Décentralisation des prêts : L'évolution d'Aave de V1 à V4

Le marché DeFi a montré une croissance significative au premier trimestre 2024, avec des frais et des revenus atteignant des niveaux records pour l'année. En tant qu'acteur important du marché du prêt DeFi, Aave se distingue particulièrement. Au premier trimestre 2024, le montant total des emprunts d'Aave a atteint 6,1 milliards de dollars, en hausse de 79% par rapport au trimestre précédent, et les revenus de prêt ont augmenté de 40% pour atteindre 34,9 millions de dollars, maintenant ainsi sa position de leader dans l'industrie.

Aave a été fondé par Stani Kulechov en 2017, sous le nom initial d'ETHLend. À la fin de 2018, le projet s'est transformé en modèle de pool de liquidité et a été renommé Aave. Aave a été officiellement lancé en 2020 et a été rebaptisé Avara en novembre 2023. Actuellement, Aave s'est étendu à 12 blockchains différentes et prévoit de lancer une mise à niveau vers la version V4.

L'activité principale d'Aave est de permettre le prêt et l'emprunt de contrats de crypto-actifs via un modèle de taux d'intérêt dynamique et des pools de liquidité. Sa valeur totale verrouillée (TVL) se classe au troisième rang des projets DeFi et au premier rang dans la catégorie des prêts. Avara s'étend progressivement à de nouveaux domaines tels que le prêt inter-chaînes, les stablecoins et les protocoles sociaux.

Le total de l'offre de jetons AAVE est de 16 millions, dont 13 millions sont alloués aux détenteurs de jetons et 3 millions injectés dans la réserve de l'écosystème. Actuellement, l'offre en circulation sur le marché est d'environ 14,8 millions. Avec l'expansion des activités et le redressement du marché, le TVL et le prix d'Aave ont tous deux augmenté.

La version Aave V3 a essentiellement remplacé V2, dépassant de loin les autres protocoles de prêt en termes de TVL, de volume de transactions et de nombre de chaînes prises en charge. Cependant, Avara fait également face à des défis dans l'expansion de ses nouvelles activités, et ses revenus principaux dépendent encore du prêt traditionnel. Le stablecoin GHO a récemment rétabli son ancrage, et le TVL de la plateforme de prêt institutionnel Aave Arc reste à un niveau bas.

À l'avenir, Aave pourrait envisager d'optimiser davantage les solutions de prêt inter-chaînes, de renforcer l'intégration des stablecoins avec la plateforme, d'intégrer les capacités DeFi dans les nouveaux secteurs d'activité et de regrouper tous les segments d'activité en un écosystème complet.

L'évolution d'Aave

En mai 2017, Stani Kulechov a fondé le projet ETHLend. Au début, il a fait face à de graves défis de liquidité. À la fin de 2018, il s'est transformé en modèle de contrat pair-à-pair, introduisant un pool de liquidités, et a été officiellement renommé Aave.

En novembre 2023, Aave Companies a changé de nom pour Avara, lançant le stablecoin GHO, le protocole social Lens, la plateforme de prêt institutionnel Aave Arc, ainsi que de nouvelles activités dans les domaines des portefeuilles et des jeux.

Actuellement, la version Aave V3 fonctionne de manière stable sur 12 blockchains. En mai 2024, Aave Labs a annoncé une proposition de mise à niveau vers la version V4. À la mi-mai 2024, Aave se classe troisième en termes de TVL dans le domaine de la DeFi, atteignant 10,694 milliards de dollars.

Avara est basée à Londres et compte actuellement 96 employés. L'équipe de direction principale comprend :

• PDG Stani Kulechov : Master en droit de l'Université d'Helsinki, entrepreneur en série
• COO Jordan Lazaro Gustave: Master en gestion des risques de l'Université Paris X Nanterre
• CFO Peter Kerr : a précédemment travaillé chez HSBC, Deutsche Bank, etc.
• Responsable des affaires institutionnelles Ajit Tripathi : anciennement chez Binance, ConsenSys, etc.

L'histoire du financement d'Aave

• 2017: ETHLend a levé 16,2 millions de dollars grâce à un ICO
• Juillet 2020 : obtention d'un financement de série A de 3 millions de dollars dirigé par Three Arrows Capital
• Octobre 2020 : Obtention d'un financement de série B de 25 millions de dollars, lancement du jeton de gouvernance AAVE
• Mai 2021 : Déploiement sur Polygon, obtention de 200 millions de dollars en récompenses de minage de prêts Matic

L'évolution des fonctionnalités clés d'Aave

L'évolution des fonctionnalités principales d'Aave de V1 à V3 :

Janvier V1(2020 ) :

• Pool de prêt
• mode aToken
• Mécanisme de taux innovant
• Prêt éclair

V2(2020 ) décembre :

• Simplification de l'architecture
• Tokenisation de la dette
• Prêt éclair V2
• Prévision de réduction de 15%-20% des frais de Gas

Janvier V3(2023 ) :

• Mode efficace ( E-mode )
• Mode d'isolement (Isolation Mode)
• Portail (Portal )

V4( proposition de mai 2024 : )

• Conception d'architecture entièrement nouvelle
• Couche de liquidité unifiée
• Taux d'intérêt de contrôle flou
• Intégration native GHO
• Aave Network

Le mécanisme central d'Aave

taux d'intérêt sur les emprunts

Aave conçoit des contrats de stratégie de taux d'intérêt spécifiques pour chaque type d'actif de réserve, incluant les paramètres suivants :

• Taux d'utilisation des emprunts optimal
• Taux d'utilisation optimal des prêts stables
• Taux d'utilisation excessif
• Taux d'intérêt de référence
• Taux variable de pente 1
• Taux d'intérêt variable pente 2
• Taux d'intérêt stable pente 1
• Taux d'intérêt stable pente 2

Formule de calcul du taux d'intérêt variable :

R = R0 + Ru * U (R: Taux d'intérêt de l'emprunt, R0: Taux d'intérêt de référence, Ru: Pente du taux d'intérêt, U: Taux d'utilisation)

Caractéristiques du modèle de taux d'intérêt:

• Lorsque le taux d'utilisation est inférieur au taux d'utilisation optimal, le taux d'intérêt des prêts augmente lentement.
• Lorsque le taux d'utilisation dépasse le taux d'utilisation optimal, le taux d'intérêt des emprunts augmente rapidement.

Aave V3 divise les stratégies de taux d'intérêt en trois catégories selon le risque des actifs:

1. Stratégie d'actifs à faible risque
2. Stratégie d'actifs à risque modéré
3. Stratégie d'actifs à haut risque

processus de prêt

1. Le déposant dépose des jetons pour obtenir des aTokens
2. L'emprunteur emprunte des actifs par le biais d'un sur-gage ou d'un prêt flash.
3. L'emprunteur récupère les actifs en garantie après avoir remboursé le principal et les intérêts.

Mécanisme de règlement

Déclenchement lorsque la valeur des actifs mis en garantie diminue et que l'emprunteur atteint le seuil de liquidation :

• Différents actifs ont différents ratios de valeur de prêt (LTV) et seuils de liquidation.
• L'emprunteur doit payer une pénalité de liquidation
• Le facteur de santé reflète le niveau de sécurité des emprunts, une valeur inférieure à 1 peut entraîner une liquidation.

Prêt éclair

• Pas besoin de garantir un emprunt d'actifs importants
• Compléter l'emprunt et le remboursement dans un bloc.
• Les frais de transaction sont de 0,05 %, inférieurs à ceux de Uniswap V2 qui sont de 0,3 %

mandat de crédit

• Les déposants peuvent déléguer leur limite de crédit inutilisée à d'autres utilisateurs.
• L'emprunteur obtient une capacité d'emprunt supplémentaire
• Opium lance des produits de swap sur défaut de crédit ( CDS ).

Les principales améliorations d'Aave V4

couche de liquidité

1. Couche de liquidité unifiée

• Conception du concept Portal basé sur V3
• Gestion unifiée des limites d'approvisionnement et d'emprunt, des taux d'intérêt, des actifs et des incitations
• Facilité d'ajouter ou de retirer des modules fonctionnels à l'avenir

2. Prime de liquidité

• Taux d'intérêt des emprunts ajusté en fonction du risque des garanties
• Actifs à faible risque ( tels que ETH ) bénéficient de taux d'emprunt plus bas.
• Actifs à haut risque ( tels que les altcoins ) ont des coûts d'emprunt relativement élevés.

Contrôle flou des taux d'intérêt

• Mécanisme de taux d'intérêt entièrement automatique
• Ajustement dynamique de la pente et des points d'inflexion de la courbe des taux d'intérêt
• Ajustement flexible des taux d'intérêt de base en fonction de la demande du marché en temps réel.

Optimisation du module de prêt

• Compte intelligent : gestion de plusieurs positions avec un seul portefeuille
• Coffre-fort de compte intelligent : emprunter sans fournir directement de garantie.
• Allocation dynamique des risques : ajuster les paramètres de risque en fonction des variations du marché
• Mécanisme de retrait automatique : simplification du processus de retrait des actifs

Mécanisme de protection contre le surendettement

• Suivre les positions insolvables
• Traitement automatique de la dette excédentaire accumulée
• Définir le seuil d'endettement, au-delà duquel la capacité d'emprunt est automatiquement perdue.

Intégration native GHO

• Émission efficace de GHO dans la couche de liquidité
• GHO "soft" liquidation : s'inspirer du modèle de liquidation de crvUSD
• Les intérêts des stablecoins sont payés en GHO
• Mécanisme de rachat d'urgence : faire face à des situations de désancrage extrêmes

Réseau Aave

• En tant que principal hub d'Aave et de GHO
• Utiliser GHO pour le paiement
• Géré par Aave Governance V3
• Héritage de la sécurité du réseau d'Ethereum

L'expansion de l'écosystème Aave

GHO stablecoin

Caractéristiques :

• Le taux d'intérêt des emprunts est déterminé par AaveDAO et ajusté dynamiquement.
• Facilitateur : contrôle du mécanisme de frappe et de destruction
• Réserve d'actifs : le vote de la communauté détermine la limite de détention.
• Mode de remise : ajuster le taux d'intérêt des prêts en fonction de la quantité de stkAAVE détenue.

Intégration avec Aave V3 :

• Mode d'isolement : génération de GHO par le biais d'un collatéral multi-actifs
• Mode efficace : emprunter plus de GHO avec des actifs non volatils
• Portail inter-chaînes : facilite l'expansion multi-chaînes de GHO

Lens Protocol

Caractéristiques:

• Protocole social ouvert basé sur Polygon
• Transformer les comportements sociaux en NFT
• Comprend des NFT de profil personnel, des NFT de collection et des NFT de suivi

Fonctionnalités principales :

• Publication : publications, commentaires et partages
• Commentaire : commenter la Publication
• Mirror : fonction de partage similaire à celle des médias sociaux traditionnels

Applications écologiques:

• Lenster.xyz:Décentralisation Twitter alternatif
• Lenstube.xyz: plateforme de contenu vidéo
• Orb.ac: Plateforme de CV décentralisée

Aave Arc

• Pool de liquidité privé destiné aux investisseurs institutionnels
• Prise en charge de quatre actifs : USDC, BTC, ETH et AAVE
• Mise en œuvre de procédures KYC strictes et d'un mécanisme de liste blanche

Analyse financière d'Aave

Le revenu total du contrat pour l'année 2023-2024 s'élève à 2 026,46 millions de dollars, en légère baisse de 3,2 % par rapport à l'année précédente. Depuis décembre 2022, les revenus ont couvert les dépenses d'incitation en tokens, réalisant ainsi un excédent.

Principale source de revenus:

1. Revenus de prêt ( revenus d'accord )
2. Frais de prêt éclair (0,05%)
3. Autres frais de fonction ( liquidation, passerelle de portail, Aave Arc, etc. )
4. Frais d'émission de GHO

Performance du marché d'Aave

marché de prêt

• Premier dans le classement TVL, atteignant 10,25 milliards de dollars
• Connecté à 12 blockchains, en avance sur d'autres protocoles de prêt.
• C'est le plus grand protocole de prêt sur Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon et Optimism.

Marché des prêts flash

• Part de marché d'environ 40 %, juste derrière Balancer
• La part de marché sur le réseau Polygon est nettement en tête.

Marché de prêt inter-chaînes

• Potentiel énorme mais la stabilité du produit doit être renforcée
• Lancé plus lentement par rapport à des protocoles comme Radiant.

marché des stablecoins

• GHO représente environ 0,504 % du marché des stablecoins adossés à des monnaies illégales.
• La capitalisation boursière est relativement petite, principalement utilisée pour le staking sur la plateforme Aave ou pour échanger avec d'autres stablecoins.

Analyse des jetons AAVE

• Offre totale: 16 millions de pièces
• Volume en circulation : environ 14,7 millions de pièces
• Distribution: 13 millions de pièces aux détenteurs de jetons, 3 millions de pièces injectées dans la réserve de l'écosystème

Usage :

1. Participer à la gouvernance du protocole Aave
2. Dans le module de sécurité, mise en jeu pour obtenir des dividendes de protocole.

Mécanisme de gouvernance:

• DAO composé de détenteurs de AAVE, stkAAVE et aAAVE
• Le poids de vote est basé sur le solde de jetons