Gate Institut : Interprétation des données Web3 sur la chaîne en juillet 2025 | Récupération complète de la chaîne Ethereum, WorldChain en forte hausse sur le marché
Le volume des transactions Ethereum atteint un nouveau sommet, tandis que Solana et Base mènent les transactions en chaîne et l'activité grâce à des applications à haute fréquence comme xStocks et les paiements en stablecoins, l'écosystème des chaînes publiques continue de se diversifier.
Ethereum continue à dominer les flux de capitaux dans les chaînes publiques, WorldChain, grâce à l'interaction inter-chaînes et à World ID, stimule la croissance de l'écosystème, attirant des fonds de manière impressionnante et se classant deuxième, devenant la nouvelle chaîne publique émergente la plus suivie ce mois-ci.
Pendant la période de fluctuation élevée des prix du Bitcoin, la capitalisation boursière réalisée sur la chaîne a atteint un niveau record, montrant que des fonds continuent d'affluer et que la structure du marché reste solide ; en même temps, l'intensité de la libération des profits et la part de l'offre à court terme augmentent, reflétant une pression de vente potentielle accrue et une montée des attentes de volatilité.
LetsBonk.fun, grâce à son projet à succès USELESS, son mécanisme de partage des bénéfices transparent et sa forte dynamique utilisateur, a totalement surpassé Pump.fun en juillet, devenant ainsi la plateforme dominante sur le marché de l'émission de pièces Meme sur la chaîne Solana.
ENA, grâce à la croissance explosive de l'USDe, à son plan de rachat et à ses collaborations avec des institutions, renforce sa position de leader sur le marché des stablecoins. Bien que le déblocage des tokens à court terme puisse entraîner de la volatilité, des fondamentaux solides soutiennent son potentiel de hausse à moyen et long terme.
Résumé des données on-chain
Aperçu des activités sur la chaîne et des flux de fonds
En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activité sur chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives quotidiennes et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives sur chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux s'accompagnent d'une véritable demande d'utilisation et d'une croissance des utilisateurs, afin d'identifier les réseaux ayant un développement durable.
Analyse des volumes de transactions : le volume des transactions Ethereum atteint un nouveau sommet, Solana et Base mènent le paysage des interactions à haute fréquence
Selon les données d'Artemis, à partir du 31 juillet 2025, Solana se classe en tête de tous les principaux blockchains avec environ 35,3 milliards de transactions mensuelles. Le volume de transactions de juillet a été remarquable, avec une augmentation d'environ 30 % par rapport au mois précédent. En plus de la structure d'interaction à micro-transactions à haute fréquence existante, des actifs tokenisés tels que xStocks et des activités de distribution dans l'écosystème continuent de générer une demande d'interaction, stimulant efficacement l'activité des transactions sur la chaîne. Le volume quotidien des transactions de Solana reste stable entre 90 millions et 1 milliard de transactions, avec peu de fluctuations, montrant ainsi sa forte adhérence aux interactions sur la chaîne.
Base, avec 2,78 milliards de transactions, se classe au deuxième rang et reste en première position parmi les Layer 2. La tendance générale est stable, avec un volume de transactions quotidien moyen compris entre 9 millions et 10 millions, ce qui montre une croissance continue des transactions liées aux applications natives. La structure des transactions de Base allie fréquence d'interaction et profondeur des transactions, formant ainsi une bonne base économique pour le réseau. Son activité repose principalement sur le paiement natif en USDC, la prospérité des protocoles DeFi et le soutien mutuel du processus de décentralisation des institutions.
Ethereum se classe cinquième avec un volume de transactions mensuel de 46,67 millions, mais a atteint un niveau record, en hausse de 3,6 % par rapport au précédent sommet de mai 2021. De plus, la moyenne mobile sur 7 jours du nombre de transactions sur son réseau approche également des sommets historiques, atteignant 1,64 million, juste en dessous du record de 1,66 million établi en mai 2021. Avec une activité réseau en forte hausse, le prix de l'ETH a également atteint un sommet pluriannuel de 3 700 USDT à la fin juillet. Bien que la valeur d'interaction unitaire d'Ethereum soit élevée, limitée par les coûts de Gas et le déchargement sur Layer 2, le volume moyen de transactions par jour reste autour de 1,5 million.
Dans l'ensemble, le volume des transactions Ethereum a atteint un niveau record en quatre ans ; Solana continue de dominer le paysage des transactions on-chain grâce à sa forte fréquence d'interaction et à son vaste écosystème, montrant une grande évolutivité ; Base se distingue dans le camp Layer 2, ayant établi une structure de transactions stable et en croissance continue. Les deux présentent des caractéristiques de "stabilité structurelle + utilisateurs réels + diversité des applications", faisant d'elles l'un des représentants les plus robustes des performances des transactions on-chain actuelles. Dans l'ensemble, le volume des transactions on-chain montre une accélération vers une tendance de différenciation structurelle entre "chaînes civiles à haute fréquence" et "chaînes à haute valeur nette à basse fréquence".
Analyse des adresses actives : Solana enregistre plus de 4,4 millions d'utilisateurs actifs par jour et reste en tête du classement, Base connaît une légère augmentation
Selon les données d'Artemis, au 31 juillet 2025, Solana continue de dominer l'écosystème des chaînes de blocs avec une moyenne quotidienne de 4,42 millions d'adresses actives. Bien qu'il y ait une légère baisse par rapport au mois précédent, elle reste largement en tête des autres Layer 1 et de tous les réseaux Layer 2. La structure des utilisateurs de Solana évolue progressivement d'une spéculation vers des cas d'utilisation réels, où le token xStocks devient un moteur clé. Ce produit, lancé par Backed Finance, transforme les actions en tokens SPL sur la chaîne à un ratio de 1:1. Il est déjà disponible sur des plateformes comme Gate, permettant aux utilisateurs de faire des transactions transfrontalières et de retirer des fonds pour participer aux activités DeFi sur la chaîne, ce qui élargit considérablement les dimensions d'utilisation des actifs de Solana et améliore la cohésion et l'activité de l'écosystème.
Base se classe deuxième avec une moyenne quotidienne de 1,44 million d'adresses actives. Bien qu'il ait légèrement reculé par rapport à juin, la tendance générale reste solide, montrant que sa croissance d'utilisateurs est passée d'une phase d'explosion à une expansion structurelle. L'activité de Base bénéficie de la continuité de trois dynamiques : le lancement continu d'applications Dapp natives, le déploiement progressif des paiements en USDC et les interactions de grande valeur sur la chaîne encouragées par les institutions financières, établissant progressivement son positionnement en tant qu'écosystème d'applications full-stack.
L'activité des utilisateurs d'Ethereum et d'Arbitrum est restée relativement faible en juillet, avec respectivement 480 000 et 340 000 adresses actives par jour, mais le nombre total d'adresses actives sur Ethereum pour le mois a atteint 17,55 millions, un nouveau sommet depuis mai 2021. Malgré les coûts élevés du Gas et les barrières d'entrée qui ont longtemps limité Ethereum, les utilisateurs continuent de se diriger vers des réseaux de Layer 2 à coût inférieur. Cependant, avec le projet de la plateforme d'investissement sociale eToro de lancer des actifs boursiers sur Ethereum, associé à sa vaste base d'utilisateurs, cela pourrait apporter de nouveaux scénarios d'émission d'actifs et un regain d'activité.
Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives poursuivent un schéma de différenciation entre les chaînes. Solana et Base occupent respectivement des positions élevées dans Layer 1 et Layer 2, montrant une forte capacité d'agrégation des utilisateurs et de flux d'écosystème ; tandis que les chaînes traditionnelles fortes qui n'ont pas réussi à introduire de nouveaux cas d'application ou à réduire les barrières à l'utilisation continueront de faire face à une pression de perte d'utilisateurs. L'activité ne reflète pas seulement la chaleur des interactions actuelles, mais prédit également la direction future des fonds et des ressources de développement, ce qui mérite une attention continue sur son évolution structurelle.
Analyse des revenus des frais de transaction sur la chaîne : Ethereum domine les scénarios de haute valeur, Solana et Layer 2 étendent les revenus à haute fréquence
Selon les données d'Artemis, à la date du 31 juillet 2025, Ethereum se maintient en tête avec un revenu mensuel de 74,28 millions de dollars, démontrant son statut de leader dans le règlement on-chain des transactions à forte valeur, DeFi et des activités NFT. Bien que l'activité des utilisateurs soit légèrement inférieure à celle de Solana, la densité des interactions on-chain d'Ethereum est élevée et la valeur unitaire des interactions est importante, ce qui soutient toujours son avantage absolu dans la structure des revenus. 【3】
Solana se classe au deuxième rang avec 42,3 millions de dollars. Bien que les frais de transaction soient bas, la plateforme bénéficie d'une vaste base d'utilisateurs actifs et d'interactions fréquentes avec des bots, ce qui permet une croissance stable des revenus globaux issus des frais. Son principal source de revenus provient des interactions fréquentes et à faible coût dans les scénarios de Meme coins, de trading automatisé et de paiements.
Base et Arbitrum se classent respectivement quatrième et cinquième avec des revenus mensuels de 5,34 millions de dollars et 1,97 million de dollars, montrant que les nouveaux réseaux Layer 2 acquièrent progressivement une capacité de revenus indépendante. La tendance de revenu de Base est cohérente avec la tendance d'activité des utilisateurs, soutenue par la croissance des paiements en stablecoins et des activités Dapp natives, formant une dynamique de revenus relativement soutenue ; bien qu'Arbitrum ait une échelle d'utilisateurs inférieure à celle de Base, il maintient néanmoins une certaine cohésion d'interaction, montrant que la profondeur de son écosystème est encore soutenue.
Dans l'ensemble, le schéma des revenus des frais de transaction en chaîne reflète clairement un modèle à double moteur de « haute valeur d'interaction » et de « micro-interactions fréquentes » : Ethereum maintient un leadership décalé grâce à des scénarios de haute valeur nette ; Solana construit des revenus considérables grâce à une fréquence d'interaction extrêmement élevée ; Base et Arbitrum, en tant que nouveaux réseaux Layer 2, cultivent progressivement des modèles de frais durables, montrant un potentiel de croissance structurelle. La croissance continue des revenus des frais de transaction deviendra un indicateur clé pour évaluer la capacité d'autosuffisance des écosystèmes de chaque chaîne et la viabilité de leurs modèles économiques de jetons.
Analyse des flux de fonds des chaînes publiques : Ethereum continue de mener, WorldChain attire des fonds et se classe
Selon les données d'Artemis, au cours du mois dernier, Ethereum a enregistré un flux net de 1,6 milliard de dollars, se maintenant ainsi au premier rang des chaînes publiques, ce qui montre qu'il conserve un avantage écrasant en matière de déploiement institutionnel et de profondeur écologique. Il convient de noter que la chaîne publique en pleine ascension, WorldChain, a attiré jusqu'à 113 millions de dollars de flux nets ce mois-ci grâce à une interaction inter-chaînes étroite avec le réseau principal d'Ethereum, se classant ainsi au deuxième rang, surpassant l'attrait de financement d'Avalanche (67,1 millions de dollars) et de Polygon PoS (43,7 millions de dollars), devenant ainsi la force émergente la plus remarquée de ce mois.
En comparaison, les sorties nettes de Base pour le mois s'élèvent à 859 millions de dollars, ce qui en fait la blockchain avec le plus grand exode de fonds ce mois-ci, montrant un changement significatif des attentes de risque du marché, probablement lié à un ajustement de valorisation à court terme, à une diminution de l'activité de l'écosystème ou à la fin des incitations précoces. Pendant ce temps, Unichain (-560 millions de dollars) et Arbitrum (-132 millions de dollars) ont également connu des sorties de fonds importantes, reflétant le fait que le marché est entré dans une phase où l'arbitrage à haute fréquence et l'aversion au risque coexistent, avec une accélération de la vitesse de changement de fonds entre les chaînes et des caractéristiques de rotation des points chauds de plus en plus évidentes.
Les flux de fonds de WorldChain proviennent non seulement de l'engouement à court terme, mais s'accompagnent également d'une expansion continue des infrastructures de base de l'écosystème. Son protocole d'authentification d'identité central, World ID, repose sur la technologie de scan de l'iris, offrant aux utilisateurs du monde entier un service de vérification d'identité humaine décentralisé. À ce jour, il couvre plus de 160 pays et régions, avec plus de 14 millions d'identités vérifiées et un total d'utilisateurs dépassant 30 millions, devenant une porte d'entrée clé pour résoudre le problème de "confusion entre l'homme et la machine" à l'ère de l'IA.
Dans l'ensemble, bien qu'Ethereum reste le cœur des fonds en chaîne et du déploiement institutionnel, WorldChain, grâce à un flux net de fonds stable, une croissance de 43,55 % du TVL sur un mois et les connexions écologiques induites par World ID, est en train de construire un nouvel écosystème avec de forts effets de réseau. 【5】 Dans le contexte actuel d'intensification des luttes de pouvoir sur les blockchains publiques et de la concurrence écologique, l'essor de WorldChain mérite une attention continue. Sa capacité à maintenir l'enthousiasme des investissements et à se traduire par la rétention des utilisateurs et le soutien continu des développeurs sera la clé pour évaluer sa valeur à long terme.
Analyse des indicateurs clés du Bitcoin
Dans le contexte de la rotation des fonds entre chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif de référence central du marché, libère plusieurs signaux potentiels à travers ses indicateurs structurels on-chain, reflétant un profond ajustement de la structure du marché et du comportement des fonds. Depuis que le Bitcoin a atteint un sommet historique de 123 000 USDT à la mi-juillet, le prix est entré dans une phase de fluctuation élevée, rendant les changements dans la structure du capital on-chain et du côté de l'offre encore plus cruciaux.
Pour évaluer plus en profondeur la logique de soutien et l'évolution des risques dans la zone de prix élevée actuelle, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés en chaîne : la capitalisation réalisée et les flux de fonds (Realized Cap & Net Position Change), l'intensité de la libération des profits et la capacité d'absorption du marché (Realized Profit/Loss Ratio), ainsi que le changement de structure des positions (LTH/STH Supply Ratio). Grâce à une observation croisée, nous espérons clarifier la distribution des jetons sur le marché à un niveau élevé, la pression d'offre et la capacité d'absorption structurelle, afin de fournir une perspective en chaîne plus prospectives pour évaluer l'évolution future du marché.
La capitalisation boursière de BTC a atteint un nouveau sommet, la structure on-chain continue de s'optimiser
Selon les données de Glassnode, la capitalisation boursière réalisée du Bitcoin a atteint un nouveau record historique, dépassant 1,02 billion de dollars, ce qui reflète l'amélioration continue de la structure du capital on-chain et l'augmentation du coût des positions des investisseurs à long terme. La zone verte sur le graphique montre le "pourcentage de changement de position nette de la capitalisation boursière réalisée" (Realized Cap Net Position Change %), représentant l'intensité avec laquelle de nouveaux fonds achètent du Bitcoin à un coût plus élevé. Depuis la fin juin, cet indicateur a clairement augmenté, montrant un afflux constant de nouveaux fonds et une structure de marché de plus en plus robuste.
Bien que le prix au comptant du Bitcoin soit resté dans une fourchette élevée de 115 000 à 123 000 USDT depuis juillet, la capitalisation boursière réalisée continue d'augmenter, ce qui indique que davantage de jetons sont échangés à des niveaux élevés, sans créer de pression de vente à grande échelle. Cette tendance est étroitement liée à la confiance accrue des investisseurs à long terme et au soutien des achats institutionnels.
En tenant compte de la performance du marché du Bitcoin suite à la distribution de 80 000 BTC par un investisseur précoce en Bitcoin via les services de Galaxy Digital, le marché du Bitcoin montre une forte capacité d'absorption de liquidité et une résilience structurelle. Même lors des périodes de négociation le week-end, où la liquidité est plus faible, le marché peut rapidement digérer les fluctuations des grandes sommes d'argent, efficacement amortir la pression de vente et maintenir la stabilité des prix, renforçant ainsi la structure actuelle du marché haussier. Si la tendance nette des flux de capitaux se poursuit, les prix pourraient connaître une rupture structurelle à l'avenir.
L'événement de distribution de 80 000 BTC a entraîné une forte augmentation de l'indicateur de profit/perte net réalisée, atteignant un historique de 3,7 milliards de dollars. Cette volatilité a précédé la vente réelle du week-end, montrant que certains fonds avaient déjà commencé à se déplacer avant la distribution finale. Au départ, ces BTC avaient été identifiés comme un transfert interne par la logique d'identification on-chain, mais avec leur transfert ultérieur via Galaxy Digital, ces transactions ont été reclassées comme une livraison d'actifs ayant une substance économique, ce qui signifie que les bitcoins ont effectivement changé de mains et que la conversion de propriété a été complétée.
Le ratio de bénéfice/perte réalisé de BTC a atteint un niveau historique, la pression d'offre à court terme augmente
Selon les données de Glassnode, les activités de prise de bénéfices sur le marché ont considérablement augmenté récemment, propulsant le ratio de profit/perte réalisé (Realized Profit/Loss Ratio) à une forte hausse. Le montant des bénéfices est actuellement 571 fois celui des pertes, atteignant un niveau extrêmement élevé, avec seulement environ 1,5 % des jours de trading ayant connu des niveaux similaires. Dans le graphique, on peut voir que ce ratio est proche de la zone historique élevée, tout comme le prix du Bitcoin qui se trouve également dans une phase de forte volatilité.
Cependant, cela ne signifie pas que le marché atteindra immédiatement son sommet. En regardant l'histoire, en mars 2024, lorsque le Bitcoin a atteint un pic de 73 000 USDT, cela a effectivement été accompagné d'une forte libération de profits, mais toutes les situations similaires ne déclencheront pas immédiatement un repli des prix. Par exemple, à la fin de 2024, lorsqu'il a franchi le seuil des 100 000 USDT, le ratio de profits réalisés a atteint un pic autour de 98 000 USDT, mais le prix a continué d'augmenter jusqu'à 107 000 USDT avant d'atteindre finalement son sommet.
Dans l'ensemble, la réalisation de bénéfices à haute intensité est généralement un signal que le marché entre dans une zone de risque élevé, mais les ajustements de prix présentent souvent un certain retard. À court terme, cette libération de bénéfices exercera une pression sur l'offre, nécessitant que le marché digère et absorbe cette pression pendant un certain temps avant que la tendance des prix puisse réagir de manière substantielle.
Les détenteurs de BTC à long terme réduisent leurs positions, l'augmentation de la part de l'offre à court terme provoque des attentes de volatilité
Selon les données de Glassnode, le ratio d'offre entre les détenteurs à long terme et à court terme de Bitcoin (LTH/STH Supply Ratio) a clairement diminué, revenant actuellement d'environ 11% par rapport à son niveau élevé, ce qui reflète une augmentation relative de l'offre des détenteurs à court terme, ce qui pourrait signifier qu'il y a eu un certain niveau de rotation des positions et de réalisation de bénéfices sur le marché.
Ce changement apparaît généralement lorsque le marché est à la hausse ou que les prix approchent de sommets temporaires, indiquant que certains investisseurs à long terme choisissent de prendre leurs bénéfices, tandis que de nouveaux investisseurs entrent sur le marché à des niveaux élevés. Ce changement dans la structure de l'offre peut accroître la volatilité à court terme du marché, tout en représentant également une augmentation de l'activité du marché.【9】
Cependant, le ratio LTH/STH reste actuellement à un niveau relativement élevé, ce qui signifie que la conviction des investisseurs de long terme sur le marché n'a pas encore été rompue et conserve une certaine force de soutien. Si le ratio continue de diminuer par la suite, il faudra surveiller s'il y a davantage d'investisseurs de long terme qui participent à la vente, ce qui pourrait exercer une pression sur les prix à court terme. En revanche, si le ratio cesse de chuter et rebondit, cela pourrait être un signal pour le marché de retrouver de l'élan et de consolider sa structure de support.
Projets populaires et dynamique des tokens
Les données sur la chaîne indiquent que les fonds et les utilisateurs se concentrent progressivement sur des écosystèmes dotés d'une base d'interaction et d'une profondeur d'application, tandis que les projets ayant une capacité d'innovation technologique et un fort sujet d'actualité deviennent le nouveau centre d'intérêt des capitaux. Cet article se concentrera sur les projets et tokens populaires qui se sont récemment distingués, en analysant la logique et l'impact potentiel qui les sous-tendent.
Aperçu des données des projets populaires
LetsBonk.fun
En juillet 2025, Pump.fun, qui a longtemps dominé le marché de l'émission de Memes sur la chaîne Solana, a été largement dépassé par le nouvel entrant LetsBonk.fun sur plusieurs dimensions clés, suscitant une large attention et discussion sur le marché. LetsBonk.fun, développé en collaboration par la communauté du Meme coin BONK, bien connue dans l'écosystème Solana, et l'échange décentralisé Raydium, a été lancé officiellement en avril 2025. Il se positionne comme une plateforme d'émission de Meme coins intégrant "outils d'émission de tokens + incitations pour les créateurs + moteur communautaire", offrant aux créateurs des capacités d'émission et de configuration de liquidité à faible seuil et haute efficacité.
Selon les données de Dune, Pump.fun a presque monopolisé le marché des cryptomonnaies de type Meme entre avril et juin, atteignant une part de marché de 95 %. Cependant, à partir de juillet, l'émission de LetsBonk.fun a rapidement augmenté, dépassant stabilitairement Pump.fun à la mi-juillet, avec une part de marché maintenue au-dessus de 50 %, établissant ainsi sa position de leader de la plateforme dans ce nouveau cycle. Cela marque également un changement dans le marché des cryptomonnaies de type Meme, passant d'un monopole sur une seule plateforme à une nouvelle dynamique de compétition entre plusieurs plateformes.
Nombre quotidien de jetons de diplômé
LetsBonk.fun a également dépassé Pump.fun depuis le 8 juillet, maintenant une part dominante stable de 70 % à 90 %, reflétant le soutien à la liquidité et la reconnaissance du marché plus forts du projet de la plateforme.
Volume de transactions quotidien
LetsBonk.fun a réussi à dépasser ses concurrents en seulement deux semaines, avec une part de marché stable entre 60 % et 80 % après la mi-juillet, montrant une forte dynamique de transactions réelles des utilisateurs.
Structure des utilisateurs
Pump.fun a établi un record de 400 000 adresses actives par jour, mais depuis le deuxième trimestre, il montre une tendance à la baisse, tandis que LetsBonk.fun a connu une augmentation continue des utilisateurs actifs par jour depuis la fin juin, révélant un transfert complet des utilisateurs du trafic à la profondeur des transactions.
Revenu de la plateforme
Pump.fun était encore dominant il y a 6 mois, mais depuis la fin juin, LetsBonk.fun a connu une croissance rapide des revenus et a dépassé ses concurrents pour la première fois le 6 juillet. Pendant la période du 18 au 24 juillet, les revenus quotidiens ont plusieurs fois dépassé 1,5 million de dollars, occupant ainsi la première place dans la course.
La capitalisation boursière totale cumulée du projet LetsBonk.fun
Au 31 juillet, la capitalisation boursière cumulée du projet d'émission LetsBonk.fun a dépassé 700 millions de dollars, passant de moins de 100 millions de dollars au début mai, affichant une croissance exponentielle, atteignant un moment près du seuil de 1 milliard de dollars, bien au-dessus des autres plateformes Launchpad. 【11】
Le projet clé qui a propulsé cette explosion est le meme coin emblématique USELESS, dont la capitalisation boursière a dépassé 250 millions de dollars, représentant plus d'un tiers de l'écosystème Bonk. Depuis juin, son augmentation a dépassé 20 fois, suscitant fortement l'émotion FOMO des utilisateurs et l'effet de suivi de la plateforme. Le nombre d'adresses détenant des USELESS est près de 30 000, avec une détention moyenne de plus de 9 000 dollars, montrant un haut degré de concentration de capital et de fidélité de la communauté. Bien que le nombre de détenteurs ait connu des ajustements à court terme en fonction des fluctuations de la capitalisation boursière, l'ensemble maintient tout de même une croissance stable, avec une base d'utilisateurs fidèles assez forte. 【12】 Selon les données d'Onchain Lens, USELESS a atteint un pic de capitalisation boursière de plus de 400 millions de dollars. Le KOL crypto Unipcs (@theunipcs) a acheté environ 36 000 dollars de 28,08 millions de jetons, atteignant un bénéfice non réalisé de 9,4 millions de dollars à son point culminant, devenant ainsi un exemple de richesse rapide très médiatisé sur la chaîne. 【13】 Cet effet de démonstration entraîné par l'émotion ne pousse pas seulement USELESS à devenir le projet phare de la plateforme, mais amplifie également les flux de capitaux globaux de LetsBonk, l'effet d'imitation des projets et la capacité de diffusion de contenu.
De plus, par rapport à d'autres plateformes similaires, LetsBonk.fun montre des avantages significatifs en termes de mécanisme de distribution des frais et de transparence opérationnelle. La plateforme prélève une commission uniforme de 1 % sur chaque transaction, qui est clairement répartie à plusieurs fins : 50 % pour le rachat et la destruction de BONK, 15 % pour le staking de BONKsol, et le reste pour le développement écologique, les réserves GP et le marketing, entre autres. Tous les flux de fonds sont divulgués en temps réel via un tableau de bord public, renforçant ainsi la confiance des utilisateurs et le sentiment de participation de la communauté. En comparaison, Pump.fun fait face à des doutes de la communauté sur les mêmes dimensions. Selon une analyse de suivi publiée par Dumpster DAO le 29 juillet, bien que Pump.fun prétende depuis juillet utiliser 100 % de ses revenus quotidiens pour le rachat de jetons de la plateforme, les données de la chaîne montrent que ces fonds ont été transférés à l'adresse du contrat, mais n'ont pas été détruits ou transférés, et aucun tableau de bord public n'est mis en place pour vérification. Ce manque de transparence dans l'exécution a suscité des doutes parmi les utilisateurs quant à la véracité de son mécanisme de rachat, et est également considéré comme un facteur potentiel de la baisse de sa part de marché.
Grâce à des projets populaires, à la migration de la structure des utilisateurs, à un mécanisme de retour des fonds et à un système de gouvernance ouvert et transparent, LetsBonk.fun a déjà atteint un niveau de plateforme dans l'écosystème des monnaies Meme, remplaçant progressivement Pump.fun en tant que noyau de croissance du nouveau cycle. Par la suite, la capacité de la plateforme à continuer à lancer des projets de référence, à construire un écosystème diversifié et à maintenir un retour d'information positif sur le cycle des fonds déterminera si sa position dominante peut être davantage consolidée.
Aperçu des données des jetons populaires
$ENA —— ENA est le jeton natif d'Ethena, qui est un protocole de dollar de rendement décentralisé construit sur Ethereum, visant à fournir une alternative stable aux stablecoins grâce à l'actif synthétique USDe sur la chaîne. USDe est soutenu par des actifs de garantie et des positions de couverture, combinant des positions de produits dérivés d'échange et un mécanisme de liquidation sur la chaîne, formant une structure stable qui ne dépend pas du système bancaire traditionnel. ENA est principalement utilisé pour les récompenses de mise, la gouvernance du protocole et les incitations écologiques. Avec la croissance continue du TVL et des rendements, Ethena est devenu un représentant innovant au sein de la catégorie des stablecoins, centré sur la "génération de rendement".
Depuis la fin juin, le prix de l'ENA a augmenté de plus de 110 %, atteignant un sommet de 0,69 dollar, devenant ainsi l'un des tokens les plus performants récemment. Le 24 juillet, Ethena a annoncé un partenariat stratégique avec Anchorage Digital. Anchorage est la seule banque crypto aux États-Unis à posséder une licence fédérale, et elle aidera Ethena à émettre des stablecoins USDtb conformes au cadre de la loi GENIUS Act sur le sol américain, offrant aux investisseurs institutionnels un accès conforme et sécurisé au dollar.
De plus, la fondation Ethena a déclaré le 27 juillet que sa filiale avait racheté 83 millions de ENA sur le marché public entre le 22 et le 25 juillet, via un teneur de marché tiers. Cette initiative témoigne non seulement de la confiance indéfectible de l'équipe du projet dans la valeur à long terme de l'ENA, mais renforce également, à court terme, les attentes du marché et le soutien des prix.
Selon les données de DefiLlama, après le début du mois de juillet, l'émission de USDe a connu une croissance explosive. Au 31 juillet, l'offre totale de USDe a dépassé 8,2 milliards de dollars, enregistrant une augmentation de plus de 40 % depuis le début de l'année. Parmi cela, la chaîne principale Ethereum représente toujours 96,28 % du volume circulant, mais de nouvelles chaînes publiques émergentes comme TON et Mantle commencent également à accueillir la liquidité, montrant initialement la capacité d'expansion inter-chaînes des protocoles et l'effet d'externalité de l'écosystème. En même temps, le ratio de staking de USDe a également progressivement augmenté depuis son point bas cette année, atteignant actuellement environ 60 %. Bien qu'il soit encore inférieur à son sommet historique, cela montre que les utilisateurs commencent à restaurer leur confiance dans la stabilité du protocole et son mécanisme de rendement.
Au 31 juillet, selon les données de DefiLlama, le volume total des actifs verrouillés (TVL) d'Ethena a dépassé 8,4 milliards de dollars, se classant parmi les premiers protocoles de stablecoins sur l'ensemble de la chaîne. Les frais annuels du protocole s'élèvent à 609 millions de dollars, avec un revenu annuel de 123 millions de dollars, et la structure globale des revenus démontre une grande durabilité. Les fondamentaux solides du projet fournissent un soutien financier solide et une base d'attentes de croissance pour la forte hausse de l'ENA. Il convient de noter que l'ENA connaîtra une nouvelle vague de déblocage de jetons le 2 août, avec environ 40,63 millions d'ENA qui devraient être libérés, représentant 0,64 % de l'offre en circulation, pour une capitalisation boursière d'environ 23,18 millions de dollars au prix actuel. Bien que le pourcentage de déblocage soit relativement limité, cela pourrait néanmoins provoquer certaines perturbations dans le sentiment du marché à court terme dans le contexte actuel de hausse. La question de savoir si les développeurs du projet continueront à avancer dans le plan de rachat ou à orienter la liquidité sera un point clé d'intérêt pour le marché.
Dans l'ensemble, Ethena a progressivement établi sa position de leader dans le domaine des stablecoins grâce à son mécanisme de stablecoin innovant, sa structure financière solide et son positionnement actif dans l'écosystème. Les données d'émission et de staking de USDe continuent d'augmenter, et les progrès positifs tels que le rachat d'ENA et les collaborations institutionnelles reflètent la direction stratégique claire de l'équipe du projet en matière de capture de valeur et de développement durable de l'écosystème. Bien que le déblocage de tokens à court terme puisse entraîner des fluctuations, à moyen et long terme, les fondamentaux solides et la reconnaissance croissante du marché restent le soutien essentiel à l'augmentation continue d'ENA. La capacité future du protocole à étendre son déploiement inter-chaînes et à renforcer sa capacité de rendement réel sera un facteur clé déterminant le plafond de valorisation d'ENA.
Résumé
En juillet 2025, les données en chaîne présentent un schéma de différenciation structurelle. Le volume des transactions sur Ethereum atteint un nouveau sommet, malgré un désavantage en termes de fréquence d'interaction, il reste en tête des revenus de frais grâce à des scénarios d'utilisation de haute valeur, attirant un flux net de capitaux stable et consolidant davantage sa position stratégique en tant que couche de règlement souveraine. Solana et Base se distinguent respectivement par leur interaction à haute fréquence et la stabilité de leur écosystème, occupant non seulement des positions de leader en termes de volume de transactions et d'activité, mais montrant également une forte fidélité des utilisateurs et une capacité d'application réussie. Pendant ce temps, des chaînes de blocs émergentes comme WorldChain accumulent rapidement des fonds et une base d'utilisateurs grâce à des protocoles d'identité et des mécanismes inter-chaînes, cherchant activement à revendiquer un pouvoir de parole dans la prochaine phase de l'écosystème des chaînes de blocs.
Concernant le Bitcoin, les indicateurs clés on-chain signalent une forte structure haussière : la capitalisation boursière réalisée atteint un niveau record, le marché montre une forte capacité d'absorption des fonds, et les événements de distribution importants récents n'ont pas causé de choc systémique sur les prix. Cependant, la pression d'offre due à la concentration des bénéfices à court terme, combinée à un assouplissement de la structure des positions, pourrait inciter le marché à entrer dans une phase de digestion par à-coups. Dans l'ensemble, la structure on-chain continue de soutenir la tendance haussière, mais avec un rythme d rotation des points chauds qui s'accélère, la configuration précise des fonds et des utilisateurs sera la clé pour maîtriser le rythme du marché.
Concernant les projets phares, LetsBonk.fun et Ethena sont devenus les protocoles les plus suivis actuellement. Le premier, en tant que nouvelle plateforme d'émission de Meme coin dans l'écosystème Solana, a rapidement remplacé Pump.fun grâce à des succès tels que USELESS, atteignant une part de marché de plus de 70 % et une capitalisation boursière totale approchant les 1 milliard de dollars, tout en renforçant l'engagement de la communauté grâce à un mécanisme de revenus transparent ; le second s'est rapidement développé grâce à la stablecoin USDe, avec un TVL grimpant à 8,4 milliards de dollars, des rendements annuels dépassant 120 millions de dollars, et le jeton ENA ayant augmenté de plus de 110 % depuis fin juin, devenant ainsi l'un des projets les plus prometteurs dans le domaine des stablecoins grâce aux progrès en matière de rachat et de conformité.
Références :
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Gate Institut : Interprétation des données Web3 sur la chaîne en juillet 2025 | Récupération complète de la chaîne Ethereum, WorldChain en forte hausse sur le marché
Résumé
Résumé des données on-chain
Aperçu des activités sur la chaîne et des flux de fonds
En plus de l'analyse globale des flux de fonds sur chaîne, nous avons sélectionné plusieurs indicateurs clés d'activité sur chaîne pour évaluer la véritable utilisation et l'activité des différents écosystèmes de blockchain. Ces indicateurs comprennent le volume quotidien des transactions, les frais de Gas quotidiens, le nombre d'adresses actives quotidiennes et le flux net des ponts inter-chaînes, couvrant plusieurs dimensions telles que le comportement des utilisateurs, l'intensité d'utilisation du réseau et la liquidité des actifs. Par rapport à une simple observation des flux de fonds entrants et sortants, ces données natives sur chaîne peuvent refléter de manière plus complète les changements fondamentaux de l'écosystème des chaînes publiques, aidant à déterminer si les flux de capitaux s'accompagnent d'une véritable demande d'utilisation et d'une croissance des utilisateurs, afin d'identifier les réseaux ayant un développement durable.
Analyse des volumes de transactions : le volume des transactions Ethereum atteint un nouveau sommet, Solana et Base mènent le paysage des interactions à haute fréquence Selon les données d'Artemis, à partir du 31 juillet 2025, Solana se classe en tête de tous les principaux blockchains avec environ 35,3 milliards de transactions mensuelles. Le volume de transactions de juillet a été remarquable, avec une augmentation d'environ 30 % par rapport au mois précédent. En plus de la structure d'interaction à micro-transactions à haute fréquence existante, des actifs tokenisés tels que xStocks et des activités de distribution dans l'écosystème continuent de générer une demande d'interaction, stimulant efficacement l'activité des transactions sur la chaîne. Le volume quotidien des transactions de Solana reste stable entre 90 millions et 1 milliard de transactions, avec peu de fluctuations, montrant ainsi sa forte adhérence aux interactions sur la chaîne.
Base, avec 2,78 milliards de transactions, se classe au deuxième rang et reste en première position parmi les Layer 2. La tendance générale est stable, avec un volume de transactions quotidien moyen compris entre 9 millions et 10 millions, ce qui montre une croissance continue des transactions liées aux applications natives. La structure des transactions de Base allie fréquence d'interaction et profondeur des transactions, formant ainsi une bonne base économique pour le réseau. Son activité repose principalement sur le paiement natif en USDC, la prospérité des protocoles DeFi et le soutien mutuel du processus de décentralisation des institutions.
Ethereum se classe cinquième avec un volume de transactions mensuel de 46,67 millions, mais a atteint un niveau record, en hausse de 3,6 % par rapport au précédent sommet de mai 2021. De plus, la moyenne mobile sur 7 jours du nombre de transactions sur son réseau approche également des sommets historiques, atteignant 1,64 million, juste en dessous du record de 1,66 million établi en mai 2021. Avec une activité réseau en forte hausse, le prix de l'ETH a également atteint un sommet pluriannuel de 3 700 USDT à la fin juillet. Bien que la valeur d'interaction unitaire d'Ethereum soit élevée, limitée par les coûts de Gas et le déchargement sur Layer 2, le volume moyen de transactions par jour reste autour de 1,5 million.
Dans l'ensemble, le volume des transactions Ethereum a atteint un niveau record en quatre ans ; Solana continue de dominer le paysage des transactions on-chain grâce à sa forte fréquence d'interaction et à son vaste écosystème, montrant une grande évolutivité ; Base se distingue dans le camp Layer 2, ayant établi une structure de transactions stable et en croissance continue. Les deux présentent des caractéristiques de "stabilité structurelle + utilisateurs réels + diversité des applications", faisant d'elles l'un des représentants les plus robustes des performances des transactions on-chain actuelles. Dans l'ensemble, le volume des transactions on-chain montre une accélération vers une tendance de différenciation structurelle entre "chaînes civiles à haute fréquence" et "chaînes à haute valeur nette à basse fréquence".
Analyse des adresses actives : Solana enregistre plus de 4,4 millions d'utilisateurs actifs par jour et reste en tête du classement, Base connaît une légère augmentation Selon les données d'Artemis, au 31 juillet 2025, Solana continue de dominer l'écosystème des chaînes de blocs avec une moyenne quotidienne de 4,42 millions d'adresses actives. Bien qu'il y ait une légère baisse par rapport au mois précédent, elle reste largement en tête des autres Layer 1 et de tous les réseaux Layer 2. La structure des utilisateurs de Solana évolue progressivement d'une spéculation vers des cas d'utilisation réels, où le token xStocks devient un moteur clé. Ce produit, lancé par Backed Finance, transforme les actions en tokens SPL sur la chaîne à un ratio de 1:1. Il est déjà disponible sur des plateformes comme Gate, permettant aux utilisateurs de faire des transactions transfrontalières et de retirer des fonds pour participer aux activités DeFi sur la chaîne, ce qui élargit considérablement les dimensions d'utilisation des actifs de Solana et améliore la cohésion et l'activité de l'écosystème.
Base se classe deuxième avec une moyenne quotidienne de 1,44 million d'adresses actives. Bien qu'il ait légèrement reculé par rapport à juin, la tendance générale reste solide, montrant que sa croissance d'utilisateurs est passée d'une phase d'explosion à une expansion structurelle. L'activité de Base bénéficie de la continuité de trois dynamiques : le lancement continu d'applications Dapp natives, le déploiement progressif des paiements en USDC et les interactions de grande valeur sur la chaîne encouragées par les institutions financières, établissant progressivement son positionnement en tant qu'écosystème d'applications full-stack.
L'activité des utilisateurs d'Ethereum et d'Arbitrum est restée relativement faible en juillet, avec respectivement 480 000 et 340 000 adresses actives par jour, mais le nombre total d'adresses actives sur Ethereum pour le mois a atteint 17,55 millions, un nouveau sommet depuis mai 2021. Malgré les coûts élevés du Gas et les barrières d'entrée qui ont longtemps limité Ethereum, les utilisateurs continuent de se diriger vers des réseaux de Layer 2 à coût inférieur. Cependant, avec le projet de la plateforme d'investissement sociale eToro de lancer des actifs boursiers sur Ethereum, associé à sa vaste base d'utilisateurs, cela pourrait apporter de nouveaux scénarios d'émission d'actifs et un regain d'activité.
Dans l'ensemble, les données sur les adresses actives poursuivent un schéma de différenciation entre les chaînes. Solana et Base occupent respectivement des positions élevées dans Layer 1 et Layer 2, montrant une forte capacité d'agrégation des utilisateurs et de flux d'écosystème ; tandis que les chaînes traditionnelles fortes qui n'ont pas réussi à introduire de nouveaux cas d'application ou à réduire les barrières à l'utilisation continueront de faire face à une pression de perte d'utilisateurs. L'activité ne reflète pas seulement la chaleur des interactions actuelles, mais prédit également la direction future des fonds et des ressources de développement, ce qui mérite une attention continue sur son évolution structurelle.
Analyse des revenus des frais de transaction sur la chaîne : Ethereum domine les scénarios de haute valeur, Solana et Layer 2 étendent les revenus à haute fréquence Selon les données d'Artemis, à la date du 31 juillet 2025, Ethereum se maintient en tête avec un revenu mensuel de 74,28 millions de dollars, démontrant son statut de leader dans le règlement on-chain des transactions à forte valeur, DeFi et des activités NFT. Bien que l'activité des utilisateurs soit légèrement inférieure à celle de Solana, la densité des interactions on-chain d'Ethereum est élevée et la valeur unitaire des interactions est importante, ce qui soutient toujours son avantage absolu dans la structure des revenus. 【3】
Solana se classe au deuxième rang avec 42,3 millions de dollars. Bien que les frais de transaction soient bas, la plateforme bénéficie d'une vaste base d'utilisateurs actifs et d'interactions fréquentes avec des bots, ce qui permet une croissance stable des revenus globaux issus des frais. Son principal source de revenus provient des interactions fréquentes et à faible coût dans les scénarios de Meme coins, de trading automatisé et de paiements.
Base et Arbitrum se classent respectivement quatrième et cinquième avec des revenus mensuels de 5,34 millions de dollars et 1,97 million de dollars, montrant que les nouveaux réseaux Layer 2 acquièrent progressivement une capacité de revenus indépendante. La tendance de revenu de Base est cohérente avec la tendance d'activité des utilisateurs, soutenue par la croissance des paiements en stablecoins et des activités Dapp natives, formant une dynamique de revenus relativement soutenue ; bien qu'Arbitrum ait une échelle d'utilisateurs inférieure à celle de Base, il maintient néanmoins une certaine cohésion d'interaction, montrant que la profondeur de son écosystème est encore soutenue.
Dans l'ensemble, le schéma des revenus des frais de transaction en chaîne reflète clairement un modèle à double moteur de « haute valeur d'interaction » et de « micro-interactions fréquentes » : Ethereum maintient un leadership décalé grâce à des scénarios de haute valeur nette ; Solana construit des revenus considérables grâce à une fréquence d'interaction extrêmement élevée ; Base et Arbitrum, en tant que nouveaux réseaux Layer 2, cultivent progressivement des modèles de frais durables, montrant un potentiel de croissance structurelle. La croissance continue des revenus des frais de transaction deviendra un indicateur clé pour évaluer la capacité d'autosuffisance des écosystèmes de chaque chaîne et la viabilité de leurs modèles économiques de jetons.
Analyse des flux de fonds des chaînes publiques : Ethereum continue de mener, WorldChain attire des fonds et se classe Selon les données d'Artemis, au cours du mois dernier, Ethereum a enregistré un flux net de 1,6 milliard de dollars, se maintenant ainsi au premier rang des chaînes publiques, ce qui montre qu'il conserve un avantage écrasant en matière de déploiement institutionnel et de profondeur écologique. Il convient de noter que la chaîne publique en pleine ascension, WorldChain, a attiré jusqu'à 113 millions de dollars de flux nets ce mois-ci grâce à une interaction inter-chaînes étroite avec le réseau principal d'Ethereum, se classant ainsi au deuxième rang, surpassant l'attrait de financement d'Avalanche (67,1 millions de dollars) et de Polygon PoS (43,7 millions de dollars), devenant ainsi la force émergente la plus remarquée de ce mois.
En comparaison, les sorties nettes de Base pour le mois s'élèvent à 859 millions de dollars, ce qui en fait la blockchain avec le plus grand exode de fonds ce mois-ci, montrant un changement significatif des attentes de risque du marché, probablement lié à un ajustement de valorisation à court terme, à une diminution de l'activité de l'écosystème ou à la fin des incitations précoces. Pendant ce temps, Unichain (-560 millions de dollars) et Arbitrum (-132 millions de dollars) ont également connu des sorties de fonds importantes, reflétant le fait que le marché est entré dans une phase où l'arbitrage à haute fréquence et l'aversion au risque coexistent, avec une accélération de la vitesse de changement de fonds entre les chaînes et des caractéristiques de rotation des points chauds de plus en plus évidentes.
Les flux de fonds de WorldChain proviennent non seulement de l'engouement à court terme, mais s'accompagnent également d'une expansion continue des infrastructures de base de l'écosystème. Son protocole d'authentification d'identité central, World ID, repose sur la technologie de scan de l'iris, offrant aux utilisateurs du monde entier un service de vérification d'identité humaine décentralisé. À ce jour, il couvre plus de 160 pays et régions, avec plus de 14 millions d'identités vérifiées et un total d'utilisateurs dépassant 30 millions, devenant une porte d'entrée clé pour résoudre le problème de "confusion entre l'homme et la machine" à l'ère de l'IA.
Dans l'ensemble, bien qu'Ethereum reste le cœur des fonds en chaîne et du déploiement institutionnel, WorldChain, grâce à un flux net de fonds stable, une croissance de 43,55 % du TVL sur un mois et les connexions écologiques induites par World ID, est en train de construire un nouvel écosystème avec de forts effets de réseau. 【5】 Dans le contexte actuel d'intensification des luttes de pouvoir sur les blockchains publiques et de la concurrence écologique, l'essor de WorldChain mérite une attention continue. Sa capacité à maintenir l'enthousiasme des investissements et à se traduire par la rétention des utilisateurs et le soutien continu des développeurs sera la clé pour évaluer sa valeur à long terme.
Analyse des indicateurs clés du Bitcoin
Dans le contexte de la rotation des fonds entre chaînes, le Bitcoin, en tant qu'actif de référence central du marché, libère plusieurs signaux potentiels à travers ses indicateurs structurels on-chain, reflétant un profond ajustement de la structure du marché et du comportement des fonds. Depuis que le Bitcoin a atteint un sommet historique de 123 000 USDT à la mi-juillet, le prix est entré dans une phase de fluctuation élevée, rendant les changements dans la structure du capital on-chain et du côté de l'offre encore plus cruciaux.
Pour évaluer plus en profondeur la logique de soutien et l'évolution des risques dans la zone de prix élevée actuelle, cet article se concentrera sur trois indicateurs clés en chaîne : la capitalisation réalisée et les flux de fonds (Realized Cap & Net Position Change), l'intensité de la libération des profits et la capacité d'absorption du marché (Realized Profit/Loss Ratio), ainsi que le changement de structure des positions (LTH/STH Supply Ratio). Grâce à une observation croisée, nous espérons clarifier la distribution des jetons sur le marché à un niveau élevé, la pression d'offre et la capacité d'absorption structurelle, afin de fournir une perspective en chaîne plus prospectives pour évaluer l'évolution future du marché.
La capitalisation boursière de BTC a atteint un nouveau sommet, la structure on-chain continue de s'optimiser Selon les données de Glassnode, la capitalisation boursière réalisée du Bitcoin a atteint un nouveau record historique, dépassant 1,02 billion de dollars, ce qui reflète l'amélioration continue de la structure du capital on-chain et l'augmentation du coût des positions des investisseurs à long terme. La zone verte sur le graphique montre le "pourcentage de changement de position nette de la capitalisation boursière réalisée" (Realized Cap Net Position Change %), représentant l'intensité avec laquelle de nouveaux fonds achètent du Bitcoin à un coût plus élevé. Depuis la fin juin, cet indicateur a clairement augmenté, montrant un afflux constant de nouveaux fonds et une structure de marché de plus en plus robuste.
Bien que le prix au comptant du Bitcoin soit resté dans une fourchette élevée de 115 000 à 123 000 USDT depuis juillet, la capitalisation boursière réalisée continue d'augmenter, ce qui indique que davantage de jetons sont échangés à des niveaux élevés, sans créer de pression de vente à grande échelle. Cette tendance est étroitement liée à la confiance accrue des investisseurs à long terme et au soutien des achats institutionnels.
En tenant compte de la performance du marché du Bitcoin suite à la distribution de 80 000 BTC par un investisseur précoce en Bitcoin via les services de Galaxy Digital, le marché du Bitcoin montre une forte capacité d'absorption de liquidité et une résilience structurelle. Même lors des périodes de négociation le week-end, où la liquidité est plus faible, le marché peut rapidement digérer les fluctuations des grandes sommes d'argent, efficacement amortir la pression de vente et maintenir la stabilité des prix, renforçant ainsi la structure actuelle du marché haussier. Si la tendance nette des flux de capitaux se poursuit, les prix pourraient connaître une rupture structurelle à l'avenir.
L'événement de distribution de 80 000 BTC a entraîné une forte augmentation de l'indicateur de profit/perte net réalisée, atteignant un historique de 3,7 milliards de dollars. Cette volatilité a précédé la vente réelle du week-end, montrant que certains fonds avaient déjà commencé à se déplacer avant la distribution finale. Au départ, ces BTC avaient été identifiés comme un transfert interne par la logique d'identification on-chain, mais avec leur transfert ultérieur via Galaxy Digital, ces transactions ont été reclassées comme une livraison d'actifs ayant une substance économique, ce qui signifie que les bitcoins ont effectivement changé de mains et que la conversion de propriété a été complétée.
Le ratio de bénéfice/perte réalisé de BTC a atteint un niveau historique, la pression d'offre à court terme augmente Selon les données de Glassnode, les activités de prise de bénéfices sur le marché ont considérablement augmenté récemment, propulsant le ratio de profit/perte réalisé (Realized Profit/Loss Ratio) à une forte hausse. Le montant des bénéfices est actuellement 571 fois celui des pertes, atteignant un niveau extrêmement élevé, avec seulement environ 1,5 % des jours de trading ayant connu des niveaux similaires. Dans le graphique, on peut voir que ce ratio est proche de la zone historique élevée, tout comme le prix du Bitcoin qui se trouve également dans une phase de forte volatilité.
Cependant, cela ne signifie pas que le marché atteindra immédiatement son sommet. En regardant l'histoire, en mars 2024, lorsque le Bitcoin a atteint un pic de 73 000 USDT, cela a effectivement été accompagné d'une forte libération de profits, mais toutes les situations similaires ne déclencheront pas immédiatement un repli des prix. Par exemple, à la fin de 2024, lorsqu'il a franchi le seuil des 100 000 USDT, le ratio de profits réalisés a atteint un pic autour de 98 000 USDT, mais le prix a continué d'augmenter jusqu'à 107 000 USDT avant d'atteindre finalement son sommet.
Dans l'ensemble, la réalisation de bénéfices à haute intensité est généralement un signal que le marché entre dans une zone de risque élevé, mais les ajustements de prix présentent souvent un certain retard. À court terme, cette libération de bénéfices exercera une pression sur l'offre, nécessitant que le marché digère et absorbe cette pression pendant un certain temps avant que la tendance des prix puisse réagir de manière substantielle.
Les détenteurs de BTC à long terme réduisent leurs positions, l'augmentation de la part de l'offre à court terme provoque des attentes de volatilité Selon les données de Glassnode, le ratio d'offre entre les détenteurs à long terme et à court terme de Bitcoin (LTH/STH Supply Ratio) a clairement diminué, revenant actuellement d'environ 11% par rapport à son niveau élevé, ce qui reflète une augmentation relative de l'offre des détenteurs à court terme, ce qui pourrait signifier qu'il y a eu un certain niveau de rotation des positions et de réalisation de bénéfices sur le marché.
Ce changement apparaît généralement lorsque le marché est à la hausse ou que les prix approchent de sommets temporaires, indiquant que certains investisseurs à long terme choisissent de prendre leurs bénéfices, tandis que de nouveaux investisseurs entrent sur le marché à des niveaux élevés. Ce changement dans la structure de l'offre peut accroître la volatilité à court terme du marché, tout en représentant également une augmentation de l'activité du marché.【9】
Cependant, le ratio LTH/STH reste actuellement à un niveau relativement élevé, ce qui signifie que la conviction des investisseurs de long terme sur le marché n'a pas encore été rompue et conserve une certaine force de soutien. Si le ratio continue de diminuer par la suite, il faudra surveiller s'il y a davantage d'investisseurs de long terme qui participent à la vente, ce qui pourrait exercer une pression sur les prix à court terme. En revanche, si le ratio cesse de chuter et rebondit, cela pourrait être un signal pour le marché de retrouver de l'élan et de consolider sa structure de support.
Projets populaires et dynamique des tokens
Les données sur la chaîne indiquent que les fonds et les utilisateurs se concentrent progressivement sur des écosystèmes dotés d'une base d'interaction et d'une profondeur d'application, tandis que les projets ayant une capacité d'innovation technologique et un fort sujet d'actualité deviennent le nouveau centre d'intérêt des capitaux. Cet article se concentrera sur les projets et tokens populaires qui se sont récemment distingués, en analysant la logique et l'impact potentiel qui les sous-tendent.
Aperçu des données des projets populaires
LetsBonk.fun En juillet 2025, Pump.fun, qui a longtemps dominé le marché de l'émission de Memes sur la chaîne Solana, a été largement dépassé par le nouvel entrant LetsBonk.fun sur plusieurs dimensions clés, suscitant une large attention et discussion sur le marché. LetsBonk.fun, développé en collaboration par la communauté du Meme coin BONK, bien connue dans l'écosystème Solana, et l'échange décentralisé Raydium, a été lancé officiellement en avril 2025. Il se positionne comme une plateforme d'émission de Meme coins intégrant "outils d'émission de tokens + incitations pour les créateurs + moteur communautaire", offrant aux créateurs des capacités d'émission et de configuration de liquidité à faible seuil et haute efficacité.
Selon les données de Dune, Pump.fun a presque monopolisé le marché des cryptomonnaies de type Meme entre avril et juin, atteignant une part de marché de 95 %. Cependant, à partir de juillet, l'émission de LetsBonk.fun a rapidement augmenté, dépassant stabilitairement Pump.fun à la mi-juillet, avec une part de marché maintenue au-dessus de 50 %, établissant ainsi sa position de leader de la plateforme dans ce nouveau cycle. Cela marque également un changement dans le marché des cryptomonnaies de type Meme, passant d'un monopole sur une seule plateforme à une nouvelle dynamique de compétition entre plusieurs plateformes.
Nombre quotidien de jetons de diplômé LetsBonk.fun a également dépassé Pump.fun depuis le 8 juillet, maintenant une part dominante stable de 70 % à 90 %, reflétant le soutien à la liquidité et la reconnaissance du marché plus forts du projet de la plateforme.
Volume de transactions quotidien LetsBonk.fun a réussi à dépasser ses concurrents en seulement deux semaines, avec une part de marché stable entre 60 % et 80 % après la mi-juillet, montrant une forte dynamique de transactions réelles des utilisateurs.
Structure des utilisateurs Pump.fun a établi un record de 400 000 adresses actives par jour, mais depuis le deuxième trimestre, il montre une tendance à la baisse, tandis que LetsBonk.fun a connu une augmentation continue des utilisateurs actifs par jour depuis la fin juin, révélant un transfert complet des utilisateurs du trafic à la profondeur des transactions.![]()
Revenu de la plateforme Pump.fun était encore dominant il y a 6 mois, mais depuis la fin juin, LetsBonk.fun a connu une croissance rapide des revenus et a dépassé ses concurrents pour la première fois le 6 juillet. Pendant la période du 18 au 24 juillet, les revenus quotidiens ont plusieurs fois dépassé 1,5 million de dollars, occupant ainsi la première place dans la course.![]()
La capitalisation boursière totale cumulée du projet LetsBonk.fun Au 31 juillet, la capitalisation boursière cumulée du projet d'émission LetsBonk.fun a dépassé 700 millions de dollars, passant de moins de 100 millions de dollars au début mai, affichant une croissance exponentielle, atteignant un moment près du seuil de 1 milliard de dollars, bien au-dessus des autres plateformes Launchpad. 【11】![]()
Le projet clé qui a propulsé cette explosion est le meme coin emblématique USELESS, dont la capitalisation boursière a dépassé 250 millions de dollars, représentant plus d'un tiers de l'écosystème Bonk. Depuis juin, son augmentation a dépassé 20 fois, suscitant fortement l'émotion FOMO des utilisateurs et l'effet de suivi de la plateforme. Le nombre d'adresses détenant des USELESS est près de 30 000, avec une détention moyenne de plus de 9 000 dollars, montrant un haut degré de concentration de capital et de fidélité de la communauté. Bien que le nombre de détenteurs ait connu des ajustements à court terme en fonction des fluctuations de la capitalisation boursière, l'ensemble maintient tout de même une croissance stable, avec une base d'utilisateurs fidèles assez forte. 【12】 Selon les données d'Onchain Lens, USELESS a atteint un pic de capitalisation boursière de plus de 400 millions de dollars. Le KOL crypto Unipcs (@theunipcs) a acheté environ 36 000 dollars de 28,08 millions de jetons, atteignant un bénéfice non réalisé de 9,4 millions de dollars à son point culminant, devenant ainsi un exemple de richesse rapide très médiatisé sur la chaîne. 【13】 Cet effet de démonstration entraîné par l'émotion ne pousse pas seulement USELESS à devenir le projet phare de la plateforme, mais amplifie également les flux de capitaux globaux de LetsBonk, l'effet d'imitation des projets et la capacité de diffusion de contenu.
De plus, par rapport à d'autres plateformes similaires, LetsBonk.fun montre des avantages significatifs en termes de mécanisme de distribution des frais et de transparence opérationnelle. La plateforme prélève une commission uniforme de 1 % sur chaque transaction, qui est clairement répartie à plusieurs fins : 50 % pour le rachat et la destruction de BONK, 15 % pour le staking de BONKsol, et le reste pour le développement écologique, les réserves GP et le marketing, entre autres. Tous les flux de fonds sont divulgués en temps réel via un tableau de bord public, renforçant ainsi la confiance des utilisateurs et le sentiment de participation de la communauté. En comparaison, Pump.fun fait face à des doutes de la communauté sur les mêmes dimensions. Selon une analyse de suivi publiée par Dumpster DAO le 29 juillet, bien que Pump.fun prétende depuis juillet utiliser 100 % de ses revenus quotidiens pour le rachat de jetons de la plateforme, les données de la chaîne montrent que ces fonds ont été transférés à l'adresse du contrat, mais n'ont pas été détruits ou transférés, et aucun tableau de bord public n'est mis en place pour vérification. Ce manque de transparence dans l'exécution a suscité des doutes parmi les utilisateurs quant à la véracité de son mécanisme de rachat, et est également considéré comme un facteur potentiel de la baisse de sa part de marché.
Grâce à des projets populaires, à la migration de la structure des utilisateurs, à un mécanisme de retour des fonds et à un système de gouvernance ouvert et transparent, LetsBonk.fun a déjà atteint un niveau de plateforme dans l'écosystème des monnaies Meme, remplaçant progressivement Pump.fun en tant que noyau de croissance du nouveau cycle. Par la suite, la capacité de la plateforme à continuer à lancer des projets de référence, à construire un écosystème diversifié et à maintenir un retour d'information positif sur le cycle des fonds déterminera si sa position dominante peut être davantage consolidée.
Aperçu des données des jetons populaires
$ENA —— ENA est le jeton natif d'Ethena, qui est un protocole de dollar de rendement décentralisé construit sur Ethereum, visant à fournir une alternative stable aux stablecoins grâce à l'actif synthétique USDe sur la chaîne. USDe est soutenu par des actifs de garantie et des positions de couverture, combinant des positions de produits dérivés d'échange et un mécanisme de liquidation sur la chaîne, formant une structure stable qui ne dépend pas du système bancaire traditionnel. ENA est principalement utilisé pour les récompenses de mise, la gouvernance du protocole et les incitations écologiques. Avec la croissance continue du TVL et des rendements, Ethena est devenu un représentant innovant au sein de la catégorie des stablecoins, centré sur la "génération de rendement".
Depuis la fin juin, le prix de l'ENA a augmenté de plus de 110 %, atteignant un sommet de 0,69 dollar, devenant ainsi l'un des tokens les plus performants récemment. Le 24 juillet, Ethena a annoncé un partenariat stratégique avec Anchorage Digital. Anchorage est la seule banque crypto aux États-Unis à posséder une licence fédérale, et elle aidera Ethena à émettre des stablecoins USDtb conformes au cadre de la loi GENIUS Act sur le sol américain, offrant aux investisseurs institutionnels un accès conforme et sécurisé au dollar.
De plus, la fondation Ethena a déclaré le 27 juillet que sa filiale avait racheté 83 millions de ENA sur le marché public entre le 22 et le 25 juillet, via un teneur de marché tiers. Cette initiative témoigne non seulement de la confiance indéfectible de l'équipe du projet dans la valeur à long terme de l'ENA, mais renforce également, à court terme, les attentes du marché et le soutien des prix.
Selon les données de DefiLlama, après le début du mois de juillet, l'émission de USDe a connu une croissance explosive. Au 31 juillet, l'offre totale de USDe a dépassé 8,2 milliards de dollars, enregistrant une augmentation de plus de 40 % depuis le début de l'année. Parmi cela, la chaîne principale Ethereum représente toujours 96,28 % du volume circulant, mais de nouvelles chaînes publiques émergentes comme TON et Mantle commencent également à accueillir la liquidité, montrant initialement la capacité d'expansion inter-chaînes des protocoles et l'effet d'externalité de l'écosystème. En même temps, le ratio de staking de USDe a également progressivement augmenté depuis son point bas cette année, atteignant actuellement environ 60 %. Bien qu'il soit encore inférieur à son sommet historique, cela montre que les utilisateurs commencent à restaurer leur confiance dans la stabilité du protocole et son mécanisme de rendement.
Au 31 juillet, selon les données de DefiLlama, le volume total des actifs verrouillés (TVL) d'Ethena a dépassé 8,4 milliards de dollars, se classant parmi les premiers protocoles de stablecoins sur l'ensemble de la chaîne. Les frais annuels du protocole s'élèvent à 609 millions de dollars, avec un revenu annuel de 123 millions de dollars, et la structure globale des revenus démontre une grande durabilité. Les fondamentaux solides du projet fournissent un soutien financier solide et une base d'attentes de croissance pour la forte hausse de l'ENA. Il convient de noter que l'ENA connaîtra une nouvelle vague de déblocage de jetons le 2 août, avec environ 40,63 millions d'ENA qui devraient être libérés, représentant 0,64 % de l'offre en circulation, pour une capitalisation boursière d'environ 23,18 millions de dollars au prix actuel. Bien que le pourcentage de déblocage soit relativement limité, cela pourrait néanmoins provoquer certaines perturbations dans le sentiment du marché à court terme dans le contexte actuel de hausse. La question de savoir si les développeurs du projet continueront à avancer dans le plan de rachat ou à orienter la liquidité sera un point clé d'intérêt pour le marché.
Dans l'ensemble, Ethena a progressivement établi sa position de leader dans le domaine des stablecoins grâce à son mécanisme de stablecoin innovant, sa structure financière solide et son positionnement actif dans l'écosystème. Les données d'émission et de staking de USDe continuent d'augmenter, et les progrès positifs tels que le rachat d'ENA et les collaborations institutionnelles reflètent la direction stratégique claire de l'équipe du projet en matière de capture de valeur et de développement durable de l'écosystème. Bien que le déblocage de tokens à court terme puisse entraîner des fluctuations, à moyen et long terme, les fondamentaux solides et la reconnaissance croissante du marché restent le soutien essentiel à l'augmentation continue d'ENA. La capacité future du protocole à étendre son déploiement inter-chaînes et à renforcer sa capacité de rendement réel sera un facteur clé déterminant le plafond de valorisation d'ENA.
Résumé
En juillet 2025, les données en chaîne présentent un schéma de différenciation structurelle. Le volume des transactions sur Ethereum atteint un nouveau sommet, malgré un désavantage en termes de fréquence d'interaction, il reste en tête des revenus de frais grâce à des scénarios d'utilisation de haute valeur, attirant un flux net de capitaux stable et consolidant davantage sa position stratégique en tant que couche de règlement souveraine. Solana et Base se distinguent respectivement par leur interaction à haute fréquence et la stabilité de leur écosystème, occupant non seulement des positions de leader en termes de volume de transactions et d'activité, mais montrant également une forte fidélité des utilisateurs et une capacité d'application réussie. Pendant ce temps, des chaînes de blocs émergentes comme WorldChain accumulent rapidement des fonds et une base d'utilisateurs grâce à des protocoles d'identité et des mécanismes inter-chaînes, cherchant activement à revendiquer un pouvoir de parole dans la prochaine phase de l'écosystème des chaînes de blocs.
Concernant le Bitcoin, les indicateurs clés on-chain signalent une forte structure haussière : la capitalisation boursière réalisée atteint un niveau record, le marché montre une forte capacité d'absorption des fonds, et les événements de distribution importants récents n'ont pas causé de choc systémique sur les prix. Cependant, la pression d'offre due à la concentration des bénéfices à court terme, combinée à un assouplissement de la structure des positions, pourrait inciter le marché à entrer dans une phase de digestion par à-coups. Dans l'ensemble, la structure on-chain continue de soutenir la tendance haussière, mais avec un rythme d rotation des points chauds qui s'accélère, la configuration précise des fonds et des utilisateurs sera la clé pour maîtriser le rythme du marché.
Concernant les projets phares, LetsBonk.fun et Ethena sont devenus les protocoles les plus suivis actuellement. Le premier, en tant que nouvelle plateforme d'émission de Meme coin dans l'écosystème Solana, a rapidement remplacé Pump.fun grâce à des succès tels que USELESS, atteignant une part de marché de plus de 70 % et une capitalisation boursière totale approchant les 1 milliard de dollars, tout en renforçant l'engagement de la communauté grâce à un mécanisme de revenus transparent ; le second s'est rapidement développé grâce à la stablecoin USDe, avec un TVL grimpant à 8,4 milliards de dollars, des rendements annuels dépassant 120 millions de dollars, et le jeton ENA ayant augmenté de plus de 110 % depuis fin juin, devenant ainsi l'un des projets les plus prometteurs dans le domaine des stablecoins grâce aux progrès en matière de rachat et de conformité.
Références :
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