait aggraver la volatilité des prix des actions et augmenter la spéculation.
La caractéristique sans frontières des jetons est en conflit avec les restrictions géographiques des règles de cotation.
Les opérations sur les jetons font l'objet de controverses sur le plan juridique, telles que les questions de fractionnement, de réglementation, etc., ce qui pourrait nuire aux intérêts des actionnaires.
L'exploration de l'innovation Web3 a une certaine signification positive, mais elle a un impact considérable sur la finance traditionnelle.
Les investisseurs et les institutions souhaitant essayer doivent être prudents et peser le pour et le contre.
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0xSoulless
· Il y a 21h
Se faire prendre pour des cons, nouvelle méthode arrive~
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screenshot_gains
· Il y a 21h
Encore un produit piégé d'innovation financière
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MetaverseLandlady
· Il y a 22h
Tsk tsk, on joue même avec des jetons liés au marché boursier.
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TopEscapeArtist
· Il y a 22h
Tied Up est la meilleure analyse technique.
Voir l'originalRépondre0
LucidSleepwalker
· Il y a 22h
Jouer avec quel jeton, l'argent liquide reste roi.
Web3 innovation suscite des controverses : opportunités et défis de la tokenisation des actions des entreprises non cotées.
Analyse d'experts Web3 : Innovations et controverses du projet de jetons d'actions Robinhood
Récemment, un courtier Internet de renom a annoncé le lancement de "Jetons d'actions" liés aux actions de plusieurs grandes entreprises non cotées pour les utilisateurs européens, plaçant à nouveau la question de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sous les projecteurs. Cependant, l'une de ces entreprises non cotées a rapidement publié une déclaration officielle, affirmant clairement qu'elle n'avait aucun lien avec les jetons émis par le courtier et avertissant que "ces jetons ne représentent pas les actions réelles de l'entreprise".
Cet événement révèle non seulement la profonde contradiction entre l'innovation financière et la gestion traditionnelle des actions, mais il offre également aux régulateurs mondiaux et aux participants du marché un cas qui mérite réflexion. Cet article analysera en profondeur les impacts et la signification de cette affaire.
I. Contexte de l'événement
1. Présentation de l'émetteur
Cette société de courtage en ligne est une entreprise de services financiers basée aux États-Unis, dont le siège est en Californie. L'entreprise se concentre principalement sur les investisseurs particuliers en offrant une application et un site web de trading d'actions, connus pour leurs transactions sans commission. Ses activités comprennent le trading d'actions, d'options, d'ETF et de jetons de cryptomonnaie, entre autres.
La société a établi un centre européen en Lituanie et a obtenu une licence de courtier financier ainsi qu'une licence de fournisseur de services d'actifs cryptographiques délivrées par la banque centrale locale, ce qui lui permet de fournir des services connexes dans l'Espace économique européen.
2. Aperçu de l'événement
Ce courtier a annoncé lors du sommet européen de la finance crypto le lancement d'un produit "jetons de actions" destiné aux utilisateurs de l'UE, permettant aux investisseurs de négocier de manière continue plus de 200 actions américaines et ETF sous forme de jetons. Ce qui suscite le plus d'intérêt, c'est la tokenisation des actions de sociétés non cotées, avec un airdrop de certains jetons en récompense pour les utilisateurs de l'UE.
Cependant, l'une des entreprises non cotées a rapidement publié une déclaration, affirmant que ces jetons ne sont pas des actions de l'entreprise, que celle-ci n'a pas collaboré avec ce courtier et ne l'endorse pas, et soulignant que tout transfert d'actions doit être approuvé par l'entreprise.
Deuxième, analyse du modèle opérationnel
1. L'essence du jeton
Ces "jetons d'actions" sont essentiellement un contrat tokenisé sur la blockchain lié aux actions détenues par l'émetteur dans une entité à but spécial (SPV). L'émetteur lie le prix des jetons à la valeur des actions de la société cible dans le SPV en détenant une part du SPV qui contrôle un certain nombre d'actions de la société cible.
Ainsi, l'actif sous-jacent du jeton est la participation de l'émetteur dans sa société SPV. Lorsque les utilisateurs achètent des jetons, ils n'achètent pas des actions de la société cible, mais achètent un contrat qui suit son prix et est enregistré sur la blockchain. Il existe deux niveaux de séparation entre le titulaire du jeton et la véritable propriété des actions, le prix du jeton fluctue en fonction de la valeur des actions dans le SPV.
2. Cohérence des déclarations entre l'émetteur et la société cible
D'après le modèle d'opération ci-dessus, il apparaît que les déclarations de l'émetteur et de la société cible ne sont pas contradictoires. La société cible nie que le jeton ne constitue pas sa propriété, et n'a autorisé aucun produit lié à la propriété. L'émetteur admet également que le jeton n'est pas une véritable propriété, mais qu'il offre aux investisseurs une opportunité de contact indirect en détenant des actions par le biais d'un SPV. Les divergences entre les deux parties concernent la conformité de ce lien indirect, et non la description du mécanisme d'opération.
3. Analyse des motivations de l'émission
L'émetteur a lancé ce type de produit jeton pour tenter de résoudre plusieurs points de douleur du marché d'investissement actuel:
Grâce à la méthode de transaction par jeton, l'émetteur souhaite offrir aux petits investisseurs un nouveau canal d'investissement basé sur le consensus du marché. En choisissant des entreprises technologiques renommées comme cible, il peut tirer parti de leur effet de marque pour attirer l'attention des investisseurs.
4. État de la réglementation
Ce produit est actuellement principalement soumis à la réglementation de la Banque centrale de Lituanie et de l'Union européenne. La Banque centrale de Lituanie a lancé une enquête, demandant des détails pertinents pour évaluer la conformité. Ce jeton est émis en tant que produit dérivé dans le cadre de la MiFID II, et pourrait être soumis à la régulation de l'ESMA avec l'augmentation du volume des transactions. S'il entre sur le marché américain, il pourrait également être soumis à la réglementation de la SEC.
Trois, analyse des bénéfices et des risques pour toutes les parties
1. Investisseur
Revenus :
Risque:
2. Émetteur
Revenus:
Risques :
Quatre, différences avec les projets RWA traditionnels
Cinq, Opinions des experts
L'événement a suscité une forte réaction, principalement parce que l'émetteur est une institution financière traditionnelle et que l'objet est une entreprise technologique renommée.
Pour d'autres institutions détenant des actions, une opération de tokenisation unilatérale peut empiéter sur les intérêts communs, rendant la coopération difficile.
Si la sortie par tokenisation devient la norme, cela pourrait aggraver la volatilité des prix des actions et augmenter la spéculation.
La caractéristique sans frontières des jetons est en conflit avec les restrictions géographiques des règles de cotation.
Les opérations sur les jetons font l'objet de controverses sur le plan juridique, telles que les questions de fractionnement, de réglementation, etc., ce qui pourrait nuire aux intérêts des actionnaires.
L'exploration de l'innovation Web3 a une certaine signification positive, mais elle a un impact considérable sur la finance traditionnelle.
Les investisseurs et les institutions souhaitant essayer doivent être prudents et peser le pour et le contre.