Le pari stratégique de Michael J. Saylor : investissement en Bitcoin et manipulation du capital
I. Introduction
Une célèbre entreprise de logiciels a déplacé son attention vers l'investissement en Bitcoin depuis 2020, en levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi un point focal du marché boursier américain. À la date du 21 février 2025, cette entreprise a accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
L'entreprise transforme essentiellement le marché boursier en distributeur de Bitcoin grâce à la conception de la structure de capital - en levant des fonds par l'émission de nouvelles actions/obligations convertibles pour augmenter ses positions en Bitcoin, puis en utilisant les avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix des actions, formant ainsi un cercle capital entièrement lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime unique au marché boursier américain, l'entreprise non seulement domine les actions liées au Bitcoin, mais a également développé une sorte d'"alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, le "magnétisme" de la spéculation sur les actions
La société finance principalement ses opérations par une combinaison d'actions et d'obligations. Au début, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et des réserves de liquidités, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. L'émission d'obligations ordinaires nécessite le paiement d'intérêts, mais à l'époque, les flux de trésorerie étaient abondants, les activités logicielles générant des flux de trésorerie positifs de plusieurs millions de dollars, suffisants pour couvrir les intérêts de la dette.
Au cours de ce cycle, l'entreprise utilise massivement le mécanisme d'émission d'actions à la demande ATM(At-the-market), vendant directement des actions sur le marché secondaire. Grâce à une stratégie combinant l'émission d'actions et d'obligations, elle maîtrise l'"alchimie" des marchés de capitaux. Lorsque le taux d'endettement est faible, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter du Bitcoin, augmentant l'effet de levier, et augmente la prime d'évaluation lorsque le Bitcoin monte. Pendant le marché haussier, la prime a atteint jusqu'à 300%.
Au fil du temps, le marché a remarqué que l'entreprise vendait massivement des actions, le prix des actions a commencé à reculer et la prime a diminué. Le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise a progressivement commencé à se tourner vers le financement principalement par l'émission d'obligations. Le rythme d'achat de Bitcoin a ralenti, et la demande sur le marché a diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant à la fois parti des avantages de la prime élevée sur le marché boursier et en augmentant progressivement l'effet de levier par le biais d'obligations. En ce qui concerne le Bitcoin, un ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique de hausse à court terme ; pour l'entreprise, la diversification des modes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Trois, "Posséder des Bitcoins, ne jamais vendre": la guerre sainte des cryptomonnaies
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact profond sur la promotion du Bitcoin dans l'ensemble du secteur. En apparaissant fréquemment, en acceptant des interviews et en faisant des discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir de l'ombre, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, l'entreprise et les ETF sont les deux principaux acheteurs du marché Bitcoin, mais les opérations de l'entreprise sont plus remarquables, car elle n'achète que sans vendre.
En matière de marketing, le fondateur a déclaré avoir établi un testament, prévoyant de détruire les clés privées de Bitcoin qu'il possède personnellement après sa mort, afin d'effacer complètement ces Bitcoins de la circulation. Cette opération "de niveau prophète" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien que l'avenir de cette promesse soit incertain, ces déclarations ont, dans une certaine mesure, stimulé le marché.
Il convient de noter que les Bitcoin détenus par l'entreprise sont conservés par un tiers de confiance, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées en bourse, ce qui élimine les inquiétudes concernant le traitement des Bitcoin après le décès d'un individu.
Le fondateur n'est pas seulement un fervent promoteur de Bitcoin, mais dans une certaine mesure, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Il a transformé l'entreprise en une entité similaire à un ETF Bitcoin, et un dialogue avec un certain entrepreneur célèbre a été un moteur clé pour l'investissement dans Bitcoin. Il est rapporté que ce dernier a décidé de faire acheter des Bitcoins par son entreprise en grande partie à cause des conseils du fondateur.
La vision du fondateur ne se limite pas à Bitcoin. Ses dernières déclarations indiquent un soutien au développement de l'économie numérique dans son ensemble, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique, en poussant tous les actifs à être mis sur la chaîne et tokenisés. Cette attitude ouverte lui permet d'obtenir plus de reconnaissance dans l'industrie de la blockchain.
Concernant l'aménagement futur de l'économie numérique américaine, le fondateur a même proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir le Bitcoin, mais propose également une vision de l'économie mondiale sur la chaîne, envisageant un avenir où l'économie mondiale pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé, voire un système financier cybernétique dépassant les États-nations.
Cependant, dans ce futur paysage, les flux de capitaux et la régulation seront confrontés à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent l'économie en chaîne, d'autres pays ou organisations dans le monde feront face à une pression accrue pour le transfert de capitaux. Même si les autorités de régulation tentent de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ces méthodes peuvent devenir inefficaces face à l'économie décentralisée en chaîne. Récemment, un projet cryptographique d'une personne célèbre a annoncé son intention de lancer un stablecoin, soutenu à 100 % par des obligations gouvernementales américaines à court terme, des dépôts en dollars et d'autres équivalents de liquidités, ce qui semble suggérer que les États-Unis pourraient à l'avenir recourir davantage à l'émission de stablecoins pour atténuer la crise de la dette.
Quatre, boucle de Möbius, jeu d'actifs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, tandis que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Cela soulève une question : que se passera-t-il si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était bien pire. À ce moment-là, l'actif net était déjà négatif, ce qui est extrêmement rare pour toute entreprise. Bien que certaines entreprises puissent, dans des circonstances particulières comme l'attribution de nombreuses options d'achat d'actions, avoir un actif net négatif, cela provoque généralement une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas été liquidée ni contrainte de vendre des Bitcoins à ce moment-là, principalement parce que l'échéance de la dette était encore loin et que personne ne pouvait la forcer à liquider immédiatement.
Il est intéressant de noter que le fondateur détient presque 48 % des droits de vote, ce qui rend difficile toute proposition de liquidation. Même si la situation financière de l'entreprise est tendue, les créanciers et les actionnaires ont du mal à soumettre facilement une demande de liquidation.
Si le Bitcoin tombe réellement en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans un "spirale de mort" ? En réalité, cette question a été posée lors de la dernière marché baissier. À l'époque, l'actif net de l'entreprise était négatif, la panique sur le marché était sévère, mais maintenant le marché devrait être plus expérimenté, les investisseurs ont traversé ces fluctuations et ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
De plus, l'équipe fondatrice dispose de plusieurs moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Par exemple, émettre des obligations, augmenter le capital-actions, voire utiliser les Bitcoins détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. La société possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoins, ce qui signifie qu'elle peut utiliser ces Bitcoins comme garantie pour obtenir des fonds. Même si le prix baisse, il est possible d'éviter la vente forcée en ajoutant des garanties.
De plus, la principale dette n'échéance qu'en 2028, et avant cela, personne ne peut forcer l'entreprise à prendre des décisions défavorables. Pour l'instant, même si le prix du Bitcoin fluctue, l'entreprise ne fera pas face à une pression financière énorme et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Il est de plus en plus important de noter que de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. On dit que certains pays ont commencé à acheter d'importantes quantités d'ETF Bitcoin, cette tendance préfigurant l'entrée de plus de pays et d'institutions sur le marché du Bitcoin à l'avenir. Bien que le prix du Bitcoin puisse encore fluctuer à court terme, à long terme, la stratégie des entreprises semble s'aligner sur les tendances du marché. Bien que la situation financière puisse rencontrer des défis dans les mois ou même les années à venir.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur l'entreprise, compte tenu des échéances de la dette et des tendances du marché, il n'y a actuellement aucun risque de liquidation ou de vente forcée de Bitcoin. Au contraire, il pourrait être possible de profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter les avoirs en Bitcoin, consolidant ainsi davantage sa position dans le domaine des cryptomonnaies.
Cinq, moteur de richesse ou gel cryptographique?
Le modèle d'opération du capital de l'entreprise est opportun, mais l'action vaut-elle la peine d'y participer ? D'après mon point de vue, pour les personnes du secteur de la cryptographie, cette action a un rapport de mise supérieur à celui de la participation directe au Bitcoin, elle ressemble davantage à une version accélérée du Bitcoin.
En surface, c'est une entreprise de logiciels axée sur l'analyse des données commerciales, mais son modèle opérationnel s'est complètement tourné vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. Les actions ont un effet de levier. Étant donné que l'entreprise détient une grande quantité de Bitcoin, et qu'elle peut augmenter sa position par le biais de prêts ou d'émissions d'obligations, cela amplifie la sensibilité du prix de l'action aux variations du prix du Bitcoin. Lorsque le Bitcoin augmente, le prix de l'action peut augmenter encore plus, et vice versa.
L'action est passée de 68 dollars au début de l'année à environ 400 dollars maintenant, avec une augmentation qui dépasse même celle de nombreuses entreprises connues. Certains pensent que la raison derrière cela est que le fondateur a réussi à faire monter le prix des actions grâce à un modèle d'opération appelé "extension de fonds illimités" ; d'autres critiquent cela comme un schéma de Ponzi et craignent que cela ne provoque l'effondrement du marché des cryptomonnaies.
Actuellement, le rendement des investissements en Bitcoin dépasse de loin les revenus des activités traditionnelles. Bien que les revenus des activités de logiciels n'aient pratiquement pas augmenté ces dernières années, voire aient diminué, la collecte de fonds par l'émission continue d'obligations et la dilution des actions a permis d'augmenter le bénéfice global en achetant plus de Bitcoins. Lier profondément les actions et les Bitcoins présente à la fois des avantages et des risques, car le cœur des activités ne peut pas générer de bénéfices significatifs, toutes les perspectives reposant sur la hausse des prix du Bitcoin. Il reste à savoir si l'évolution future du prix du Bitcoin sera une hausse stable grâce à davantage de produits dérivés financiers + ETF + réserves stratégiques, ou si nous assisterons à une "grande liquidation".
L'entreprise améliore sa capacité de financement en émettant des obligations convertibles sans intérêt. Ces obligations permettent aux investisseurs de les convertir ultérieurement en actions de l'entreprise, mais le prix de conversion est bien supérieur au prix actuel de l'action. À première vue, cela semble désavantageux pour les investisseurs, mais en réalité, les détenteurs d'obligations bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, ce qui réduit le risque. De plus, l'entreprise peut continuer à accumuler des Bitcoins par ce moyen de financement, ce qui propulse simultanément les prix des actions et des Bitcoins.
Cette méthode est intelligente car elle réussit à transférer le risque de l'entreprise elle-même vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer, puis en utilisant cet argent pour acheter des Bitcoins, lorsque la dette arrive à échéance, si le prix des actions est suffisamment élevé, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que d'exiger un remboursement, ainsi le problème de la dette peut être entièrement transféré au marché boursier. Par conséquent, les cotes d'options à la hausse et à la baisse sur le marché boursier sont globalement supérieures à celles du marché des cryptomonnaies.
Cette page peut inclure du contenu de tiers fourni à des fins d'information uniquement. Gate ne garantit ni l'exactitude ni la validité de ces contenus, n’endosse pas les opinions exprimées, et ne fournit aucun conseil financier ou professionnel à travers ces informations. Voir la section Avertissement pour plus de détails.
20 J'aime
Récompense
20
7
Partager
Commentaire
0/400
SnapshotDayLaborer
· Il y a 18h
Le premier maître du jeu
Voir l'originalRépondre0
BridgeTrustFund
· 07-31 01:20
Il faut oser parier pour gagner gros.
Voir l'originalRépondre0
fren.eth
· 07-29 09:34
Joueurs de l'alchimie du capital
Voir l'originalRépondre0
MetaverseLandlord
· 07-29 09:33
Opérations de capital de niveau maître
Voir l'originalRépondre0
SchroedingerAirdrop
· 07-29 09:29
L'expert en alchimie a compris.
Voir l'originalRépondre0
EyeOfTheTokenStorm
· 07-29 09:28
J'ai trop joué avec cet effet de levier.
Voir l'originalRépondre0
PensionDestroyer
· 07-29 09:28
Manipuler le marché de manière détournée, c'est encore acceptable ?
Saylor, le fondateur de MicroStrategy : un pari stratégique sur l'investissement en Bitcoin et la manipulation du capital
Le pari stratégique de Michael J. Saylor : investissement en Bitcoin et manipulation du capital
I. Introduction
Une célèbre entreprise de logiciels a déplacé son attention vers l'investissement en Bitcoin depuis 2020, en levant des fonds par l'émission d'actions et d'obligations convertibles pour acheter des Bitcoins, devenant ainsi un point focal du marché boursier américain. À la date du 21 février 2025, cette entreprise a accumulé près de 500 000 Bitcoins, d'une valeur de plus de 40 milliards de dollars.
L'entreprise transforme essentiellement le marché boursier en distributeur de Bitcoin grâce à la conception de la structure de capital - en levant des fonds par l'émission de nouvelles actions/obligations convertibles pour augmenter ses positions en Bitcoin, puis en utilisant les avoirs en Bitcoin pour soutenir l'évaluation du prix des actions, formant ainsi un cercle capital entièrement lié aux actifs cryptographiques. Grâce au mécanisme de financement à forte prime unique au marché boursier américain, l'entreprise non seulement domine les actions liées au Bitcoin, mais a également développé une sorte d'"alchimie" certifiée par le marché boursier américain grâce à l'émission d'actions et à la manipulation des prix des jetons.
Deux, le "magnétisme" de la spéculation sur les actions
La société finance principalement ses opérations par une combinaison d'actions et d'obligations. Au début, elle s'appuyait sur l'émission d'obligations et des réserves de liquidités, ainsi que sur une partie d'actions ordinaires et d'obligations convertibles. L'émission d'obligations ordinaires nécessite le paiement d'intérêts, mais à l'époque, les flux de trésorerie étaient abondants, les activités logicielles générant des flux de trésorerie positifs de plusieurs millions de dollars, suffisants pour couvrir les intérêts de la dette.
Au cours de ce cycle, l'entreprise utilise massivement le mécanisme d'émission d'actions à la demande ATM(At-the-market), vendant directement des actions sur le marché secondaire. Grâce à une stratégie combinant l'émission d'actions et d'obligations, elle maîtrise l'"alchimie" des marchés de capitaux. Lorsque le taux d'endettement est faible, elle lève rapidement des fonds en émettant des actions pour acheter du Bitcoin, augmentant l'effet de levier, et augmente la prime d'évaluation lorsque le Bitcoin monte. Pendant le marché haussier, la prime a atteint jusqu'à 300%.
Au fil du temps, le marché a remarqué que l'entreprise vendait massivement des actions, le prix des actions a commencé à reculer et la prime a diminué. Le taux d'endettement a diminué, et l'entreprise a progressivement commencé à se tourner vers le financement principalement par l'émission d'obligations. Le rythme d'achat de Bitcoin a ralenti, et la demande sur le marché a diminué.
Dans l'ensemble, l'entreprise utilise différentes stratégies de financement à différents cycles, tirant à la fois parti des avantages de la prime élevée sur le marché boursier et en augmentant progressivement l'effet de levier par le biais d'obligations. En ce qui concerne le Bitcoin, un ralentissement du rythme de l'entreprise pourrait signifier un affaiblissement de la dynamique de hausse à court terme ; pour l'entreprise, la diversification des modes de financement lui permet de s'adapter de manière flexible à différents environnements de marché.
Trois, "Posséder des Bitcoins, ne jamais vendre": la guerre sainte des cryptomonnaies
Le fondateur de l'entreprise a eu un impact profond sur la promotion du Bitcoin dans l'ensemble du secteur. En apparaissant fréquemment, en acceptant des interviews et en faisant des discours, il a non seulement permis au Bitcoin de sortir de l'ombre, mais a également attiré un grand nombre d'investisseurs institutionnels sur le marché. Actuellement, l'entreprise et les ETF sont les deux principaux acheteurs du marché Bitcoin, mais les opérations de l'entreprise sont plus remarquables, car elle n'achète que sans vendre.
En matière de marketing, le fondateur a déclaré avoir établi un testament, prévoyant de détruire les clés privées de Bitcoin qu'il possède personnellement après sa mort, afin d'effacer complètement ces Bitcoins de la circulation. Cette opération "de niveau prophète" semble montrer qu'il a fait une contribution éternelle à l'industrie du Bitcoin. Bien que l'avenir de cette promesse soit incertain, ces déclarations ont, dans une certaine mesure, stimulé le marché.
Il convient de noter que les Bitcoin détenus par l'entreprise sont conservés par un tiers de confiance, conformément aux exigences d'audit et de réglementation des sociétés cotées en bourse, ce qui élimine les inquiétudes concernant le traitement des Bitcoin après le décès d'un individu.
Le fondateur n'est pas seulement un fervent promoteur de Bitcoin, mais dans une certaine mesure, il est même plus extrême que certains investisseurs précoces. Il a transformé l'entreprise en une entité similaire à un ETF Bitcoin, et un dialogue avec un certain entrepreneur célèbre a été un moteur clé pour l'investissement dans Bitcoin. Il est rapporté que ce dernier a décidé de faire acheter des Bitcoins par son entreprise en grande partie à cause des conseils du fondateur.
La vision du fondateur ne se limite pas à Bitcoin. Ses dernières déclarations indiquent un soutien au développement de l'économie numérique dans son ensemble, affirmant que les États-Unis devraient devenir le leader mondial de l'économie numérique, en poussant tous les actifs à être mis sur la chaîne et tokenisés. Cette attitude ouverte lui permet d'obtenir plus de reconnaissance dans l'industrie de la blockchain.
Concernant l'aménagement futur de l'économie numérique américaine, le fondateur a même proposé d'inclure le Bitcoin dans les réserves stratégiques nationales, élargissant ainsi la position de leadership des États-Unis dans l'économie numérique mondiale. Il ne se contente pas de promouvoir le Bitcoin, mais propose également une vision de l'économie mondiale sur la chaîne, envisageant un avenir où l'économie mondiale pourrait évoluer vers un paysage financier plus décentralisé, voire un système financier cybernétique dépassant les États-nations.
Cependant, dans ce futur paysage, les flux de capitaux et la régulation seront confrontés à de nouveaux défis. En particulier, si les États-Unis dominent l'économie en chaîne, d'autres pays ou organisations dans le monde feront face à une pression accrue pour le transfert de capitaux. Même si les autorités de régulation tentent de contrôler les flux de capitaux par des moyens traditionnels, ces méthodes peuvent devenir inefficaces face à l'économie décentralisée en chaîne. Récemment, un projet cryptographique d'une personne célèbre a annoncé son intention de lancer un stablecoin, soutenu à 100 % par des obligations gouvernementales américaines à court terme, des dépôts en dollars et d'autres équivalents de liquidités, ce qui semble suggérer que les États-Unis pourraient à l'avenir recourir davantage à l'émission de stablecoins pour atténuer la crise de la dette.
Quatre, boucle de Möbius, jeu d'actifs
Actuellement, le prix du Bitcoin a chuté à environ 87 000 dollars, tandis que le coût de détention de l'entreprise est d'environ 66 000 dollars. Cela soulève une question : que se passera-t-il si le prix du Bitcoin tombe en dessous du coût d'achat de l'entreprise ?
Lors du dernier marché baissier, la situation de l'entreprise était bien pire. À ce moment-là, l'actif net était déjà négatif, ce qui est extrêmement rare pour toute entreprise. Bien que certaines entreprises puissent, dans des circonstances particulières comme l'attribution de nombreuses options d'achat d'actions, avoir un actif net négatif, cela provoque généralement une panique sur le marché. Cependant, l'entreprise n'a pas été liquidée ni contrainte de vendre des Bitcoins à ce moment-là, principalement parce que l'échéance de la dette était encore loin et que personne ne pouvait la forcer à liquider immédiatement.
Il est intéressant de noter que le fondateur détient presque 48 % des droits de vote, ce qui rend difficile toute proposition de liquidation. Même si la situation financière de l'entreprise est tendue, les créanciers et les actionnaires ont du mal à soumettre facilement une demande de liquidation.
Si le Bitcoin tombe réellement en dessous du coût moyen de détention, les actions de l'entreprise tomberont-elles dans un "spirale de mort" ? En réalité, cette question a été posée lors de la dernière marché baissier. À l'époque, l'actif net de l'entreprise était négatif, la panique sur le marché était sévère, mais maintenant le marché devrait être plus expérimenté, les investisseurs ont traversé ces fluctuations et ne seront pas aussi paniqués qu'à l'époque.
De plus, l'équipe fondatrice dispose de plusieurs moyens flexibles pour faire face aux fluctuations du marché. Par exemple, émettre des obligations, augmenter le capital-actions, voire utiliser les Bitcoins détenus comme garantie pour emprunter de l'argent. La société possède actuellement environ 40 milliards de dollars en Bitcoins, ce qui signifie qu'elle peut utiliser ces Bitcoins comme garantie pour obtenir des fonds. Même si le prix baisse, il est possible d'éviter la vente forcée en ajoutant des garanties.
De plus, la principale dette n'échéance qu'en 2028, et avant cela, personne ne peut forcer l'entreprise à prendre des décisions défavorables. Pour l'instant, même si le prix du Bitcoin fluctue, l'entreprise ne fera pas face à une pression financière énorme et il est peu probable qu'elle soit contrainte de vendre des Bitcoins.
Il est de plus en plus important de noter que de plus en plus de fonds souverains et d'institutions à l'échelle mondiale commencent à considérer le Bitcoin comme un actif de réserve, ce qui constitue une grande tendance. Dans ce contexte, les perspectives à long terme du Bitcoin restent optimistes. On dit que certains pays ont commencé à acheter d'importantes quantités d'ETF Bitcoin, cette tendance préfigurant l'entrée de plus de pays et d'institutions sur le marché du Bitcoin à l'avenir. Bien que le prix du Bitcoin puisse encore fluctuer à court terme, à long terme, la stratégie des entreprises semble s'aligner sur les tendances du marché. Bien que la situation financière puisse rencontrer des défis dans les mois ou même les années à venir.
Dans l'ensemble, bien que la volatilité du prix du Bitcoin puisse effectivement exercer une certaine pression à court terme sur l'entreprise, compte tenu des échéances de la dette et des tendances du marché, il n'y a actuellement aucun risque de liquidation ou de vente forcée de Bitcoin. Au contraire, il pourrait être possible de profiter de l'environnement de marché actuel pour continuer à augmenter les avoirs en Bitcoin, consolidant ainsi davantage sa position dans le domaine des cryptomonnaies.
Cinq, moteur de richesse ou gel cryptographique?
Le modèle d'opération du capital de l'entreprise est opportun, mais l'action vaut-elle la peine d'y participer ? D'après mon point de vue, pour les personnes du secteur de la cryptographie, cette action a un rapport de mise supérieur à celui de la participation directe au Bitcoin, elle ressemble davantage à une version accélérée du Bitcoin.
En surface, c'est une entreprise de logiciels axée sur l'analyse des données commerciales, mais son modèle opérationnel s'est complètement tourné vers l'accumulation d'actifs Bitcoin. Les actions ont un effet de levier. Étant donné que l'entreprise détient une grande quantité de Bitcoin, et qu'elle peut augmenter sa position par le biais de prêts ou d'émissions d'obligations, cela amplifie la sensibilité du prix de l'action aux variations du prix du Bitcoin. Lorsque le Bitcoin augmente, le prix de l'action peut augmenter encore plus, et vice versa.
L'action est passée de 68 dollars au début de l'année à environ 400 dollars maintenant, avec une augmentation qui dépasse même celle de nombreuses entreprises connues. Certains pensent que la raison derrière cela est que le fondateur a réussi à faire monter le prix des actions grâce à un modèle d'opération appelé "extension de fonds illimités" ; d'autres critiquent cela comme un schéma de Ponzi et craignent que cela ne provoque l'effondrement du marché des cryptomonnaies.
Actuellement, le rendement des investissements en Bitcoin dépasse de loin les revenus des activités traditionnelles. Bien que les revenus des activités de logiciels n'aient pratiquement pas augmenté ces dernières années, voire aient diminué, la collecte de fonds par l'émission continue d'obligations et la dilution des actions a permis d'augmenter le bénéfice global en achetant plus de Bitcoins. Lier profondément les actions et les Bitcoins présente à la fois des avantages et des risques, car le cœur des activités ne peut pas générer de bénéfices significatifs, toutes les perspectives reposant sur la hausse des prix du Bitcoin. Il reste à savoir si l'évolution future du prix du Bitcoin sera une hausse stable grâce à davantage de produits dérivés financiers + ETF + réserves stratégiques, ou si nous assisterons à une "grande liquidation".
L'entreprise améliore sa capacité de financement en émettant des obligations convertibles sans intérêt. Ces obligations permettent aux investisseurs de les convertir ultérieurement en actions de l'entreprise, mais le prix de conversion est bien supérieur au prix actuel de l'action. À première vue, cela semble désavantageux pour les investisseurs, mais en réalité, les détenteurs d'obligations bénéficient d'un droit de liquidation prioritaire, ce qui réduit le risque. De plus, l'entreprise peut continuer à accumuler des Bitcoins par ce moyen de financement, ce qui propulse simultanément les prix des actions et des Bitcoins.
Cette méthode est intelligente car elle réussit à transférer le risque de l'entreprise elle-même vers le marché boursier. En émettant des obligations convertibles pour financer, puis en utilisant cet argent pour acheter des Bitcoins, lorsque la dette arrive à échéance, si le prix des actions est suffisamment élevé, les créanciers choisiront de convertir la dette en actions plutôt que d'exiger un remboursement, ainsi le problème de la dette peut être entièrement transféré au marché boursier. Par conséquent, les cotes d'options à la hausse et à la baisse sur le marché boursier sont globalement supérieures à celles du marché des cryptomonnaies.