Revue du marché asiatique Web3 au deuxième trimestre 2025 : Mise en œuvre des politiques et avancées pratiques

Résumé des points clés

• **Régulation et gouvernement :**1) Hong Kong introduira une législation sur les stablecoins en août, renforçant ainsi sa position de centre financier numérique. 2) Singapour met en place un système de licence strict, interdisant aux entreprises non agréées d'opérer à l'étranger. 3) La Thaïlande a lancé les G-Tokens, devenant ainsi le premier pays à émettre des obligations numériques gouvernementales.

• Actualités des entreprises : 1) Les sociétés cotées japonaises déclenchent une vague de stratégies de financement en Bitcoin, entraînant une augmentation des investissements institutionnels. 2) Les entreprises chinoises adoptent une attitude pragmatique en contournant les restrictions nationales grâce à des licences à Hong Kong pour augmenter leurs avoirs en Bitcoin.

• Changements de politique : 1) Un programme de stablecoins soutenus par le won sud-coréen est apparu après les élections en Corée, mais la fragmentation réglementaire persiste. 2) Le Vietnam a réalisé une transition historique de l'interdiction à la légalisation complète. 3) Les Philippines mettent en œuvre une stratégie à double voie, combinant une réglementation stricte avec un cadre de sandbox.

1. Marché Web3 en Asie au deuxième trimestre : stabilisation de la réglementation, augmentation des investissements des entreprises

Bien que le marché Web3 se soit clairement recentré sur les États-Unis, le développement des principaux marchés asiatiques mérite d'être surveillé. L'Asie possède non seulement la plus grande base d'utilisateurs de cryptomonnaies au monde, mais elle reste également un hub central pour l'innovation en blockchain.

Au premier trimestre 2025, les régulateurs de toute l'Asie ont jeté les bases - en introduisant de nouvelles législations, en délivrant des licences et en lançant des bacs à sable réglementaires. Les efforts pour renforcer la coopération transfrontalière commencent également à prendre forme.

Au cours du deuxième trimestre, cette base réglementaire a favorisé des activités commerciales significatives et accéléré l'allocation de capital. Les politiques lancées au premier trimestre ont été mises à l'épreuve sur le marché, ce qui a conduit à leur amélioration continue et à une mise en œuvre plus concrète.

La participation des institutions et des entreprises a considérablement augmenté. Ce rapport analysera les développements de ces pays au cours du deuxième trimestre et évaluera comment les changements de politique dans chaque pays affectent l'écosystème Web3 mondial plus large.

2. État des principaux développements des principaux marchés asiatiques

2.1. Corée du Sud : point de convergence entre transformation politique et ajustement de la réglementation

Au deuxième trimestre, la politique des cryptomonnaies est devenue un sujet brûlant avant les élections présidentielles de juin en Corée du Sud. Les candidats partagent activement leurs engagements liés au Web3, et avec la victoire de Lee Jae-myung, le marché s'attend à un changement majeur de politique.

L'un des sujets centraux de la réunion est le lancement d'une stablecoin adossée au won sud-coréen. Les actions pertinentes ont fortement augmenté, et les institutions financières traditionnelles ont également commencé à demander des marques liées au Web3 dans le but d'entrer sur le marché.

Cependant, des conflits sont survenus au cours du processus de formulation des politiques, le plus notable étant le débat sur la compétence entre la Banque de Corée et la Commission des services financiers (FSC). La Banque centrale de Corée soutient qu'elle doit participer le plus tôt possible au processus d'approbation, en positionnant les stablecoins comme faisant partie d'un écosystème de monnaie numérique plus large aux côtés des CBDC.

En juillet de cette année, le Parti démocrate a annoncé un report de la publication de la "Loi sur l'innovation des actifs numériques" de un à deux mois. Le manque de décideurs politiques clairs semble constituer un goulot d'étranglement majeur, et les négociations entre les différents départements restent désunies. Ainsi, bien que le stablecoin en won sud-coréen soit devenu un point focal, des orientations réglementaires spécifiques font encore défaut.

Néanmoins, l'amélioration progressive du cadre institutionnel se poursuit. En juin, de nouvelles règles ont permis aux organisations à but non lucratif et aux échanges de vendre des actifs cryptographiques donnés, et ont autorisé la liquidation immédiate. Cette règle exige également que les ventes soient effectuées de manière à minimiser l'impact sur le marché.

Tout au long du deuxième trimestre, l'intérêt du marché pour le marché sud-coréen est resté fort. Les échanges mondiaux continuent de montrer un engagement soutenu : une plateforme de cryptomonnaie a achevé son intégration de la règle de voyage avec deux grandes bourses sud-coréennes, tandis qu'une autre bourse a déclaré son intention de revenir sur le marché sud-coréen après avoir respecté les normes réglementaires.

Les événements hors ligne montrent également un net redressement. Par rapport à l'année dernière, le nombre de réunions en personne a considérablement augmenté, et de plus en plus de projets internationaux visitent même la Corée du Sud en dehors des grandes conférences. Cependant, la montée des événements axés sur la promotion (mettant davantage l'accent sur les cadeaux que sur la participation) a déjà fatigué les entrepreneurs locaux en Corée du Sud.

2.2. Japon : L'adoption par les institutions et les entreprises stimule l'expansion stratégique du Bitcoin

Au cours du deuxième trimestre, les entreprises japonaises cotées en bourse ont connu une vague d'adoption du Bitcoin. Cette tendance a été principalement menée par une entreprise qui, après avoir acheté du Bitcoin pour la première fois en avril 2024, a obtenu un retour d'environ 39 fois. La performance de cette entreprise est devenue une référence, incitant d'autres entreprises à emboîter le pas et à allouer leur propre Bitcoin.

En attendant, des progrès ont également été réalisés dans la construction des stablecoins et des infrastructures de paiement. Un grand groupe financier a commencé à collaborer avec une entreprise de blockchain pour préparer l'émission d'un stablecoin. De plus, la filiale de cryptomonnaie d'une plateforme de commerce électronique a également commencé à soutenir les transactions XRP, améliorant considérablement l'accessibilité des cryptomonnaies sur cette plateforme (plus de 20 millions d'utilisateurs actifs par mois).

Alors que les initiatives du secteur privé avancent, les discussions réglementaires se poursuivent. L'Autorité des services financiers du Japon (FSA) a introduit un nouveau système de classification, divisant les actifs cryptographiques en deux catégories : la première catégorie comprend les jetons utilisés pour le financement ou les opérations commerciales ; la deuxième catégorie fait référence aux actifs cryptographiques généraux. Cependant, ces mises à jour réglementaires en sont pour la plupart encore au stade de la discussion, et jusqu'à présent, les modifications concrètes sont limitées.

La participation des investisseurs particuliers reste faible. Les investisseurs particuliers japonais ont traditionnellement tendance à adopter des stratégies conservatrices et demeurent prudents vis-à-vis des actifs cryptographiques. Par conséquent, même si de nouveaux participants entrent sur le marché, il est peu probable que le capital des particuliers afflue immédiatement.

Cela contraste fortement avec des marchés comme la Corée, où la participation active des détaillants a directement favorisé la liquidité précoce des nouveaux projets. Au Japon, le modèle d'investissement dominé par des institutions offre une plus grande stabilité, mais pourrait limiter l'élan de croissance à court terme.

2.3. Hong Kong : expansion des stablecoins réglementés et des services financiers numériques

Au cours du deuxième trimestre, Hong Kong a amélioré son cadre de réglementation des stablecoins, consolidant sa position en tant que principal centre financier numérique d'Asie. L'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) a annoncé que la nouvelle législation sur la réglementation des stablecoins entrerait en vigueur le 1er août. On s'attend à ce que le système de licence pour les émetteurs de stablecoins soit mis en place d'ici la fin de l'année.

Ainsi, les premiers stablecoins réglementés devraient être lancés au quatrième trimestre, potentiellement dès cet été. Les entreprises ayant participé au bac à sable réglementaire de l'Autorité monétaire de Hong Kong devraient être des pionnières, et leurs avancées méritent d'être suivies.

Le champ des services financiers numériques s'est également considérablement élargi. La Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme (CVMC) a annoncé son intention de permettre aux investisseurs professionnels de négocier des produits dérivés d'actifs virtuels. Dans le même temps, les bourses et fonds titulaires d'une licence sont autorisés à offrir des services de mise en gage.

Ces développements reflètent l'intention claire des régulateurs d'établir à Hong Kong un écosystème d'actifs numériques plus complet et plus amical pour les institutions.

2.4. Singapour : un resserrement de la réglementation entre contrôle et protection

Au cours du deuxième trimestre, Singapour a pris des mesures significatives pour resserrer la réglementation sur les cryptomonnaies. La mesure la plus remarquable est que l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) interdit formellement aux entreprises d'actifs numériques non autorisées de mener des activités à l'étranger, ce qui témoigne de son opposition résolue à l'arbitrage réglementaire.

Les nouvelles règles s'appliquent à toutes les entités fournissant des services d'actifs numériques aux utilisateurs du monde entier à Singapour, rendant en réalité obligatoire l'octroi de licences formelles. L'environnement a changé : un simple enregistrement commercial ne suffit plus pour maintenir l'exploitation.

Ce changement exerce une pression de plus en plus forte sur les entreprises Web3 locales. Ces entreprises font désormais face à un choix binaire : soit établir une entité opérationnelle entièrement conforme, soit envisager de déménager dans une juridiction plus souple. Bien que cette action vise à renforcer l'intégrité du marché et la protection des consommateurs, il est indéniable que son impact sur les projets précoces et transfrontaliers est limité.

2.5. Chine : internationalisation du yuan numérique et stratégie Web3 des entreprises

Au deuxième trimestre, la Chine a avancé dans le processus d'internationalisation du yuan numérique, Shanghai étant le centre de ce travail. La Banque populaire de Chine a annoncé son intention d'établir un centre d'opérations internationales à Shanghai pour soutenir l'application transfrontalière des monnaies numériques.

Cependant, il existe encore un écart entre la politique officielle et la pratique réelle. Bien que les cryptomonnaies aient été interdites dans tout le pays, certains gouvernements locaux (comme celui de la province du Jiangsu) auraient liquidé des actifs numériques confisqués pour combler les déficits financiers. Cela indique que le gouvernement chinois adopte une approche pragmatique différente de sa position officielle.

Les entreprises chinoises montrent également un esprit pragmatique similaire. Certaines entreprises ont commencé à suivre les traces des entreprises japonaises en augmentant leurs avoirs en Bitcoin. D'autres entreprises utilisent le système de licence de Hong Kong pour contourner les restrictions du continent et entrer sur le marché mondial du Web3 - franchissant effectivement les limites réglementaires et participant à l'économie des actifs numériques.

L'intérêt du marché pour les stablecoins adossés au renminbi est également en augmentation, en particulier dans la seconde moitié de ce trimestre. Les préoccupations croissantes concernant la domination des stablecoins en dollars et la dépréciation du renminbi ont suscité ces discussions.

Le 18 juin, le gouverneur de la Banque populaire de Chine, Pan Gongsheng, a exprimé publiquement sa vision de la construction d'un système monétaire mondial multipolaire, en laissant entendre une attitude ouverte à l'émission de stablecoins. En juillet, la Commission des actifs de l'État de Shanghai a lancé des discussions sur le développement de stablecoins adossés au yuan.

2.6. Vietnam : Légalisation des cryptomonnaies et renforcement du contrôle numérique

Le Vietnam a officiellement annoncé la légalisation des cryptomonnaies au cours du deuxième trimestre, ce qui constitue un changement de politique majeur. Le 14 juin, l'Assemblée nationale du Vietnam a adopté la Loi sur l'industrie des technologies numériques, qui reconnaît les actifs numériques et décrit les mesures incitatives dans des domaines tels que l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les infrastructures numériques.

Cela marque un renversement historique de l'interdiction des cryptomonnaies par le Vietnam, faisant de ce pays un catalyseur potentiel pour l'adoption généralisée des cryptomonnaies dans la région de l'Asie du Sud-Est. Étant donné la position restrictive antérieure du Vietnam, cette initiative représente un ajustement majeur de la politique des cryptomonnaies dans la région.

Dans le même temps, le gouvernement a renforcé le contrôle des plateformes numériques. Les autorités ont ordonné aux opérateurs de télécommunications de bloquer Telegram, arguant que cette application serait utilisée pour la fraude, le trafic de drogue et des activités terroristes. Un rapport de police a révélé que 68 % des 9600 canaux actifs de l'application étaient liés à des activités illégales.

Cette approche à double sens - légaliser les cryptomonnaies tout en réprimant les abus numériques - reflète l'intention du Vietnam de permettre l'innovation dans un cadre strictement contrôlé. Bien que les actifs numériques soient désormais reconnus légalement, leur utilisation à des fins illégales fait l'objet d'une répression légale plus sévère.

2.7. Thaïlande : innovation en actifs numériques dirigée par l'État

Au deuxième trimestre, la Thaïlande a avancé des initiatives dans le domaine des actifs numériques dirigées par le gouvernement. La Commission des valeurs mobilières de Thaïlande (SEC) a annoncé qu'elle examinait une proposition permettant aux bourses de lister des jetons utilitaires propres - ce qui contraste avec les règles de cotation strictes précédentes et devrait améliorer la flexibilité opérationnelle des plateformes.

Il est également important de noter que le gouvernement thaïlandais a annoncé un plan pour émettre des obligations numériques dans le pays. Le 25 juillet, la Thaïlande émettra des "G-Tokens" via une plateforme ICO approuvée, pour un montant total de 150 millions de dollars. Ces jetons ne pourront pas être utilisés pour les paiements ou les transactions spéculatives.

Cette initiative est un exemple rare de la participation directe du gouvernement à l'émission d'actifs numériques. À l'échelle mondiale, l'approche de la Thaïlande peut être considérée comme un exemple précoce d'innovation numérique financière par le biais de la tokenisation dirigée par le secteur public.

2.8. Philippines : un système à double voie entre réglementation stricte et sandbox d'innovation

Au cours du deuxième trimestre, les Philippines ont mis en œuvre une stratégie à double voie, combinant un renforcement de la réglementation et un soutien à l'innovation dans le domaine des cryptomonnaies. Le gouvernement a imposé un contrôle plus strict sur l'inscription des jetons, les pouvoirs de réglementation étant partagés entre la banque centrale et la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC). Les exigences d'enregistrement et de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent pour les fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) ont également été considérablement assouplies.

Une mesure particulièrement frappante est l'introduction de réglementations sur les influenceurs. Les créateurs de contenu promouvant des actifs cryptographiques doivent désormais s'enregistrer auprès des autorités compétentes. Le non-respect de ces règles peut entraîner des peines pouvant aller jusqu'à cinq ans d'emprisonnement, ce qui en fait l'un des systèmes d'application de la loi les plus stricts de la région.

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